Index S&P 500 a technologický index Nasdaq Composite ztratily v roce 2022 19 %, respektive 33 %, což znamenalo nejhorší roční výsledky od roku 2008, kdy světovou ekonomiku ničila velká recese.
Letošní rok začíná lépe: Oba indexy v lednu slušně vzrostly. Akciové trhy jsou však volatilní a bez ohledu na to, co se bude dít v blízké budoucnosti, nebudu váhat naložit ještě více zejména s akciemi společnosti Alphabet (GOOGL)(GOOG). Zde je důvod, proč se mi tento podnik tak líbí.
Podívejte se na nedávná čísla
Po hvězdném nárůstu ročních tržeb o 41 % v roce 2021 společnost Alphabet v roce 2022 zabrzdila a zvýšila celkové tržby za rok pouze o 9,8 %. Určitou vinu na tom nesou obtížná srovnání, protože vykázat silný růst nad rámec působivého čísla z roku 2021 by bylo nesmírně obtížné.
Zdroj: Getty Images
Investoři příliš dobře znají druhou příčinu: měkčí makroekonomické prostředí. Vyšší úrokové sazby, zvýšená inflace a recese na obzoru, to vše vážně poškodilo reklamní trh. Značná část celkových příjmů společnosti Alphabet – 78 % v roce 2022 – pochází z reklamy. Není tedy překvapivé, že by tuto společnost negativně ovlivnilo to, že podniky omezují své výdaje na reklamu a marketing.
Ve čtvrtém čtvrtletí se společnosti Alphabet podařilo zvýšit tržby pouze o 1 % v meziročním srovnání (7 % na konstantní měnové bázi), čímž pokračoval trend zpomalování růstu tržeb v průběhu roku 2022. Možná ještě více alarmující je, že provozní marže klesla z 29 % ve 4. čtvrtletí 2021 na 24 % v posledním tříměsíčním období. A co víc, příjmy z reklamy na YouTube klesly o 8 %.
Tento nepříznivý vývoj pomáhá vysvětlit, proč akcie společnosti Alphabet skončily v roce 2022 s poklesem o 39 % za celý rok, protože investoři, kteří se zaměřují na krátkodobý vývoj, zřejmě zanevřeli na tento podnik.
Bylo zde však i několik světlých míst. Platforma Google Cloud Platform nejenže v tomto čtvrtletí vykázala tržby ve výši 7,3 miliardy dolarů (což představuje 10 % celkových tržeb), což je meziroční nárůst o 33 %, ale její provozní ztráta se snížila z 699 milionů dolarů ve 3. čtvrtletí 2022 na 480 milionů dolarů ve 4. čtvrtletí. A vedení se letos plně soustředí na „rightsizing“ nákladové struktury napříč celým podnikem, čemuž by měli akcionáři fandit.
Zdroj: Shutterstock
„Probíhají významné práce na zlepšení všech aspektů naší nákladové struktury, abychom podpořili naše investice do našich nejvyšších růstových priorit a dosáhli dlouhodobého ziskového růstu,“ uvedla finanční ředitelka Ruth Poratová v tiskové zprávě k výsledkům. Nedávné oznámení o propuštění 12 000 zaměstnanců s těmito komentáři koresponduje.
Lepší dny před námi
Jeden obtížný rok není dostatečným důvodem k opuštění dlouhodobé investiční teze, která zůstává silná. Ve skutečnosti by investoři měli zvážit nákup dalších akcií společnosti Alphabet vzhledem k jejímu oslabení v uplynulém roce. V době psaní tohoto článku se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku nižším než 22, což je levnější než jejich tří-, pěti- a desetileté historické násobky ocenění. To znamená, že nyní je možná jedna z nejlepších dob pro nákup akcií.
Obavy investorů mohou být oprávněné, ale když se podíváme zpět a zaměříme se na širší souvislosti, je jasné, že vyhlídky společnosti Alphabet jsou stále neuvěřitelně silné. Začněme tím, že s příjmy z reklamy ve výši 225 miliard dolarů v roce 2022 má společnost 29% podíl na celosvětovém trhu s digitální reklamou. A přestože konkurenti s menším podílem, jako je Amazon a TikTok, rozhodně dosahují rychlých zisků, celosvětový trh s digitální reklamou podle odhadů v roce 2027 překoná hranici 1 bilionu dolarů, což ponechává všem stranám spoustu příležitostí k postupnému zvyšování příjmů.
Zdroj: Shutterstock
Vzhledem ke zdvojnásobení objemu dat na světě každé dva roky a skutečnosti, že na světě stále existují zhruba 3 miliardy lidí, kteří ještě nepoužívají internet, je zřejmé, že pozice společnosti Alphabet jako brány k internetu je silná a lukrativní. Společnost bude pravděpodobně i v příštích letech rozhodujícím poskytovatelem služeb pro jednotlivce, korporace i vlády.
Nejnovější problémy společnosti Alphabet nejsou nutně specifické pro její podnikání a měly by se ukázat jako dočasné, což by mělo zmírnit obavy investorů. Stále se domnívám, že se jedná o jednu z nejlepších společností na světě, což z ní snadno činí bezvýznamnou akcii, kterou by investoři mohli bez váhání koupit bez ohledu na to, co dělá širší akciový trh.
Index S&P 500 a technologický index Nasdaq Composite ztratily v roce 2022 19 %, respektive 33 %, což znamenalo nejhorší roční výsledky od roku 2008, kdy světovou ekonomiku ničila velká recese.Letošní rok začíná lépe: Oba indexy v lednu slušně vzrostly. Akciové trhy jsou však volatilní a bez ohledu na to, co se bude dít v blízké budoucnosti, nebudu váhat naložit ještě více zejména s akciemi společnosti Alphabet . Zde je důvod, proč se mi tento podnik tak líbí.Po hvězdném nárůstu ročních tržeb o 41 % v roce 2021 společnost Alphabet v roce 2022 zabrzdila a zvýšila celkové tržby za rok pouze o 9,8 %. Určitou vinu na tom nesou obtížná srovnání, protože vykázat silný růst nad rámec působivého čísla z roku 2021 by bylo nesmírně obtížné.Investoři příliš dobře znají druhou příčinu: měkčí makroekonomické prostředí. Vyšší úrokové sazby, zvýšená inflace a recese na obzoru, to vše vážně poškodilo reklamní trh. Značná část celkových příjmů společnosti Alphabet – 78 % v roce 2022 – pochází z reklamy. Není tedy překvapivé, že by tuto společnost negativně ovlivnilo to, že podniky omezují své výdaje na reklamu a marketing.Ve čtvrtém čtvrtletí se společnosti Alphabet podařilo zvýšit tržby pouze o 1 % v meziročním srovnání , čímž pokračoval trend zpomalování růstu tržeb v průběhu roku 2022. Možná ještě více alarmující je, že provozní marže klesla z 29 % ve 4. čtvrtletí 2021 na 24 % v posledním tříměsíčním období. A co víc, příjmy z reklamy na YouTube klesly o 8 %.Tento nepříznivý vývoj pomáhá vysvětlit, proč akcie společnosti Alphabet skončily v roce 2022 s poklesem o 39 % za celý rok, protože investoři, kteří se zaměřují na krátkodobý vývoj, zřejmě zanevřeli na tento podnik.Chcete využít této příležitosti?Bylo zde však i několik světlých míst. Platforma Google Cloud Platform nejenže v tomto čtvrtletí vykázala tržby ve výši 7,3 miliardy dolarů , což je meziroční nárůst o 33 %, ale její provozní ztráta se snížila z 699 milionů dolarů ve 3. čtvrtletí 2022 na 480 milionů dolarů ve 4. čtvrtletí. A vedení se letos plně soustředí na „rightsizing“ nákladové struktury napříč celým podnikem, čemuž by měli akcionáři fandit.„Probíhají významné práce na zlepšení všech aspektů naší nákladové struktury, abychom podpořili naše investice do našich nejvyšších růstových priorit a dosáhli dlouhodobého ziskového růstu,“ uvedla finanční ředitelka Ruth Poratová v tiskové zprávě k výsledkům. Nedávné oznámení o propuštění 12 000 zaměstnanců s těmito komentáři koresponduje.Jeden obtížný rok není dostatečným důvodem k opuštění dlouhodobé investiční teze, která zůstává silná. Ve skutečnosti by investoři měli zvážit nákup dalších akcií společnosti Alphabet vzhledem k jejímu oslabení v uplynulém roce. V době psaní tohoto článku se akcie obchodují s poměrem ceny k zisku nižším než 22, což je levnější než jejich tří-, pěti- a desetileté historické násobky ocenění. To znamená, že nyní je možná jedna z nejlepších dob pro nákup akcií.Obavy investorů mohou být oprávněné, ale když se podíváme zpět a zaměříme se na širší souvislosti, je jasné, že vyhlídky společnosti Alphabet jsou stále neuvěřitelně silné. Začněme tím, že s příjmy z reklamy ve výši 225 miliard dolarů v roce 2022 má společnost 29% podíl na celosvětovém trhu s digitální reklamou. A přestože konkurenti s menším podílem, jako je Amazon a TikTok, rozhodně dosahují rychlých zisků, celosvětový trh s digitální reklamou podle odhadů v roce 2027 překoná hranici 1 bilionu dolarů, což ponechává všem stranám spoustu příležitostí k postupnému zvyšování příjmů.Vzhledem ke zdvojnásobení objemu dat na světě každé dva roky a skutečnosti, že na světě stále existují zhruba 3 miliardy lidí, kteří ještě nepoužívají internet, je zřejmé, že pozice společnosti Alphabet jako brány k internetu je silná a lukrativní. Společnost bude pravděpodobně i v příštích letech rozhodujícím poskytovatelem služeb pro jednotlivce, korporace i vlády.Nejnovější problémy společnosti Alphabet nejsou nutně specifické pro její podnikání a měly by se ukázat jako dočasné, což by mělo zmírnit obavy investorů. Stále se domnívám, že se jedná o jednu z nejlepších společností na světě, což z ní snadno činí bezvýznamnou akcii, kterou by investoři mohli bez váhání koupit bez ohledu na to, co dělá širší akciový trh.
