Akcie FedEx se obchodují 18 % pod nedávnými maximy společnosti a to by mohla být příležitost, jak levně získat akcie této známé společnosti. Investoři se v poslední době staví negativně k výhledu společnosti vzhledem k rostoucím nákladům na pohonné hmoty a pracovní sílu, nezávislým dodavatelům, kteří veřejně vyjadřují svou nespokojenost se společností, a změkčujícím se ekonomickým vyhlídkám. K tomu přistupuje skutečnost, že společnost je dlouhodobě považována za kapitálově náročný podnik s nízkou marží, který v minulosti prováděl špatné akvizice a byl ovládán rodinou.
Navzdory všem těmto nepříznivým faktorům je však současná cena příliš nízká na to, abychom ji ignorovali, protože FedEx je mimořádně dobrý podnik. Má síť, kterou je velmi obtížné replikovat, a její podnikání směřuje k modelu s nízkými kapitálovými výdaji. Kromě toho má společnost příležitost dosáhnout značných úspor díky optimalizaci provozu. Důvěra vedení v podnikání se odráží v nedávných agresivních cílech do roku 2025, které si společnost stanovila.
Zdroj: Unsplash
Přehled společnosti FedEx
Akcie společnosti FedEx jsou 18 % pod svým nedávným vrcholem. A to i přes agresivní pokyny, které společnost poskytla na dni pro investory v červnu 2022. Společnost očekává růst zisku na akcii o 14 % až 19 % ročně až do roku 2025. Akcie se v současné době obchodují při trailingovém PE poměru 10,8x. Pokud se manažerskému týmu podaří dosáhnout cíle, který si stanovil, pak akcie nabízí jedinečnou příležitost vlastnit podnik, který rychle roste, má silnou pozici na trhu a obchoduje se za PE, které je výrazně nižší než průměrné PE pro index S&P 500 ve výši 23,2x.
Dlouhodobá rizika
Společnost FedEx je kapitálově náročným podnikem již od svého založení Frederickem Smithem v roce 1971. Tento zakladatel byl průkopníkem v používání letadel k doručování zásilek pomocí modelu „hub and spoke“. Balíčky dnes přilétají do hlavních středisek společnosti v Memphisu a Indianapolisu, kde jsou roztříděny a odeslány k doručení v určitý čas. Pozemní provoz společnosti FedEx byl zahájen v roce 1998 a doručuje balíky, které jsou specifikovány dnem, kdy mají být doručeny, a to převážně pomocí pozemní dopravy. Společnost FedEx má také rozsáhlou nákladní dopravu, která přepravuje hromadné zásilky. A konečně segment FedEx Services zahrnuje FedEx Dataworks, FedEx Office a FedEx Logistics. Většina činností společnosti FedEx je velmi kapitálově náročná a tradičně brzdí akcie.
Společnost FedEx působí v kapitálově náročném, ale také konkurenčním odvětví. Konkurenty společnosti jsou United Parcel Service (UPS), United States Postal Services (OTCPK:USPS), DHL (DPW.DE)(kterou z 20 % vlastní německá vláda) a Amazon (AMZN)
V posledních několika desetiletích se společnosti FedEx dařilo růst, přestože čelila konkurenci ze strany USPS, která již mnoho let nedosahuje zisku. Dalším konkurentem, který se objevil v posledních letech, je společnost Amazon. V odvětví, které se domnívalo, že je pro nové subjekty téměř nemožné získat podíl na trhu, společnost Amazon ukázala, že to jde.
Distribuční systém společnosti Amazon je však jiný než systém společnosti FedEx. Distribuční systém Amazonu se podobá spíše maloobchodu se správou zásob, protože přeprava balíku přes celou zemi pro třetí stranu není v současné době v jeho síti možná. To se však může změnit a je možné, že se to změní. Společnost FedEx v poslední zprávě 10-K poprvé uvedla, že Amazon chce nabídnout své distribuční možnosti třetím stranám. Je zřejmé, že je sleduje.
Zdroj: Shutterstock
Poznámka k výňatkům ze srovnání 10-K: Zeleně zvýrazněné formulace byly nově přidány do nejnovější verze 10-K, červeně zvýrazněné formulace byly v nejnovější verzi 10-K odstraněny a nezvýrazněné formulace se mezi verzemi nezměnily.
Je třeba poznamenat, že maloobchodní podnikání společnosti Amazon bylo po léta financováno prostřednictvím úspěchu Amazon Web Services a bude zajímavé sledovat, zda bude distribuční podnikání ziskové jako samostatný podnik.
Historie špatných akvizic
Rychlý růst společnosti FedEx v průběhu desetiletí byl zčásti podpořen akvizicemi. Poslední z nich byla akvizice společnosti TNT v roce 2016. TNT umožnila společnosti FedEx vstoupit na evropský trh. Náklady na integraci se však rok od roku zvyšovaly a v loňském roce, kdy měla být dokončena, měly dosáhnout 1,8 miliardy dolarů. V letošní zprávě 10-K však společnost uvádí, že dokončení integrace očekává až v roce 2023 a společnost počítá s dalšími hotovostními výdaji ve výši 420 milionů USD. Zdá se, že neschopnost společnosti dokončit integraci je pro FedEx jednoznačně protivětrem.
Akcie FedEx se obchodují 18 % pod nedávnými maximy společnosti a to by mohla být příležitost, jak levně získat akcie této známé společnosti. Investoři se v poslední době staví negativně k výhledu společnosti vzhledem k rostoucím nákladům na pohonné hmoty a pracovní sílu, nezávislým dodavatelům, kteří veřejně vyjadřují svou nespokojenost se společností, a změkčujícím se ekonomickým vyhlídkám. K tomu přistupuje skutečnost, že společnost je dlouhodobě považována za kapitálově náročný podnik s nízkou marží, který v minulosti prováděl špatné akvizice a byl ovládán rodinou.Navzdory všem těmto nepříznivým faktorům je však současná cena příliš nízká na to, abychom ji ignorovali, protože FedEx je mimořádně dobrý podnik. Má síť, kterou je velmi obtížné replikovat, a její podnikání směřuje k modelu s nízkými kapitálovými výdaji. Kromě toho má společnost příležitost dosáhnout značných úspor díky optimalizaci provozu. Důvěra vedení v podnikání se odráží v nedávných agresivních cílech do roku 2025, které si společnost stanovila.Zdroj: UnsplashAkcie společnosti FedEx jsou 18 % pod svým nedávným vrcholem. A to i přes agresivní pokyny, které společnost poskytla na dni pro investory v červnu 2022. Společnost očekává růst zisku na akcii o 14 % až 19 % ročně až do roku 2025. Akcie se v současné době obchodují při trailingovém PE poměru 10,8x. Pokud se manažerskému týmu podaří dosáhnout cíle, který si stanovil, pak akcie nabízí jedinečnou příležitost vlastnit podnik, který rychle roste, má silnou pozici na trhu a obchoduje se za PE, které je výrazně nižší než průměrné PE pro index S&P 500 ve výši 23,2x.Společnost FedEx je kapitálově náročným podnikem již od svého založení Frederickem Smithem v roce 1971. Tento zakladatel byl průkopníkem v používání letadel k doručování zásilek pomocí modelu „hub and spoke“. Balíčky dnes přilétají do hlavních středisek společnosti v Memphisu a Indianapolisu, kde jsou roztříděny a odeslány k doručení v určitý čas. Pozemní provoz společnosti FedEx byl zahájen v roce 1998 a doručuje balíky, které jsou specifikovány dnem, kdy mají být doručeny, a to převážně pomocí pozemní dopravy. Společnost FedEx má také rozsáhlou nákladní dopravu, která přepravuje hromadné zásilky. A konečně segment FedEx Services zahrnuje FedEx Dataworks, FedEx Office a FedEx Logistics. Většina činností společnosti FedEx je velmi kapitálově náročná a tradičně brzdí akcie.Chcete využít této příležitosti?Společnost FedEx působí v kapitálově náročném, ale také konkurenčním odvětví. Konkurenty společnosti jsou United Parcel Service , United States Postal Services , DHL a Amazon V posledních několika desetiletích se společnosti FedEx dařilo růst, přestože čelila konkurenci ze strany USPS, která již mnoho let nedosahuje zisku. Dalším konkurentem, který se objevil v posledních letech, je společnost Amazon. V odvětví, které se domnívalo, že je pro nové subjekty téměř nemožné získat podíl na trhu, společnost Amazon ukázala, že to jde.Distribuční systém společnosti Amazon je však jiný než systém společnosti FedEx. Distribuční systém Amazonu se podobá spíše maloobchodu se správou zásob, protože přeprava balíku přes celou zemi pro třetí stranu není v současné době v jeho síti možná. To se však může změnit a je možné, že se to změní. Společnost FedEx v poslední zprávě 10-K poprvé uvedla, že Amazon chce nabídnout své distribuční možnosti třetím stranám. Je zřejmé, že je sleduje.Zdroj: ShutterstockPoznámka k výňatkům ze srovnání 10-K: Zeleně zvýrazněné formulace byly nově přidány do nejnovější verze 10-K, červeně zvýrazněné formulace byly v nejnovější verzi 10-K odstraněny a nezvýrazněné formulace se mezi verzemi nezměnily.Je třeba poznamenat, že maloobchodní podnikání společnosti Amazon bylo po léta financováno prostřednictvím úspěchu Amazon Web Services a bude zajímavé sledovat, zda bude distribuční podnikání ziskové jako samostatný podnik.Rychlý růst společnosti FedEx v průběhu desetiletí byl zčásti podpořen akvizicemi. Poslední z nich byla akvizice společnosti TNT v roce 2016. TNT umožnila společnosti FedEx vstoupit na evropský trh. Náklady na integraci se však rok od roku zvyšovaly a v loňském roce, kdy měla být dokončena, měly dosáhnout 1,8 miliardy dolarů. V letošní zprávě 10-K však společnost uvádí, že dokončení integrace očekává až v roce 2023 a společnost počítá s dalšími hotovostními výdaji ve výši 420 milionů USD. Zdá se, že neschopnost společnosti dokončit integraci je pro FedEx jednoznačně protivětrem.
Investoři, kteří v aktuálním prostředí hledají kombinaci stabilních příjmů, dlouhodobého růstu a relativně nižší volatility, stále častěji obracejí pozornost k...
