Tyto dvě automobilky budou v příštím desetiletí soupeřit v prodeji elektromobilů

Elektromobily (EV) budou jedním z velkých příběhů sekulárního růstu tohoto desetiletí. Výzkumníci BloombergNEF odhadují, že roční objemy plug-in elektromobilů vzrostou z 6,6 milionu v roce 2021 na 20,6 milionu v roce 2025. Vzhledem k tomu, kolik stojí nový automobil, je to pro společnosti příležitost k dosažení příjmů v hodnotě bilionu dolarů. To je důvod, proč tolik výrobců automobilů - od průkopníka v oblasti elektromobilů Tesla (TSLA) přes začínající společnosti jako Rivian až po starší automobilky jako Ford (F), Volkswagen a Toyota - investuje tolik peněz do svých produktových řad elektromobilů. Které akcie těchto automobilek však představují nejlepší investiční příležitost při současných cenách? Podívejme se na dva klíčové hráče - Teslu a Ford - a zjistěme, které akcie mají největší šanci na pětinásobný růst v nejkratším časovém období. Tesla: Průkopník v oblasti elektromobilů Teslu pravděpodobně znáte jako společnost, která v posledních 10 letech způsobila revoluci v oblasti elektromobilů. Se čtyřmi modely, které se v současnosti prodávají, a několika dalšími ve vývoji je Tesla lídrem v oblasti elektromobilů na mnoha důležitých trzích po celém světě. V roce 2021 dodala společnost zákazníkům 936 000 vozidel a v uplynulém desetiletí rychle zvyšovala svou výrobní kapacitu. V loňském roce společnost vykázala tržby ve výši 53,8 miliardy dolarů a provozní zisk 6,5 miliardy dolarů. Díky 17 miliardám dolarů v hotovosti, které posilují její rozvahu, investoři sázejí na to, že Tesla dokáže zachytit velkou část předpokládaného nárůstu ročních prodejů elektromobilů a zvýšit své roční dodávky na miliony. Tesla také sází na samořídicí technologie, solární energii a skladování baterií. Je však obtížné odhadnout, jakou finanční hodnotu tyto segmenty přinesou, vzhledem k tomu, že solární energie/ukládání baterií má nyní zápornou hrubou marži, a také vzhledem k nejistotě kolem technologie plného samořízení, která je podle mnoha výzkumníků vzdálená roky a roky. Prozatím je pro investory pravděpodobně rozumné tyto divize při oceňování akcií Tesly nezahrnovat. V době psaní tohoto článku má Tesla tržní kapitalizaci 730 miliard dolarů, což je jedna z největších hodnot na světě. Akcie Tesla mají klouzavý poměr ceny k prodejům kolem 14 a investoři již nyní počítají s velkým růstem v příštích několika letech. Aby akcie dosáhly pětinásobku tržní kapitalizace 3,65 bilionu dolarů, musela by Tesla výrazně překonat vysoká očekávání investorů. Ford: Přechod na elektrický pohon Na rozdíl od společnosti Tesla je Ford starší automobilkou, která stále prodává většinu svých vozů se spalovacími motory (ICE). V příštím desetiletí plánuje společnost do provozu elektromobilů výrazně investovat - od nynějška do roku 2026 plánuje výdaje ve výši 50 miliard dolarů. Podle vedení společnosti to umožní dostat se v příštím roce na roční výrobní kapacitu 600 000 elektromobilů a do roku 2026 na 2 miliony. Pokud se podíváme na finanční výsledky společnosti Tesla pro srovnání, mohlo by to pro Ford znamenat více než 100 miliard dolarů z prodeje elektromobilů, pokud se mu podaří tyto cíle realizovat. Ford proto nabízí bohatou nabídku elektromobilů, včetně modelů Mustang Mach-E, F-150 Lightning a užitkové dodávky E-Transit. Panuje však velká nejistota, protože společnost zatím mnoho vozidel na silnice nedostala. Ale podobně jako u Tesly a dalších výrobců automobilů, s tolika novými prodeji, za kterými je třeba jít, je zde obrovská finanční příležitost. V době psaní tohoto článku má Ford tržní kapitalizaci 54 miliard dolarů a 29 miliard dolarů v hotovosti a ekvivalentech. Aby akcie dosáhly pětinásobku, museli by investoři ocenit Ford na tržní kapitalizaci 270 miliard dolarů, tedy na méně než 10 % hodnoty, na kterou by musela být oceněna Tesla, aby dosáhla stejného skoku. Matematická záležitost Myslím, že je jasné, že Ford má větší šanci na pětinásobek než Tesla, a to jednoduše proto, že akcie Tesly jsou tak bohatě oceněny. Pokud se Fordu podaří dosáhnout ročních tržeb ve výši 200 miliard dolarů po zvýšení výroby elektromobilů a zvýšit provozní marži na 15 % (což je blízko marže Tesly), bude společnost do roku 2026 generovat provozní zisk ve výši 30 miliard dolarů. Při použití typického násobku zisku pro výrobce automobilů ve výši 10 to odpovídá tržní kapitalizaci 300 miliard USD, což překonává pětinásobnou překážku. Nyní proveďme stejný výpočet pro společnost Tesla. Aby společnost dosáhla násobku zisku 10 při tržní kapitalizaci 3,65 bilionu dolarů (5násobná překážka pro akcie Tesla), musela by mít provozní zisk 365 miliard dolarů ročně. Za předpokladu 15% provozní marže by to vyžadovalo roční tržby přes 2,4 bilionu dolarů. Dosažení pětinásobného skoku se nezdá být rozumné, pokud si nemyslíte, že investoři budou společnost Tesla trvale oceňovat násobkem zisku mnohem vyšším než zbytek odvětví. Nemyslím si, že Ford nebo Tesla budou v příštích pěti letech 5x větší. Ale pokud bych si měl vsadit na jednu akcii, která to dokáže, byl by to Ford, jednoduše kvůli výchozímu ocenění.