„Cyklické akcie jsou nyní pravděpodobně rizikovější než růstové akcie,“ řekl nedávno hlavní americký akciový stratég a CIO této firmy v pořadu „Fast Money“ televize CNBC. „Růstové akcie – mnoho z nich si loni prožilo své se zpřísněním finančních podmínek.“
Mezi cyklické akcie patří akcie, které těží z toho, když ekonomika posiluje, jako například maloobchod.
Nyní vyhlíží rychlé odeznění lednové rally. Tvrdí, že pozitivní vývoj na trhu již byl oceněn.
Současná odolnost trhu je podle Wilsona jen další „pastí medvědího trhu“, kdy se investoři ženou za cenou namísto fundamentů ze strachu, že zaostanou nebo prodělají.
„Existuje takový narativ, že Čína se znovu otevírá, inflace dosáhla vrcholu a můžeme se zde podívat skrz údolí a začít nakupovat brzké cyklické akcie,“ řekl. „To je skutečná chyba vzhledem k degradaci zisků, která se podle nás blíží.“
Zdroj: Bloomberg
Podle něj se korporátní Amerika dostává do nejhorší recese zisků od finanční krize v roce 2008.
„Skutečnost je taková, že zisky se na základě údajů ukazují být ještě horší, než jsme se obávali, zejména pokud jde o marže,“ řekl Wilson klientům ve svém pondělním sdělení. „Za druhé se zdá, že investoři zapomněli na základní pravidlo ‚Nebojuj s Fedem‘.“
Jeho výzva přichází v samém srdci výsledkové sezóny, kdy příští týden budou čtvrtletní výsledky reportovat velké cyklické spotřebitelské společnosti jako Chipotle Mexican Grill a Walt Disney.
Podle odhadů analytiků zpracovaných v tabulce Refinitiv se očekává, že Chipotle vykáže zisk na akcii ve výši 8,91 USD s meziročním nárůstem 59,7 %. Společnost Disney vydělá 0,79 USD na akcii, přičemž podle odhadů Refinitivu dojde k meziročnímu poklesu o 25,6 %.
Wilson podhodnocuje akcie spotřebitelských firem s ohledem na to, že spotřebitelská nálada je kvůli tlaku na inflaci na recesní úrovni.
V lednovém pořadu „Fast Money“ Wilson uvedl, že zisky jsou „další oblastí, kde jsou investoři trochu samolibí“, takže celoroční odhady musely klesnout.
Wilson stanovil cílovou cenu indexu S&P 500 na konci roku na 3 900, což je druhý nejmedvědí cíl na Wall Street. Je o 6 % nižší než páteční závěr.
Shalettová z Morgan Stanley radí investorům, aby se měli na pozoru před rallye na medvědím trhu.
Podle Lisy Shalettové, investiční ředitelky pro správu majetku ve společnosti Morgan Stanley, by investoři měli být spokojeni se zisky, které získali díky lednové akciové rally, jež nebyla odůvodněna fundamentálními faktory.
„Trh je mimořádně překoupený,“ řekla Shalettová v telefonickém rozhovoru. „Víme, že jsme prolomili některé pozitivní technické ukazatele. Myslíme si, že za tím stojí z velké části likvidita. Ale myslíme si, že lidé, kteří zde nakupují, nakupují do další rallye na medvědím trhu. Připadá mi to jako v lednu 2000, kdy všichni říkali, že to nejhorší je za námi, a přitom to byl jen začátek.“
Po brutálním roce 2022, kdy došlo k téměř 20% ztrátě, vyskočil index S&P 500 za měsíc o více než 6 %.
Tyto zisky z počátku roku přišly v době, kdy investoři získali naději, že Federální rezervní systém se blíží ke konci agresivního cyklu zvyšování úrokových sazeb, který zvýšil výpůjční sazbu o 4,25 procentního bodu. Ačkoli centrální banka ve středu opět zvýšila úrokové sazby, trhy se opět utěšovaly u předsedy Fedu Jeroma Powella, který zřejmě váhal, jak daleko politici svůj boj s inflací posunou.
Zdroj: Getty Images
Shalettová se domnívá, že přílišný optimismus ohledně uvolněného Fedu je chybou. Vidí centrální banku, která je schopna – díky poměrně silnému hospodářskému růstu – udržet sazby na vysoké úrovni poté, co byla nucena je držet uměle nízko, aby podpořila křehkou ekonomiku.
To na druhé straně způsobí, že ocenění indexu S&P 500 blízko 19násobku zisku bude obtížné podpořit kvůli zhoršujícím se základním podnikovým ukazatelům. Nízké sazby naopak podporovaly vyšší ocenění.
„Trh tedy předpokládá, že se tam vrátíme. Není tomu tak, a to bude šok,“ řekla Shalettová. „Právě to způsobí, že příštích tři až pět let bude strašně připomínat začátek roku 2000, kdy se růstové a technologické akcie nemohly dostat ze své vlastní cesty, protože ocenění muselo deflarovat.“
Shalettová nedoporučuje investorům, aby z trhu zcela odešli. Morgan Stanley si naopak myslí, že v současné situaci budou profitovat sektory, jako jsou energetika a finančnictví, stejně jako vybrané průmyslové podniky.
Firma však také vidí velké příležitosti v dluhopisech s kratší dobou splatnosti jako poskytovateli příjmů, zatímco akciový trh se zmítá.
„Říkáme našim klientům, aby si odlehčili od akcií, aby zde vybírali zisky,“ řekla. „Přesuňte se do dluhopisů s pevným výnosem, zkraťte duraci, vydělejte si svých 4,5 %, zavřete oči, ustupte a podívejte se, kde jsme v září, říjnu, listopadu. Právě jste dosáhli svých celoročních zisků v prvním měsíci. Nebuďte chamtiví.“
Mike Wilson z Morgan Stanley radí investorům, aby se vyhnuli oblíbenému obchodu spojenému s ekonomikou.
"Cyklické akcie jsou nyní pravděpodobně rizikovější než růstové akcie," řekl nedávno hlavní americký akciový stratég a CIO této firmy v pořadu "Fast Money" televize CNBC. "Růstové akcie - mnoho z nich si loni prožilo své se zpřísněním finančních podmínek."
Mezi cyklické akcie patří akcie, které těží z toho, když ekonomika posiluje, jako například maloobchod.
Nyní vyhlíží rychlé odeznění lednové rally. Tvrdí, že pozitivní vývoj na trhu již byl oceněn.
Současná odolnost trhu je podle Wilsona jen další "pastí medvědího trhu", kdy se investoři ženou za cenou namísto fundamentů ze strachu, že zaostanou nebo prodělají.
"Existuje takový narativ, že Čína se znovu otevírá, inflace dosáhla vrcholu a můžeme se zde podívat skrz údolí a začít nakupovat brzké cyklické akcie," řekl. "To je skutečná chyba vzhledem k degradaci zisků, která se podle nás blíží."
Zdroj: Bloomberg
Podle něj se korporátní Amerika dostává do nejhorší recese zisků od finanční krize v roce 2008.
"Skutečnost je taková, že zisky se na základě údajů ukazují být ještě horší, než jsme se obávali, zejména pokud jde o marže," řekl Wilson klientům ve svém pondělním sdělení. "Za druhé se zdá, že investoři zapomněli na základní pravidlo 'Nebojuj s Fedem'."
Jeho výzva přichází v samém srdci výsledkové sezóny, kdy příští týden budou čtvrtletní výsledky reportovat velké cyklické spotřebitelské společnosti jako Chipotle Mexican Grill a Walt Disney.
Podle odhadů analytiků zpracovaných v tabulce Refinitiv se očekává, že Chipotle vykáže zisk na akcii ve výši 8,91 USD s meziročním nárůstem 59,7 %. Společnost Disney vydělá 0,79 USD na akcii, přičemž podle odhadů Refinitivu dojde k meziročnímu poklesu o 25,6 %.
Wilson podhodnocuje akcie spotřebitelských firem s ohledem na to, že spotřebitelská nálada je kvůli tlaku na inflaci na recesní úrovni.
V lednovém pořadu "Fast Money" Wilson uvedl, že zisky jsou "další oblastí, kde jsou investoři trochu samolibí", takže celoroční odhady musely klesnout.
Wilson stanovil cílovou cenu indexu S&P 500 na konci roku na 3 900, což je druhý nejmedvědí cíl na Wall Street. Je o 6 % nižší než páteční závěr.
Shalettová z Morgan Stanley radí investorům, aby se měli na pozoru před rallye na medvědím trhu.
Podle Lisy Shalettové, investiční ředitelky pro správu majetku ve společnosti Morgan Stanley, by investoři měli být spokojeni se zisky, které získali díky lednové akciové rally, jež nebyla odůvodněna fundamentálními faktory.
"Trh je mimořádně překoupený," řekla Shalettová v telefonickém rozhovoru. "Víme, že jsme prolomili některé pozitivní technické ukazatele. Myslíme si, že za tím stojí z velké části likvidita. Ale myslíme si, že lidé, kteří zde nakupují, nakupují do další rallye na medvědím trhu. Připadá mi to jako v lednu 2000, kdy všichni říkali, že to nejhorší je za námi, a přitom to byl jen začátek."
Po brutálním roce 2022, kdy došlo k téměř 20% ztrátě, vyskočil index S&P 500 za měsíc o více než 6 %.
Tyto zisky z počátku roku přišly v době, kdy investoři získali naději, že Federální rezervní systém se blíží ke konci agresivního cyklu zvyšování úrokových sazeb, který zvýšil výpůjční sazbu o 4,25 procentního bodu. Ačkoli centrální banka ve středu opět zvýšila úrokové sazby, trhy se opět utěšovaly u předsedy Fedu Jeroma Powella, který zřejmě váhal, jak daleko politici svůj boj s inflací posunou.
Zdroj: Getty Images
Shalettová se domnívá, že přílišný optimismus ohledně uvolněného Fedu je chybou. Vidí centrální banku, která je schopna - díky poměrně silnému hospodářskému růstu - udržet sazby na vysoké úrovni poté, co byla nucena je držet uměle nízko, aby podpořila křehkou ekonomiku.
To na druhé straně způsobí, že ocenění indexu S&P 500 blízko 19násobku zisku bude obtížné podpořit kvůli zhoršujícím se základním podnikovým ukazatelům. Nízké sazby naopak podporovaly vyšší ocenění.
"Trh tedy předpokládá, že se tam vrátíme. Není tomu tak, a to bude šok," řekla Shalettová. "Právě to způsobí, že příštích tři až pět let bude strašně připomínat začátek roku 2000, kdy se růstové a technologické akcie nemohly dostat ze své vlastní cesty, protože ocenění muselo deflarovat."
Shalettová nedoporučuje investorům, aby z trhu zcela odešli. Morgan Stanley si naopak myslí, že v současné situaci budou profitovat sektory, jako jsou energetika a finančnictví, stejně jako vybrané průmyslové podniky.
Firma však také vidí velké příležitosti v dluhopisech s kratší dobou splatnosti jako poskytovateli příjmů, zatímco akciový trh se zmítá.
"Říkáme našim klientům, aby si odlehčili od akcií, aby zde vybírali zisky," řekla. "Přesuňte se do dluhopisů s pevným výnosem, zkraťte duraci, vydělejte si svých 4,5 %, zavřete oči, ustupte a podívejte se, kde jsme v září, říjnu, listopadu. Právě jste dosáhli svých celoročních zisků v prvním měsíci. Nebuďte chamtiví."
