Problémy bank zmítají trhy a činí rozhodnutí Fedu příští týden ještě napínavějším

V nadcházejícím týdnu bude mít Federální rezervní systém příležitost se vyjádřit. Po svém úterním a středečním zasedání by centrální banka mohla zvýšit sazbu federálních fondů o další čtvrt procentní bod. Určitě zveřejní nové čtvrtletní projekce vývoje ekonomiky včetně prognóz inflace a úrokových sazeb.

Trh s futures v pátek stanovil šance na zvýšení sazeb ze strany centrální banky o čtvrt bodu na přibližně 70 %.

„Příští týden to bude těsné, protože to opravdu záleží na tom, co budou trhy dělat v době zasedání Fedu. Je to proměnlivá situace,“ řekl Ethan Harris, vedoucí globálního ekonomického výzkumu v Bank of America.

BofA očekává, že Fed ve středu zvýší sazby o 25 bazických bodů, stejně jako JP Morgan. Ekonomové Goldman Sachs však očekávají, že se Fed pozastaví. Základní bod se rovná 0,01 procentního bodu.

„Pokud nedojde k žádnému selhání bank a podíváme se na pondělí a úterý a bankovní akcie budou stabilnější, pak mohou jít, ale bude to super těsné rozhodnutí. Náš domácí názor je, že si dají pauzu,“ řekl George Goncalves, šéf americké makro strategie ve společnosti MUFG.

Od překvapivého a rychlého krachu banky Silicon Valley, po němž minulý pátek následovala banka Signature, se investoři začali bát o zdraví dalších malých a regionálních bank. Vláda minulý víkend souhlasila s podporou vkladatelů v Silicon Valley Bank a Signature Bank, která byla o víkendu uzavřena.

Mám zájem o více informací

First Republic Bank byla v epicentru výprodejů v regionálních bankách. Ve čtvrtek vstoupilo do First Republic konsorcium bank, které do ní vložilo 30 miliard dolarů, ale její akcie spolu s dalšími regionálními bankami v pátek pokračovaly v propadu.

„Je to jedna z těch věcí, kdy je skvělou zprávou, že se k nám sanitka dostala opravdu rychle. Špatná zpráva je, že jsme potřebovali sanitku,“ řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Financial. „Všichni se přesunuli, aby podpořili tyto banky, a špatnou zprávou je, že banky potřebovaly být podpořeny. … Stále máme více otázek než odpovědí.“

Někteří stratégové očekávají, že akcie by mohly zůstat velmi rozkolísané a možná otestovat říjnová minima.

„Nepřekvapilo by mě, kdyby trh znovu neotestoval a neprolomil říjnová minima, ale to je něco jiného než říkat ‚jsme z nejhoršího venku, to bylo dno‘,“ řekla Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratég společnosti Charles Schwab. „Myslím si, že to bude ještě dost neklidné. Dobrou zprávou z hlediska ocenění je, pokud Fed skončil nebo téměř skončil.“

I přes páteční výprodej zaznamenaly indexy S&P 500 a Nasdaq za celý týden zisky. Index S&P 500 vzrostl o 1,4 % ve srovnání s nepatrnou ztrátou 0,2 % u indexu Dow. Nasdaq za celý týden vzrostl o 4,4 %, protože technologické společnosti s velkou tržní kapitalizací, jako jsou Apple, Microsoft a Alphabet, přilákaly investory.

Bezpečnostní hry
Podle Todda Sohna ze společnosti Strategas tvořily v pátek ráno dvě největší akcie – Apple (AAPL) a Microsoft (MSFT) – rekordních 13,5 % tržní kapitalizace indexu S&P 500. Zatímco ostatní akcie se prodávaly, Apple si za týden připsal 4,4 % a Microsoft i Alphabet byly o 12,5 % výše.

„Právě teď se s nimi zachází jako s bezpečnými,“ řekl Sohn. „Jen zřídka se stává, že by nějaká akcie měla sama o sobě větší váhu než 6 %.“

Sonders ze společnosti Schwab uvedl, že nákupy v oblasti velkých technologií jsou útěkem do bezpečí v rámci samotného sektoru.

„Big Tech před rokem vypadal dost špatně už jen proto, že ocenění bylo tak roztažené. Byl tam masakr. Nyní jsou ocenění rozumnější, ale nejsou levná,“ řekla. Podle ní je pravděpodobné, že ještě přijde pád banky Silicon Valley, která měla mezi dlužníky i vkladateli mnoho startupů a technologických společností.

„Myslím, že došlo k odlivu kapitálu do dobře kapitalizovaných technologických akcií, které hrály roli bezpečných přístavů,“ řekla.

Peter Boockvar, investiční ředitel společnosti Bleakley Financial Group, uvedl, že úprk do technologických jmen může být přehnaný.

„Technickým společnostem se daří dobře, pokud se daří jejich zákazníkům,“ řekl. „Pokud se americká ekonomika dostane do recese, budou nakupovat méně cloudových služeb. Budou kupovat méně softwaru. Lidé kupují tato technologická jména s velkou kapitalizací a nepřemýšlejí o tom.“

Ekonomové očekávají, že úvěrování ze strany bank, zejména regionálních, se zpřísní, což by zase mohlo přispět k tomu, že se ekonomika dostane do recese.

„Prostě si myslím, že lidé nedoceňují nehody, ke kterým zde dochází. Ztrácíte impuls regionálních bank půjčovat v takové míře jako dříve. Regionální banky tvoří téměř 40 % bankovních úvěrů,“ řekl. „Místní restaurace, která chce otevřít dvě nové provozovny, si nepůjde půjčit od Goldman Sachs.

Co ještě sledovat
V nadcházejícím týdnu stojí za to sledovat některé údaje, zejména úterní prodeje stávajících domů a čtvrteční prodeje nových domů. V pátek bude zveřejněno zboží dlouhodobé spotřeby za únor a budou zveřejněny bleskové údaje S&P Global PMI za služby a zpracovatelský průmysl.

Ministryně financí Janet Yellenová bude ve středu a ve čtvrtek vypovídat před kongresovými výbory ohledně rozpočtu na fiskální rok 2024 a její případné komentáře k finančnímu systému budou sledovány.

Prezident Fedu v St. Louis James Bullard je prvním představitelem Fedu, který by měl promluvit po briefingu předsedy Fedu Jeroma Powella po jeho středečním odpoledním zasedání. Bullard promluví v pátek v 9:30 SEČ.

Akcioví investoři budou také bedlivě sledovat trh s dluhopisy, kde byly výnosy v týdnu volatilní a mnohem nižší. Výkyvy se však odehrávaly oběma směry.

Dvouletý výnos se z úrovně nad 5 % před týdnem dostal pod 4 %. V pátek byl na úrovni 3,82 %. Výnosy se pohybují opačně než ceny dluhopisů.

Podle společnosti Bespoke se výnos dvouletého dluhopisu pohybuje o 20 bazických bodů nebo více již šest dní v řadě, což je nejdelší taková série přinejmenším od roku 1977.

„Způsob, jakým se trh se státními dluhopisy minulý týden pohyboval, byl tak nezdravý, že bych se nedivil, kdyby to vedlo i k nějakým ztrátám,“ řekl Goncalves z MUFG. Trh se zaměřil na bankovní systém a obavy z recese. „Po zavedení programu Fedu snad převládnou chladnější hlavy.“

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Obavy, že by se v bankovním sektoru mohly objevit další problémy, vytvořily kolem trhů mrak obav, který se jen tak nerozptýlí. V nadcházejícím týdnu bude mít Federální rezervní systém příležitost se vyjádřit. Po svém úterním a středečním zasedání by centrální banka mohla zvýšit sazbu federálních fondů o další čtvrt procentní bod. Určitě zveřejní nové čtvrtletní projekce vývoje ekonomiky včetně prognóz inflace a úrokových sazeb. Trh s futures v pátek stanovil šance na zvýšení sazeb ze strany centrální banky o čtvrt bodu na přibližně 70 %. "Příští týden to bude těsné, protože to opravdu záleží na tom, co budou trhy dělat v době zasedání Fedu. Je to proměnlivá situace," řekl Ethan Harris, vedoucí globálního ekonomického výzkumu v Bank of America. BofA očekává, že Fed ve středu zvýší sazby o 25 bazických bodů, stejně jako JP Morgan. Ekonomové Goldman Sachs však očekávají, že se Fed pozastaví. Základní bod se rovná 0,01 procentního bodu. "Pokud nedojde k žádnému selhání bank a podíváme se na pondělí a úterý a bankovní akcie budou stabilnější, pak mohou jít, ale bude to super těsné rozhodnutí. Náš domácí názor je, že si dají pauzu," řekl George Goncalves, šéf americké makro strategie ve společnosti MUFG. Od překvapivého a rychlého krachu banky Silicon Valley, po němž minulý pátek následovala banka Signature, se investoři začali bát o zdraví dalších malých a regionálních bank. Vláda minulý víkend souhlasila s podporou vkladatelů v Silicon Valley Bank a Signature Bank, která byla o víkendu uzavřena. First Republic Bank byla v epicentru výprodejů v regionálních bankách. Ve čtvrtek vstoupilo do First Republic konsorcium bank, které do ní vložilo 30 miliard dolarů, ale její akcie spolu s dalšími regionálními bankami v pátek pokračovaly v propadu. "Je to jedna z těch věcí, kdy je skvělou zprávou, že se k nám sanitka dostala opravdu rychle. Špatná zpráva je, že jsme potřebovali sanitku," řekl Art Hogan, hlavní tržní stratég společnosti B. Riley Financial. "Všichni se přesunuli, aby podpořili tyto banky, a špatnou zprávou je, že banky potřebovaly být podpořeny. … Stále máme více otázek než odpovědí." Někteří stratégové očekávají, že akcie by mohly zůstat velmi rozkolísané a možná otestovat říjnová minima. "Nepřekvapilo by mě, kdyby trh znovu neotestoval a neprolomil říjnová minima, ale to je něco jiného než říkat 'jsme z nejhoršího venku, to bylo dno'," řekla Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratég společnosti Charles Schwab. "Myslím si, že to bude ještě dost neklidné. Dobrou zprávou z hlediska ocenění je, pokud Fed skončil nebo téměř skončil." I přes páteční výprodej zaznamenaly indexy S&P 500 a Nasdaq za celý týden zisky. Index S&P 500 vzrostl o 1,4 % ve srovnání s nepatrnou ztrátou 0,2 % u indexu Dow. Nasdaq za celý týden vzrostl o 4,4 %, protože technologické společnosti s velkou tržní kapitalizací, jako jsou Apple, Microsoft a Alphabet, přilákaly investory. Bezpečnostní hryPodle Todda Sohna ze společnosti Strategas tvořily v pátek ráno dvě největší akcie - Apple (AAPL) a Microsoft (MSFT) - rekordních 13,5 % tržní kapitalizace indexu S&P 500. Zatímco ostatní akcie se prodávaly, Apple si za týden připsal 4,4 % a Microsoft i Alphabet byly o 12,5 % výše. "Právě teď se s nimi zachází jako s bezpečnými," řekl Sohn. "Jen zřídka se stává, že by nějaká akcie měla sama o sobě větší váhu než 6 %." Sonders ze společnosti Schwab uvedl, že nákupy v oblasti velkých technologií jsou útěkem do bezpečí v rámci samotného sektoru. "Big Tech před rokem vypadal dost špatně už jen proto, že ocenění bylo tak roztažené. Byl tam masakr. Nyní jsou ocenění rozumnější, ale nejsou levná," řekla. Podle ní je pravděpodobné, že ještě přijde pád banky Silicon Valley, která měla mezi dlužníky i vkladateli mnoho startupů a technologických společností. "Myslím, že došlo k odlivu kapitálu do dobře kapitalizovaných technologických akcií, které hrály roli bezpečných přístavů," řekla. Peter Boockvar, investiční ředitel společnosti Bleakley Financial Group, uvedl, že úprk do technologických jmen může být přehnaný. "Technickým společnostem se daří dobře, pokud se daří jejich zákazníkům," řekl. "Pokud se americká ekonomika dostane do recese, budou nakupovat méně cloudových služeb. Budou kupovat méně softwaru. Lidé kupují tato technologická jména s velkou kapitalizací a nepřemýšlejí o tom." Ekonomové očekávají, že úvěrování ze strany bank, zejména regionálních, se zpřísní, což by zase mohlo přispět k tomu, že se ekonomika dostane do recese. "Prostě si myslím, že lidé nedoceňují nehody, ke kterým zde dochází. Ztrácíte impuls regionálních bank půjčovat v takové míře jako dříve. Regionální banky tvoří téměř 40 % bankovních úvěrů," řekl. "Místní restaurace, která chce otevřít dvě nové provozovny, si nepůjde půjčit od Goldman Sachs. Co ještě sledovatV nadcházejícím týdnu stojí za to sledovat některé údaje, zejména úterní prodeje stávajících domů a čtvrteční prodeje nových domů. V pátek bude zveřejněno zboží dlouhodobé spotřeby za únor a budou zveřejněny bleskové údaje S&P Global PMI za služby a zpracovatelský průmysl. Ministryně financí Janet Yellenová bude ve středu a ve čtvrtek vypovídat před kongresovými výbory ohledně rozpočtu na fiskální rok 2024 a její případné komentáře k finančnímu systému budou sledovány. Prezident Fedu v St. Louis James Bullard je prvním představitelem Fedu, který by měl promluvit po briefingu předsedy Fedu Jeroma Powella po jeho středečním odpoledním zasedání. Bullard promluví v pátek v 9:30 SEČ. Akcioví investoři budou také bedlivě sledovat trh s dluhopisy, kde byly výnosy v týdnu volatilní a mnohem nižší. Výkyvy se však odehrávaly oběma směry. Dvouletý výnos se z úrovně nad 5 % před týdnem dostal pod 4 %. V pátek byl na úrovni 3,82 %. Výnosy se pohybují opačně než ceny dluhopisů. Podle společnosti Bespoke se výnos dvouletého dluhopisu pohybuje o 20 bazických bodů nebo více již šest dní v řadě, což je nejdelší taková série přinejmenším od roku 1977. "Způsob, jakým se trh se státními dluhopisy minulý týden pohyboval, byl tak nezdravý, že bych se nedivil, kdyby to vedlo i k nějakým ztrátám," řekl Goncalves z MUFG. Trh se zaměřil na bankovní systém a obavy z recese. "Po zavedení programu Fedu snad převládnou chladnější hlavy."