Rozhodnutí Fedu o sazbách: Jaké jsou nejlepší tipy od investorů?

Před zasedáním Federálního rezervního systému, které se koná tento týden - a v roce, kdy se mnozí nerozhodli správně - se profesionální investoři a "zelenáči" ostře rozcházejí v názoru na nejlepší způsob, jak se umístit před rozhodnutím centrální banky o sazbách, které se uskuteční 14. prosince. Podle nejnovějších odpovědí v průzkumu MLIV Pulse je 37 % drobných investorů přesvědčeno, že nejlepším obchodem před rozhodnutím o sazbách je vlastnit americké akcie, zatímco 40 % profesionálních investorů uvedlo, že je lepší je držet nakrátko (short, spekulace na pokles). "Po většinu roku docházelo k rozdělení na retailové a institucionální nebo profesionální investory a pozice profesionálů byla mnohem medvědí," řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég ve společnosti B. Riley Wealth. Alec Young, hlavní investiční stratég společnosti MAPsignals, uvedl, že zatímco "maloobchodníci mohou mít pravdu", opatrnost profesionálů je oprávněná, protože údaje o indexu spotřebitelských cen budou zveřejněny v úterý, den před rozhodnutím Federálního výboru pro volný trh o úrokových sazbách, a oba tyto údaje byly hnacím motorem velkých pohybů na trhu. "Panují velké obavy - to se stává na konci medvědího trhu," dodal Young. "Lidé jsou příliš opatrní. Obecně však platí, že dvanáct měsíců po dosažení inflačního vrcholu se trhu daří velmi dobře." V rámci snahy o zkrocení neutuchající inflace se předpokládá, že Fed 14. prosince zvýší sazby o 50 bazických bodů do pásma 4,25 až 4,5 %. V návaznosti na to se 31 % z 515 respondentů shodlo na tom, že největší prospěch z toho budou mít akcie. "Pokud bude postoj Fedu pomalejší, možná delší, ale pomalejší, myslím, že se s tím lidé dokáží smířit, a proto by akcie šly nahoru," řekl v rozhovoru Kim Forrest, zakladatel a investiční ředitel společnosti Bokeh Capital Partners. "Drobní investoři se prostě dívají na fenomén zvaný Santa Claus rally a profesionálové se dívají na ekonomické údaje." B. Hogan ze společnosti Riley souhlasil: "Trh bude nastaven tak, aby reagoval pozitivně na jakýkoli výsledek zasedání." Profesionální investoři uvedli, že vedle akcií budou po zvýšení sazeb o 50 bazických bodů s největší pravděpodobností získávat i vysoce bonitní podnikové úvěry. Drobní obchodníci si jako číslo 2 vybrali dlouhodobé státní dluhopisy, které v posledních týdnech prudce rostly a minulou středu stáhly desetiletý výnos pod 3,5 %. "Ze strany investorů byla mimořádně silná poptávka po duraci, protože výnosy státních dluhopisů dosáhly atraktivních úrovní," uvedl v rozhovoru Roger Hallam, globální vedoucí oddělení sazeb ve společnosti Vanguard. Rally již vyhnala trh dluhopisů na drahé úrovně výnosů. Přesto Hallam dodal, že "Fed na zasedání příští týden nepotvrdí současné tržní ceny, takže si myslíme, že je zde příležitost pro růst výnosů v novém roce". Ceny swapů ukazují, že Fed by měl do poloviny příštího roku posunout politiku k vrcholu na úrovni 5 % a poté do konce roku 2023 klesnout na zhruba 4,5 %. Ještě v září představitelé Fedu uváděli vrchol sazby na úrovni 4,6 %, ačkoli předseda Jerome Powell následně uvedl, že by měl být na prosincovém zasedání revidován směrem nahoru. Téměř dvě třetiny dotázaných investorů podpořily scénář mírné recese v USA v příštím roce. "Přemýšlejí o tom, v jakém stavu se ekonomika právě nachází, že to není nic hrozného, a pouze předpovídají, že zvýšení sazeb bude mít na ekonomiku mírný vliv," uvedl Forrest z Bokeh. "To je špatné tvrzení, ale chápu to. Především nevíme, zda se opravdu dostaneme do recese, a nevíme, zda bude opravdu mírná. Myslím, že je to hodně zbožné přání." Nejoblíbenějším výrokem strategie pro rok 2023 mezi všemi respondenty byl názor Citigroup, že americký dolar zůstane v nejbližší době silný a poté v druhé polovině roku oslabí. To koresponduje s názorem drtivé většiny retailových i profesionálních respondentů, kteří očekávají, že pokud Fed v polovině roku přestane zvyšovat sazby a dá si pauzu, pak je sníží. Účastníci průzkumu byli rovněž dotázáni, který investor má nejlepší tweety. Na prvním místě se umístil Michael Burry, manažer hedgeového fondu, který se proslavil sázkou proti trhu s bydlením před krachem v roce 2008 (a který je také známý tím, že mazal své tweety i svůj účet na Twitteru). Na nejnižší příčce se mezi možnostmi průzkumu umístila Cathie Woodová, jejíž vlajkový ETF Ark Innovation se letos propadl o více než 60 %.