prosince propadly o 11 % v reakci na poslední zprávu o výsledcích. Za první čtvrtletí fiskálního roku 2023, které skončilo 31. října, vzrostly tržby této cloudové kyberbezpečnostní společnosti meziročně o 54 % na 355,5 milionu USD a překonaly odhady analytiků o 14,7 milionu USD.
Čistý zisk bez použití GAAP (obecně uznávaných účetních zásad) vzrostl o 110 % na 44 milionů USD, tj. 0,29 USD na akcii, což rovněž překonalo očekávání o 0,03 USD. Na základě GAAP se čistá ztráta snížila z 90,8 milionu USD na 68,2 milionu USD.
Společnost Zscaler očekává, že ve druhém čtvrtletí její tržby meziročně vzrostou o 42 % až 43 % a upravený zisk na akcii o 123 % až 131 %. Za celý rok očekává nárůst tržeb přibližně o 40 % (oproti předchozímu výhledu 37-38% růstu) a nárůst upraveného zisku na akcii o 78-81 % (oproti předchozímu výhledu 68-71% růstu).
Všechny tyto odhady překonaly očekávání Wall Street, přesto se akcie společnosti Zscaler propadly a za celý rok zůstávají téměř o 60 % níže. Podívejme se, proč se společnosti Zscaler nepodařilo získat zpět býky – a zda její akcie stále stojí za nákup.
Zdroj: Unsplash
Její růst se ochlazuje
Mnoho společností zabývajících se kybernetickou bezpečností instaluje na místě zařízení, která slouží k napájení jejich služeb, ale tento hardware zabírá spoustu místa, vyžaduje neustálou údržbu a může být nákladný na rozšiřování organizace. Tyto problémy řeší nová generace společností zabývajících se kybernetickou bezpečností – včetně společností Zscaler a CrowdStrike (CRWD) – které poskytují cloudové služby, jež nevyžadují žádné zařízení na místě. CrowdStrike poskytuje širokou škálu služeb zabezpečení koncových bodů, zatímco Zscaler poskytuje bezpečnostní služby „nulové důvěry“ – které považují každého (včetně generálního ředitele společnosti) za potenciální hrozbu.
Poptávka trhu po službách společnosti Zscaler od jejího vstupu na burzu v roce 2018 vzrůstá. Na konci fiskálního roku 2022 (který skončil 31. července) obsluhovala více než 6 700 zákazníků, zatímco na konci fiskálního roku 2018 to bylo 3 250 zákazníků.
Její výhled na 30 % až 31 % růst kalkulovaných účtů a 40 % růst tržeb ve fiskálním roce 2023 je sice stále solidní, ale zároveň by to představovalo nejpomalejší tempo růstu horní linie od jejího veřejného debutu.
Zdroj: Pixabay
Investory by toto zpomalení možná zajímalo méně, kdyby byly akcie společnosti Zscaler levnější. Ale s hodnotou podniku 18,8 miliardy dolarů je stále oceněna na dvanáctinásobek letošních tržeb. Na základě nedávných poklesů po dosažení zisku u jiných podobných růstových akcií se zdá, že investoři nejsou ochotni platit více než desetinásobek tržeb za společnosti s ochlazujícím se růstem na tomto náročném trhu.
Její hlavní činnost se však stále zdá být zdravá
Ostatní ukazatele růstu společnosti Zscaler však stále vypadají dobře. Její upravená hrubá marže se v prvním čtvrtletí meziročně udržela na úrovni 81 %, zatímco upravená provozní marže vzrostla o 2 procentní body na 12 %. Čistá míra retence, tedy procento opakujících se příjmů, které si společnost ponechává po dobu 12 měsíců, se rovněž již osmé čtvrtletí po sobě pohybuje nad 125 %.
Zdroj: Pixabay
Během konferenčního hovoru generální ředitel Jay Chaudhry připustil, že společnost Zscaler čelí „širším makroekonomickým výzvám a ekonomické nejistotě“, ale že stále „zaznamenává nárůst velkých víceletých závazků pro více produktových pilířů“ a že její klienti z federální vlády pociťují menší makroekonomický dopad než její podnikoví zákazníci. Tyto komentáře se zdají být optimističtější než chmurná varování generálního ředitele CrowdStrike George Kurtze před „zvýšenými makroekonomickými překážkami“ a „prodlouženými prodejními cykly“ během posledního konferenčního hovoru společnosti 29. listopadu.
Obchodní činnost společnosti Zscaler by měla v dohledné budoucnosti nadále růst. Její odložené příjmy, které měří budoucí poptávku po jejích službách, vzrostly ve třetím čtvrtletí meziročně o 55 % na něco málo přes 1 miliardu USD. Analytici očekávají, že její příjmy letos vzrostou o 39 % a ve fiskálním roce 2024 o 30 %.
Je správný čas na koupi společnosti Zscaler?
Hlavním problémem společnosti Zscaler je její ocenění. Stejně jako CrowdStrike, který stále rychle roste, ale obchoduje se za desetinásobek tržeb v příštím roce, zůstane Zscaler v nemilosti, dokud budou rostoucí úrokové sazby vrhat temné mraky na dražší růstové akcie.
Zdroj: Gettyimages
Společnost Zscaler by mohla přitáhnout více pozornosti, kdyby dosahovala stabilních zisků podle GAAP jako její větší konkurent Palo Alto Networks, ale to se pravděpodobně v dohledné době nestane (protože náklady na odměny na základě akcií v prvním čtvrtletí stále spotřebovávaly téměř 30 % příjmů).
Osobně se domnívám, že Zscaler je stále skvělou dlouhodobou koupí. Jeho zisky však zůstanou omezené ještě nejméně několik dalších čtvrtletí, protože přetrvávají makroekonomické překážky – a investoři by neměli být překvapeni, pokud v příštím roce nedosáhne lepších výsledků než trh.
Akcie společnosti Zscaler (ZS) se 2. prosince propadly o 11 % v reakci na poslední zprávu o výsledcích. Za první čtvrtletí fiskálního roku 2023, které skončilo 31. října, vzrostly tržby této cloudové kyberbezpečnostní společnosti meziročně o 54 % na 355,5 milionu USD a překonaly odhady analytiků o 14,7 milionu USD.
Čistý zisk bez použití GAAP (obecně uznávaných účetních zásad) vzrostl o 110 % na 44 milionů USD, tj. 0,29 USD na akcii, což rovněž překonalo očekávání o 0,03 USD. Na základě GAAP se čistá ztráta snížila z 90,8 milionu USD na 68,2 milionu USD.
Společnost Zscaler očekává, že ve druhém čtvrtletí její tržby meziročně vzrostou o 42 % až 43 % a upravený zisk na akcii o 123 % až 131 %. Za celý rok očekává nárůst tržeb přibližně o 40 % (oproti předchozímu výhledu 37-38% růstu) a nárůst upraveného zisku na akcii o 78-81 % (oproti předchozímu výhledu 68-71% růstu).
Všechny tyto odhady překonaly očekávání Wall Street, přesto se akcie společnosti Zscaler propadly a za celý rok zůstávají téměř o 60 % níže. Podívejme se, proč se společnosti Zscaler nepodařilo získat zpět býky - a zda její akcie stále stojí za nákup.
Zdroj: Unsplash
Její růst se ochlazuje
Mnoho společností zabývajících se kybernetickou bezpečností instaluje na místě zařízení, která slouží k napájení jejich služeb, ale tento hardware zabírá spoustu místa, vyžaduje neustálou údržbu a může být nákladný na rozšiřování organizace. Tyto problémy řeší nová generace společností zabývajících se kybernetickou bezpečností - včetně společností Zscaler a CrowdStrike (CRWD) - které poskytují cloudové služby, jež nevyžadují žádné zařízení na místě. CrowdStrike poskytuje širokou škálu služeb zabezpečení koncových bodů, zatímco Zscaler poskytuje bezpečnostní služby "nulové důvěry" - které považují každého (včetně generálního ředitele společnosti) za potenciální hrozbu.
Poptávka trhu po službách společnosti Zscaler od jejího vstupu na burzu v roce 2018 vzrůstá. Na konci fiskálního roku 2022 (který skončil 31. července) obsluhovala více než 6 700 zákazníků, zatímco na konci fiskálního roku 2018 to bylo 3 250 zákazníků.
Její výhled na 30 % až 31 % růst kalkulovaných účtů a 40 % růst tržeb ve fiskálním roce 2023 je sice stále solidní, ale zároveň by to představovalo nejpomalejší tempo růstu horní linie od jejího veřejného debutu.
Zdroj: Pixabay
Investory by toto zpomalení možná zajímalo méně, kdyby byly akcie společnosti Zscaler levnější. Ale s hodnotou podniku 18,8 miliardy dolarů je stále oceněna na dvanáctinásobek letošních tržeb. Na základě nedávných poklesů po dosažení zisku u jiných podobných růstových akcií se zdá, že investoři nejsou ochotni platit více než desetinásobek tržeb za společnosti s ochlazujícím se růstem na tomto náročném trhu.
Její hlavní činnost se však stále zdá být zdravá
Ostatní ukazatele růstu společnosti Zscaler však stále vypadají dobře. Její upravená hrubá marže se v prvním čtvrtletí meziročně udržela na úrovni 81 %, zatímco upravená provozní marže vzrostla o 2 procentní body na 12 %. Čistá míra retence, tedy procento opakujících se příjmů, které si společnost ponechává po dobu 12 měsíců, se rovněž již osmé čtvrtletí po sobě pohybuje nad 125 %.
Zdroj: Pixabay
Během konferenčního hovoru generální ředitel Jay Chaudhry připustil, že společnost Zscaler čelí "širším makroekonomickým výzvám a ekonomické nejistotě", ale že stále "zaznamenává nárůst velkých víceletých závazků pro více produktových pilířů" a že její klienti z federální vlády pociťují menší makroekonomický dopad než její podnikoví zákazníci. Tyto komentáře se zdají být optimističtější než chmurná varování generálního ředitele CrowdStrike George Kurtze před "zvýšenými makroekonomickými překážkami" a "prodlouženými prodejními cykly" během posledního konferenčního hovoru společnosti 29. listopadu.
Obchodní činnost společnosti Zscaler by měla v dohledné budoucnosti nadále růst. Její odložené příjmy, které měří budoucí poptávku po jejích službách, vzrostly ve třetím čtvrtletí meziročně o 55 % na něco málo přes 1 miliardu USD. Analytici očekávají, že její příjmy letos vzrostou o 39 % a ve fiskálním roce 2024 o 30 %.
Je správný čas na koupi společnosti Zscaler?
Hlavním problémem společnosti Zscaler je její ocenění. Stejně jako CrowdStrike, který stále rychle roste, ale obchoduje se za desetinásobek tržeb v příštím roce, zůstane Zscaler v nemilosti, dokud budou rostoucí úrokové sazby vrhat temné mraky na dražší růstové akcie.
Zdroj: Gettyimages
Společnost Zscaler by mohla přitáhnout více pozornosti, kdyby dosahovala stabilních zisků podle GAAP jako její větší konkurent Palo Alto Networks, ale to se pravděpodobně v dohledné době nestane (protože náklady na odměny na základě akcií v prvním čtvrtletí stále spotřebovávaly téměř 30 % příjmů).
Osobně se domnívám, že Zscaler je stále skvělou dlouhodobou koupí. Jeho zisky však zůstanou omezené ještě nejméně několik dalších čtvrtletí, protože přetrvávají makroekonomické překážky - a investoři by neměli být překvapeni, pokud v příštím roce nedosáhne lepších výsledků než trh.
