Moderna: Trpěliví investoři mají k dispozici další fantastický nákupní bod

V důsledku toho jsme v červenci investory nabádali k opatrnosti.

Akcie společnosti Moderna, Inc. (NASDAQ:MRNA) odevzdaly všechny své zisky z července a srpna poté, co se po výsledcích za druhé čtvrtletí vyšplhaly na svá srpnová maxima. Domníváme se proto, že trh využil červencového oživení společnosti Moderna k tomu, aby přilákal investory na svá nedávná maxima, než tyto zisky rychle strávil. V důsledku toho se společnost MRNA propadla o téměř 30 % ze svých srpnových maxim.

V našem článku ze začátku července (hodnocení Hold) jsme také investory nabádali k opatrnosti, protože jsme investorům, kteří se řídili naší červnovou aktualizací (hodnocení Buy), doporučili snížit expozici a vybrat zisky, protože rychlý růst je pravděpodobně neudržitelný. Vzhledem k nejistotě ohledně viditelnosti tržeb společnosti Moderna po roce 22 vyzýváme investory, aby byli ve své expozici vůči společnosti MRNA obratní a využili vhodných příležitostí k nákupu a prodeji.

Navzdory nedávnému hlubokému stažení z trhu potvrzujeme naše přesvědčení, že MRNA dosáhla svého dlouhodobého dna v květnu/červnu. Vzhledem k tomu, že se MRNA blíží k červnovému pásmu podpory, věříme, že trpělivým investorům nabídla další příležitost ke zvýšení spekulativní expozice a využití krátkodobého pesimismu.

V souladu s tím měníme naše hodnocení z Držet na Spekulativní koupit.

Po výsledcích za druhé čtvrtletí zaznamenala společnost Moderna úspěch se svým bivalentním posilovačem Omicron, který od Evropské komise obdržel dalších 15 milionů dávek. Kromě toho americká CDC dala zelenou také bivalentnímu boosteru Omicron společnosti Moderna, mRNA 1273.222, založenému na kmeni BA.4/5. Společnost Moderna se tak na podzim dobře připravuje na silné druhé pololetí roku 22, přičemž vedení zdůrazňuje silnější prodeje ve čtvrtém čtvrtletí.

Navzdory tomu společnost Moderna zachovala výhled dodávek pro pokročilé nákupní dohody (APA) na úrovni 21 mld. dolarů pro rok 22. Vzhledem ke zhoršujícímu se výhledu růstu vakcín COVID se domníváme, že jde o prozíravý krok, neboť svět vstupuje do fáze endemie.

Proto se společnost Moderna také připravuje na další postup na soukromém komerčním trhu a zároveň se zaměřuje na čtyři své vývojové kandidáty ve fázi III zkoušek. Generální ředitel Stéphane Bancel je i nadále přesvědčen, že společnost Moderna dokáže díky své vynikající platformě, která ve druhém čtvrtletí zahrnovala 31 programů v aktivních klinických studiích, zajistit rychlý vývoj. Zdůraznil:

Je pozoruhodné, že již nyní máme 4 vakcíny ve fázi III. Prokázali jsme schopnost přejít od zahájení klinické studie u vakcíny k zahájení fáze III v časovém horizontu přibližně 12 měsíců, což podle mého názoru skutečně vypovídá o schopnostech platformy a samozřejmě o tom, jak skutečně budujeme velmi silný tým pro pozdní fázi vývoje. Jak víte, jednou z opravdu dobrých věcí na messenger RNA a na tom, jak budujeme společnost s velkým podílem robotiky a digitalizace, je schopnost velmi rychlého škálování. (Moderna FQ2’22 earnings call)

Konsensuální odhady (býčí) nadále poukazují na znepokojivý pokles růstu tržeb společnosti Moderna do roku 24, a to navzdory optimismu plynoucímu z jejích čtyř potenciálních kandidátů ve fázi fáze III. Proto výprask, který MRNA zaznamenala v uplynulém roce, oprávněně odráží tyto obavy, neboť se očekává, že bude mít dopad i na růst upraveného zisku na akcii společnosti Moderna.

Společnost Moderna ve svém 10Q rovněž zdůraznila, že podle našeho názoru naznačuje, že společnost vidí také potenciální rizika pro svou růstovou kadenci. Dodala k tomu následující:

Vývoj dynamiky na trhu s vakcínami COVID-19 pravděpodobně ovlivní naše výsledky. Například předpokládáme, že se náš sortiment změní z dvoudávkové primární série 100 µg na posilovací dávky 50 µg, jak se bude vakcína COVID-19 vyvíjet do endemické fáze. Tato změna sortimentu a vyvíjející se dynamika trhu si vyžádá, abychom nakupovali méně surovin a omezili naše výrobní operace se smluvními výrobci. (Moderna 10-Q)

Proto předpokládáme, že konsenzuální odhady jsou důvěryhodné, protože společnost také netematizovala příliš důvěry v aktualizace APA pro rok 23. Vedení společnosti artikulovalo:

Pokud jde o zakázky na rok 2023, již jsme podepsali smlouvy s 5 zeměmi, které jsme již dříve oznámili, a to s Velkou Británií, Kanadou, Austrálií, Kuvajtem a Tchaj-wanem. Podepsali jsme také opce s Kanadou, Švýcarskem a také s Tchaj-wanem. A aktivně vedeme dialog se zeměmi po celém světě o dalších zakázkách v roce 2023. (Zisk společnosti Moderna)

Vyzýváme proto investory, aby zmírnili svá růstová očekávání pro společnost Moderna. Ačkoli se domníváme, že velká část dlouhodobých poklesů společnosti MRNA byla vzhledem k jejímu pumpovacímu období od roku 2021 již reflektována, v nejbližší době by stále mohlo dojít k obrovské volatilitě.

Proto vyvozujeme, že investoři musí zůstat ve svých pozicích hbití, neboť viditelnost tržeb společnosti Moderna zůstává vysoce spekulativní. Domníváme se, že ulice modeluje její inflexi od roku 25, přičemž předpokládá úspěch jejích současných programů fáze III. Přesto tyto odhady pravděpodobně zůstanou velmi nejisté.