Palantir: Dobré zprávy, špatné a některé otazníky. Co si z toho můžeme odnést?

Akcie společnosti Palantir za posledních 12 měsíců poklesly o 70 %, což bylo z velké části odůvodněno nejistotou, která společnost obklopuje. Viděl jsem tolik protichůdných analýz akcií Palantir (NYSE:NYSE:PLTR), jako snad u žádné jiné akcie. To je obzvláště zajímavé, protože se společnosti dostalo tolik pozornosti, přestože je z hlediska tržeb a tržní kapitalizace stále relativně malá. Mám pocit, že s touto zvýšenou pozorností se v mnoha analýzách, často na YouTube i jinde, ztratila hlavně objektivita. Proto se tímto článkem snažím vytvořit pevný základ pro všechny zainteresované a stávající akcionáře, aby si mohli nárokovat zpět část této objektivity. To, co činí společnost Palantir tak zajímavou, je oblast, ve které působí, a to učinit data použitelnými, pro což na trhu neexistuje žádné ucelené softwarové řešení. Ačkoli čelí spoustě výzev, od rozmělnění přes řízení až po růst, odpověď na problém akčních dat vykazuje slibné první známky, což je nakonec důvod, proč Palantir hodnotím jako "Buy". Přesto vzhledem k přirozenému potenciálu společnosti vidím tuto akcii jako malou pozici pro investory hledající alfa (bez slovní hříčky). Při zahájení hodnocení se nacházím někde mezi "koupit" a "držet" z důvodů, které dále rozvedu. Pokud jste se společností/produktem obeznámeni, může to být ještě zajímavé, ale doporučuji číst dál od "ceny akcií". Předpokládám, že mnoho lidí se mnou bude souhlasit, když prohlásí, že umělá inteligence v podobě strojového učení má obrovský potenciál k výraznému růstu v různých oblastech, od lepší diagnostiky v radiologii až po autonomní řízení automobilů. Zatímco veřejnost vnímá především složité algoritmy, které přicházejí s předpovědí, ve skutečnosti se ~80-90 % času stráví sběrem a přípravou dat pro strojové učení nebo obecnou analýzu dat. Co kdyby byla potřebná data již k dispozici? Mnoho společností je právě v takové situaci, že data již shromáždily, ale jejich integrace a dostupnost není zaručena. Přesně tento problém Palantir pro firmy řeší: učinit data použitelnými! I když se z mého pohledu teprve ukáže, zda společnost dokáže své řešení nasadit škálovatelným, a tedy finančně výhodným způsobem, Gotham a Foundry nabízejí nejlepší řešení výše uvedeného problému. Cena akcií Každá společnost může vykonávat jakkoli dobře a mít skvělý produkt. Přesto, pokud je ocenění zásadně odděleno od její pravděpodobné finanční návratnosti, o investici do takové společnosti bych neuvažoval. Za posledních 12 měsíců klesly akcie společnosti Palantir o více než ~70 %. Ačkoli se jakákoli prohlášení s odstupem času snadno činí, měl jsem pocit, že tento pokles byl na místě včas. Nicméně i když mám pocit, že cena akcií dosáhla úrovně blíže k reálné hodnotě než dříve, pokles na cenu 7,50 USD je podle mého názoru příliš velký vzhledem k potenciálnímu růstu, který existuje. V současné době se akcie obchoduje na 8,5násobku svých TTM tržeb ve srovnání s průměrem v softwarovém odvětví, který činí 14násobek, jak uvádí Damodaran. Je zřejmé, že izolovaně nám to mnoho neřekne, nicméně na první pohled to vypadá zvláštně vzhledem k nadprůměrnému růstu a očekávanému růstu do budoucna, který se pravděpodobně bude v příštích letech pohybovat nad 20-25 %, ve srovnání s průměrem v softwarovém odvětví, který se pohybuje kolem 9 %. Kromě toho se často považované pravidlo 40 pro společnosti SaaS stále více přibližuje hranici 40, která po výsledcích společnosti Palantir za 2. čtvrtletí 2022 činí 38,8 díky zvýšené marži FCF. Pravidlo 40 nám poměrně dobře ukazuje rovnováhu mezi růstem a ziskovostí společnosti a každá hodnota nad 40 je pro investory pozitivním znamením. Pozitivní čísla z výsledků společnosti Palantir za 2. čtvrtletí První pozitivní částí zisku, zejména nyní, kdy se přístup k další hotovosti stává omezenějším, je snižující se ztráta z provozní činnosti, která se snížila ze záporných 146 milionů USD ve 2. čtvrtletí 2021 na záporných 42 milionů USD ve 2. čtvrtletí 2022. Líbilo se mi, že vedení oznámilo, že se více zaměří na ziskovost, a to se jim splnilo. Ačkoli lze říci, že management svá oznámení splnil, je třeba poznamenat, že zúžení také významně souvisí s poklesem ceny akcií, což se projevilo nižší částkou v odměnách vázaných na akcie ("SBC"). O SBC se v souvislosti se společností Palantir hovoří vždy, protože tvoří obrovskou část balíčku odměn zaměstnanců společnosti Palantir. V meziročním srovnání SBC zředí akcionáře o 8 %. V této oblasti však máme i pozitivní zprávy, protože SBC se mezičtvrtletně snížil na pouhých 0,83, což je v absolutním vyjádření, tedy v počtu akcií, nikoli v dolarech. A konečně, celkový počet zákazníků vypadá silně, stále roste meziročně o 80 % a mezičtvrtletně o 10 %. Příjmy od státní správy také opět zrychlují, když se mezičtvrtletně zvýšily o 9,1 %, a další růst by měl být pozorovatelný v následujících čtvrtletích, jakmile dojde k uzavření dohody s NHS.