září poměrně negativní výsledky a očekávání pro společnost, což vedlo k výraznému poklesu akcií.
16. září září bylo pro akcionáře logistické společnosti FedEx Corporation (NYSE:FDX) nepříjemným dnem. Po otevření trhu se akcie této společnosti propadly o zhruba 23 %, a to v důsledku rozhodnutí vedení stáhnout výhled na zbytek fiskálního roku 2023 a ve světle rozhodnutí firmy zveřejnit předběžné finanční výsledky za první čtvrtletí uvedeného fiskálního roku.
Krátkodobě tento vývoj v kombinaci s rétorikou jejího generálního ředitele týkající se širší globální ekonomiky vyvolal v investiční komunitě obrovský strach. Absence pokynů je obzvláště znepokojivá a přispívá k pesimistické auře, kterou společnost nyní vyzařuje. Investory by nemělo překvapit, že v nejbližší době očekávají další bolest. Přesto vedení společnosti zůstává ohledně budoucnosti optimistické, a jakmile nejhorší bolest pomine, mohly by akcie nabídnout investorům slušný růst do budoucna.
Zdroj: Bloomberg
Akcie FedEx – krátkodobá bolest, ale dlouhodobý potenciál
V polovině června letošního roku jsem napsal článek, který zaujímal k akciím FedEx spíše býčí postoj. Tehdy na mě udělaly dojem některé události, které společnost oznámila, a měl jsem pocit, že akcie jsou oceněny dostatečně nízko na to, aby zaručovaly atraktivní růst. Nakonec jsem společnost ohodnotil jako „buy“, což odráželo mé přesvědčení, že by měla v dohledné budoucnosti dosahovat výnosů, které předčí širší trh. Bohužel se věci nevyvíjely přesně tak, jak bych si přál. Zatímco index S&P 500 v tomto časovém horizontu vzrostl přibližně o 2 %, akcie společnosti FedEx zaznamenaly ztrátu 30,1 %.
Tak výrazný pokles v tak krátkém časovém úseku byl způsoben téměř výhradně propadem, který společnost zaznamenala 16. září v reakci na některé události poskytnuté vedením. Především firma přišla s předběžnými výsledky pokrývajícími první čtvrtletí fiskálního roku 2023. Za předpokladu, že tyto předběžné výsledky budou odpovídat tomu, co společnost nakonec zveřejní koncem tohoto měsíce, by tržby za toto čtvrtletí měly dosáhnout 23,2 miliardy USD. Tato úroveň tržeb by měla znamenat příjemný nárůst oproti 22 miliardám dolarů dosaženým ve stejném období loňského roku. Na druhou stranu by to znamenalo, že společnost nesplnila očekávání analytiků ve výši 319,2 milionu dolarů.
Slabost byla podle vedení způsobena tím, jak společnost nepříznivě ovlivnila globální objemová slabost. Situaci ještě zhoršila skutečnost, že pokles objemu se v posledních týdnech čtvrtletí zrychlil, což naznačuje, že podnik může v budoucnu čekat bolest. Z hlediska provozních segmentů se největší bolest týkala společnosti FedEx Express, která byla zasažena makroekonomickou slabostí v Asii a také problémy se službami v některých částech Evropy. To nakonec vedlo k výpadku tržeb jen v tomto segmentu ve výši 500 milionů USD oproti očekávání vedení. Tržby ze služby FedEx Ground byly o 300 milionů dolarů nižší, než vedení předpokládalo.
Tato bolest se projevila i na výsledku hospodaření společnosti. Zisk na akcii dosáhl 3,33 USD. To je méně než 4,09 dolaru zisku, kterého společnost dosáhla ve stejném období loňského roku. Provozní zisk by přitom měl činit 1,19 miliardy dolarů. USD ve srovnání s 1,40 miliardy USD vykázanými za stejné čtvrtletí roku 2022. Přestože tržby vzrostly, společnost se v tomto období potýkala s výrazným nárůstem nákladů a navíc se musela vypořádat s náklady na optimalizaci a přeskupení činností ve výši přibližně 0,11 USD na akcii. V rámci boje proti tomu společnost zahájila řadu nákladových iniciativ zaměřených na snížení nákladů. Patří mezi ně snížení frekvence letů a dočasné parkování letadel z důvodu nižšího objemu, snížení počtu pracovních hodin, zaměření se na efektivitu třídicích operací, omezení nedělního provozu v některých pobočkách FedEx Ground, zrušení některých plánovaných kapacit sítě a dalších projektů, odložení přijímání některých zaměstnanců, uzavření více než 90 poboček FedEx Office a identifikace 5 firemních kanceláří a dalších aktiv, která mohou být uzavřena a případně prodána. Bohužel přínosy, které společnost z iniciativ, jež zavedla, zaznamenala, se opozdily za poklesem objemu a následně i tržeb.
Kvůli těmto problémům se vedení společnosti rozhodlo stáhnout výhled na celý fiskální rok 2023. Dříve vedení předpokládalo zisk na akcii ve výši 22,45 až 24,45 USD. Společnost však nabídla výhled na druhé čtvrtletí roku. V současné době se předpokládají tržby ve výši 23,5 až 24 miliard dolarů, zatímco upravený zisk na akcii by měl činit nejméně 2,75 dolaru. Údaj o tržbách je srovnatelný s 23,47 miliardy dolarů dosažených ve druhém čtvrtletí roku 2022, zatímco údaj o zisku na akcii je srovnatelný s 3,88 dolaru na akcii vykázanými v loňském roce.
Je však důležité poznamenat, že vedení společnosti velmi jasně zdůraznilo, že tento výhled předpokládá, že současná ekonomická prognóza a očekávání cen pohonných hmot, jakož i další faktory, nevykazují žádné známky zhoršení. Zdá se však, že tento předpoklad se může poměrně rychle změnit. Říkám to proto, že 15. září generální ředitel společnosti Raj Subramaniam řekl Jimu Cramerovi z CNBC, že se domnívá, že globální ekonomice hrozí recese. Dokonce zašel tak daleko, že řekl, že ekonomické podmínky nejsou dobré a že ani týdenní čísla, která společnost zaznamenává, nevypadají dobře.
Na druhou stranu společnost uvedla, že stále očekává, že během druhého čtvrtletí odkoupí své akcie v hodnotě 1 miliardy dolarů. Takže i když je bolest špatná, pravděpodobně nebude stačit na to, aby společnost snížila distribuci nebo zastavila tyto krátkodobé odkupy akcií. Nebo tomu tak alespoň prozatím je.
Vedení společnosti FedEx oznámilo 15. září poměrně negativní výsledky a očekávání pro společnost, což vedlo k výraznému poklesu akcií.
16. září září bylo pro akcionáře logistické společnosti FedEx Corporation (NYSE:FDX) nepříjemným dnem. Po otevření trhu se akcie této společnosti propadly o zhruba 23 %, a to v důsledku rozhodnutí vedení stáhnout výhled na zbytek fiskálního roku 2023 a ve světle rozhodnutí firmy zveřejnit předběžné finanční výsledky za první čtvrtletí uvedeného fiskálního roku.
Krátkodobě tento vývoj v kombinaci s rétorikou jejího generálního ředitele týkající se širší globální ekonomiky vyvolal v investiční komunitě obrovský strach. Absence pokynů je obzvláště znepokojivá a přispívá k pesimistické auře, kterou společnost nyní vyzařuje. Investory by nemělo překvapit, že v nejbližší době očekávají další bolest. Přesto vedení společnosti zůstává ohledně budoucnosti optimistické, a jakmile nejhorší bolest pomine, mohly by akcie nabídnout investorům slušný růst do budoucna.
Zdroj: Bloomberg
Akcie FedEx - krátkodobá bolest, ale dlouhodobý potenciál
V polovině června letošního roku jsem napsal článek, který zaujímal k akciím FedEx spíše býčí postoj. Tehdy na mě udělaly dojem některé události, které společnost oznámila, a měl jsem pocit, že akcie jsou oceněny dostatečně nízko na to, aby zaručovaly atraktivní růst. Nakonec jsem společnost ohodnotil jako "buy", což odráželo mé přesvědčení, že by měla v dohledné budoucnosti dosahovat výnosů, které předčí širší trh. Bohužel se věci nevyvíjely přesně tak, jak bych si přál. Zatímco index S&P 500 v tomto časovém horizontu vzrostl přibližně o 2 %, akcie společnosti FedEx zaznamenaly ztrátu 30,1 %.
Tak výrazný pokles v tak krátkém časovém úseku byl způsoben téměř výhradně propadem, který společnost zaznamenala 16. září v reakci na některé události poskytnuté vedením. Především firma přišla s předběžnými výsledky pokrývajícími první čtvrtletí fiskálního roku 2023. Za předpokladu, že tyto předběžné výsledky budou odpovídat tomu, co společnost nakonec zveřejní koncem tohoto měsíce, by tržby za toto čtvrtletí měly dosáhnout 23,2 miliardy USD. Tato úroveň tržeb by měla znamenat příjemný nárůst oproti 22 miliardám dolarů dosaženým ve stejném období loňského roku. Na druhou stranu by to znamenalo, že společnost nesplnila očekávání analytiků ve výši 319,2 milionu dolarů.
Slabost byla podle vedení způsobena tím, jak společnost nepříznivě ovlivnila globální objemová slabost. Situaci ještě zhoršila skutečnost, že pokles objemu se v posledních týdnech čtvrtletí zrychlil, což naznačuje, že podnik může v budoucnu čekat bolest. Z hlediska provozních segmentů se největší bolest týkala společnosti FedEx Express, která byla zasažena makroekonomickou slabostí v Asii a také problémy se službami v některých částech Evropy. To nakonec vedlo k výpadku tržeb jen v tomto segmentu ve výši 500 milionů USD oproti očekávání vedení. Tržby ze služby FedEx Ground byly o 300 milionů dolarů nižší, než vedení předpokládalo.
Zdroj: Shutterstock
Tato bolest se projevila i na výsledku hospodaření společnosti. Zisk na akcii dosáhl 3,33 USD. To je méně než 4,09 dolaru zisku, kterého společnost dosáhla ve stejném období loňského roku. Provozní zisk by přitom měl činit 1,19 miliardy dolarů. USD ve srovnání s 1,40 miliardy USD vykázanými za stejné čtvrtletí roku 2022. Přestože tržby vzrostly, společnost se v tomto období potýkala s výrazným nárůstem nákladů a navíc se musela vypořádat s náklady na optimalizaci a přeskupení činností ve výši přibližně 0,11 USD na akcii. V rámci boje proti tomu společnost zahájila řadu nákladových iniciativ zaměřených na snížení nákladů. Patří mezi ně snížení frekvence letů a dočasné parkování letadel z důvodu nižšího objemu, snížení počtu pracovních hodin, zaměření se na efektivitu třídicích operací, omezení nedělního provozu v některých pobočkách FedEx Ground, zrušení některých plánovaných kapacit sítě a dalších projektů, odložení přijímání některých zaměstnanců, uzavření více než 90 poboček FedEx Office a identifikace 5 firemních kanceláří a dalších aktiv, která mohou být uzavřena a případně prodána. Bohužel přínosy, které společnost z iniciativ, jež zavedla, zaznamenala, se opozdily za poklesem objemu a následně i tržeb.
Kvůli těmto problémům se vedení společnosti rozhodlo stáhnout výhled na celý fiskální rok 2023. Dříve vedení předpokládalo zisk na akcii ve výši 22,45 až 24,45 USD. Společnost však nabídla výhled na druhé čtvrtletí roku. V současné době se předpokládají tržby ve výši 23,5 až 24 miliard dolarů, zatímco upravený zisk na akcii by měl činit nejméně 2,75 dolaru. Údaj o tržbách je srovnatelný s 23,47 miliardy dolarů dosažených ve druhém čtvrtletí roku 2022, zatímco údaj o zisku na akcii je srovnatelný s 3,88 dolaru na akcii vykázanými v loňském roce.
Je však důležité poznamenat, že vedení společnosti velmi jasně zdůraznilo, že tento výhled předpokládá, že současná ekonomická prognóza a očekávání cen pohonných hmot, jakož i další faktory, nevykazují žádné známky zhoršení. Zdá se však, že tento předpoklad se může poměrně rychle změnit. Říkám to proto, že 15. září generální ředitel společnosti Raj Subramaniam řekl Jimu Cramerovi z CNBC, že se domnívá, že globální ekonomice hrozí recese. Dokonce zašel tak daleko, že řekl, že ekonomické podmínky nejsou dobré a že ani týdenní čísla, která společnost zaznamenává, nevypadají dobře.
Na druhou stranu společnost uvedla, že stále očekává, že během druhého čtvrtletí odkoupí své akcie v hodnotě 1 miliardy dolarů. Takže i když je bolest špatná, pravděpodobně nebude stačit na to, aby společnost snížila distribuci nebo zastavila tyto krátkodobé odkupy akcií. Nebo tomu tak alespoň prozatím je.
