Mastercard: Vynikající vyhlídky na další růst a široký ekonomický prostor

Společnost Mastercard zvýšila své čisté příjmy z 8,7 miliardy USD ve 2Q21 na 10,7 miliardy USD ve 2Q22. To je nárůst o 23 %. Zároveň vzrostl provozní zisk společnosti ze 4,5 miliardy USD ve 2Q21 na 6,0 miliardy USD ve 2Q22, což znamená nárůst o 33 %. Provozní marže společnosti Mastercard se zvýšila z 52,3 % ve 2Q21 na 56,0 % ve 2Q22.

Růst čistých příjmů společnosti Mastercard, jejího provozního zisku a provozní marže při porovnání výsledků za 2Q22 s 2Q21 jsou ukazateli silného a robustního obchodního modelu společnosti a ukazují, že je na dobré cestě, pokud jde o růst. Generální ředitel společnosti Mastercard Michael Miebach uvedl k výsledkům za poslední čtvrtletí roku 22 následující:

„V tomto čtvrtletí jsme opět dosáhli silného růstu tržeb a zisku, protože celkové spotřebitelské výdaje zůstaly silné a přeshraniční objemy vzrostly o 58 % ve srovnání s předchozím rokem. Rostoucí inflační tlaky se zatím na celkových spotřebitelských výdajích výrazně neprojevily, ale budeme je i nadále pečlivě sledovat. Máme dobře diverzifikovaný obchodní model a prokázanou schopnost dosahovat vysokých provozních marží v cyklech růstu i poklesu.“

Pokud jde o ocenění, použil jsem k určení vnitřní hodnoty společnosti Mastercard model DCF. Tato metoda vypočítává reálnou hodnotu společnosti ve výši 435,70 USD. Současná cena akcií je 347,63 USD, což znamená nárůst o 25,30 %.

Průměrná míra růstu výnosů [FWD] společnosti Mastercard za posledních 5 let činí 13 %. Předpokládám, že míra růstu výnosů a míra růstu zisku EBIT bude pro společnost v příštích 5 letech činit 12 %. Dále předpokládám Trvalou míru růstu ve výši 4 %, protože očekávám, že společnost Mastercard poroste nad průměrnou mírou růstu HDP Spojených států ve výši 3 %. Zohlednil jsem také současnou diskontní sazbu [WACC] společnosti ve výši 7,5 % a její daňovou sazbu ve výši 15,7 %. Kromě toho jsem použil násobek EV/EBITDA ve výši 27,3x, což je hodnota EV/EBITDA za posledních dvanáct měsíců.

Poměr P/E společnosti Mastercard činí 34,44, což je o 8,58 % méně než průměrný poměr P/E za posledních 5 let (37,67). To nám poskytuje další ukazatel, že společnost je v současné době podhodnocen

„Cílem HQC Scorecard je pomoci investorům identifikovat společnosti, které jsou atraktivní dlouhodobou investicí z hlediska rizika a výnosu.“ Zde naleznete podrobný popis toho, jak HQC Scorecard funguje.

„V níže uvedeném grafu naleznete jednotlivé položky a váhy pro každou kategorii HQC Scorecard. U každé položky na kartě Scorecard je uvedeno skóre v rozmezí 0 až 5 (přičemž 0 je nejnižší hodnocení a 5 nejvyšší). Dále zde můžete vidět podmínky, které musí být splněny pro každý bod každé hodnocené položky.

Podle HQC Scorecard je celkové skóre společnosti Mastercard 74 bodů ze 100 možných. To znamená, že ji lze klasifikovat jako atraktivní investici z hlediska rizika a výnosu.

Scorecard hodnotí společnost Mastercard jako velmi atraktivní v kategoriích ziskovost (100/100), ekonomická příkop (89/100), růst (88/100) a očekávaný výnos (80/100). Z hlediska ocenění (72/100) je hodnocena jako atraktivní. Společnost získává středně atraktivní hodnocení v oblasti finanční síly (58/100).

Hodnocení 100/100 společnosti Mastercard z hlediska ziskovosti je výsledkem vysoké EBIT marže ve výši 56,70 % a vysoké návratnosti vlastního kapitálu ve výši 151,18 %.

Působivé hodnocení Růst je dáno zejména vysokou průměrnou mírou růstu výnosů [FWD] (13 %) a průměrnou mírou růstu EBIT [FWD] (14,66 %) společnosti za posledních 5 let, jakož i očekávanou mírou růstu výnosů a EBIT pro příštích 5 let.

Společnost Mastercard dosahuje pouze mírně atraktivního hodnocení z hlediska finanční síly kvůli relativně nízkému ukazateli Quick Ratio (0,79), Cash Ratio (0,53) a relativně vysokému poměru celkového dluhu k vlastnímu kapitálu (231,25 %).

Atraktivní celkové hodnocení společnosti (74/100) podle HQC Scorecard posiluje mé přesvědčení, že se v současné době jedná o silnou nákupní pozici.

Jedním z hlavních rizikových faktorů, které u společnosti Mastercard vidím, je konkurence ze strany alternativních platebních systémů a nových účastníků trhu. Mnoho poskytovatelů alternativních platebních systémů, kteří jsou v některých případech partnery nebo zákazníky společnosti Mastercard, vyvinulo systémy, které se zaměřují na online aktivity v oblasti elektronického obchodování a mobilních kanálů. Příkladem jsou PayPal (PYPL), Alipay a Amazon (NASDAQ:AMZN). Všechny tyto společnosti jsou finančně silné a rostoucí míra konkurence, kterou představují, by mohla mít negativní vliv na příjmy a ziskové marže společnosti Mastercard.

Dalším potenciálním rizikovým faktorem, který vidím pro společnost Mastercard, by byla globální recese. V době poklesu spotřebitelských výdajů by byly negativně ovlivněny její tržby, což by mohlo mít za následek pokles zisku a ziskových marží společnosti. Domnívám se však, že celosvětová recese by měla pouze dočasný dopad na její provozní výsledky. Proto to nepovažuji za silný rizikový faktor pro investory s dlouhodobým investičním horizontem.

Výborné výsledky společnosti Mastercard ve 2Q22 ukazují na silný a robustní obchodní model a ukazují, že společnost je na dobré cestě z hlediska růstu. Můj DCF model (pro který jsem předpokládal 12% míru růstu výnosů a EBIT pro příštích 5 let) ukazuje pro společnost růst o 25,30 %.

Silná image značky, její spolehlivá platební síť a také široká síť v rámci odvětví finančních služeb poskytují společnosti silné konkurenční výhody oproti jejím konkurentům. Tyto výhody přispívají k ekonomickému příkopu, který ztěžuje vstup nových konkurentů do obchodního segmentu společnosti Mastercard.

Vysoká EBIT marže společnosti ve výši 56,70 % je ukazatelem jejího silného konkurenčního postavení v odvětví platebního styku. Průměrná roční míra růstu dividendy ve výši 17,58 % za posledních 5 let v kombinaci s nízkým dividendovým výplatním poměrem ve výši pouhých 19,02 % naznačuje, že investice do společnosti Mastercard je pro investory s růstem dividendy obzvláště atraktivní.

HQC Scorecard potvrzuje, že Mastercard lze považovat za vysoce kvalitní společnost. Podle HQC Scorecard je hodnocena jako atraktivní z hlediska rizika a výnosu (dosáhla celkového hodnocení 74/100). Scorecard hodnotí společnost Mastercard jako velmi atraktivní v kategoriích ziskovost (100/100), ekonomická příkopová hráz (89/100), růst (88/100) a očekávaná návratnost (80/100).

Závěrem bych chtěl zdůraznit, že silné konkurenční výhody společnosti Mastercard, vysoká EBIT marže ve výši 56,70 %, vysoká míra růstu dividendy ve výši 17,58 % za posledních 5 let a nízký dividendový výplatní poměr ve výši pouze 19,02 % přispívají k mému silnému nákupnímu hodnocení akcií Mastercard.