Akcie v prosinci obvykle rostou, letos jsou investoři opatrní

Zisky by uvítalo mnoho investorů poté, co index S&P 500 v letošním roce zatím klesl o zhruba 16 %. Přesto na trh doléhají kroky amerického Federálního rezervního systému, který v rámci boje proti inflaci agresivně zpřísňuje úrokové sazby.

„Prosinec je pro investory obvykle dobrým obdobím, ale právě teď jsou v úzkých, protože je to skutečně zaměření na sazby, které způsobí, že trh v krátkodobém horizontu poroste nebo klesne,“ řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA Research.

„Otázkou v tomto roce je, zda Fed zvýší sazby o 75 nebo 50 bazických bodů a zda se objeví nějaký holubičí komentář, který naznačí, že Fed v příštím roce zvýší sazby ještě jednou nebo dvakrát a pak to zabalí,“ řekl Stovall.

Prosinec je obvykle dobrým měsícem, protože manažeři fondů nakupují akcie, které v průběhu roku dosáhly lepších výsledků, pro takzvané „oblékání oken“ svých portfolií, zatímco během týdnů zkrácených na svátky dochází k přílivu kapitálu na konci roku a nižší likviditě, řekl Stovall.

Zároveň podle CFRA americké akcie během posledních pěti obchodních dnů v prosinci a prvních dvou dnů v lednu v 75 % případů od roku 1945 rostly v rámci takzvané Santa Claus Rally. Letos toto období začíná 27. prosince. Průměrná Santa Claus rally zvýšila index S&P 500 od roku 1969 o 1,3 %, uvádí časopis Stock Trader’s Almanac.

Chcete využít této příležitosti?

V letošním roce se však pozornost investorů z velké části přesunula na Fed a tempo, jakým bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb ve snaze snížit inflaci z téměř 40letých maxim.

„Investoři mají tendenci vstupovat do nového roku optimisticky, ale stále je to trh Fedu,“ řekl Brian Jacobsen, senior investiční stratég společnosti Allspring Global Investments. „Staré rčení říká, že ‚trend je tvůj přítel a nebojuj s Fedem‘, ale nyní platí ‚Fed není tvůj přítel, tak nebojuj s trendem‘.“

Podle nástroje FedWatch společnosti CME investoři předpokládají 75% pravděpodobnost, že Fed na svém zasedání 14. prosince zvýší sazby o 50 bazických bodů na cílovou sazbu 4,5 %, zatímco pravděpodobnost dalšího skokového posunu o 75 bazických bodů je na úrovni 24 %.

Ve středu zveřejněný zápis ze zasedání Fedu z 2. listopadu ukázal, že „podstatná většina“ členů bankovní rady se shodla na tom, že „pravděpodobně bude brzy vhodné“ zpomalit tempo zvyšování úrokových sazeb“, ačkoli členové Fedu se domnívají, že existuje „značná nejistota ohledně konečné úrovně“ toho, jak je třeba sazby zvýšit.

Další nadměrné zvýšení sazeb by mohlo zbrzdit více než 10% rally indexu S&P 500 od začátku října, která byla z velké části poháněna nadějí, že inflace dosáhla svého vrcholu ze 40letých maxim, což by umožnilo Fedu zpomalit a případně pozastavit svůj nejagresivnější cyklus zvyšování sazeb od 70. let 20. století.

Předseda Fedu Jerome Powell, který vystoupí 30. listopadu, naznačil, že centrální banka by mohla příští měsíc přejít k menšímu zvyšování sazeb, ale také uvedl, že sazby nakonec možná budou muset jít výše než na 4,6 %, o kterých se politici v září domnívali, že budou potřeba do příštího roku.

„Výrazně snížené ocenění veřejných i soukromých firem je jedním z bolestivých důsledků“ vyšších úrokových nákladů a bude pravděpodobně znamenat, že index S&P 500 v příštích třech měsících klesne o 9 % na 3 600 bodů, napsali v pondělí stratégové Goldman Sachs.

Přesto mohou existovat další důvody, proč doufat v další letošní sezónní rally.

Podle společnosti S3 Partners prodejci krátkých pozic od začátku měsíce pokryli krátké pozice v hodnotě téměř 30 miliard dolarů, přičemž nejvíce pokrývají spotřebitelské, zdravotnické a finanční akcie.

„Prodejci krátkých pozic zkracují pozice, protože trh roste a vznikají jim ztráty z tržního ocenění – a možná zkracují pozice v očekávání rally na konci roku,“ uvedl Ihor Dusaniwsky, výkonný ředitel společnosti S3 Partners.

Bolestivé dvouciferné poklesy amerických akcií i dluhopisů mezitím zvýšily atraktivitu obou tříd aktiv pro dlouhodobé investory, uvedla Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratéžka společnosti Charles Schwab.

„Situace vypadá docela slušně, pokud máte časový horizont jednoho roku, ale ne bez potenciálně výrazné volatility v příštím čtvrtletí nebo dvou,“ řekla.

Podle údajů společnosti CFRA, která se zabývá investičním výzkumem, si index S&P 500 během prosince připsal v průměru 1,6 %, což je nejvyšší průměr ze všech měsíců a více než dvojnásobek 0,7% přírůstku za všechny měsíce. Září je mezitím pro akcie nejhorším měsícem z průměru s průměrným poklesem o 0,7 %.Zisky by uvítalo mnoho investorů poté, co index S&P 500 v letošním roce zatím klesl o zhruba 16 %. Přesto na trh doléhají kroky amerického Federálního rezervního systému, který v rámci boje proti inflaci agresivně zpřísňuje úrokové sazby.„Prosinec je pro investory obvykle dobrým obdobím, ale právě teď jsou v úzkých, protože je to skutečně zaměření na sazby, které způsobí, že trh v krátkodobém horizontu poroste nebo klesne,“ řekl Sam Stovall, hlavní investiční stratég společnosti CFRA Research.„Otázkou v tomto roce je, zda Fed zvýší sazby o 75 nebo 50 bazických bodů a zda se objeví nějaký holubičí komentář, který naznačí, že Fed v příštím roce zvýší sazby ještě jednou nebo dvakrát a pak to zabalí,“ řekl Stovall.Zdroj: Getty ImagesProsinec je obvykle dobrým měsícem, protože manažeři fondů nakupují akcie, které v průběhu roku dosáhly lepších výsledků, pro takzvané „oblékání oken“ svých portfolií, zatímco během týdnů zkrácených na svátky dochází k přílivu kapitálu na konci roku a nižší likviditě, řekl Stovall.Zároveň podle CFRA americké akcie během posledních pěti obchodních dnů v prosinci a prvních dvou dnů v lednu v 75 % případů od roku 1945 rostly v rámci takzvané Santa Claus Rally. Letos toto období začíná 27. prosince. Průměrná Santa Claus rally zvýšila index S&P 500 od roku 1969 o 1,3 %, uvádí časopis Stock Trader’s Almanac.Chcete využít této příležitosti?V letošním roce se však pozornost investorů z velké části přesunula na Fed a tempo, jakým bude pokračovat ve zvyšování úrokových sazeb ve snaze snížit inflaci z téměř 40letých maxim.„Investoři mají tendenci vstupovat do nového roku optimisticky, ale stále je to trh Fedu,“ řekl Brian Jacobsen, senior investiční stratég společnosti Allspring Global Investments. „Staré rčení říká, že ‚trend je tvůj přítel a nebojuj s Fedem‘, ale nyní platí ‚Fed není tvůj přítel, tak nebojuj s trendem‘.“Podle nástroje FedWatch společnosti CME investoři předpokládají 75% pravděpodobnost, že Fed na svém zasedání 14. prosince zvýší sazby o 50 bazických bodů na cílovou sazbu 4,5 %, zatímco pravděpodobnost dalšího skokového posunu o 75 bazických bodů je na úrovni 24 %.Zdroj: ReutersVe středu zveřejněný zápis ze zasedání Fedu z 2. listopadu ukázal, že „podstatná většina“ členů bankovní rady se shodla na tom, že „pravděpodobně bude brzy vhodné“ zpomalit tempo zvyšování úrokových sazeb“, ačkoli členové Fedu se domnívají, že existuje „značná nejistota ohledně konečné úrovně“ toho, jak je třeba sazby zvýšit.Další nadměrné zvýšení sazeb by mohlo zbrzdit více než 10% rally indexu S&P 500 od začátku října, která byla z velké části poháněna nadějí, že inflace dosáhla svého vrcholu ze 40letých maxim, což by umožnilo Fedu zpomalit a případně pozastavit svůj nejagresivnější cyklus zvyšování sazeb od 70. let 20. století.Předseda Fedu Jerome Powell, který vystoupí 30. listopadu, naznačil, že centrální banka by mohla příští měsíc přejít k menšímu zvyšování sazeb, ale také uvedl, že sazby nakonec možná budou muset jít výše než na 4,6 %, o kterých se politici v září domnívali, že budou potřeba do příštího roku.„Výrazně snížené ocenění veřejných i soukromých firem je jedním z bolestivých důsledků“ vyšších úrokových nákladů a bude pravděpodobně znamenat, že index S&P 500 v příštích třech měsících klesne o 9 % na 3 600 bodů, napsali v pondělí stratégové Goldman Sachs.Přesto mohou existovat další důvody, proč doufat v další letošní sezónní rally.Podle společnosti S3 Partners prodejci krátkých pozic od začátku měsíce pokryli krátké pozice v hodnotě téměř 30 miliard dolarů, přičemž nejvíce pokrývají spotřebitelské, zdravotnické a finanční akcie.Zdroj: Bloomberg„Prodejci krátkých pozic zkracují pozice, protože trh roste a vznikají jim ztráty z tržního ocenění – a možná zkracují pozice v očekávání rally na konci roku,“ uvedl Ihor Dusaniwsky, výkonný ředitel společnosti S3 Partners.Bolestivé dvouciferné poklesy amerických akcií i dluhopisů mezitím zvýšily atraktivitu obou tříd aktiv pro dlouhodobé investory, uvedla Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratéžka společnosti Charles Schwab.„Situace vypadá docela slušně, pokud máte časový horizont jednoho roku, ale ne bez potenciálně výrazné volatility v příštím čtvrtletí nebo dvou,“ řekla.