Předpověď banky UBS, co by se mohlo stát s akciovými trhy v případě recese

Hrozí recese? Pozorovatelé trhu se rozcházejí v názoru na to, zda a kdy USA zasáhne recese. Hlavní americké akciové indexy zaznamenaly minulý týden již desátý ztrátový týden z posledních jedenácti, a to kvůli obavám, že agresivní cyklus zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu, jehož cílem je omezit rostoucí inflaci, může způsobit hospodářský pokles. Index S&P 500 se minulý týden propadl o 5,8 % a zaznamenal největší týdenní ztrátu od března 2020, zatímco blue-chip index Dow Jones Industrial Average se poprvé od ledna 2021 ponořil pod hranici 30 000 bodů a za dané období ztratil 4,8 %. Technologický Nasdaq Composite se propadl o 4,8 %. Varování před hrozící recesí jsou stále hlasitější. Řada investičních bank - včetně takových jako Goldman Sachs, Morgan Stanley a Deutsche Bank - se nyní domnívá, že recese se stává pravděpodobnějším scénářem, protože Fed zvyšuje sazby a hospodářský růst zpomaluje. Banka UBS však trvá na své základní prognóze "bez recese". Zdroj: Getty Images "V našem základním scénáři nevidíme americkou ani globální recesi v roce 2022 nebo 2023, ale je jasné, že rizika tvrdého přistání rostou. I kdyby však ekonomika do recese sklouzla, měla by být vzhledem k síle spotřebitelských a bankovních bilancí mělká," uvedli stratégové UBS pod vedením Bhanu Baweja ve výzkumné zprávě z 21. června. Banka zkoumala vývoj výnosů na trzích a v jednotlivých sektorech v období 17 recesí v USA za posledních 100 let, aby zjistila, co by se mohlo stát, kdyby recese udeřila. Jistě, historie nemusí být nutně spolehlivým předpovědním faktorem budoucí výkonnosti, ale mohla by investorům poskytnout představu o tom, co je čeká příště, když riziko recese roste. Co se stane při "mělké recesiZe 17 recesí, které UBS zkoumala, bylo 10 považováno za "hluboké recese", kdy hrubý domácí produkt v USA klesl od vrcholu do dna o více než 3 %. Zbývajících sedm bylo klasifikováno jako "mělká recese" - definovaná jako pokles HDP o méně než 3 %. Zdroj: Ilustrační foto Banka UBS poznamenala, že mělké recese jsou spojeny se zvyšováním úrokových sazeb centrálními bankami, obvykle v reakci na vysokou inflaci. Údaje banky ukázaly, že mělká recese obvykle trvá 12 měsíců a výnosy v tomto období klesají v průměru o 11 %. Banka poznamenala, že výprodeje obvykle začínají osm měsíců před začátkem recese a dna dosahují do čtyř měsíců od jejího začátku. Z toho vyplývá, že výprodej na trhu se soustředí zhruba do první třetiny, přičemž v posledních dvou třetinách recese dochází k oživení, poznamenal Baweja. Z hlediska jednotlivých sektorů jsou výnosy z cen akcií finančních, průmyslových a diskrečních akcií spotřebitelů pozoruhodné tím, že jsou "nejcitlivější" na hloubku recese - jejich vyhlídky se podle UBS nejvíce zlepšují, pokud si můžeme být jisti, že se hluboké recesi vyhneme. Zdroj: Reuters "Ve skutečnosti v období předchozích mělkých recesí finanční a diskreční akcie mírně překonaly výkonnost trhu," dodal Baweja. Údaje UBS rovněž ukázaly, že v průměru před mělkou recesí dosahovala míra inflace v USA 6,6 % a sazba fondů Fed 8,1 %. Po zvýšení základní sazby Fedu o 75 bazických bodů minulý týden se nyní základní sazba Fedu pohybuje v rozmezí 1,5-1,75 %. Index spotřebitelských cen v USA vzrostl v květnu oproti předchozímu roku o 8,6 %, což je nejvyšší nárůst od prosince 1981. Jádrová inflace bez potravin a energií vzrostla o 6 %.