Investiční banka Goldman Sachs identifikovala dvě realitní společnosti, které podle ní stojí na prahu mimořádně příznivého strukturálního trendu. Goldman Sachs vidí u společností Ventas a Omega potenciál růstu přes 20 % Stárnutí populace výrazně zvyšuje poptávku po péči pro seniory Ventas profituje z růstu obsazenosti a aktivní akviziční strategie Omega nabízí vysoký dividendový výnos a stabilní nájemní příjmy Rostoucí počet seniorů ve Spojených státech vytváří dlouhodobě silnou poptávku po bydlení pro seniory a odborné péči, což by se mělo pozitivně promítnout do růstu hodnoty i dividendového výnosu vybraných realitních titulů. Goldman Sachs proto zahájil pokrytí společností Ventas Inc. (VTR) a Omega Healthcare Investors (OHI) s doporučením koupit a s očekávaným růstovým potenciálem přesahujícím 20 %. V případě společnosti Ventas stanovili analytici Goldman Sachs cílovou cenu na 94 dolarů za akcii, což představuje přibližně 25% růst oproti nedávnému závěru. Ventas je realitní investiční fond zaměřený na komunity pro seniory, odborná ošetřovatelská zařízení i budovy s lékařskými ordinacemi. Vedle růstového potenciálu nabízí také dividendový výnos kolem 2,6 %, což z ní činí zajímavou kombinaci růstu a stabilního příjmu. Druhou sledovanou společností je Omega Healthcare Investors, která se specializuje především na odborná pečovatelská zařízení a asistované bydlení. Goldman Sachs stanovil cílovou cenu na 54 dolarů, což naznačuje téměř 21% růstový potenciál. Ještě výraznějším lákadlem je však dividendový výnos okolo 6 %, který patří k nejvyšším v sektoru zdravotnických nemovitostí. Nové analytické pokrytí navazuje na loňskou tematickou studii Goldman Sachs zaměřenou na stárnutí populace, kde banka označila tuto demografickou změnu za jednu z nejvýznamnějších investičních příležitostí příštích desetiletí. Počet obyvatel ve věku 80 let a více má ve Spojených státech prudce růst, protože první generace tzv. baby boomers letos vstupuje do osmé dekády života. Podle analytika Juliena Blouina by v letech 2024 až 2026 mělo do této věkové skupiny každoročně vstupovat zhruba 524 tisíc lidí, což je výrazný nárůst oproti průměru 151 tisíc ročně v období 2014 až 2023. V letech 2027 až 2030 má toto číslo dále vzrůst až na 868 tisíc osob ročně. Tento demografický posun by měl podle Goldman Sachs výrazně zvýšit poptávku po bydlení pro seniory i odborné péči a posunout obsazenost těchto zařízení nad historická maxima z roku 2015. Analytici zdůrazňují, že kromě samotného stárnutí populace dochází i k poklesu dostupnosti rodinných pečovatelů, což zvyšuje tlak na institucionální formy péče. Současně je na trhu omezená nová výstavba, což vytváří příznivé prostředí pro růst obsazenosti i cen. U společnosti Ventas Goldman Sachs očekává „významný“ růst obsazenosti a marží v segmentu provozovaných nemovitostí pro seniory. Blouin předpokládá, že obsazenost by mohla do konce roku 2028 dosáhnout až 96 %. Důležitou roli hraje také datová platforma Ventas OI, která pomáhá optimalizovat ceny, využití pracovní síly a kapitálové výdaje. To by mělo zlepšit provozní efektivitu a podpořit růst ziskovosti. Ventas zároveň aktivně nasazuje kapitál. Jen v loňském roce uzavřela akvizice v hodnotě přesahující dvě miliardy dolarů. Goldman Sachs vyzdvihuje disciplinovaný přístup společnosti, která se zaměřuje na kvalitní aktiva na rostoucích trzích a spolupracuje s prověřenými lokálními operátory. Díky silné rozvaze a přístupu k různým zdrojům financování je Ventas podle analytiků dobře připravena pokračovat v akviziční strategii. Omega Healthcare Investors má odlišný, ale neméně zajímavý profil. Přibližně 61 % jejího portfolia tvoří zařízení pro kvalifikovanou péči a zbylých 39 % bydlení pro seniory, přičemž většina nemovitostí je pronajata prostřednictvím struktury triple-net lease. To znamená, že nájemci hradí nejen nájemné, ale i provozní náklady, což zajišťuje stabilnější peněžní toky. Mnoho provozovatelů v portfoliu Omega bylo silně zasaženo pandemií Covid, avšak podle Goldman Sachs se jejich finanční situace výrazně zlepšila. Ziskovost nájemníků se dostala na nejlepší úroveň za více než deset let, což snižuje riziko výpadků plateb a zvyšuje pravděpodobnost obnovení nájemních smluv i růstu nájemného. Omega navíc těží z omezené konkurence, protože část investorů se tomuto segmentu v minulých letech vyhýbala. Goldman Sachs očekává, že obě společnosti budou v následujících letech těžit z kombinace demografických trendů, omezené nabídky a zlepšujících se fundamentů. Pro investory tak mohou Ventas i Omega Healthcare představovat atraktivní způsob, jak se podílet na dlouhodobém růstu sektoru bydlení pro seniory, a zároveň inkasovat pravidelný dividendový příjem.