Pololetní výhled JPMorgan šokuje, S&P 500 dosáhl nového rekordu

Podle předního stratéga banky JPMorgan akciový trh ve druhém pololetí pravděpodobně vymaže ztráty z roku 2022, protože inflace klesne a americká ekonomika se vyhne recesi. Marko Kolanovic, který v posledních měsících navzdory prudkému poklesu zůstává vůči akciím býčí, ve čtvrtek v poznámce klientům uvedl, že on a jeho tým očekávají, že index S&P 500 zakončí rok na úrovni 4 800 bodů. To je o 27,7 % více, než kde široký tržní index ve středu uzavřel, a několik málo bodů nad jeho historickým uzavíracím maximem 4 796,56, kterého dosáhl 3. ledna. "Přestože geopolitické napětí v Evropě představuje pro cyklus významné riziko, domníváme se, že diplomatické řešení ve 2H22 je pravděpodobné a mělo by zlepšit inflační pozadí. JPM Economics rovněž předpokládá, že inflace se později v tomto roce výrazně zmírní - což v důsledku sníží pravděpodobnost recese a poklesu zisků v USA. Toto pozadí v kombinaci s téměř rekordně nízkou pozicí investorů nabízí podle našeho názoru stále atraktivnější poměr rizika a výnosu ve 2. pololetí," napsal Kolanovic. JPMorgan zůstává býčí v energetickém sektoru, který v poslední době oslabil poté, co po většinu letošního roku dramaticky překonával své výkony, ale navrhuje také nákup dalších cyklických akcií namísto defenzivních jmen. "Cokoli, co bude kratší než recese, pravděpodobně zastihne většinu investorů zcela ve špatné stopě, zejména po rozsáhlé korekci, která vedla k průměrnému poklesu akcií o ~80 % na předchozí dna recese," napsal Kolanovic. V posledních týdnech mezi investory vzrostly obavy z recese, které byly vyvolány neústupně vysokými hodnotami inflace, zvyšováním úrokových sazeb Federálního rezervního systému a známkami zpomalující se poptávky v oblastech, jako je bydlení. Kolanovic však předpověděl, že jádrová PCE inflace - Fedem preferovaný cenový ukazatel - ve druhé polovině roku klesne na 2,9 % meziročně, což by mohlo centrálnímu zázemí umožnit zmírnit přísnější měnovou politiku. "Naše prognóza očekává, že Fed bude do značné míry úspěšný při vytváření měkkého přistání, přinejmenším do konce příštího roku," napsal Kolanovic. I přes tento optimismus však Kolanovic uvedl, že rizika zůstávají na straně růstu a inflace, přičemž recese je velmi pravděpodobná i v dalším období. Modely JPMorgan naznačují 63% pravděpodobnost recese v příštích dvou letech a 81% v příštích třech letech.