Alibaba: Čínský technologický gigant se stal předmětem boje

Akcie společnosti Alibaba (BABA) zažily ve své historii pořádnou jízdu na horské dráze. Cena akcií této vysoce postavené čínské společnosti zabývající se elektronickým obchodováním po primární nabídce akcií v roce 2014 několik let prudce rostla, ale v letech 2021 a 2022 se propadla. Kombinace zásahu čínské vlády proti jejímu technologickému sektoru a série intenzivních pandemických výluk v celé této zemi zpomalila její růst a vyděsila investory. Akcie Alibaba nyní klesly o více než 70 % oproti svému vrcholu, někteří investoři v nich však vidí hodnotu - je to však nákup? Požádali jsme býka a medvěda, aby o této otázce diskutovali. Zde je jejich názor. Společnost Alibaba dosahuje působivého růstu Alibaba je někdy nazývána čínským Amazonem kvůli podobným obchodním modelům. Ačkoli společnost Alibaba generuje příjmy z několika velkých trhů po celém světě, Čína je jejím hlavním zdrojem příjmů a zisků. To bylo pro společnost v posledních několika letech překážkou, protože Čína zavedla jedny z nejpřísnějších výluk na světě na podporu své politiky "nulového COVID". To by se však mohlo stát významným protivětrem, protože v posledních několika měsících opětovné otevření čínské ekonomiky nabírá na síle. Z dlouhodobého hlediska se společnosti Alibaba daří skvěle rozšiřovat tržby a zisky. Za posledních deset let rostly její tržby složenou roční mírou 45,5 %. Pro představu, složená roční míra růstu společnosti Amazon za stejnou dobu činila 23,7 %. Ještě působivější je, že marže provozního zisku společnosti Alibaba činila v tomto období v průměru 28,9 %. Porovnejte to s provozní marží společnosti Amazon, která činila v průměru 2,7 %. Tyto obchodní ukazatele zahrnují náročné období během výluk COVID. Vzhledem k tomu, že omezení mobility v Číně se zmírňují, Alibaba pravděpodobně zachytí výtah ze svého nejlukrativnějšího trhu. Investice do čínských akcií s sebou samozřejmě vždy nese další porci geopolitického rizika. Přesto se akcie Alibaba obchodují za forwardový poměr ceny k zisku 11,5, takže investorům nabízejí vynikající podnikání za rozumné ocenění. Stále to vypadá jako past Stejně jako mnoho jiných pastí na hodnotu, i Alibaba vypadá na papíře skvěle, ale ďábel se skrývá v detailech. Společnost má řadu konkurenčních výhod, včetně vedoucího trhu elektronického obchodování v Číně, který zahrnuje jak Tmall pro vyšší značky, tak Taobao, který se podobá spíše eBay. Má také silnou cloudovou infrastrukturu a řadu dalších dceřiných společností, které se zabývají například logistikou a digitálními médii, a to jak v Číně, tak mimo ni. Koncem roku 2020, poté co se zakladatel Alibaby Jack Ma kriticky vyjádřil o čínských finančních úřednících, však čínské regulační orgány začaly podnikat proti této společnosti a akcie se propadly. Od té doby se již nezotavila. V dubnu 2021 Peking uložil technologickému gigantu antimonopolní pokutu ve výši 2,8 miliardy dolarů a pod tlakem ústřední vlády se Alibaba zbavila některých svých investic v jiných společnostech, včetně mediálních podniků, protože Peking tvrdí, že chce podpořit hospodářskou soutěž a omezit dominantní postavení velkých technologických hráčů. Tyto kroky a Maova pošpiněná pověst (již nějakou dobu se drží v ústraní) způsobily, že akcie společnosti jsou pro velkou část investorů příliš rizikové a zdá se, že bude čelit tlaku, dokud bude u moci prezident Si Ťin-pching. Navíc poslední čísla společnosti nevzbuzují příliš důvěry. Příjmy společnosti Alibaba vzrostly v prosincovém čtvrtletí pouze o 2 %. Vedení společnosti z tohoto vlažného tempa růstu viní nižší poptávku a přetrvávající narušení dodavatelského řetězce v důsledku dřívějších pandemických omezení. Pro Alibabu je dobrou zprávou, že Čína ruší omezení COVID-19, ale zdá se, že to již podporuje zvýšenou konkurenci. JD.com, největší čínský internetový prodejce, vydává 1,5 miliardy dolarů na snížení cen ve snaze získat podíl na trhu. Tento krok zasáhl i další akcie čínského elektronického obchodu, včetně Alibaby, a výsledkem je, že pro společnosti v tomto odvětví nebude tak snadné vrátit se k silnému růstu zisku. Cena akcií Alibaby se může zdát levná, ale akcie stále čelí řadě hrozeb a trh pochopitelně ztratil část důvěry v čínské akcie. V důsledku toho mohou investoři najít lepší a bezpečnější investice jinde.