Wall Street má za sebou jeden z nejdivočejších týdnů za poslední roky

Po středečním nejlepším dni od roku 2020 následoval ve čtvrtek nejhorší den od roku 2020. Třicetičlenný index zakončil týden poklesem o 0,24 % na úrovni 32 899,37, což znamenalo jeho šestý týdenní pokles v řadě. Během pětidenního úseku se Dow obchodoval až na úrovni 34 117,74 bodu a nejníže na 32 474,69 bodu.

Ještě větší výkyvy zaznamenal index Nasdaq Composite, který po středečním skoku o 3,19 % a následném čtvrtečním propadu o 4,99 % uzavřel týden poklesem o 1,54 %.

Index S&P 500, který za celý týden skončil poklesem o 0,21 %, v pondělí stanovil nové intradenní minimum pro tento rok na úrovni 4 062,51, ve středu pak vyskočil zpět až nad 4 300 bodů. V pátek však téměř pokořil pondělní minima.

Trh dluhopisů nebyl vůči těmto výkyvům zdaleka imunní. Referenční výnos desetiletých státních dluhopisů se v pátek dotkl 3,13 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2018, poté co ve středu klesl na 2,905 %.

Akcie elektronických obchodů měly obzvláště těžký týden. Společnost Shopify se propadla o více než 11 %, zatímco Wayfair se propadl o téměř 14 %. Dokonce i stálice velkých technologií Amazon ztratil 7,6 %.

Fed
Efemérním bodem obratu týdne bylo středeční oznámení politiky Federálního rezervního systému, konkrétně tisková konference předsedy Jeroma Powella. Centrální bankéř uvedl, že zvýšení sazeb o 75 bazických bodů není na stole pro nadcházející zasedání, což trhy zřejmě vzaly jako pozitivní signál ohledně ekonomiky a vyvolaly pozdně odpolední rally.

Chcete využít této příležitosti?

Tento optimismus však netrval dlouho, protože akcie ve čtvrtek otevřely prudce níže – a ztráty se v průběhu dne ještě zrychlily. V pátek se hlavní indexy k těmto poklesům přidaly.

„Současný sentiment na trhu nevkládá příliš důvěry v to, že Fed dostane inflaci pod kontrolu bez recese. Tato skepse může být oprávněná, protože většina cyklů utahování pravidel Fedu vedla k recesi, i když až ke konci – nebo po skončení – cyklu utahování pravidel,“ uvedl David Donabedian, investiční ředitel CIBC Private Wealth US. „Domníváme se, že tato skepse pravděpodobně zůstane, dokud nebudou jasnější důkazy, že inflace dosáhla vrcholu a začala znatelně klesat. To může trvat několik měsíců.“

Volatilní týden navázal na brutální duben, kdy Nasdaq zaznamenal nejhorší měsíc od roku 2008. To připravilo pro akcie potenciální úlevnou rallye, která však nikdy nenašla pevnou půdu pod nohama.

„Vzhledem k tomu, že index SPX klesl od začátku roku o 12,6 %, index R1000 Growth o 20,4 % a mnoho akcií s vysokou hodnotou kleslo o ~ 40 %, myslíme si, že velká část strachu je již započítána – ale nezdá se, že by to byl konsenzuální názor. Tato nejistota způsobila, že se modus operandi změnil na nákupy síly a prodeje poklesu,“ uvedl ve zprávě klientům stratég Wells Fargo Christopher Harvey.

Vzhledem k tomu, že indexy S&P 500 a Nasdaq stanovily nová letošní minima, vidí někteří technici ve skutečnosti ještě další pokles. Zdá se, že obchodu „buy the dip“, který byl po dva roky trvale silný, došel dech.

„Po většinu posledního desetiletí byl „buy the dips“ výnosným způsobem, jak zhodnotit hotovost. Rostoucí úrokové sazby a plán na odčerpání likvidity z trhů je však bzukot, takže ‚prodávat poklesy‘ může být na nějakou dobu spíše v módě,“ řekl Donabedian.

Co bude následovat
Odtud budou obchodníci hledat konkrétní důkazy, že Fed dělá pokroky směrem k měkkému přistání – nebo „měkkému“, abychom použili Powellovu frázi – při snižování inflace. Nadcházející údaje o spotřebitelských cenách, stejně jako vývoj na frontě práce a energií, budou klíčovým bodem zájmu do budoucna.

„Rozhodující je, že se vám podaří dosáhnout toho, aby se Fed vrátil k neutrálnímu politickému měřítku … pokud se nám to podaří s určitým zpomalením zisků, ale opět měkkým přistáním typu zisků, pak si myslím, že odtud stále vede cesta směrem vzhůru,“ řekl Scott Chronert, americký akciový stratég Citi, v pátečním pořadu „Squawk on the Street“ na CNBC. „Z hlediska faktorů jsme se při překonávání této volatility nejvíce zaměřili na věci, jako je kvalita. Ty společnosti, které mají určitou odolnost vůči inflaci, chcete-li, které mají také silné rozvahy a silné ziskové charakteristiky.“

Akcie se nyní zdají být mnohem levnější než před několika týdny a obchodují se s výraznými slevami oproti listopadu. Zdá se však, že stratégové a investoři se zdráhají do nich znovu naskočit.

Pro investory se možná najde několik míst, kde by mohli mezitím přikupovat. Například Kevin Simpson ze společnosti Capital Wealth Planning během páteční akce CNBC Pro Talks uvedl, že se mu líbí JPMorgan Chase.

Frank Gretz, technický stratég společnosti Wellington Shields, ve svém sdělení klientům uvedl, že nedávno překonaná společnost Hershey má stále atraktivní graf a že existuje určitý potenciál pro oživení akcií energetických společností.

Přesto se zdá, že je příliš brzy na to, aby se dalo hovořit o dně trhu.

„Klíčem k tomu všemu je pokračování. A čtvrteční oslabení bolestně ukázalo nedostatek následných kroků,“ napsal Gretz. „Takže je třeba se vrátit k hledání dalších výplachových čísel, většímu stlačení akcií nad jejich příslušné klouzavé průměry a lepšímu sledování. Těžko se dá hovořit o stříbrné nitce, ale poslední dva dny mohou pomoci k rychlejšímu dosažení tohoto cíle.“

Divoké výkyvy na trhu v uplynulém týdnu stlačily hlavní průměry pod klíčové úrovně, způsobily, že velké makro výzvy během několika hodin zastaraly, a otřásly některými z nejodolnějších akcií na trhu. Po středečním nejlepším dni od roku 2020 následoval ve čtvrtek nejhorší den od roku 2020. Třicetičlenný index zakončil týden poklesem o 0,24 % na úrovni 32 899,37, což znamenalo jeho šestý týdenní pokles v řadě. Během pětidenního úseku se Dow obchodoval až na úrovni 34 117,74 bodu a nejníže na 32 474,69 bodu. Ještě větší výkyvy zaznamenal index Nasdaq Composite, který po středečním skoku o 3,19 % a následném čtvrtečním propadu o 4,99 % uzavřel týden poklesem o 1,54 %. Index S&P 500, který za celý týden skončil poklesem o 0,21 %, v pondělí stanovil nové intradenní minimum pro tento rok na úrovni 4 062,51, ve středu pak vyskočil zpět až nad 4 300 bodů. V pátek však téměř pokořil pondělní minima. Trh dluhopisů nebyl vůči těmto výkyvům zdaleka imunní. Referenční výnos desetiletých státních dluhopisů se v pátek dotkl 3,13 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2018, poté co ve středu klesl na 2,905 %. Akcie elektronických obchodů měly obzvláště těžký týden. Společnost Shopify se propadla o více než 11 %, zatímco Wayfair se propadl o téměř 14 %. Dokonce i stálice velkých technologií Amazon ztratil 7,6 %. FedEfemérním bodem obratu týdne bylo středeční oznámení politiky Federálního rezervního systému, konkrétně tisková konference předsedy Jeroma Powella. Centrální bankéř uvedl, že zvýšení sazeb o 75 bazických bodů není na stole pro nadcházející zasedání, což trhy zřejmě vzaly jako pozitivní signál ohledně ekonomiky a vyvolaly pozdně odpolední rally. Tento optimismus však netrval dlouho, protože akcie ve čtvrtek otevřely prudce níže - a ztráty se v průběhu dne ještě zrychlily. V pátek se hlavní indexy k těmto poklesům přidaly. Zdroj: Gettyimages "Současný sentiment na trhu nevkládá příliš důvěry v to, že Fed dostane inflaci pod kontrolu bez recese. Tato skepse může být oprávněná, protože většina cyklů utahování pravidel Fedu vedla k recesi, i když až ke konci - nebo po skončení - cyklu utahování pravidel," uvedl David Donabedian, investiční ředitel CIBC Private Wealth US. "Domníváme se, že tato skepse pravděpodobně zůstane, dokud nebudou jasnější důkazy, že inflace dosáhla vrcholu a začala znatelně klesat. To může trvat několik měsíců." Volatilní týden navázal na brutální duben, kdy Nasdaq zaznamenal nejhorší měsíc od roku 2008. To připravilo pro akcie potenciální úlevnou rallye, která však nikdy nenašla pevnou půdu pod nohama. "Vzhledem k tomu, že index SPX klesl od začátku roku o 12,6 %, index R1000 Growth o 20,4 % a mnoho akcií s vysokou hodnotou kleslo o ~ 40 %, myslíme si, že velká část strachu je již započítána - ale nezdá se, že by to byl konsenzuální názor. Tato nejistota způsobila, že se modus operandi změnil na nákupy síly a prodeje poklesu," uvedl ve zprávě klientům stratég Wells Fargo Christopher Harvey. Vzhledem k tomu, že indexy S&P 500 a Nasdaq stanovily nová letošní minima, vidí někteří technici ve skutečnosti ještě další pokles. Zdá se, že obchodu "buy the dip", který byl po dva roky trvale silný, došel dech. "Po většinu posledního desetiletí byl "buy the dips" výnosným způsobem, jak zhodnotit hotovost. Rostoucí úrokové sazby a plán na odčerpání likvidity z trhů je však bzukot, takže 'prodávat poklesy' může být na nějakou dobu spíše v módě," řekl Donabedian. Co bude následovatOdtud budou obchodníci hledat konkrétní důkazy, že Fed dělá pokroky směrem k měkkému přistání - nebo "měkkému", abychom použili Powellovu frázi - při snižování inflace. Nadcházející údaje o spotřebitelských cenách, stejně jako vývoj na frontě práce a energií, budou klíčovým bodem zájmu do budoucna. "Rozhodující je, že se vám podaří dosáhnout toho, aby se Fed vrátil k neutrálnímu politickému měřítku … pokud se nám to podaří s určitým zpomalením zisků, ale opět měkkým přistáním typu zisků, pak si myslím, že odtud stále vede cesta směrem vzhůru," řekl Scott Chronert, americký akciový stratég Citi, v pátečním pořadu "Squawk on the Street" na CNBC. "Z hlediska faktorů jsme se při překonávání této volatility nejvíce zaměřili na věci, jako je kvalita. Ty společnosti, které mají určitou odolnost vůči inflaci, chcete-li, které mají také silné rozvahy a silné ziskové charakteristiky." Akcie se nyní zdají být mnohem levnější než před několika týdny a obchodují se s výraznými slevami oproti listopadu. Zdá se však, že stratégové a investoři se zdráhají do nich znovu naskočit. Zdroj: Getty Images Pro investory se možná najde několik míst, kde by mohli mezitím přikupovat. Například Kevin Simpson ze společnosti Capital Wealth Planning během páteční akce CNBC Pro Talks uvedl, že se mu líbí JPMorgan Chase. Frank Gretz, technický stratég společnosti Wellington Shields, ve svém sdělení klientům uvedl, že nedávno překonaná společnost Hershey má stále atraktivní graf a že existuje určitý potenciál pro oživení akcií energetických společností. Přesto se zdá, že je příliš brzy na to, aby se dalo hovořit o dně trhu. "Klíčem k tomu všemu je pokračování. A čtvrteční oslabení bolestně ukázalo nedostatek následných kroků," napsal Gretz. "Takže je třeba se vrátit k hledání dalších výplachových čísel, většímu stlačení akcií nad jejich příslušné klouzavé průměry a lepšímu sledování. Těžko se dá hovořit o stříbrné nitce, ale poslední dva dny mohou pomoci k rychlejšímu dosažení tohoto cíle."