Velká jména v tomto sektoru již mají za sebou solidní start: akcie společností Amazon (AMZN) a Meta Platforms (META) vzrostly v roce 2023 každá o více než 16 %. Alphabet (GOOGL)a Netflix (NFLX)vzrostly o více než 13 %, resp. 21 %.
Výsledková sezóna však prověří udržitelnost těchto nedávných nárůstů a běhů a ukáže, zda existují důkazy, které tyto nárůsty podporují, nebo zda se Big Tech nachází jen v další medvědí fázi, která čeká na to, až ztratí dech. Sezóna se naplno rozběhne v úterý s výsledky společnosti Microsoft.
„Je to první skutečný test, který jsme za poslední dobu pro akcie velkých technologických společností měli,“ řekl Adam Sarhan, generální ředitel společnosti 50 Park Investments. „Už nějakou dobu víme, že Fed chce, aby inflace klesla. Aby toho dosáhl, musí zvýšit sazby. Chybějícím článkem je nyní pomalejší ekonomická aktivita.“
Technologické společnosti již ukázaly, že se připravují na pomalejší růst, a to řadou nedávných oznámení o snižování nákladů a propouštění, které se dotklo jen několika stálic.
Společnost Alphabet v pátek oznámila, že ruší 12 000 pracovních míst, zatímco Salesforce začátkem tohoto měsíce oznámil, že sníží počet svých zaměstnanců o 10 %. V pondělí se k tomuto trendu připojila společnost Spotify, která oznámila plány na snížení počtu zaměstnanců o 6 % spolu s odchodem šéfa pro obsah. Dalším ukazatelem těžších časů se stávají snížené bonusy.
Pro technologické odvětví se zdánlivě nekonečné období expanze zadrhlo, když Federální rezervní systém začal zvyšovat své sazby a vzrostly obavy z recese. S oslabující ekonomikou se nyní společnosti jako Alphabet potýkají se zpomalením reklamy, Amazon se potýká s omezováním spotřebitelských rozpočtů a Microsoft pociťuje dopady nižších výdajů na IT.
Celkově to, co společnosti ve svých výhledech předávají – včetně toho, zda snižují odhady a o kolik -, bude signalizovat, jaké překážky nás ještě čekají. Teprve pak budou mít investoři lepší představu o tom, zda těžké časy skutečně pominuly.
Sarhan očekává, že většina technologických společností překoná očekávání, částečně i proto, že odhady tolik klesly. Nedodržení odhadů by proto podle něj znamenalo ještě větší problémy v roce 2023.
Jednou z výjimek je společnost Netflix, která minulý týden prudce vzrostla poté, co se jí nepodařilo dosáhnout zisku. Je to proto, že růst počtu předplatitelů tento výpadek zastínil, což investorům signalizuje, že v budoucnu bude více zákazníků – a více zisků, řekl Sarhan.
Někteří analytici zůstávají před výsledkovou sezónou optimističtí a považují toto období za možný reset pochmurných očekávání. Patří k nim i analytik společnosti Wells Fargo Michael Turrin, který očekává, že úterní zpráva společnosti Microsoft „hodí nejhorší zprávy za hlavu“ a zajistí tolik potřebný „reset“ očekávání.
Zdroj: Shutterstock
„Ačkoli se zdá, že 2. čtvrtletí bude hlučnějším čtvrtletím, naše práce naznačuje, že MSFT zaznamená stabilizaci výsledků ve 2. pololetí a poté, což představuje přesvědčivější vstupní bod pro akcie,“ uvedl v pondělí ve zprávě klientům.
Společnosti často využívají tuto výsledkovou sezónu jako příležitost k orientaci na příští rok. Paul Meeks, portfolio manažer ve společnosti Independent Solutions Wealth Management, chce, aby společnosti realisticky směřovaly k recesi, kterou považuje za pravděpodobnou během několika příštích měsíců.
Podle něj může příprava investorů na nejhorší pomocí nízkých odhadů také připravit akcie technologických společností na to, že po ní budou překvapeny růstem.
„Nemusím se nutně obávat toho, co říkají za právě skončené čtvrtletí; to je zpětné zrcátko,“ řekl. „Jen bych byl rád, kdyby lidé upřímně řekli: ‚Nevím, takže plánujeme na nejhorší‘.“
Podle Morgan Stanley bude Apple a další společnosti těžit z opětovného otevření čínského trhu
Podle Mikea Wilsona, hlavního amerického akciového stratéga společnosti Morgan Stanley, existuje příležitost k obchodování s akciemi s velkou expozicí vůči znovuotevření čínské ekonomiky, i když se společnosti potýkají s hrozícím poklesem zisků na domácím trhu.
„Znovuotevření Číny by mohlo být pozitivním katalyzátorem pro některé společnosti s vysokou expozicí vůči tržbám, ale zadní vítr z regionu nebude dostatečně velký, aby vyvážil hrozící problémy se zisky, kterým čelí americké společnosti,“ uvedl Wilson v pondělní poznámce.
Americké společnosti dosahují v Číně odhadem 4 % svých celkových příjmů, přičemž mediánová společnost v pokrytí Morgan Stanley tam podle poznámky banky nedosahuje žádných příjmů.
Wilson však uvedl, že investoři mohou z opětovného otevření trhu ze strany Pekingu stále těžit, pokud si vyberou akcie a průmyslové skupiny s vysokou expozicí příjmů v Číně.
Zdroj: Shutterstock
Zde jsou tři z vybraných akcií Morgan Stanley, které se týkají znovuotevření čínského trhu:
Apple (AAPL) Na Čínu připadá přibližně 20 % příjmů společnosti Apple a ohromujících 95 % její produkce. Uzavírky Covid vytvořily z hlediska dodávek obrovské problémy, naposledy v prosinci pro výrobu iPhonu 14 Pro/Pro Max.
„Zatímco opětovné otevření a počáteční rozšíření infekce Covid by mohlo způsobit krátkodobé narušení, v konečném důsledku se domníváme, že uvolnění omezení by mělo být pro výrobu pozitivní,“ napsal Wilson.
Nike (NKE) Výrobce obuvi a oděvů „by z rozsáhlého znovuotevření v Číně pravděpodobně nejvíce profitoval v našem pokrytí amerického značkového oblečení a obuvi,“ uvedl Wilson.
Podtrhuje to skutečnost, že Čína byla v posledních pěti letech „klíčovým motorem“ pro tržby a hrubé prodeje společnosti Nike a očekává se, že ve fiskálním roce 2023, který končí 31. května, bude představovat 15 % celkových tržeb společnosti Nike.
Las Vegas Sands (LVS) Tato společnost provozující kasina a letoviska je největším provozovatelem v Macau. Podle banky Morgan Stanley zaznamenala společnost Las Vegas Sands v důsledku omezení cestování pokles návštěvnosti o více než 80 % ve srovnání s obdobím před příchodem Sovětského svazu. Očekává se však, že uvolnění požadavků na testování, obnovení skupinových zájezdů a obnovení trajektové dopravy do Hongkongu a z něj podpoří oživení návštěvnosti této bývalé portugalské enklávy.
Velká jména v tomto sektoru již mají za sebou solidní start: akcie společností Amazon a Meta Platforms vzrostly v roce 2023 každá o více než 16 %. Alphabet a Netflix vzrostly o více než 13 %, resp. 21 %.Výsledková sezóna však prověří udržitelnost těchto nedávných nárůstů a běhů a ukáže, zda existují důkazy, které tyto nárůsty podporují, nebo zda se Big Tech nachází jen v další medvědí fázi, která čeká na to, až ztratí dech. Sezóna se naplno rozběhne v úterý s výsledky společnosti Microsoft.„Je to první skutečný test, který jsme za poslední dobu pro akcie velkých technologických společností měli,“ řekl Adam Sarhan, generální ředitel společnosti 50 Park Investments. „Už nějakou dobu víme, že Fed chce, aby inflace klesla. Aby toho dosáhl, musí zvýšit sazby. Chybějícím článkem je nyní pomalejší ekonomická aktivita.“Technologické společnosti již ukázaly, že se připravují na pomalejší růst, a to řadou nedávných oznámení o snižování nákladů a propouštění, které se dotklo jen několika stálic.Společnost Alphabet v pátek oznámila, že ruší 12 000 pracovních míst, zatímco Salesforce začátkem tohoto měsíce oznámil, že sníží počet svých zaměstnanců o 10 %. V pondělí se k tomuto trendu připojila společnost Spotify, která oznámila plány na snížení počtu zaměstnanců o 6 % spolu s odchodem šéfa pro obsah. Dalším ukazatelem těžších časů se stávají snížené bonusy.Chcete využít této příležitosti?Pro technologické odvětví se zdánlivě nekonečné období expanze zadrhlo, když Federální rezervní systém začal zvyšovat své sazby a vzrostly obavy z recese. S oslabující ekonomikou se nyní společnosti jako Alphabet potýkají se zpomalením reklamy, Amazon se potýká s omezováním spotřebitelských rozpočtů a Microsoft pociťuje dopady nižších výdajů na IT.Celkově to, co společnosti ve svých výhledech předávají – včetně toho, zda snižují odhady a o kolik -, bude signalizovat, jaké překážky nás ještě čekají. Teprve pak budou mít investoři lepší představu o tom, zda těžké časy skutečně pominuly.Sarhan očekává, že většina technologických společností překoná očekávání, částečně i proto, že odhady tolik klesly. Nedodržení odhadů by proto podle něj znamenalo ještě větší problémy v roce 2023.Jednou z výjimek je společnost Netflix, která minulý týden prudce vzrostla poté, co se jí nepodařilo dosáhnout zisku. Je to proto, že růst počtu předplatitelů tento výpadek zastínil, což investorům signalizuje, že v budoucnu bude více zákazníků – a více zisků, řekl Sarhan.Někteří analytici zůstávají před výsledkovou sezónou optimističtí a považují toto období za možný reset pochmurných očekávání. Patří k nim i analytik společnosti Wells Fargo Michael Turrin, který očekává, že úterní zpráva společnosti Microsoft „hodí nejhorší zprávy za hlavu“ a zajistí tolik potřebný „reset“ očekávání.„Ačkoli se zdá, že 2. čtvrtletí bude hlučnějším čtvrtletím, naše práce naznačuje, že MSFT zaznamená stabilizaci výsledků ve 2. pololetí a poté, což představuje přesvědčivější vstupní bod pro akcie,“ uvedl v pondělí ve zprávě klientům.Společnosti často využívají tuto výsledkovou sezónu jako příležitost k orientaci na příští rok. Paul Meeks, portfolio manažer ve společnosti Independent Solutions Wealth Management, chce, aby společnosti realisticky směřovaly k recesi, kterou považuje za pravděpodobnou během několika příštích měsíců.Podle něj může příprava investorů na nejhorší pomocí nízkých odhadů také připravit akcie technologických společností na to, že po ní budou překvapeny růstem.„Nemusím se nutně obávat toho, co říkají za právě skončené čtvrtletí; to je zpětné zrcátko,“ řekl. „Jen bych byl rád, kdyby lidé upřímně řekli: ‚Nevím, takže plánujeme na nejhorší‘.“Podle Morgan Stanley bude Apple a další společnosti těžit z opětovného otevření čínského trhuPodle Mikea Wilsona, hlavního amerického akciového stratéga společnosti Morgan Stanley, existuje příležitost k obchodování s akciemi s velkou expozicí vůči znovuotevření čínské ekonomiky, i když se společnosti potýkají s hrozícím poklesem zisků na domácím trhu.„Znovuotevření Číny by mohlo být pozitivním katalyzátorem pro některé společnosti s vysokou expozicí vůči tržbám, ale zadní vítr z regionu nebude dostatečně velký, aby vyvážil hrozící problémy se zisky, kterým čelí americké společnosti,“ uvedl Wilson v pondělní poznámce.Americké společnosti dosahují v Číně odhadem 4 % svých celkových příjmů, přičemž mediánová společnost v pokrytí Morgan Stanley tam podle poznámky banky nedosahuje žádných příjmů.Wilson však uvedl, že investoři mohou z opětovného otevření trhu ze strany Pekingu stále těžit, pokud si vyberou akcie a průmyslové skupiny s vysokou expozicí příjmů v Číně.Zde jsou tři z vybraných akcií Morgan Stanley, které se týkají znovuotevření čínského trhu:Apple Na Čínu připadá přibližně 20 % příjmů společnosti Apple a ohromujících 95 % její produkce. Uzavírky Covid vytvořily z hlediska dodávek obrovské problémy, naposledy v prosinci pro výrobu iPhonu 14 Pro/Pro Max.„Zatímco opětovné otevření a počáteční rozšíření infekce Covid by mohlo způsobit krátkodobé narušení, v konečném důsledku se domníváme, že uvolnění omezení by mělo být pro výrobu pozitivní,“ napsal Wilson.Nike Výrobce obuvi a oděvů „by z rozsáhlého znovuotevření v Číně pravděpodobně nejvíce profitoval v našem pokrytí amerického značkového oblečení a obuvi,“ uvedl Wilson.Podtrhuje to skutečnost, že Čína byla v posledních pěti letech „klíčovým motorem“ pro tržby a hrubé prodeje společnosti Nike a očekává se, že ve fiskálním roce 2023, který končí 31. května, bude představovat 15 % celkových tržeb společnosti Nike.Las Vegas Sands Tato společnost provozující kasina a letoviska je největším provozovatelem v Macau. Podle banky Morgan Stanley zaznamenala společnost Las Vegas Sands v důsledku omezení cestování pokles návštěvnosti o více než 80 % ve srovnání s obdobím před příchodem Sovětského svazu. Očekává se však, že uvolnění požadavků na testování, obnovení skupinových zájezdů a obnovení trajektové dopravy do Hongkongu a z něj podpoří oživení návštěvnosti této bývalé portugalské enklávy.
