Akcie Warner Bros. Discovery nejsou vzhledem k jejímu dluhu tak levné

Akcie WBD se obchodují teprve od 11. dubna, tedy od fúze Discovery s WarnerMedia, ale od té doby klesly o více než 40 %.

Mark Hake se domnívá, že WBD je jednou z nejvíce podhodnocených akcií v sektoru technologií, médií a telekomunikací. Pokud ano, pak jsou ostatní akcie v tomto sektoru neuvěřitelně předražené.

Nebo možná přehlíží dluh mediálního konglomerátu. Ale dluh hraje v ocenění společnosti Warner Bros. Discovery velkou roli. To se nedá obejít.

Započítejte dluh do ocenění akcií WBD

Akcie WBD se obchodují za pouhý 8,7násobek odhadovaného zisku v roce 2023 ve výši 1,62 USD. Kromě toho předpokládané tržby společnosti v roce 2023 ve výši 50,7 miliardy dolarů oceňují její akcie na 0,7násobek tržeb.

Není pochyb o tom, že se jedná o atraktivní násobky. Neberou však v úvahu obrovský dluh, který společnost Warner Bros. Discovery nese. V prostředí rostoucích úrokových sazeb je dluh to poslední, co byste chtěli, aby vaše investice měly. Je to polibek smrti.

Ale čert vem, že alespoň generální ředitel David Zaslav a jeho dědicové zbohatnou. Ne nadarmo se Zaslavovi říká jeden z nejlépe placených generálních ředitelů v žebříčku Fortune 500. Dojí akcionáře už léta. Ale to odbočuji. Vraťme se k dluhu.

Mám zájem o více informací

Mám-li dvě společnosti, které se obchodují na 8,7násobku forwardového zisku, přičemž jedna má dluh 1 miliardu dolarů a druhá 10 miliard dolarů, vždycky si vyberu tu první.

V případě společnosti Warner Bros. Discovery je její dluh přibližně 55 miliard dolarů. Na základě 2,43 miliardy akcií v oběhu to znamená dluh ve výši 22,63 USD na akcii, což je 1,6násobek její současné ceny akcií.

Analytici JPMorgan, kteří se zabývají strategií přímého streamingu společnosti, poznamenali: „Nejsme negativně naladěni na akcie WBD, ale raději si počkáme na vyjasnění aktualizované strategie DTC (načasování, ceny, obsah) a pro forma finančních údajů, než se začneme více těšit – zejména při zadlužení 5x 2022, kdy se integrační úsilí rozbíhá.“

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti je 1,2. Musí se výrazně snížit. Pro srovnání, u společnosti Walt Disney (NYSE:DIS) je zhruba poloviční a činí 0,57.

Co když si zákazníci nebudou moci dovolit superkombo?

Všichni vědí, že společnost Warner Bros. Discovery spojí Discovery+ s HBO Max a vytvoří silnou streamovací službu, která vyřadí konkurenci. Vědí to i analytici. Ví to celý průmysl. Ale co když vybuduje nejlepší streamovací službu, kterou si nikdo nekoupí, protože je pro běžného člověka v době recese příliš drahá? Může se to stát.

Na začátku června jsem se zabýval prací společnosti na verzi superkomba s podporou reklam. Byl jsem obecně optimistický ohledně konečného úspěchu sloučení obou streamovacích služeb. Nelze je však sloučit bez systému, který by zpeněžil veškerý skvělý obsah. To se nepodaří, pokud nebude mít personalizovanou nabídku reklam.

Takže i když společnost poskytne více podrobností o svých plánech přímého prodeje spotřebitelům, neznamená to, že všichni budou kupovat to, co prodává. Nemyslím si, že to bude propadák, ale investoři nebudou mít chuť nakupovat, pokud to nebude velký úspěch.

Akcie WBD: Počkejte s nákupem, dokud dluh nebude nižší než tržní kapitalizace.

Dluh společnosti Warner Bros. Discovery je 1,6násobkem její současné tržní kapitalizace ve výši 34,3 miliardy USD. Domnívám se, že investoři, kteří mají zájem vlastnit akcie WBD, by měli s nákupem akcií počkat, až bude její dluh nižší než tržní kapitalizace.

To znamená, že tržní kapitalizace musí vzrůst o 60 %, nebo musí dluh klesnout o 38 %, tedy o 20,7 miliardy USD. Vedení společnosti očekává v roce 2023 volný peněžní tok ve výši 8 miliard USD. I kdyby veškerou volnou hotovost věnovalo na splácení dluhu, trvalo by téměř tři roky, než by se dluh snížil o 20,7 miliardy USD.

Pokud se jí v roce 2023 nepodaří dostat volné peněžní prostředky na dvoucifernou hodnotu, nevidím prostě akcie WBD příliš v násobné expanzi, a to i přes příslib budoucí streamovací služby. Při započtení dluhu jsou akcie WBD všechno, jen ne levné.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

V polovině června se akcie společnosti Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD) propadly na nové minimum 13,30 USD poté, co byla zveřejněna zpráva analytiků, která vyjádřila obavy ohledně její strategie přímého streamování pro zákazníky. Akcie WBD se obchodují teprve od 11. dubna, tedy od fúze Discovery s WarnerMedia, ale od té doby klesly o více než 40 %. Mark Hake se domnívá, že WBD je jednou z nejvíce podhodnocených akcií v sektoru technologií, médií a telekomunikací. Pokud ano, pak jsou ostatní akcie v tomto sektoru neuvěřitelně předražené. Nebo možná přehlíží dluh mediálního konglomerátu. Ale dluh hraje v ocenění společnosti Warner Bros. Discovery velkou roli. To se nedá obejít. Započítejte dluh do ocenění akcií WBD Akcie WBD se obchodují za pouhý 8,7násobek odhadovaného zisku v roce 2023 ve výši 1,62 USD. Kromě toho předpokládané tržby společnosti v roce 2023 ve výši 50,7 miliardy dolarů oceňují její akcie na 0,7násobek tržeb. Není pochyb o tom, že se jedná o atraktivní násobky. Neberou však v úvahu obrovský dluh, který společnost Warner Bros. Discovery nese. V prostředí rostoucích úrokových sazeb je dluh to poslední, co byste chtěli, aby vaše investice měly. Je to polibek smrti. Ale čert vem, že alespoň generální ředitel David Zaslav a jeho dědicové zbohatnou. Ne nadarmo se Zaslavovi říká jeden z nejlépe placených generálních ředitelů v žebříčku Fortune 500. Dojí akcionáře už léta. Ale to odbočuji. Vraťme se k dluhu. Mám-li dvě společnosti, které se obchodují na 8,7násobku forwardového zisku, přičemž jedna má dluh 1 miliardu dolarů a druhá 10 miliard dolarů, vždycky si vyberu tu první. V případě společnosti Warner Bros. Discovery je její dluh přibližně 55 miliard dolarů. Na základě 2,43 miliardy akcií v oběhu to znamená dluh ve výši 22,63 USD na akcii, což je 1,6násobek její současné ceny akcií. Analytici JPMorgan, kteří se zabývají strategií přímého streamingu společnosti, poznamenali: "Nejsme negativně naladěni na akcie WBD, ale raději si počkáme na vyjasnění aktualizované strategie DTC (načasování, ceny, obsah) a pro forma finančních údajů, než se začneme více těšit - zejména při zadlužení 5x 2022, kdy se integrační úsilí rozbíhá." Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu společnosti je 1,2. Musí se výrazně snížit. Pro srovnání, u společnosti Walt Disney (NYSE:DIS) je zhruba poloviční a činí 0,57. Co když si zákazníci nebudou moci dovolit superkombo? Všichni vědí, že společnost Warner Bros. Discovery spojí Discovery+ s HBO Max a vytvoří silnou streamovací službu, která vyřadí konkurenci. Vědí to i analytici. Ví to celý průmysl. Ale co když vybuduje nejlepší streamovací službu, kterou si nikdo nekoupí, protože je pro běžného člověka v době recese příliš drahá? Může se to stát. Na začátku června jsem se zabýval prací společnosti na verzi superkomba s podporou reklam. Byl jsem obecně optimistický ohledně konečného úspěchu sloučení obou streamovacích služeb. Nelze je však sloučit bez systému, který by zpeněžil veškerý skvělý obsah. To se nepodaří, pokud nebude mít personalizovanou nabídku reklam. Takže i když společnost poskytne více podrobností o svých plánech přímého prodeje spotřebitelům, neznamená to, že všichni budou kupovat to, co prodává. Nemyslím si, že to bude propadák, ale investoři nebudou mít chuť nakupovat, pokud to nebude velký úspěch. Akcie WBD: Počkejte s nákupem, dokud dluh nebude nižší než tržní kapitalizace. Dluh společnosti Warner Bros. Discovery je 1,6násobkem její současné tržní kapitalizace ve výši 34,3 miliardy USD. Domnívám se, že investoři, kteří mají zájem vlastnit akcie WBD, by měli s nákupem akcií počkat, až bude její dluh nižší než tržní kapitalizace. To znamená, že tržní kapitalizace musí vzrůst o 60 %, nebo musí dluh klesnout o 38 %, tedy o 20,7 miliardy USD. Vedení společnosti očekává v roce 2023 volný peněžní tok ve výši 8 miliard USD. I kdyby veškerou volnou hotovost věnovalo na splácení dluhu, trvalo by téměř tři roky, než by se dluh snížil o 20,7 miliardy USD. Pokud se jí v roce 2023 nepodaří dostat volné peněžní prostředky na dvoucifernou hodnotu, nevidím prostě akcie WBD příliš v násobné expanzi, a to i přes příslib budoucí streamovací služby. Při započtení dluhu jsou akcie WBD všechno, jen ne levné.