Stanovisko Bank of England ke kryptoaktivům a decentralizovaným financím

Po nedávném zveřejnění 40stránkové zprávy Výboru pro finanční politiku (FPC) Bank of England jsem se rozhodl přiložit pero na papír v podobě recenze – nebo spíše analýzy názorů a myšlenek vrcholné britské banky na kryptoaktivy a DeFi.

Jak již bylo řečeno, jedná se o přehledový článek a doufám, že ho co nejvíce zjednoduším pro ty, pro které může být těžkopádné procházet čtyřicetistránkovým článkem. Zprávu budu recenzovat na základě různých nadpisů, které jsou ve zprávě vzneseny, a nepůjde o komplexní recenzi jako takovou – ale budu recenzovat tvrzení, která pro mě v souboru prací vyčnívají.

Takže jen upozorňuji, že tento článek je subjektivní a je zabarvený optikou toho, co považuji za „vyčnívající“. Bez dalších okolků se do toho pusťme. Vsadím se, že než se dostanete k poslední větě, něco se dozvíte.

Jaká je role kryptoaktiv a DeFi ve finančním systému?

Nyní, pro správné pochopení přehledu a zprávy, pokud se ji rozhodnete přečíst později, se zpráva zaměřuje na finanční systém Spojeného království, který se může lišit od jiných systémů.

Kryptoaktiva – nezajištěná a volatilní?

Mám zájem o více informací

Podle názoru FPC jsou kryptoaktiva nezajištěné, nereplikovatelné řetězce počítačového kódu, které nemají žádnou vnitřní hodnotu. Podle jejich hodnocení,

„v současné době je naprostá většina aktivit v oblasti kryptoaktiv poháněna využíváním vysoce volatilních, nezajištěných kryptoaktiv jako spekulativních investičních aktiv.“

Právě nezajištěnost, která vede k vysoké volatilitě, je podle mého názoru hlavní nevýhodou kryptoměn. Vždyť dnes můžete být milionářem a zítra se probudit s prázdnou peněženkou. Počet kryptoměnových aktiv roste každým dnem. Každý den je spuštěn nový projekt NFT (non-fungible token), nová ICO (initial coin offering) atd.

„Kryptosféra“ se rychle rozrůstá, ale otázkou zůstává – co se skrývá za všemi těmi mincemi a kryptoaktivy, které jsou denně uváděny na trh? Mají potřebnou užitečnost, aby obstály ve zkoušce časem? No, a právě proto je nutné před investováním provést vlastní průzkum.

Tyto vlastnosti (tedy to, že nejsou podložené a jsou volatilní) podle FPC činí kryptoaktivum nestabilním a náchylným k velkým cenovým korekcím. Nestabilita je vlastně jako dvousečná zbraň, což znamená, že hodnota kryptoaktiv na trzích může během krátké doby vzrůst více než tisíckrát a během stejné doby se propadnout na nulu.

Přesto, pokud jde o volatilitu kryptoaktiv, FPC se domnívá, že výnosy bitcoinu jsou třikrát volatilnější než výnosy indexu S&P 500. To není tvrzení „od boku“ – měli pro něj fakta a čísla.

Jaký byl tedy jejich verdikt ohledně nezajištěných kryptoaktiv? Ve zprávě se uvádí: „V roce 2013 se v rámci projektu „Zlepšení situace“ uskutečnil tzv,

„Tato cenová volatilita činí nekrytá kryptoaktivní aktiva nevhodnými pro široké využití jako peníze – například jako prostředek směny nebo uchovatel hodnoty.“

Vzhledem k množství výkyvů hodnoty kryptoměn se jedná o špatné uchovatele hodnoty – špatné jsou každopádně jen tehdy, když trh klesá. Koho v době býčího trhu zajímá, že je kryptohodnota uchovatelem hodnoty?

Naše milované stablecoiny

Pokud existují nezajištěná kryptoaktiva, pak musí existovat i krytá kryptoaktiva. A právě zde se FPC postavila na jednu stranu. Jejich zpráva se ohřála na vlně stablecoinů a zašla tak daleko, že pro ně vidí budoucnost v tradičním finančním systému.

Jakou budoucnost tedy zpráva viděla pro stablecoiny? Ve zprávě se píše: „Stejně jako v předchozích letech, tak i v roce 2015 se v České republice objevilo několik významných investic do stablecoinů,

„Vzhledem k jejich vnímané nebo údajné relativní stabilitě hodnoty mohou mít stablecoiny větší potenciál stát se široce používanými v platebním styku ve srovnání s nezajištěnými kryptoaktivy.“

Tímto výrokem se fakticky postavili na stranu krytých kryptoaktiv a předpověděli stablecoinům slibnou budoucnost. Zároveň dodali: „V současné době se v České republice nachází více než 100 tisíc měnových aktiv,

„Pokud budou stablecoiny vhodně navrženy, mohly by nabízet levnější platební služby v reálném čase a zároveň zachovat spolehlivou úschovu hodnoty.“

Kromě plateb vidí FPC další budoucí případ využití stablecoinů jako alternativu ke komerčním bankovním vkladům. Vidí je jako možný prostředek pro ukládání majetku domácností.

Důsledky kryptoaktiv a souvisejících trhů pro finanční stabilitu

Zpráva zahájila druhou část vychvalováním toho, co nazývá „kryptografickou technologií“. Vyzdvihla určité oblasti, v nichž by tato technologie mohla zlepšit stávající finanční systém.

Než se však k tomu dostanu, zpráva upozornila na důležitou věc týkající se vzájemného propojení mezi kryptoměnami a tradičním finančním sektorem. Podle této zprávy se jedná o tzv,

„Kryptoměny a související trhy – včetně derivátů na kryptoaktivy a fondů kryptoaktiv – v posledních letech rychle rostly a měly by v tom pokračovat. Vzájemné propojení s tradičním finančním sektorem se bude pravděpodobně zvyšovat.“

Tento sňatek je nevyhnutelný a i s nadcházející vlnou regulací budou kryptoaktivům a DeFi příznivě konkurovat tradiční finanční aktiva. Budeme tedy přehánět své spekulace, když se budeme domnívat, že decentralizované finance (DeFi) nahradí tradiční finance (TradFi). Domnívám se, že obojí bude koexistovat, a DeFi má také určité konkurenční výhody, i když podléhá stejným regulacím jako TradFi.

Blockchain / technologie decentralizované účetní knihy (DLT) – změna hry?

Je však zvláštní, že zpráva hovořila o technologii blockchain, aniž by zmínila blockchain. Nazývá se buď „kryptografická technologie“, nebo ve formálnějším prostředí Decentralized Ledger Technology (DLT). Podle zprávy FPC vidí tuto technologii jako technologii, která mění pravidla hry,

„Nová technologie má potenciál přetvořit činnosti, které v současnosti probíhají v tradičním finančním sektoru – a to buď prostřednictvím migrace těchto činností, nebo širokého přijetí technologie.“

Domnívám se, že v současné době je nastoupena druhá cesta, která se udrží i v budoucnu. Když zkoumáte výhody technologie blockchain, nemůžete si nevšimnout jejího širokého uplatnění ve finančním systému i mimo něj.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Náš názor na stanovisko britské vrcholové banky ke kryptoaktivům a DeFi a její krok k regulaci kryptografického průmyslu. Po nedávném zveřejnění 40stránkové zprávy Výboru pro finanční politiku (FPC) Bank of England jsem se rozhodl přiložit pero na papír v podobě recenze - nebo spíše analýzy názorů a myšlenek vrcholné britské banky na kryptoaktivy a DeFi. Jak již bylo řečeno, jedná se o přehledový článek a doufám, že ho co nejvíce zjednoduším pro ty, pro které může být těžkopádné procházet čtyřicetistránkovým článkem. Zprávu budu recenzovat na základě různých nadpisů, které jsou ve zprávě vzneseny, a nepůjde o komplexní recenzi jako takovou - ale budu recenzovat tvrzení, která pro mě v souboru prací vyčnívají. Takže jen upozorňuji, že tento článek je subjektivní a je zabarvený optikou toho, co považuji za "vyčnívající". Bez dalších okolků se do toho pusťme. Vsadím se, že než se dostanete k poslední větě, něco se dozvíte. Jaká je role kryptoaktiv a DeFi ve finančním systému? Nyní, pro správné pochopení přehledu a zprávy, pokud se ji rozhodnete přečíst později, se zpráva zaměřuje na finanční systém Spojeného království, který se může lišit od jiných systémů. Kryptoaktiva - nezajištěná a volatilní? Podle názoru FPC jsou kryptoaktiva nezajištěné, nereplikovatelné řetězce počítačového kódu, které nemají žádnou vnitřní hodnotu. Podle jejich hodnocení, "v současné době je naprostá většina aktivit v oblasti kryptoaktiv poháněna využíváním vysoce volatilních, nezajištěných kryptoaktiv jako spekulativních investičních aktiv." Právě nezajištěnost, která vede k vysoké volatilitě, je podle mého názoru hlavní nevýhodou kryptoměn. Vždyť dnes můžete být milionářem a zítra se probudit s prázdnou peněženkou. Počet kryptoměnových aktiv roste každým dnem. Každý den je spuštěn nový projekt NFT (non-fungible token), nová ICO (initial coin offering) atd. "Kryptosféra" se rychle rozrůstá, ale otázkou zůstává - co se skrývá za všemi těmi mincemi a kryptoaktivy, které jsou denně uváděny na trh? Mají potřebnou užitečnost, aby obstály ve zkoušce časem? No, a právě proto je nutné před investováním provést vlastní průzkum. Tyto vlastnosti (tedy to, že nejsou podložené a jsou volatilní) podle FPC činí kryptoaktivum nestabilním a náchylným k velkým cenovým korekcím. Nestabilita je vlastně jako dvousečná zbraň, což znamená, že hodnota kryptoaktiv na trzích může během krátké doby vzrůst více než tisíckrát a během stejné doby se propadnout na nulu. Přesto, pokud jde o volatilitu kryptoaktiv, FPC se domnívá, že výnosy bitcoinu jsou třikrát volatilnější než výnosy indexu S&P 500. To není tvrzení "od boku" - měli pro něj fakta a čísla. Jaký byl tedy jejich verdikt ohledně nezajištěných kryptoaktiv? Ve zprávě se uvádí: "V roce 2013 se v rámci projektu "Zlepšení situace" uskutečnil tzv, "Tato cenová volatilita činí nekrytá kryptoaktivní aktiva nevhodnými pro široké využití jako peníze - například jako prostředek směny nebo uchovatel hodnoty." Vzhledem k množství výkyvů hodnoty kryptoměn se jedná o špatné uchovatele hodnoty - špatné jsou každopádně jen tehdy, když trh klesá. Koho v době býčího trhu zajímá, že je kryptohodnota uchovatelem hodnoty? Naše milované stablecoiny Pokud existují nezajištěná kryptoaktiva, pak musí existovat i krytá kryptoaktiva. A právě zde se FPC postavila na jednu stranu. Jejich zpráva se ohřála na vlně stablecoinů a zašla tak daleko, že pro ně vidí budoucnost v tradičním finančním systému. Jakou budoucnost tedy zpráva viděla pro stablecoiny? Ve zprávě se píše: "Stejně jako v předchozích letech, tak i v roce 2015 se v České republice objevilo několik významných investic do stablecoinů, "Vzhledem k jejich vnímané nebo údajné relativní stabilitě hodnoty mohou mít stablecoiny větší potenciál stát se široce používanými v platebním styku ve srovnání s nezajištěnými kryptoaktivy." Tímto výrokem se fakticky postavili na stranu krytých kryptoaktiv a předpověděli stablecoinům slibnou budoucnost. Zároveň dodali: "V současné době se v České republice nachází více než 100 tisíc měnových aktiv, "Pokud budou stablecoiny vhodně navrženy, mohly by nabízet levnější platební služby v reálném čase a zároveň zachovat spolehlivou úschovu hodnoty." Kromě plateb vidí FPC další budoucí případ využití stablecoinů jako alternativu ke komerčním bankovním vkladům. Vidí je jako možný prostředek pro ukládání majetku domácností. Důsledky kryptoaktiv a souvisejících trhů pro finanční stabilitu Zpráva zahájila druhou část vychvalováním toho, co nazývá "kryptografickou technologií". Vyzdvihla určité oblasti, v nichž by tato technologie mohla zlepšit stávající finanční systém. Než se však k tomu dostanu, zpráva upozornila na důležitou věc týkající se vzájemného propojení mezi kryptoměnami a tradičním finančním sektorem. Podle této zprávy se jedná o tzv, "Kryptoměny a související trhy - včetně derivátů na kryptoaktivy a fondů kryptoaktiv - v posledních letech rychle rostly a měly by v tom pokračovat. Vzájemné propojení s tradičním finančním sektorem se bude pravděpodobně zvyšovat." Tento sňatek je nevyhnutelný a i s nadcházející vlnou regulací budou kryptoaktivům a DeFi příznivě konkurovat tradiční finanční aktiva. Budeme tedy přehánět své spekulace, když se budeme domnívat, že decentralizované finance (DeFi) nahradí tradiční finance (TradFi). Domnívám se, že obojí bude koexistovat, a DeFi má také určité konkurenční výhody, i když podléhá stejným regulacím jako TradFi. Blockchain / technologie decentralizované účetní knihy (DLT) - změna hry? Je však zvláštní, že zpráva hovořila o technologii blockchain, aniž by zmínila blockchain. Nazývá se buď "kryptografická technologie", nebo ve formálnějším prostředí Decentralized Ledger Technology (DLT). Podle zprávy FPC vidí tuto technologii jako technologii, která mění pravidla hry, "Nová technologie má potenciál přetvořit činnosti, které v současnosti probíhají v tradičním finančním sektoru - a to buď prostřednictvím migrace těchto činností, nebo širokého přijetí technologie." Domnívám se, že v současné době je nastoupena druhá cesta, která se udrží i v budoucnu. Když zkoumáte výhody technologie blockchain, nemůžete si nevšimnout jejího širokého uplatnění ve finančním systému i mimo něj.