Hlavní akciový stratég Goldman Sachs uvádí jediné zbývající velké tržní riziko a co s ním dělat
To by mohlo znamenat, že ceny akcií zase klesnou.
Existuje však jedna hlavní oblast, kde se investoři mohou krýt.
„Zatím jsme nezaznamenali žádné zhoršení – významné zhoršení – očekávané úrovně zisků, pokud se podíváte do období mezi dneškem a koncem příštího roku,“ řekl v pořadu „Squawk on the Street“ na CNBC. „Riziko spočívá v tom, že se zisky sníží.“
Trh se obchoduje výhradně v závislosti na trhu sazeb, protože ocenění akcií kleslo z 21násobku ceny zisků na začátku letošního roku na nedávný 16násobek, řekl Kostin.
Klesající zisky by mohly rozhodnout o zdraví širšího trhu v budoucnu, řekl. Ačkoli nepředpovídá recesi a v příštím roce stále očekává růst zisků kolem 3 %, existuje podle něj potenciál tvrdšího přistání, které přinese možný pokles zisků o zhruba 11 %.
Zdroj: Getty Images
„To je klíčové sdělení: To, že myšlenka prognózy směru akciového trhu od nynějška do konce tohoto roku a v příštím roce je skutečně funkcí zisků,“ řekl.
Kostin doporučil investorům, aby se i nadále věnovali energiím, a odmítl některé argumenty, že většina zisků se již realizovala. Podle údajů společnosti FactSet si tento sektor v tomto čtvrtletí zatím připsal 25,9 % a v letošním roce 64,5 %.
Uvedl, že sektor si „vydělává“ na cestu k vyšším úrovním zisků. To kontrastuje s jinými oblastmi trhu, jako jsou například velké technologie, které zatím v sezóně zisků za třetí čtvrtletí tak silně nepůsobily.
Kostin také zdůraznil závazek energetických společností vracet akcionářům hotovost, protože tyto silnější zisky společnosti zaznamenávají prostřednictvím dividend a zpětných odkupů. Podle něj je to důležitý faktor, na který je třeba se zaměřit, protože společnosti, které vracejí hotovost akcionářům, mají větší šanci dosáhnout lepších výsledků v době, kdy se ekonomika utahuje.
Jako další oblasti s „viditelnější a méně volatilní trajektorií zisků“ uvedl zdravotnictví a základní spotřební zboží. Při pohledu na konkrétní společnosti řekl, aby se stále zaměřovaly na to, které vracejí akcionářům hotovost.
„To jsou strategie, které si tradičně vedou dobře,“ řekl Kostin a poukázal konkrétně na dividendy. „To jsou sektory, které z této trajektorie profitovaly – které budou profitovat -. Ve skutečnosti tomu tak bylo doposud.“
Josh Brown říká, že je třeba se zaměřit na tyto spotřebitelsky orientované akcie, kterým se daří při vyšších nákladech v ekonomice
V dnešním tržním prostředí, které je poznamenáno volatilitou způsobenou vysokou inflací, geopolitickým rizikem a rostoucími úrokovými sazbami, mohou investoři hledat jistotu na několika místech.
„Přál bych si, abych vám mohl říct … ‚Přibližujeme se zpět k vysokým hodnotám, trh se zcela spokojil s 5% sazbou Fedu‘ – nemyslím si, že se tak stalo, a nemyslím si, že se ekonomika tak dobře udrží,“ v prvním čtvrtletí roku 2023, řekl Josh Brown, spoluzakladatel a generální ředitel společnosti Ritholtz Wealth Management, v úterý v pořadu CNBC „Halftime Report“.
Zdroj: Getty Images
„Je to prostě příliš vysoká míra na to, abychom předpokládali, že všechny tyto skvělé spotřebitelské podniky, které tvoří index S&P, mohou prosperovat,“ řekl.
To znamená, že investoři, kteří vědí, že se jedná o ekonomické pozadí, s nímž pracují, by se měli zaměřit na odvětví, kterým se daří dobře, když náklady rostou, a také na zákoutí trhu, která nabízejí věci, jichž se spotřebitelé nemohou vzdát, řekl. Za tímto účelem Brown vyzdvihl pojišťovny jako potenciální světlý bod.
„Téměř všechny názvy v této skupině – 40 jmen v pojišťovacím sektoru S&P 500 – se nacházejí v rozmezí 3 až 5 % od rekordních cen,“ řekl.
„Nic takového nyní na trhu není,“ dodal. ETF iShares U.S. Insurance od počátku roku vzrostl o více než 9 %, zatímco index S&P 500 se propadl o zhruba 19 %.
„Je to oblast, kde můžete najít akcie, jejichž grafy se pohybují od levého dolního rohu k pravému hornímu, nejsou drahé, mají dobré dividendy a obrovskou cenovou sílu,“ řekl. Mezi nejvýkonnější akcie ETF patří Allstate, která v roce 2022 vzrostla o více než 7 %. Je zde také Chubb, která posílila o více než 11 %, a Progressive, která vyskočila o 25 %.
Poznamenal také, že katastrofické počasí by jim mohlo dát možnost získat vyšší sazby za obnovu pojistek a vyšší ceny za tyto pojistky.
„Trh reaguje, že právě o to se chcete letos pokusit, a ne se obávat celkového tání indexu S&P,“ řekl.
Hlavní akciový stratég Goldman Sachs uvádí jediné zbývající velké tržní riziko a co s ním dělat
David Kostin, hlavní americký akciový stratég Goldman Sachs, uvedl, že Wall Street v příštím roce stále očekává příliš vysoké zisky. To by mohlo znamenat, že ceny akcií zase klesnou.
Existuje však jedna hlavní oblast, kde se investoři mohou krýt.
"Zatím jsme nezaznamenali žádné zhoršení - významné zhoršení - očekávané úrovně zisků, pokud se podíváte do období mezi dneškem a koncem příštího roku," řekl v pořadu "Squawk on the Street" na CNBC. "Riziko spočívá v tom, že se zisky sníží."
Trh se obchoduje výhradně v závislosti na trhu sazeb, protože ocenění akcií kleslo z 21násobku ceny zisků na začátku letošního roku na nedávný 16násobek, řekl Kostin.
Klesající zisky by mohly rozhodnout o zdraví širšího trhu v budoucnu, řekl. Ačkoli nepředpovídá recesi a v příštím roce stále očekává růst zisků kolem 3 %, existuje podle něj potenciál tvrdšího přistání, které přinese možný pokles zisků o zhruba 11 %.
Zdroj: Getty Images
"To je klíčové sdělení: To, že myšlenka prognózy směru akciového trhu od nynějška do konce tohoto roku a v příštím roce je skutečně funkcí zisků," řekl.
Kostin doporučil investorům, aby se i nadále věnovali energiím, a odmítl některé argumenty, že většina zisků se již realizovala. Podle údajů společnosti FactSet si tento sektor v tomto čtvrtletí zatím připsal 25,9 % a v letošním roce 64,5 %.
Uvedl, že sektor si "vydělává" na cestu k vyšším úrovním zisků. To kontrastuje s jinými oblastmi trhu, jako jsou například velké technologie, které zatím v sezóně zisků za třetí čtvrtletí tak silně nepůsobily.
Kostin také zdůraznil závazek energetických společností vracet akcionářům hotovost, protože tyto silnější zisky společnosti zaznamenávají prostřednictvím dividend a zpětných odkupů. Podle něj je to důležitý faktor, na který je třeba se zaměřit, protože společnosti, které vracejí hotovost akcionářům, mají větší šanci dosáhnout lepších výsledků v době, kdy se ekonomika utahuje.
Jako další oblasti s "viditelnější a méně volatilní trajektorií zisků" uvedl zdravotnictví a základní spotřební zboží. Při pohledu na konkrétní společnosti řekl, aby se stále zaměřovaly na to, které vracejí akcionářům hotovost.
"To jsou strategie, které si tradičně vedou dobře," řekl Kostin a poukázal konkrétně na dividendy. "To jsou sektory, které z této trajektorie profitovaly - které budou profitovat -. Ve skutečnosti tomu tak bylo doposud."
Josh Brown říká, že je třeba se zaměřit na tyto spotřebitelsky orientované akcie, kterým se daří při vyšších nákladech v ekonomice
V dnešním tržním prostředí, které je poznamenáno volatilitou způsobenou vysokou inflací, geopolitickým rizikem a rostoucími úrokovými sazbami, mohou investoři hledat jistotu na několika místech.
"Přál bych si, abych vám mohl říct … 'Přibližujeme se zpět k vysokým hodnotám, trh se zcela spokojil s 5% sazbou Fedu' - nemyslím si, že se tak stalo, a nemyslím si, že se ekonomika tak dobře udrží," v prvním čtvrtletí roku 2023, řekl Josh Brown, spoluzakladatel a generální ředitel společnosti Ritholtz Wealth Management, v úterý v pořadu CNBC "Halftime Report".
Zdroj: Getty Images
"Je to prostě příliš vysoká míra na to, abychom předpokládali, že všechny tyto skvělé spotřebitelské podniky, které tvoří index S&P, mohou prosperovat," řekl.
To znamená, že investoři, kteří vědí, že se jedná o ekonomické pozadí, s nímž pracují, by se měli zaměřit na odvětví, kterým se daří dobře, když náklady rostou, a také na zákoutí trhu, která nabízejí věci, jichž se spotřebitelé nemohou vzdát, řekl. Za tímto účelem Brown vyzdvihl pojišťovny jako potenciální světlý bod.
"Téměř všechny názvy v této skupině - 40 jmen v pojišťovacím sektoru S&P 500 - se nacházejí v rozmezí 3 až 5 % od rekordních cen," řekl.
"Nic takového nyní na trhu není," dodal. ETF iShares U.S. Insurance od počátku roku vzrostl o více než 9 %, zatímco index S&P 500 se propadl o zhruba 19 %.
"Je to oblast, kde můžete najít akcie, jejichž grafy se pohybují od levého dolního rohu k pravému hornímu, nejsou drahé, mají dobré dividendy a obrovskou cenovou sílu," řekl. Mezi nejvýkonnější akcie ETF patří Allstate, která v roce 2022 vzrostla o více než 7 %. Je zde také Chubb, která posílila o více než 11 %, a Progressive, která vyskočila o 25 %.
Poznamenal také, že katastrofické počasí by jim mohlo dát možnost získat vyšší sazby za obnovu pojistek a vyšší ceny za tyto pojistky.
"Trh reaguje, že právě o to se chcete letos pokusit, a ne se obávat celkového tání indexu S&P," řekl.
