Nový rok je příslibem pro čínské IPO po rekordním roce 2022

A vzhledem k tomu, že konec Covid Zero je na dohled, rok 2023 by mohl být ve znamení dalších silných výsledků.

Podle údajů agentury Bloomberg přinesly kótování na burzách v Šanghaji, Šen-čenu a nedávno otevřené burze v Pekingu letos 92 miliard dolarů. Díky tomu se podíl Číny na celosvětovém objemu výnosů z IPO zvýšil z pouhých 13 % na konci loňského roku na 46 %, což je téměř čtyřikrát více než v USA.

Po tlaku místních úřadů v posledních letech to umožnila řada faktorů. Klíčovým katalyzátorem bylo uvolnění politiky v této asijské zemi, stejně jako rostoucí náklady na půjčky, které odrazovaly od kotací na tradičních místech, jako je Hongkong a Londýn. Zároveň rozpadající se čínský trh s nemovitostmi přinutil mnoho investorů hledat alternativu, jak své peníze zhodnotit.

„Zásobník vysoce kvalitních čínských společností s ambicemi na IPO se v průběhu roku 2022 jen rozrostl a bude se rozrůstat i v průběhu roku 2023,“ uvedl James Bean, portfolio manažer ECM ve společnosti Myriad Asset Management. „Mnohé z nich se budou snažit získat kapitál, jakmile se objeví další důkazy o úspěchu přechodu na ekonomiku po zavedení systému Covid-Zero a podpoře domácího trhu práce,“ uvedl mimo jiné.

Svou roli při lákání kupujících sehrála i minulá výkonnost. Nově kótované akcie v Číně si obvykle vedou v průměru mnohem lépe než celý trh díky pravidlům oceňování, která regulují IPO.

Celkově bylo letos v Číně debutováno 391 akcií. Devět z nich vyneslo více než 1 miliardu USD, což představuje přibližně 40 % všech transakcí této velikosti nebo větších na celém světě. Na newyorských burzách se uskutečnily pouze dvě IPO této velikosti, v Hongkongu tři a v Evropě pouze jedna, a to v Německu.

Čínská domácí nabídka na příští rok je solidní. Podle údajů agentury Bloomberg oznámilo v posledních šesti měsících plány na IPO přibližně 376 společností, které jsou nyní ve stavu „čekající na zveřejnění“, což znamená, že by mohly vstoupit na burzu v roce 2023.

Chcete využít této příležitosti?

Další reformy

Některé z největších transakcí na počátku roku byly důsledkem čínsko-amerického napětí. Telekomunikační společnost China Mobile Ltd. a výrobce energií CNOOC Ltd. vstoupily na domácí burzu poté, co byly vyřazeny z amerického trhu po zařazení na černou listinu vytvořenou během vlády Donalda Trumpa. V Číně získaly 8,6 miliardy, respektive 5 miliard dolarů a obchodují se výrazně nad svými kotačními cenami.

Změny systému registrace pro kótování v minulých letech pomohly zvýšit zájem emitentů, protože zjednodušily celkový postup. Reforma byla nejprve vyzkoušena v šanghajské Star Board pro technologické společnosti a poté zavedena v roce 2020 v šenčenské ChiNext Board. Očekávalo se, že letos bude rozšířena na celý pevninský trh, ale to se zatím neuskutečnilo.

Předseda Čínské komise pro regulaci cenných papírů Yi Huiman na listopadovém fóru uvedl, že reformy by se měly do budoucna prohloubit.

Odvětví, která je třeba sledovat

Aktivita se zvýšila také v oblasti dodatečného prodeje akcií poté, co vláda v listopadu ukončila zákaz kótovaných společností prodávat více akcií na domácím trhu. Od 28. listopadu oznámilo plány na získání dalších kapitálových prostředků přibližně 17 čínských developerů kótovaných na burze nebo firem podnikajících v oblasti nemovitostí, informoval ve čtvrtek deník Financial News. Třináct z nich má podle zprávy získat dohromady 90 miliard jüanů (12,9 miliardy USD).

„Trh s akciemi typu A je ve srovnání s hongkongským trhem poměrně odolný,“ uvedla Ivy Hu, výkonná ředitelka pro asijský ECM společnosti UBS AG v Hongkongu. Do budoucna „bychom v sektoru nemovitostí měli vidět více již kótovaných společností, které budou provádět další fundraising. Nové IPO budou pravděpodobně pocházet především z různých sektorů.“

U potenciálních prvních prodejů akcií Hu vyzdvihl sektory spojené s příběhem znovuotevírání čínské ekonomiky, včetně spotřebního zboží a hotelů. „Kromě toho je důležitým tématem, o kterém se již nějakou dobu mluví, oblast související s elektrickými vozidly/bateriemi a solární energií,“ uvedla. „To zahrnuje i společnosti s neutrálními emisemi uhlíku a novou energií.“

Hvězdná výkonnost

Akcie pevninských IPO vzrostly v letošním roce o vážený průměr 29 % oproti ceně při vstupu na burzu, zatímco v New Yorku o 5,5 % a v Hongkongu o 6,2 %.

Podle Aopinga Zhanga, děkana soukromého výzkumného institutu Zengliang v Pekingu, by investoři měli být selektivní, protože na burzu vstupuje stále více společností, což by mohlo vést k poklesu výnosů akcií z IPO.

„Počet společností, které se budou obchodovat pod úrovní IPO, se bude v budoucnu zvyšovat, protože čím více společností bude na burze, tím více investorů se zaměří na kvalitu a ocenění,“ uvedl Zhang. „Jak je ale vidět, některé z nových akcií mohou investorům stále poskytovat velké výnosy. Mezitím regulační orgány věnují stále větší pozornost ochraně jednotlivých investorů.“

Jisté je, že domácí trh nemůže zcela uspokojit potřeby financování čínských společností. Pravidla oceňování jsou přísně stanovena regulačními orgány, okruh investorů není zdaleka tak diverzifikovaný jako v Hongkongu a doba potřebná před vstupem na burzu je mnohem delší než v zahraničí.

Vzhledem k tomu, že americký trh je pro čínské emitenty téměř zcela uzavřen, mnoho z těch, kteří jsou kótováni na pevnině, se rozhodlo prodávat akcie v Evropě, zejména ve Švýcarsku, což je trend, který bude pokračovat i v příštím roce. Jakmile se zlepší nálada na trhu, mohlo by se do Hongkongu vrátit také více velkých kotací.

Podle údajů agentury Bloomberg mezitím v letošním roce při upisování čínských pevninských IPO výrazně převažovaly místní banky. Citic Securities Co. Ltd., China International Capital Corp. Ltd. a China Securities byly hlavními upisovateli s celkovým tržním podílem přibližně 42 %, vyplývá z údajů.

„Tato dynamika bude pravděpodobně pokračovat vzhledem k potřebám společností v oblasti získávání finančních prostředků a také k očekávanému oživení celkové ekonomické činnosti v důsledku případného uvolnění omezení souvisejících s Covidem,“ uvedl Meng Ding, partner společnosti Sidley Austin LLP v Hongkongu.

Čínské společnosti letos získaly rekordní částku v rámci primární veřejné nabídky akcií na domácím trhu, čímž vzdorovaly celosvětovému propadu. A vzhledem k tomu, že konec Covid Zero je na dohled, rok 2023 by mohl být ve znamení dalších silných výsledků. Podle údajů agentury Bloomberg přinesly kótování na burzách v Šanghaji, Šen-čenu a nedávno otevřené burze v Pekingu letos 92 miliard dolarů. Díky tomu se podíl Číny na celosvětovém objemu výnosů z IPO zvýšil z pouhých 13 % na konci loňského roku na 46 %, což je téměř čtyřikrát více než v USA. Po tlaku místních úřadů v posledních letech to umožnila řada faktorů. Klíčovým katalyzátorem bylo uvolnění politiky v této asijské zemi, stejně jako rostoucí náklady na půjčky, které odrazovaly od kotací na tradičních místech, jako je Hongkong a Londýn. Zároveň rozpadající se čínský trh s nemovitostmi přinutil mnoho investorů hledat alternativu, jak své peníze zhodnotit. "Zásobník vysoce kvalitních čínských společností s ambicemi na IPO se v průběhu roku 2022 jen rozrostl a bude se rozrůstat i v průběhu roku 2023," uvedl James Bean, portfolio manažer ECM ve společnosti Myriad Asset Management. "Mnohé z nich se budou snažit získat kapitál, jakmile se objeví další důkazy o úspěchu přechodu na ekonomiku po zavedení systému Covid-Zero a podpoře domácího trhu práce," uvedl mimo jiné. Zdroj: Getty Images Svou roli při lákání kupujících sehrála i minulá výkonnost. Nově kótované akcie v Číně si obvykle vedou v průměru mnohem lépe než celý trh díky pravidlům oceňování, která regulují IPO. Celkově bylo letos v Číně debutováno 391 akcií. Devět z nich vyneslo více než 1 miliardu USD, což představuje přibližně 40 % všech transakcí této velikosti nebo větších na celém světě. Na newyorských burzách se uskutečnily pouze dvě IPO této velikosti, v Hongkongu tři a v Evropě pouze jedna, a to v Německu. Čínská domácí nabídka na příští rok je solidní. Podle údajů agentury Bloomberg oznámilo v posledních šesti měsících plány na IPO přibližně 376 společností, které jsou nyní ve stavu "čekající na zveřejnění", což znamená, že by mohly vstoupit na burzu v roce 2023. Další reformy Některé z největších transakcí na počátku roku byly důsledkem čínsko-amerického napětí. Telekomunikační společnost China Mobile Ltd. a výrobce energií CNOOC Ltd. vstoupily na domácí burzu poté, co byly vyřazeny z amerického trhu po zařazení na černou listinu vytvořenou během vlády Donalda Trumpa. V Číně získaly 8,6 miliardy, respektive 5 miliard dolarů a obchodují se výrazně nad svými kotačními cenami. Změny systému registrace pro kótování v minulých letech pomohly zvýšit zájem emitentů, protože zjednodušily celkový postup. Reforma byla nejprve vyzkoušena v šanghajské Star Board pro technologické společnosti a poté zavedena v roce 2020 v šenčenské ChiNext Board. Očekávalo se, že letos bude rozšířena na celý pevninský trh, ale to se zatím neuskutečnilo. Zdroj: Reuters Předseda Čínské komise pro regulaci cenných papírů Yi Huiman na listopadovém fóru uvedl, že reformy by se měly do budoucna prohloubit. Odvětví, která je třeba sledovat Aktivita se zvýšila také v oblasti dodatečného prodeje akcií poté, co vláda v listopadu ukončila zákaz kótovaných společností prodávat více akcií na domácím trhu. Od 28. listopadu oznámilo plány na získání dalších kapitálových prostředků přibližně 17 čínských developerů kótovaných na burze nebo firem podnikajících v oblasti nemovitostí, informoval ve čtvrtek deník Financial News. Třináct z nich má podle zprávy získat dohromady 90 miliard jüanů (12,9 miliardy USD). "Trh s akciemi typu A je ve srovnání s hongkongským trhem poměrně odolný," uvedla Ivy Hu, výkonná ředitelka pro asijský ECM společnosti UBS AG v Hongkongu. Do budoucna "bychom v sektoru nemovitostí měli vidět více již kótovaných společností, které budou provádět další fundraising. Nové IPO budou pravděpodobně pocházet především z různých sektorů." U potenciálních prvních prodejů akcií Hu vyzdvihl sektory spojené s příběhem znovuotevírání čínské ekonomiky, včetně spotřebního zboží a hotelů. "Kromě toho je důležitým tématem, o kterém se již nějakou dobu mluví, oblast související s elektrickými vozidly/bateriemi a solární energií," uvedla. "To zahrnuje i společnosti s neutrálními emisemi uhlíku a novou energií." Zdroj: Bloomberg Hvězdná výkonnost Akcie pevninských IPO vzrostly v letošním roce o vážený průměr 29 % oproti ceně při vstupu na burzu, zatímco v New Yorku o 5,5 % a v Hongkongu o 6,2 %. Podle Aopinga Zhanga, děkana soukromého výzkumného institutu Zengliang v Pekingu, by investoři měli být selektivní, protože na burzu vstupuje stále více společností, což by mohlo vést k poklesu výnosů akcií z IPO. "Počet společností, které se budou obchodovat pod úrovní IPO, se bude v budoucnu zvyšovat, protože čím více společností bude na burze, tím více investorů se zaměří na kvalitu a ocenění," uvedl Zhang. "Jak je ale vidět, některé z nových akcií mohou investorům stále poskytovat velké výnosy. Mezitím regulační orgány věnují stále větší pozornost ochraně jednotlivých investorů." Jisté je, že domácí trh nemůže zcela uspokojit potřeby financování čínských společností. Pravidla oceňování jsou přísně stanovena regulačními orgány, okruh investorů není zdaleka tak diverzifikovaný jako v Hongkongu a doba potřebná před vstupem na burzu je mnohem delší než v zahraničí. Vzhledem k tomu, že americký trh je pro čínské emitenty téměř zcela uzavřen, mnoho z těch, kteří jsou kótováni na pevnině, se rozhodlo prodávat akcie v Evropě, zejména ve Švýcarsku, což je trend, který bude pokračovat i v příštím roce. Jakmile se zlepší nálada na trhu, mohlo by se do Hongkongu vrátit také více velkých kotací. Zdroj: Bloomberg Podle údajů agentury Bloomberg mezitím v letošním roce při upisování čínských pevninských IPO výrazně převažovaly místní banky. Citic Securities Co. Ltd., China International Capital Corp. Ltd. a China Securities byly hlavními upisovateli s celkovým tržním podílem přibližně 42 %, vyplývá z údajů. "Tato dynamika bude pravděpodobně pokračovat vzhledem k potřebám společností v oblasti získávání finančních prostředků a také k očekávanému oživení celkové ekonomické činnosti v důsledku případného uvolnění omezení souvisejících s Covidem," uvedl Meng Ding, partner společnosti Sidley Austin LLP v Hongkongu.