Technologický index Nasdaq Composite se letos propadl o více než 30 %. To je horší než index S&P 500 nebo Dow Jones Industrial Average, které za stejné období ztratily přibližně 20 %, resp. 10 % své tržní hodnoty.
Ušetřeny nebyly ani velké technologické společnosti, jako jsou Apple (AAPL)a Alphabet(GOOGL), které byly dlouho považovány za svého druhu bezpečné útočiště díky svým relativně odolnějším rozvahám a dominantnímu postavení v sektoru.
Při vstupu do roku 2023 by se investorům dalo odpustit, že to nejhorší z technologické krize mají za sebou. Někteří pozorovatelé trhu se však domnívají, že je čeká ještě více bolesti a úplné zotavení bude pravděpodobně trvat roky.
Podle několika profesionálů z Wall Street to však neznamená, že by se investoři měli tomuto sektoru zcela vyhýbat. Místo toho se investoři mají chovat selektivně.
Zdroj: Getty Images
Velké technologie „nejsou mrtvé“ Michael Yoshikami, zakladatel a generální ředitel společnosti Destination Wealth Management, uvedl, že sektor velkých technologií „není mrtvý“, i když bude trvat nějakou dobu, než se zotaví.
„Pokud jste dlouhodobý investor, myslím, že se můžete v tomto těžkém období tak trochu udržet a přeskupit se do jmen, která budou ta zavedená a budou se posouvat vpřed. Zní to velmi podobně jako u Warrena Buffetta a přesně tak se na to dívám, pokud jde o hraní v technologickém sektoru v tuto chvíli,“ řekl v pořadu „Street Signs Asia“ na CNBC.
„Pro lidi to nebude žádné otřesné oznámení, ale společnosti jako Amazon, Apple a Alphabet, to jsou jména, která skutečně projdou tímto těžkým okamžikem, jemuž v současné době čelíme v souvislosti s přechodem na nové úrokové sazby,“ dodal.
Goldman Sachs a Citi vidí příležitosti také v rámci velkých technologických společností, přičemž obě jmenovaly Amazon (AMZN) a Meta Platforms(META) jako své hlavní tipy pro rok 2023.
„Nejpřesvědčivější poměr rizika a výnosu vidíme v této skupině mezi souborem společností s velkou tržní kapitalizací, které mají mnoho společných příběhů,“ uvedla společnost Goldman Sachs ve zprávě z 13. prosince.
„Mezi tyto narativy patří dobře zavedené a rozšířené pozice na koncovém trhu, schopnost řídit lepší trajektorii marží v roce 2023 a dále a také „zeď obav“, která se v posledních šesti měsících stala výraznější,“ dodal.
Mezitím analytik Citi Ygal Arounian ve svém komentáři z 12. prosince napsal, že „dlouhodobé sekulární výhody převažují nad těmi krátkodobými“.
Buďte selektivní Také společnost BlackRock nabádá investory, aby byli selektivní. Největší světový správce aktiv uvedl, že v příštím roce budou pravděpodobně vyčnívat z řady technologické akcie.
„Technický sektor není monolit. Domníváme se, že kybernetická bezpečnost a robotika mají potenciál vybočit z ekonomického cyklu vzhledem k tomu, že kybernetická bezpečnost se z niky stala nutností a roboti mají zásadní význam v boji proti problémům dodavatelského řetězce, nedostatku pracovních sil a inflaci,“ napsal Jay Jacobs, vedoucí oddělení tematických a aktivních akciových burzovně obchodovaných fondů v USA ve společnosti BlackRock, v poznámce „2023 Thematic Outlook“.
Společnost BlackRock není jediná, kdo je nakloněn akciím v oblasti kybernetické bezpečnosti. Fanouškem je i přední technologický investor Paul Meeks.
„Nadále se mi líbí kybernetická bezpečnost, která poroste i přes jakýkoli typ recese. Existuje společnost Palo Alto Networks (PANW). Stále si myslím, že cloud má velkou sílu, a to nejen v USA, ale i v zahraničí,“ řekl Meeks, portfolio manažer společnosti Independent Solutions Wealth Management, v rozhovoru pro CNBC minulý měsíc.
Analytik společnosti Wedbush Dan Ives, dlouholetý fanoušek sektoru kybernetické bezpečnosti, ve svém komentáři z 18. prosince napsal, že výdaje na kybernetickou bezpečnost budou v roce 2023 „pilířem síly“ technologického sektoru. Mezi jeho hlavní tipy patří společnosti Palo Alto, Zscaler a Tenable Holdings.
Uvedl, že nastavení pro technologický sektor v roce 2023 je „čistě býčí“ navzdory náročným makro podmínkám, kdy jsou technologické akcie nejvíce podhodnocené od roku 2009 a kdy je již započítáno „obrovské množství špatných zpráv“.
„Domníváme se, že celkově bude technologický sektor v roce 2023 zhruba o 20 % výše než v současnosti, přičemž velké technologie, software a polotovary povedou navzdory divokým kartám z makroekonomiky a Fedu,“ dodal.
Zdroj: Getty Images
Někteří pozorovatelé trhu však zůstávají opatrní
„Celkově zůstáváme při vstupu do roku 2023 vůči technologickému sektoru neutrální a doporučujeme tržní váhu,“ napsali 19. prosince analytici společnosti Bernstein pod vedením Toniho Sacconaghiho. Poznamenal, že sektor není tak „levný, jak by se mohlo zdát z jeho stažení“, a že stále existuje „vysoká úroveň“ nerentabilních technologických akcií.
Podle něj bude pro určení pozice technologických firem v roce 2023 klíčové ekonomické pozadí, přičemž poznamenal, že technologické firmy v minulosti dosahovaly slabších výsledků v obdobích zpomalení a recese, zatímco v obdobích oživení a expanze dosahovaly silných výsledků.
„V souladu s tím, pokud ekonomika nakonec v roce 2023 projde měkkým přistáním, technologické společnosti pravděpodobně nabízejí silný potenciál pro růst,“ dodal.
Nový přístup? Jiní prosazují jiný přístup k prohlížení technologií.
Tento sektor byl tradičně považován za růstový, ale někteří analytici tvrdí, že technologické akcie jsou nyní spíše hodnotové.
Analytička Deutsche Bank Galina Pozdnyakova uvedla, že nové makroekonomické podmínky vytrhly technologickým akciím nálepku „růstových“.
Zdroj: Getty Images
„Přesto jsou zprávy o jejich zániku značně přehnané. Ve skutečnosti mnoho technologických společností generuje značnou hotovost a mohou se posunout směrem k tomu, aby byly považovány za ‚hodnotové‘ investice. Nevyhnutelně se něco zvedne a zaujme jejich místo jako ‚růstových‘ akcií. Místo příslušnosti k určitému sektoru však takové společnosti budou muset mít soubor charakteristik, které budou v souladu s novým makroprostorem,“ uvedla.
Banka identifikovala několik nových růstových lídrů, včetně firem, které se zabývají technologiemi zvyšujícími efektivitu a zvyšujícími produktivitu. Tyto firmy mohou podle Pozdnyakové překonat technologie zaměřené na spotřebitele, které dominovaly po většinu minulého desetiletí.
Společnost BlackRock tento názor sdílí. „Domníváme se, že investorům nemusí dobře posloužit pouhý ‚nákup růstu‘ nebo ‚nákup technologií‘. Zatímco atraktivnější ocenění může investory donutit, aby se v roce 2023 vrátili k růstovým akciím, investoři možná budou chtít strukturovat alokace svých portfolií s větší přesností,“ uvedl Jacobs.
„Atraktivní relativní ocenění by mohla být využita, přičemž příležitosti by mohly být poháněny fiskálními výdaji, blízkými lékařskými inovacemi a proticyklickými technologiemi… Investoři by měli zvážit, zda si znovu nezačít vybírat… Vlastnictví cíleného koše cenných papírů, které jsou připraveny těžit z nástupu tématu, bez ohledu na sektor nebo geografii, může tento problém vyřešit a umožnit investorům usilovat o lepší výkonnost,“ dodal.
Technologický index Nasdaq Composite se letos propadl o více než 30 %. To je horší než index S&P 500 nebo Dow Jones Industrial Average, které za stejné období ztratily přibližně 20 %, resp. 10 % své tržní hodnoty.Ušetřeny nebyly ani velké technologické společnosti, jako jsou Apple a Alphabet , které byly dlouho považovány za svého druhu bezpečné útočiště díky svým relativně odolnějším rozvahám a dominantnímu postavení v sektoru.Při vstupu do roku 2023 by se investorům dalo odpustit, že to nejhorší z technologické krize mají za sebou. Někteří pozorovatelé trhu se však domnívají, že je čeká ještě více bolesti a úplné zotavení bude pravděpodobně trvat roky.Podle několika profesionálů z Wall Street to však neznamená, že by se investoři měli tomuto sektoru zcela vyhýbat. Místo toho se investoři mají chovat selektivně.Zdroj: Getty ImagesVelké technologie „nejsou mrtvé“Michael Yoshikami, zakladatel a generální ředitel společnosti Destination Wealth Management, uvedl, že sektor velkých technologií „není mrtvý“, i když bude trvat nějakou dobu, než se zotaví.„Pokud jste dlouhodobý investor, myslím, že se můžete v tomto těžkém období tak trochu udržet a přeskupit se do jmen, která budou ta zavedená a budou se posouvat vpřed. Zní to velmi podobně jako u Warrena Buffetta a přesně tak se na to dívám, pokud jde o hraní v technologickém sektoru v tuto chvíli,“ řekl v pořadu „Street Signs Asia“ na CNBC.Chcete využít této příležitosti?„Pro lidi to nebude žádné otřesné oznámení, ale společnosti jako Amazon, Apple a Alphabet, to jsou jména, která skutečně projdou tímto těžkým okamžikem, jemuž v současné době čelíme v souvislosti s přechodem na nové úrokové sazby,“ dodal.Goldman Sachs a Citi vidí příležitosti také v rámci velkých technologických společností, přičemž obě jmenovaly Amazon a Meta Platforms jako své hlavní tipy pro rok 2023.„Nejpřesvědčivější poměr rizika a výnosu vidíme v této skupině mezi souborem společností s velkou tržní kapitalizací, které mají mnoho společných příběhů,“ uvedla společnost Goldman Sachs ve zprávě z 13. prosince.„Mezi tyto narativy patří dobře zavedené a rozšířené pozice na koncovém trhu, schopnost řídit lepší trajektorii marží v roce 2023 a dále a také „zeď obav“, která se v posledních šesti měsících stala výraznější,“ dodal.Mezitím analytik Citi Ygal Arounian ve svém komentáři z 12. prosince napsal, že „dlouhodobé sekulární výhody převažují nad těmi krátkodobými“.Buďte selektivníTaké společnost BlackRock nabádá investory, aby byli selektivní. Největší světový správce aktiv uvedl, že v příštím roce budou pravděpodobně vyčnívat z řady technologické akcie.„Technický sektor není monolit. Domníváme se, že kybernetická bezpečnost a robotika mají potenciál vybočit z ekonomického cyklu vzhledem k tomu, že kybernetická bezpečnost se z niky stala nutností a roboti mají zásadní význam v boji proti problémům dodavatelského řetězce, nedostatku pracovních sil a inflaci,“ napsal Jay Jacobs, vedoucí oddělení tematických a aktivních akciových burzovně obchodovaných fondů v USA ve společnosti BlackRock, v poznámce „2023 Thematic Outlook“.Společnost BlackRock není jediná, kdo je nakloněn akciím v oblasti kybernetické bezpečnosti. Fanouškem je i přední technologický investor Paul Meeks.„Nadále se mi líbí kybernetická bezpečnost, která poroste i přes jakýkoli typ recese. Existuje společnost Palo Alto Networks . Stále si myslím, že cloud má velkou sílu, a to nejen v USA, ale i v zahraničí,“ řekl Meeks, portfolio manažer společnosti Independent Solutions Wealth Management, v rozhovoru pro CNBC minulý měsíc.Analytik společnosti Wedbush Dan Ives, dlouholetý fanoušek sektoru kybernetické bezpečnosti, ve svém komentáři z 18. prosince napsal, že výdaje na kybernetickou bezpečnost budou v roce 2023 „pilířem síly“ technologického sektoru. Mezi jeho hlavní tipy patří společnosti Palo Alto, Zscaler a Tenable Holdings.Uvedl, že nastavení pro technologický sektor v roce 2023 je „čistě býčí“ navzdory náročným makro podmínkám, kdy jsou technologické akcie nejvíce podhodnocené od roku 2009 a kdy je již započítáno „obrovské množství špatných zpráv“.„Domníváme se, že celkově bude technologický sektor v roce 2023 zhruba o 20 % výše než v současnosti, přičemž velké technologie, software a polotovary povedou navzdory divokým kartám z makroekonomiky a Fedu,“ dodal.Zdroj: Getty ImagesNěkteří pozorovatelé trhu však zůstávají opatrní„Celkově zůstáváme při vstupu do roku 2023 vůči technologickému sektoru neutrální a doporučujeme tržní váhu,“ napsali 19. prosince analytici společnosti Bernstein pod vedením Toniho Sacconaghiho. Poznamenal, že sektor není tak „levný, jak by se mohlo zdát z jeho stažení“, a že stále existuje „vysoká úroveň“ nerentabilních technologických akcií.Podle něj bude pro určení pozice technologických firem v roce 2023 klíčové ekonomické pozadí, přičemž poznamenal, že technologické firmy v minulosti dosahovaly slabších výsledků v obdobích zpomalení a recese, zatímco v obdobích oživení a expanze dosahovaly silných výsledků.„V souladu s tím, pokud ekonomika nakonec v roce 2023 projde měkkým přistáním, technologické společnosti pravděpodobně nabízejí silný potenciál pro růst,“ dodal.Nový přístup?Jiní prosazují jiný přístup k prohlížení technologií.Tento sektor byl tradičně považován za růstový, ale někteří analytici tvrdí, že technologické akcie jsou nyní spíše hodnotové.Analytička Deutsche Bank Galina Pozdnyakova uvedla, že nové makroekonomické podmínky vytrhly technologickým akciím nálepku „růstových“.Zdroj: Getty Images„Přesto jsou zprávy o jejich zániku značně přehnané. Ve skutečnosti mnoho technologických společností generuje značnou hotovost a mohou se posunout směrem k tomu, aby byly považovány za ‚hodnotové‘ investice. Nevyhnutelně se něco zvedne a zaujme jejich místo jako ‚růstových‘ akcií. Místo příslušnosti k určitému sektoru však takové společnosti budou muset mít soubor charakteristik, které budou v souladu s novým makroprostorem,“ uvedla.Banka identifikovala několik nových růstových lídrů, včetně firem, které se zabývají technologiemi zvyšujícími efektivitu a zvyšujícími produktivitu. Tyto firmy mohou podle Pozdnyakové překonat technologie zaměřené na spotřebitele, které dominovaly po většinu minulého desetiletí.Společnost BlackRock tento názor sdílí. „Domníváme se, že investorům nemusí dobře posloužit pouhý ‚nákup růstu‘ nebo ‚nákup technologií‘. Zatímco atraktivnější ocenění může investory donutit, aby se v roce 2023 vrátili k růstovým akciím, investoři možná budou chtít strukturovat alokace svých portfolií s větší přesností,“ uvedl Jacobs.„Atraktivní relativní ocenění by mohla být využita, přičemž příležitosti by mohly být poháněny fiskálními výdaji, blízkými lékařskými inovacemi a proticyklickými technologiemi… Investoři by měli zvážit, zda si znovu nezačít vybírat… Vlastnictví cíleného koše cenných papírů, které jsou připraveny těžit z nástupu tématu, bez ohledu na sektor nebo geografii, může tento problém vyřešit a umožnit investorům usilovat o lepší výkonnost,“ dodal.
