Od konce 70. let 20. století byl postupně, ale neúprosně marginalizován soubor institucí a politik: státní podniky, národní šampioni, kontrola dovozu a vývozu a průmyslová politika. Nyní se vracejí spolu s několika novotvarovými frázemi pro totéž, jako je „techno-nacionalismus“ a „kritické technologie“.
To staví neoliberály před dilema: mají napodobit Williama F. Buckleyho a „postavit se proti dějinám s výkřikem Stop“, anebo učinit strategický kompromis s novými módními trendy, aby snížili pravděpodobnost katastrofy?
Tempo změn je překvapivé: Joe Biden přes všechen svůj dojem unylého stopera zároveň upevňuje Trumpovu revoluci a posouvá ji progresivním směrem. Trump se zabýval chvástáním a surovou politikou, jako jsou cla. Biden využívá panoptikum politik nejen k ochraně a podpoře „strategických“ amerických průmyslových odvětví, ale také ke zpomalení hospodářského rozvoje Číny. Amerika musí usilovat o „co největší náskok“ ve výrobě čipů, kvantové výpočetní technice, umělé inteligenci, biotechnologiích a čisté energii, říká Jake Sullivan, americký poradce pro národní bezpečnost.
Zákon o čipech a vědě poskytuje pobídky ve výši 52,7 miliardy dolarů na výrobu mikročipů v USA, aby se Amerika zbavila závislosti na zahraničních dodavatelích nezbytného vstupu do moderní ekonomiky. Zákon s podivným názvem Inflation Reduction Act – zeštíhlená verze balíčku Build Back Better, který se demokratům loni nepodařilo prosadit – obsahuje pobídky ve výši téměř 400 miliard dolarů, které mají podpořit americký průmysl čisté energie a snížit jeho závislost na Číně, pokud jde o dodávky baterií pro elektromobily nebo jiné klíčové součásti ekonomiky čisté energie. Američané mohou získat daňovou úlevu ve výši až 7 500 dolarů, pokud si koupí elektromobil montovaný v USA.
Zdroj: Bloomberg
Další změny se připravují nebo jsou již v platnosti: pravidla zaměřená na snížení schopnosti Číny vyrábět vyspělé počítačové čipy, včetně zabránění západním společnostem vyvážet do Číny špičková zařízení na výrobu mikročipů, omezení kapitálových toků do Číny, nový federální úřad pro regulaci amerických investic v Číně, nařízení o vyhodnocení schopnosti čínských aplikací, jako je TikTok, shromažďovat údaje Američanů. Je nepravděpodobné, že by se tempo těchto změn s převzetím Sněmovny reprezentantů republikány zpomalilo, protože zadržování Číny je jednou z mála věcí, na které se obě strany shodnou.
To vše posunulo celkový cíl americké obchodní politiky: od zapojení Číny do globálního systému volného obchodu k odbourání závislosti Ameriky na čínské ekonomice. Změnil se také okruh lidí, kteří jsou pověřeni rozhodováním. Neoliberálové byli odsunuti na vedlejší kolej a nahrazeni podivnou koalicí obranných intelektuálů, kteří se obávají vojenské konkurence, a progresivních ekonomů, kteří v tom všem vidí šanci vytvořit moderní New Deal.
Obrozující se Čína zasadila vládnoucí neoliberální ortodoxii ránu dvěma ranami. První úder: Přijala ekonomický model, který byl údajně zdiskreditován. Neoliberálové tvrdili, že nelze vybírat vítěze: Čína to udělala přesně tak, že vybrala malé skupiny společností a přiměla je, aby si konkurovaly. Neoliberálové tvrdili, že státní podniky jsou reliktem minulé éry. Čína znovuobjevila státní podniky tím, že radikálně snížila jejich počet, zavedla profesionální řízení a donutila je konkurovat v zahraničí. Výsledek zmátl západní předpovědi: I když se Čína modernizovala, upevnila ekonomický přístup založený na průmyslové politice a národních šampionech.
Druhý úder: Čína se stala vojenským soupeřem Spojených států. Neoliberálové očekávali, že se Čína stane prozápadnější – a skutečně demokratičtější -, jakmile se více zapojí do globálního obchodního systému. „Mír prostřednictvím obchodu“, jak zní klasická liberální fráze. Místo toho se stala autokratičtější a agresivnější. Výsledkem je paradox: Amerika bude nucena přijmout některé klíčové rysy čínského modelu – průmyslovou strategii a dokonce národní šampiony -, pokud chce zabránit Číně, aby svrhla globální řád ovládaný Američany.
Zdroj: Getty Images
Kombinace čtyř událostí – pandemie koronaviru, invaze Vladimira Putina na Ukrajinu, potlačení protestů v Hongkongu ze strany Číny a čínská blokáda Tchaj-wanu – všechny pochybnosti vyvrátila. Jestliže Amerika nedokázala sama vyrobit dostatek obličejových masek, protože byla tak závislá na čínském textilu, co zbytek výrobního sektoru? Jestliže Rusko mohlo invazí na Ukrajinu zmrazit Evropu, jaké byly potenciální důsledky invaze na Tchaj-wan pro dodávky mikročipů?
I kdyby Čína nedonutila Bidena přepsat pravidla geopolitiky, dva vývojové trendy by si nakonec přehodnocení vynutily.
Nejzřetelnější je přechod na energetiku. Většina ekonomů – a nejen progresivistů – se shoduje, že změna konfigurace celého systému dodávek energie si vyžádá určitý zásah vlády. Možná bude nutné krátkodobě dotovat cenu nových elektrických výrobků, aby se mohly projevit úspory z rozsahu. Možná bude také nutné dotovat výstavbu nového systému nabíjení, aby se lidé rozhodli přejít na elektrickou energii. Velkorysé využívání dotací umožnilo Číně přeskočit Západ a získat více než 60 % světového trhu s elektrickými vozidly. Jaderná energie, která je nově v módě od invaze na Ukrajinu, má také tendenci podporovat státní zásahy, protože počáteční náklady jsou tak vysoké a riziko, že se něco pokazí, tak katastrofální.
Druhým důvodem je vzestup rozvíjejících se zemí. Většina rozvíjejících se zemí je obecně silně závislá na státních podnicích a zejména na národních šampionech. Mnohé z nich také uplatňují průmyslovou politiku, která státu přisuzuje významnou roli v ekonomikách. Opět se nenaplnily neoliberální předpovědi, že z toho „vyrostou“, jakmile zbohatnou. Mnohé státní podniky jsou impozantními společnostmi díky využívání tržně příznivých technik, jako je veřejná kotace, externí účetnictví a omezení vlastnictví státu na menšinový status: Chtěli byste raději letět se Singapore Airlines nebo Emirates než s American Airlines nebo United? Singapur i Jižní Korea přijaly průmyslovou politiku, aniž by se staly stagnujícími pustinami.
Co by měli neoliberálové dělat s touto revolucí v globálním myšlení? Řídit se Buckleym je recept na bezvýznamnost: Revoluce už zašla příliš daleko na to, aby ji bylo možné zastavit. Aby zůstali bezvýznamní, musí učinit strategické ústupky. Musí uznat, že národní šampioni mohou někdy uspět. Relevantní otázkou není, zda by národní šampioni měli vůbec existovat, ale jak dobře jsou řízeni – zda dostávají monopolní licence, jsou vykrmováni skrytými dotacemi nebo obsazováni politickými kumpány. (Znepokojivé znamení z Brazílie: Nový brazilský prezident Luiz Inacio Lula da Silva se snaží zkrátit dobu „oddechu“ mezi výkonem politické funkce a řízením státních podniků ze tří let na 30 dní, aby do nich mohl nacpat své příznivce.) Musí si také uvědomit, že hrozba velmocenského konfliktu mění základní kalkulace: Rostoucí ochota Číny „vyzbrojit“ svou ekonomiku znamená, že Západ nemá jinou možnost než zajistit dodávky některých životně důležitých zdrojů. Výroba polovodičů se přesunula z 80 % v USA a Evropě a 20 % v Asii v roce 1990 do opačného poměru dnes. Náklady na pracovní sílu znamenají, že zvrátit tyto poměry bez vládních dotací nebude možné.
Neoliberálové však mají pravdu: pokud budou vlády pokračovat v rušení pravidel pro obchod a investice, která byla v posledních desetiletích pečlivě vyjednána na mezinárodních fórech, aniž by je nahradily něčím jiným, hrozí, že se vrátíme do éry ekonomiky „žebrání u sousedů“. Je zásadní rozdíl mezi snížením závislosti na Číně v oblasti klíčových technologií a přijetím politiky „buy America“. Je také zásadní rozdíl mezi zákazem dovozu mikročipů a zákazem dovozu triček.
Neoliberálové musí rozlišovat mezi kroky, které jsou nezbytné pro obranu, a těmi, které jsou pouze oportunistické. Musí se postavit za spotřebitele, kterým hrozí, že se na ně zapomene, a za daňové poplatníky, kteří mohou nakonec dotovat nadměrnou výrobu polovodičů a elektrických vozidel. A musí se pokusit vytvořit globální pravidla, místo aby se o všem rozhodovalo na základě vzájemného obviňování. Ať už je nejlepší způsob, jak zvítězit v rostoucím konfliktu s Čínou, jakýkoli, rozhodně nespočívá v návratu k politice „žebrání u sousedů“, která může Západ rozdělit stejně jako zastavit vzestup Číny.
Svět se nachází v počáteční fázi největší geoekonomické revoluce za poslední desetiletí. Od konce 70. let 20. století byl postupně, ale neúprosně marginalizován soubor institucí a politik: státní podniky, národní šampioni, kontrola dovozu a vývozu a průmyslová politika. Nyní se vracejí spolu s několika novotvarovými frázemi pro totéž, jako je "techno-nacionalismus" a "kritické technologie".
To staví neoliberály před dilema: mají napodobit Williama F. Buckleyho a "postavit se proti dějinám s výkřikem Stop", anebo učinit strategický kompromis s novými módními trendy, aby snížili pravděpodobnost katastrofy?
Tempo změn je překvapivé: Joe Biden přes všechen svůj dojem unylého stopera zároveň upevňuje Trumpovu revoluci a posouvá ji progresivním směrem. Trump se zabýval chvástáním a surovou politikou, jako jsou cla. Biden využívá panoptikum politik nejen k ochraně a podpoře "strategických" amerických průmyslových odvětví, ale také ke zpomalení hospodářského rozvoje Číny. Amerika musí usilovat o "co největší náskok" ve výrobě čipů, kvantové výpočetní technice, umělé inteligenci, biotechnologiích a čisté energii, říká Jake Sullivan, americký poradce pro národní bezpečnost.
Zákon o čipech a vědě poskytuje pobídky ve výši 52,7 miliardy dolarů na výrobu mikročipů v USA, aby se Amerika zbavila závislosti na zahraničních dodavatelích nezbytného vstupu do moderní ekonomiky. Zákon s podivným názvem Inflation Reduction Act - zeštíhlená verze balíčku Build Back Better, který se demokratům loni nepodařilo prosadit - obsahuje pobídky ve výši téměř 400 miliard dolarů, které mají podpořit americký průmysl čisté energie a snížit jeho závislost na Číně, pokud jde o dodávky baterií pro elektromobily nebo jiné klíčové součásti ekonomiky čisté energie. Američané mohou získat daňovou úlevu ve výši až 7 500 dolarů, pokud si koupí elektromobil montovaný v USA.
Zdroj: Bloomberg
Další změny se připravují nebo jsou již v platnosti: pravidla zaměřená na snížení schopnosti Číny vyrábět vyspělé počítačové čipy, včetně zabránění západním společnostem vyvážet do Číny špičková zařízení na výrobu mikročipů, omezení kapitálových toků do Číny, nový federální úřad pro regulaci amerických investic v Číně, nařízení o vyhodnocení schopnosti čínských aplikací, jako je TikTok, shromažďovat údaje Američanů. Je nepravděpodobné, že by se tempo těchto změn s převzetím Sněmovny reprezentantů republikány zpomalilo, protože zadržování Číny je jednou z mála věcí, na které se obě strany shodnou.
To vše posunulo celkový cíl americké obchodní politiky: od zapojení Číny do globálního systému volného obchodu k odbourání závislosti Ameriky na čínské ekonomice. Změnil se také okruh lidí, kteří jsou pověřeni rozhodováním. Neoliberálové byli odsunuti na vedlejší kolej a nahrazeni podivnou koalicí obranných intelektuálů, kteří se obávají vojenské konkurence, a progresivních ekonomů, kteří v tom všem vidí šanci vytvořit moderní New Deal.
Obrozující se Čína zasadila vládnoucí neoliberální ortodoxii ránu dvěma ranami. První úder: Přijala ekonomický model, který byl údajně zdiskreditován. Neoliberálové tvrdili, že nelze vybírat vítěze: Čína to udělala přesně tak, že vybrala malé skupiny společností a přiměla je, aby si konkurovaly. Neoliberálové tvrdili, že státní podniky jsou reliktem minulé éry. Čína znovuobjevila státní podniky tím, že radikálně snížila jejich počet, zavedla profesionální řízení a donutila je konkurovat v zahraničí. Výsledek zmátl západní předpovědi: I když se Čína modernizovala, upevnila ekonomický přístup založený na průmyslové politice a národních šampionech.
Druhý úder: Čína se stala vojenským soupeřem Spojených států. Neoliberálové očekávali, že se Čína stane prozápadnější - a skutečně demokratičtější -, jakmile se více zapojí do globálního obchodního systému. "Mír prostřednictvím obchodu", jak zní klasická liberální fráze. Místo toho se stala autokratičtější a agresivnější. Výsledkem je paradox: Amerika bude nucena přijmout některé klíčové rysy čínského modelu - průmyslovou strategii a dokonce národní šampiony -, pokud chce zabránit Číně, aby svrhla globální řád ovládaný Američany.
Zdroj: Getty Images
Kombinace čtyř událostí - pandemie koronaviru, invaze Vladimira Putina na Ukrajinu, potlačení protestů v Hongkongu ze strany Číny a čínská blokáda Tchaj-wanu - všechny pochybnosti vyvrátila. Jestliže Amerika nedokázala sama vyrobit dostatek obličejových masek, protože byla tak závislá na čínském textilu, co zbytek výrobního sektoru? Jestliže Rusko mohlo invazí na Ukrajinu zmrazit Evropu, jaké byly potenciální důsledky invaze na Tchaj-wan pro dodávky mikročipů?
I kdyby Čína nedonutila Bidena přepsat pravidla geopolitiky, dva vývojové trendy by si nakonec přehodnocení vynutily.
Nejzřetelnější je přechod na energetiku. Většina ekonomů - a nejen progresivistů - se shoduje, že změna konfigurace celého systému dodávek energie si vyžádá určitý zásah vlády. Možná bude nutné krátkodobě dotovat cenu nových elektrických výrobků, aby se mohly projevit úspory z rozsahu. Možná bude také nutné dotovat výstavbu nového systému nabíjení, aby se lidé rozhodli přejít na elektrickou energii. Velkorysé využívání dotací umožnilo Číně přeskočit Západ a získat více než 60 % světového trhu s elektrickými vozidly. Jaderná energie, která je nově v módě od invaze na Ukrajinu, má také tendenci podporovat státní zásahy, protože počáteční náklady jsou tak vysoké a riziko, že se něco pokazí, tak katastrofální.
Druhým důvodem je vzestup rozvíjejících se zemí. Většina rozvíjejících se zemí je obecně silně závislá na státních podnicích a zejména na národních šampionech. Mnohé z nich také uplatňují průmyslovou politiku, která státu přisuzuje významnou roli v ekonomikách. Opět se nenaplnily neoliberální předpovědi, že z toho "vyrostou", jakmile zbohatnou. Mnohé státní podniky jsou impozantními společnostmi díky využívání tržně příznivých technik, jako je veřejná kotace, externí účetnictví a omezení vlastnictví státu na menšinový status: Chtěli byste raději letět se Singapore Airlines nebo Emirates než s American Airlines nebo United? Singapur i Jižní Korea přijaly průmyslovou politiku, aniž by se staly stagnujícími pustinami.
Jak vyhrát revoluci
Zdroj: Pixabay
Co by měli neoliberálové dělat s touto revolucí v globálním myšlení? Řídit se Buckleym je recept na bezvýznamnost: Revoluce už zašla příliš daleko na to, aby ji bylo možné zastavit. Aby zůstali bezvýznamní, musí učinit strategické ústupky. Musí uznat, že národní šampioni mohou někdy uspět. Relevantní otázkou není, zda by národní šampioni měli vůbec existovat, ale jak dobře jsou řízeni - zda dostávají monopolní licence, jsou vykrmováni skrytými dotacemi nebo obsazováni politickými kumpány. (Znepokojivé znamení z Brazílie: Nový brazilský prezident Luiz Inacio Lula da Silva se snaží zkrátit dobu "oddechu" mezi výkonem politické funkce a řízením státních podniků ze tří let na 30 dní, aby do nich mohl nacpat své příznivce.) Musí si také uvědomit, že hrozba velmocenského konfliktu mění základní kalkulace: Rostoucí ochota Číny "vyzbrojit" svou ekonomiku znamená, že Západ nemá jinou možnost než zajistit dodávky některých životně důležitých zdrojů. Výroba polovodičů se přesunula z 80 % v USA a Evropě a 20 % v Asii v roce 1990 do opačného poměru dnes. Náklady na pracovní sílu znamenají, že zvrátit tyto poměry bez vládních dotací nebude možné.
Neoliberálové však mají pravdu: pokud budou vlády pokračovat v rušení pravidel pro obchod a investice, která byla v posledních desetiletích pečlivě vyjednána na mezinárodních fórech, aniž by je nahradily něčím jiným, hrozí, že se vrátíme do éry ekonomiky "žebrání u sousedů". Je zásadní rozdíl mezi snížením závislosti na Číně v oblasti klíčových technologií a přijetím politiky "buy America". Je také zásadní rozdíl mezi zákazem dovozu mikročipů a zákazem dovozu triček.
Neoliberálové musí rozlišovat mezi kroky, které jsou nezbytné pro obranu, a těmi, které jsou pouze oportunistické. Musí se postavit za spotřebitele, kterým hrozí, že se na ně zapomene, a za daňové poplatníky, kteří mohou nakonec dotovat nadměrnou výrobu polovodičů a elektrických vozidel. A musí se pokusit vytvořit globální pravidla, místo aby se o všem rozhodovalo na základě vzájemného obviňování. Ať už je nejlepší způsob, jak zvítězit v rostoucím konfliktu s Čínou, jakýkoli, rozhodně nespočívá v návratu k politice "žebrání u sousedů", která může Západ rozdělit stejně jako zastavit vzestup Číny.
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio.
Zadejte své údaje a získejte 4 originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Bullionářovo odpolední menu
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio.
Zadejte své údaje a získejte 4 originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio. Zadejte své telefonní číslo a získejte originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Cesta do exkluzivního klubu nejhodnotnějších korporací V celé historii amerického akciového trhu dokázaly pouze čtyři společnosti překonat magickou hranici tržní...
