JPMorgan, Bank of America a Citigroup možná budou muset omezit zpětné odkupy

Reakce analytiků na výsledky zátěžového testu Federálního rezervního systému zveřejněné ve čtvrtek pozdě večer se zaměřily na nečekané zvýšení zátěžových kapitálových rezerv bank včetně JPMorgan Chase, Bank of America a Citigroup.

Toto měřítko, vázané na kapitál vynaložený v hypotetickém zátěžovém scénáři poklesu zaměstnanosti a cen akcií v USA, v podstatě ukazuje minimální úroveň kapitálu požadovanou pro každou jednotlivou banku v rámci každoročního cvičení Federálního rezervního systému. Tři největší americké banky podle výše aktiv budou možná muset zachovat kapitál a upravit obchodní aktivity v důsledku toho, že jejich rezervy vzrostly více, než se očekávalo, uvedli analytici.

„Ve srovnání s našimi předchozími odhady nové stresové kapitálové rezervy naznačují, že BAC, Citi a JPM budou muset udržet dividendy na stejné úrovni, eliminovat zpětné odkupy a snížit“ aktiva související s obchodováním, aby zůstaly pohodlně nad nově požadovanou úrovní kapitálu, uvedla společnost Grasecková v poznámce zveřejněné v pátek brzy ráno.

Pro úplnost je třeba dodat, že všech 34 bank zapojených do zátěžového testu v roce 2022 prošlo testem, který ukázal, že odvětví bude schopno zvládnout „velmi nepříznivý scénář“, který zahrnuje nárůst nezaměstnanosti v USA na 10 %. Ačkoli jsou každoroční zkoušky stále obtížnější, analytická obec očekávala, že banky projdou; ve hře bylo, kolik kapitálu mohou vrátit akcionářům formou zpětných odkupů a zvýšení dividend.

Několik analytiků se zaměřilo na větší než očekávané zvýšení zátěžových kapitálových rezerv u některých největších bank.

U Bank of America a Citigroup vedou nižší celopodnikové příjmy podle hypotetického scénáře k nižší než očekávané úrovni kapitálu, uvedli v pátek analytici Deutsche Bank pod vedením Matta O’Connora. V případě banky JPMorgan vedla kombinace nižších příjmů a vyšších úvěrových nákladů ke kapitálu, který byl o 10 bazických bodů nižší než minimální úroveň, napsal O’Connor.

Chcete využít této příležitosti?

Zátěžové kapitálové rezervy Bank of America a Citigroup oproti stavu před rokem vyskočily přibližně o 100 bazických bodů, „což zvýší jejich kapitálové požadavky a cíle a následně ovlivní zpětný odkup akcií,“ poznamenal analytik JPMorgan Vivek Juneja.

Zdroj: Reuters

Bankovní veterán Mike Mayo ve čtvrtek ve své poznámce rovněž uvedl, že zvýšení kapitálových požadavků u Citigroup, Bank of America a JPMorgan povede k „mnohem menšímu počtu zpětných odkupů u těchto tří bank“ po zbytek roku 2022.

V důsledku toho americké bankovnictví pravděpodobně stáhne zpětné odkupy v době, kdy investoři mohou chtít jejich zvýšení, protože ceny jejich akcií jsou nízké. Akcie JPMorgan se ve čtvrtek dostaly na 52týdenní minimum 111,48 USD. Hlavní banky letos zatím poklesly o více než 20 % a všechny se obchodují na spodní hranici svého 52týdenního rozpětí.

„Dnešní výsledky potvrzují to, co jsme již věděli… že zpětné odkupy akcií u většiny bank budou v nejbližší době nižší než dosud,“ napsal O’Connor. Tato změna „odráží kombinaci zvýšené makro nejistoty, silného růstu úvěrů (který spotřebovává kapitál), dopadu vyšších sazeb na kapitál (u některých bank) a dopadu transakcí (u některých bank).“

Zatímco výsledky největších věřitelů zklamaly, Goldman Sachs může být díky svým výsledkům flexibilnější. Tato banka byla jedinou bankou v O’Connorově záběru, jejíž kapitálová rezerva se oproti loňskému zátěžovému testu snížila, napsal. Díky tomu bude moci „pomoci podpořit růst, dodatečné posílení obchodů a zpětné odkupy“ pro newyorskou pobočku Goldman, napsal.

Očekává se, že banky začnou zveřejňovat své kapitálové plány v pondělí po uzavření trhu. Teprve poté se investoři dozvědí, jaký bude rozsah plánů na zpětný odkup a zda dojde ke zvýšení dividend.

Před zveřejněním výsledků zátěžových testů se podle analytiků Barclays očekávalo, že JPMorgan vrátí na dividendách a zpětném odkupu akcií dohromady 18,9 miliardy USD, a Bank of America měla uvolnit 15,5 miliardy USD.

Podle analytiků Morgan Stanley vedených Betsy Graseckovou budou největší americké banky možná muset kvůli každoročnímu zátěžovému testu regulátorů přibrzdit návrat kapitálu akcionářům. Reakce analytiků na výsledky zátěžového testu Federálního rezervního systému zveřejněné ve čtvrtek pozdě večer se zaměřily na nečekané zvýšení zátěžových kapitálových rezerv bank včetně JPMorgan Chase, Bank of America a Citigroup. Toto měřítko, vázané na kapitál vynaložený v hypotetickém zátěžovém scénáři poklesu zaměstnanosti a cen akcií v USA, v podstatě ukazuje minimální úroveň kapitálu požadovanou pro každou jednotlivou banku v rámci každoročního cvičení Federálního rezervního systému. Tři největší americké banky podle výše aktiv budou možná muset zachovat kapitál a upravit obchodní aktivity v důsledku toho, že jejich rezervy vzrostly více, než se očekávalo, uvedli analytici. "Ve srovnání s našimi předchozími odhady nové stresové kapitálové rezervy naznačují, že BAC, Citi a JPM budou muset udržet dividendy na stejné úrovni, eliminovat zpětné odkupy a snížit" aktiva související s obchodováním, aby zůstaly pohodlně nad nově požadovanou úrovní kapitálu, uvedla společnost Grasecková v poznámce zveřejněné v pátek brzy ráno. Zdroj: Getty Images Pro úplnost je třeba dodat, že všech 34 bank zapojených do zátěžového testu v roce 2022 prošlo testem, který ukázal, že odvětví bude schopno zvládnout "velmi nepříznivý scénář", který zahrnuje nárůst nezaměstnanosti v USA na 10 %. Ačkoli jsou každoroční zkoušky stále obtížnější, analytická obec očekávala, že banky projdou; ve hře bylo, kolik kapitálu mohou vrátit akcionářům formou zpětných odkupů a zvýšení dividend. Několik analytiků se zaměřilo na větší než očekávané zvýšení zátěžových kapitálových rezerv u některých největších bank. U Bank of America a Citigroup vedou nižší celopodnikové příjmy podle hypotetického scénáře k nižší než očekávané úrovni kapitálu, uvedli v pátek analytici Deutsche Bank pod vedením Matta O'Connora. V případě banky JPMorgan vedla kombinace nižších příjmů a vyšších úvěrových nákladů ke kapitálu, který byl o 10 bazických bodů nižší než minimální úroveň, napsal O'Connor. Zátěžové kapitálové rezervy Bank of America a Citigroup oproti stavu před rokem vyskočily přibližně o 100 bazických bodů, "což zvýší jejich kapitálové požadavky a cíle a následně ovlivní zpětný odkup akcií," poznamenal analytik JPMorgan Vivek Juneja. Zdroj: Reuters Bankovní veterán Mike Mayo ve čtvrtek ve své poznámce rovněž uvedl, že zvýšení kapitálových požadavků u Citigroup, Bank of America a JPMorgan povede k "mnohem menšímu počtu zpětných odkupů u těchto tří bank" po zbytek roku 2022. V důsledku toho americké bankovnictví pravděpodobně stáhne zpětné odkupy v době, kdy investoři mohou chtít jejich zvýšení, protože ceny jejich akcií jsou nízké. Akcie JPMorgan se ve čtvrtek dostaly na 52týdenní minimum 111,48 USD. Hlavní banky letos zatím poklesly o více než 20 % a všechny se obchodují na spodní hranici svého 52týdenního rozpětí. "Dnešní výsledky potvrzují to, co jsme již věděli… že zpětné odkupy akcií u většiny bank budou v nejbližší době nižší než dosud," napsal O'Connor. Tato změna "odráží kombinaci zvýšené makro nejistoty, silného růstu úvěrů (který spotřebovává kapitál), dopadu vyšších sazeb na kapitál (u některých bank) a dopadu transakcí (u některých bank)." Zatímco výsledky největších věřitelů zklamaly, Goldman Sachs může být díky svým výsledkům flexibilnější. Tato banka byla jedinou bankou v O'Connorově záběru, jejíž kapitálová rezerva se oproti loňskému zátěžovému testu snížila, napsal. Díky tomu bude moci "pomoci podpořit růst, dodatečné posílení obchodů a zpětné odkupy" pro newyorskou pobočku Goldman, napsal. Očekává se, že banky začnou zveřejňovat své kapitálové plány v pondělí po uzavření trhu. Teprve poté se investoři dozvědí, jaký bude rozsah plánů na zpětný odkup a zda dojde ke zvýšení dividend. Před zveřejněním výsledků zátěžových testů se podle analytiků Barclays očekávalo, že JPMorgan vrátí na dividendách a zpětném odkupu akcií dohromady 18,9 miliardy USD, a Bank of America měla uvolnit 15,5 miliardy USD.