Altria: S dividendovým výnosem téměř 9 % si nenechte ujít příležitost k nákupu

Trh zůstává nejistý ohledně výkonnosti společnosti Altria od června, kdy trh snížil hodnocení společnosti MO kvůli počátečnímu zákazu Juul ze strany FDA. V červencové aktualizaci po zveřejnění výsledků jsme aktualizovali, že červencová minima akcií společnosti Altria Group, Inc. (NYSE:MO) byla dobře podpořena, protože jsme investory vyzvali, aby přidali expozici. Společnost MO se poté připojila k letní rallye, než její vzestupnou dynamiku strávil široký pokles trhu a jeho očekávaný výprodej po vyplacení dividendy (14. září) v minulém týdnu. V důsledku toho trh poslal MO zpět k nákupnímu bodu zdůrazněnému v našem předchozím článku a jen 3 % nad jeho červencová minima. V důsledku toho se domníváme, že investorům byla nabídnuta další příležitost k přidání expozice, pokud nestihli červencová minima, protože MO je nyní krátkodobě přeprodaná. Nehledě na to usuzujeme, že trh vzhledem k potížím s Juul podstatně snížil hodnocení MO. Na začátku září společnost také uzavřela právní urovnání v souvislosti s marketingem Juul Labs pro nezletilé uživatele. Neočekáváme však, že by to výrazně zvedlo náladu kupujících, protože investoři rozebírají strategii společnosti ohledně její dlouhodobé budoucnosti v oblasti e-vapor. Analytici z ulice navíc také zdůraznili, že Philip Morris (PM) by mohl ukončit dohodu s Altrií o IQOS, až jejich dohoda v roce 2024 vyprší. Domníváme se proto, že výrazné přehodnocení se zdá nepravděpodobné, dokud MO nezlepší důvěru investorů ve svou dlouhodobou strategii v oblasti e-kapalin. Bez ohledu na to jsme přesvědčeni, že současné úrovně byly dostatečně zbaveny rizika, aby investoři s příjmy mohli zvážit přidání větší expozice. Jsme přesvědčeni, že její provozní model s vysokou marží by měl i nadále podporovat její solidní dividendové výnosy, což pomáhá podpořit její současné ocenění. Nedávné urovnání sporu společnosti Juul Labs ohledně prodeje jejích výrobků nezletilým uživatelům nemělo podstatný vliv na nákupní náladu. Domníváme se, že trh pravděpodobně nebyl nedávným vývojem společnosti Juul znepokojen po nárazu, který v červnu utrpěla v reakci na původní zákaz FDA. Namísto toho postulujeme, že investoři stále zvažují, zda má Altria životaschopnou strategii, která by zvedla sklíčenost nad prodejem orálního tabáku. Jak je vidět výše, tento segment ve druhém čtvrtletí poklesl o další 4 % po 2,1% poklesu v prvním čtvrtletí. To, co mělo být klíčovým pilířem pro budoucí růstovou strategii společnosti Altria, se tedy zcela nerozjelo. Výrobky společnosti Altria z oblasti orálního tabáku se tedy nedokázaly výrazněji prosadit, což snížilo důvěru investorů v její pevnou strategii. Ve druhém čtvrtletí se na celkových tržbách podílely pouze 10,2 %. Domníváme se proto, že Altria musí ještě hodně dosáhnout, aby investory přesvědčila. Analytici z ulice nedávno vyjádřili obavy, že PM může zvážit ukončení dohody s Altrií o IQOS, přestože prodej byl pozastaven kvůli patentovému sporu. Nicméně vzhledem k tomu, že Philip Morris hodlá tento produkt znovu uvést na trh v roce 2023, společnost Cowen & Co. formulovala názor, že PM a MO "nevidí do sebe, zda Altria dosáhne klíčových ukazatelů výkonnosti". Dodala: To znamená, že až v dubnu 2024 vyprší jejich současná dohoda, [očekáváme], že Philip Morris bude usilovat o ukončení spolupráce s Altrií a vertikální integraci IQOS. MO se naposledy obchodovala v pásmu jedné směrodatné odchylky pod svým desetiletým průměrem při normovaném P/E NTM 8,6x. Zaznamenali jsme však, že trh významně nepřehodnotil MO, což naznačuje, že investoři zůstávají nejistí ohledně dlouhodobých vyhlídek budoucnosti tabáku pro ústní dutinu. V důsledku toho se domníváme, že je nezbytné, aby investoři před zvažováním přidání expozice přiřadili velkorysou slevu z jejího 10letého průměru. Proto se domníváme, že současné úrovně jsou přiměřené. Odhady konsensuálního odhadu upraveného zisku na akcii a dividendy na akcii MOMO Upravený zisk na akcii a Dividenda na akcii - konsensuální odhady (S&P Cap IQ) Altria zvýšila dividendu na akcii (DPS) při nedávné distribuci (ex-dividenda: 14. září) na 0,94 USD. Navíc jsme přesvědčeni, že její zvýšená distribuce je rozumná a výplatní poměr je dobře pokrytý jejími zisky.