Apple vs. Nvidia: Který technologický titán je lepší investicí na medvědím trhu?

Akcie společnosti Apple dosáhly v lednu historického maxima 180,96 USD, ale následně se potácely zpět ke 130 USD. Akcie společnosti Nvidia loni v listopadu uzavřely na rekordní hodnotě 333,41 USD, ale nyní se obchodují na úrovni 160 USD.

Obě akcie klesly, protože inflace, rostoucí úrokové sazby a další makroekonomické faktory přiměly investory ke konzervativnějším investicím. Obě společnosti se také potýkaly s vlastními specifickými problémy: Apple se potýkal se zpomalením prodeje iPhonů a narušením dodavatelského řetězce, zatímco Nvidia se potýkala s postpandemickým zpomalením trhu s osobními počítači.

Mohla by se některá z těchto neoblíbených technologických akcií v roce 2023 a později odrazit ode dna?

Tržby a zisk na akcii (EPS) společnosti Apple se ve fiskálním roce 2021 (který skončil v září 2021) zvýšily o 33 %, respektive 71 % poté, co společnost konečně vstoupila na trh 5G se svou řadou chytrých telefonů iPhone 12. Její tržby a zisk na akcii vzrostly ve fiskálním roce 2022 o dalších 8 %, resp. 9 %, i poté, co tento nástup na trh dotáhla do konce a čelila novým překážkám v dodavatelském řetězci.

Za celý rok vzrostly prodeje iPhonů o 7 %, prodeje počítačů Mac o 14 % (a to i přesto, že trh s počítači se systémem Windows se propadl) a prodeje nositelných zařízení, domácnosti a příslušenství o 7 %, protože se prodalo více hodinek Apple Watch, sluchátek AirPods a dalších produktů. Její tržby za služby také vzrostly o 14 %, protože si v celém svém ekosystému zajistila více než 900 milionů placených předplatitelů. Všechny tyto faktory růstu vyrovnaly 8% pokles prodeje iPadů.

Fiskální rok 2023 však bude mnohem chaotičtější. Hlavní smluvní výrobce společnosti Apple, Foxconn, se v listopadu potýkal s přerušením výroby, protože zaměstnanci jeho největší továrny na iPhony protestovali proti omezením COVID-19 a nevyplaceným prémiím. Společnost Apple již snížila svůj roční výrobní cíl pro iPhone 14 Pro a Pro Max z 90 milionů na 87 milionů kusů, aby tyto problémy zohlednila, ale budoucí protesty by mohly společnosti Apple přinést další nepředvídatelné překážky.

Přesto společnost Apple ukončila fiskální rok 2022 s hotovostí a obchodovatelnými cennými papíry ve výši 169 miliard dolarů a za posledních deset let odkoupila zpět akcie za neuvěřitelných 550 milionů dolarů. Tato silná likvidita by měla ze společnosti Apple učinit atraktivní investici, dokud budou rostoucí sazby drtit nerentabilní společnosti se slabými peněžními toky. Všeobecně se také očekává, že Apple příští rok uvede na trh novou náhlavní soupravu pro virtuální realitu – a tento produkt by mohl přinést nový zdroj příjmů z hardwaru.

Podle společnosti JPR ovládala Nvidia ve třetím čtvrtletí roku 2022 88 % trhu s grafickými procesory. Zbývajících 12 % si rozdělily společnosti Advanced Micro Devices a Intel.

Ve fiskálním roce 2021 (který skončil v lednu 2021) vzrostly její tržby o 53 % a očištěný zisk na akcii o 73 %. Ve fiskálním roce 2022 vzrostly její tržby o dalších 61 % a upravený zisk na akcii o 78 %.

• Velký prodej osobních počítačů po celou dobu pandemie, protože více lidí pracovalo na dálku, navštěvovalo online kurzy a hrálo více her na PC.
• Rostoucí zájem o těžbu kryptoměn pomocí herních GPU.
• Využití výkonnějších grafických procesorů v datových centrech ke zpracování složitých úloh strojového učení a umělé inteligence.

Analytici však očekávají, že ve fiskálním roce 2023 zůstanou tržby na stejné úrovni a zisk na akcii klesne o 27 %. Toto zpomalení bylo způsobeno zpomalením trhu s osobními počítači po pandemii, pomalými prodeji v Číně v souvislosti s výlukami a přísnějšími omezeními pro hraní her a poklesem trhu s kryptoměnami – to vše kompenzovalo silný prodej grafických procesorů pro datová centra. Zákaz prodeje pokročilých čipů do Číny, který vydala Bidenova administrativa a který má dopad na její špičkové čipy pro datová centra, toto zpomalení ještě prohloubí.

Ale stejně jako Apple má i Nvidia stále dostatek peněz. V posledním čtvrtletí skončila s hotovostí a ekvivalenty ve výši 2,8 miliardy dolarů a během prvních tří čtvrtletí odkoupila akcie v hodnotě 8,8 miliardy dolarů. Tato dostatečná likvidita jí dává dostatek prostoru pro vývoj nových čipů, expanzi na nové trhy a akvizice menších společností.

Apple čelí krátkodobému zpomalení, ale jeho podnikání je mnohem lépe diverzifikované a méně cyklické než podnikání společnosti Nvidia. Má také mnohem více hotovosti, její akcie jsou levnější a pravděpodobně má více možností, jak rozšířit své portfolio produktů a služeb než Nvidia. Proto jsem pevně přesvědčen, že Apple je na tomto náročném trhu pro technologické akcie lepší koupí než Nvidia.