Kupujte akcie Alphabet, ale ne kvůli aktuálnímu rozdělení titulů GOOG/GOOGL

(Poznámka redakce: Rozdělení akcií Alphabet se týká všech tříd akcií, nejen GOOG.)

Do jisté míry s touto tezí souhlasím. Akcie společnosti Google jsou nyní vynikajícím nákupem – ale ne kvůli rozdělení akcií.

Spíše proto, že Alphabet je vysoce kvalitní růstové aktivum s vynikajícími provozními základy. A vzhledem k těmto základům jsou akcie značně podhodnocené.

Skutečnost je taková, že rozdělení akcií je v podstatě běžnou záležitostí, pokud jde o úspěšné společnosti, jako je Alphabet. Společnost obvykle vstupuje na burzu na Wall Street kolem 15 až 50 dolarů za akcii. Pokud se jí daří, cena jejích akcií stoupá. Nakonec se u velmi úspěšných společností z 15 až 50 dolarů stane cena akcie přesahující 1 000 dolarů.

Až na těchto úrovních byly akcie považovány za neúnosně drahé pro drobné investory. Aby se přístup k nim zdemokratizoval, provádějí společnosti rozdělení akcií. Tím se cena akcií vrátí zpět dolů , a pak se celý cyklus opakuje.

Děje se to neustále a málokdy je to velký problém.

Jistě, rozdělení akcií je obvykle vyjádřením důvěry vedení ve stav společnosti. Vedoucí pracovníci mají rádi vysoké ceny akcií. Je to jako být hráčem NBA, který má průměr více než 20 bodů na zápas – je to chlubení. Vedoucí pracovníci by tedy neschválili rozdělení akcií, pokud by nevěřili, že akcie mohou znovu dosáhnout svých maximálních hodnot v přepočtu na akcii.

A většina manažerských týmů svým společnostem věří. (Pokud nevěří, je to velký problém.) Proto, pokud jde o rozdělení akcií, vnímám je veskrze jako „sotva býčí“. Jsou dobré pro akcie, ale těžko změní pravidla hry. A určitě nejsou samy o sobě důvodem k nákupu akcie.

Společnost GOOG bude ohlašovat 26.7 hospodářské výsledky, tržby se meziročně zvýšili o 25% na 1,5 bilionu korun. Navíc se tento kvartál očekává další nárůst tržeb a to až o 20%.

Cílová cena na akcie GOOG je 150 USD do konce tohoto roku což je možný nárůst o 30%.

BLACKROCK a Vanguard, kteří mají již dohromady nakoupeno akcie v objemu 121 miliard dolarů, což činí podíl v objemu 14,38%.

Co se týče akcií GOOG, společnost toho má na svém kontě mnohem víc než jen rozdělení akcií a HV.

Podnikání v oblasti digitální reklamy stojí na pevných základech. A přestože digitální reklama bude v roce 2022/23 v souvislosti se zpomalením ekonomické aktivity a spotřebitelských výdajů klesat, digitální reklama ve vyhledávání – chléb a máslo společnosti Google – je tradičně nejodolnější vertikálou digitální reklamy. Rozpočty na reklamu ve vyhledávání se nebudou příliš snižovat, pokud vůbec.

Místo toho se všechny ty dolary, které se utrácejí za kanály sociálních médií, pravděpodobně přesunou do vyhledávání. Reklamní byznys společnosti Google by mohl v příštích 12 měsících získat podíl na trhu. To vyrovná zpomalující se výdaje na reklamu a podpoří stále zdravý více než 10% růst v této oblasti.

Mezitím je Google Cloud i nadále jedním ze tří gigantů v odvětví veřejné cloudové infrastruktury, které se vyznačuje sekulárním růstem. Toto odvětví nezpomalí kvůli recesi. Společnosti budou za cloudovou infrastrukturu utrácet velké částky až do apokalypsy. Je to tak důležité pro udržení provozu podniku. Proto se nám zdá, že i tento byznys je odolný vůči recesi.

Nyní bude mít jeho hardwarový byznys v nejbližší době potíže. Jsme však velmi nadšeni z nedávných průlomových úspěchů společnosti v oblasti hlasové umělé inteligence. A věříme, že vytváří technologický základ pro to, aby se společnost Alphabet jednoho dne stala gigantem v oblasti spotřebního hardwaru se špičkovými přístroji s hlasovou asistencí, jako jsou reproduktory, telefony a dokonce i automobily.

Co se týče automobilů, divize společnosti Alphabet, která se zabývá samořízenými vozy, Waymo, měla v poslední době určité problémy s provozem sdílené jízdy v San Franciscu. Naše zdroje však uvádějí, že v oblasti samořízených vozidel dělá i nadále velké pokroky. A zůstává jedním ze dvou „top psů“ v této oblasti – druhým je Aurora (AUR).

Celkově lze říci, že fundamentální ukazatele, na nichž akcie GOOG stojí, jsou velmi zdravé. Naznačují, že se jedná o společnost, která by měla být do značné míry odolná vůči recesi a v příštích několika letech si udržet růst tržeb ve výši středních desítek. To je velký růstový potenciál. Přesto se akcie obchodují za pouhý 20násobek klouzavého zisku, což je nejnižší násobek ocenění od roku 2012. A je výrazně nižší než pětiletý průměrný násobek P/E, který činí 30x. Akcie společnosti Alphabet se také obchodují na úrovni pouhého 15násobku cash flow a 21násobku volných peněžních prostředků.

Jinými slovy, s akciemi GOOG máte k dispozici vysoce kvalitní růstové aktivum s velkou ochranou proti poklesu díky různým podnikům odolným proti recesi a velkým potenciálem růstu díky diskontovanému ocenění.

Tato kombinace se nám líbí. Takže si klidně kupte akcie GOOG/GOOGL – ale nedělejte to kvůli rozdělení akcií.