Společnost Piper Sandler provedla hloubkovou analýzu bank a tvrdí, že tyto banky je vhodné koupit při poklesu

Nejnovější komentáře ministryně financí Janet Yellenové, která ujistila o další vládní podpoře v případě potřeby, dodaly investorům optimismus navzdory zmatkům, které následovaly po pádu Silicon Valley Bank. Akcie v úterý rostly.

I přesto se banky potýkají se zpřísňováním úvěrových standardů a růstem nákladů, které budou sektor nadále zatěžovat.

„Ačkoli je obtížné předvídat případnou regulační nákladovou zátěž (např. v naší nedávné poznámce zde odhadujeme potenciální náklady na pojistné krytí FDIC na všechny vklady na 3-4 % ročně), domníváme se, že pravděpodobným převažujícím dopadem na zisk v letošním roce bude zrychlení tlaku na růst nákladů na financování,“ uvádí se v poznámce týmu analytiků společnosti Piper Sandler vedeného Nathanem Raceem.

Přesto mohou některé banky se silnými charakteristikami vkladů a likvidity pomoci investorům najít bezpečný přístav, tvrdí Piper Sandler. Společnost, která očekává další dvě zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v první polovině roku 2023, našla banky, které se nacházely v horním kvartilu nejlepších bank, jež se vydaly na poslední dvě zvýšení sazeb v letech 2015 a 2019.

„Za předpokladu dalších dvou zvýšení sazeb Fedu o 25 bazických bodů v 1. pololetí roku 2023 jsme zjistili, že banky v horním kvartilu nejnižších sázek IBL a IBD, které vedly k posledním dvěma zvýšením v minulém cyklu (4Q15 až 1Q19), překonaly mediánovou banku o >400 bazických bodů až do prvního snížení sazeb Fedu v červenci 2019,“ uvádí se v poznámce.

Zde jsou tři bankovní akcie se střední kapitalizací s nadváhou, na které společnost Piper Sandler upozornila:

Chcete využít této příležitosti?

Analytici do svého seznamu zařadili společnost SouthState Corporation (SSB) a uvedli, že věří ve schopnost banky překonat výkonnost svých konkurentů díky její „silné nízkonákladové, základní vkladové základně“. Akcie společnosti jsou v roce 2023 nižší o 1 % a tento měsíc klesly o 6 %.

„Banka spravuje svou rozvahu konzervativně, udržuje si vyšší likviditu než její kolegové, je o něco uvážlivější, pokud jde o přírůstkové investice do cenných papírů, a v průběhu času zvyšuje úvěry solidním tempem ve výši jednoho čísla,“ uvádí se v poznámce.

„Růst úvěrů v blízkém období může zpomalit, ale my nadále považujeme akcie SSB za bezpečnější hru, i když její násobek P/E vzrostl ve srovnání s konkurenčními společnostmi vzhledem k jejímu ~20% meziročnímu nárůstu,“ uvedla.

Na seznam byla zařazena také společnost Old National Bancorp (ONB), kterou pokrývá analytik Scott Siefers. Podle poznámky banka historicky překonává své kolegy v dobách tlaku, protože má solidní nízkonákladovou vkladovou základnu a také vynikající rizikový profil. Je také atraktivně oceněna. Akcie jsou v roce 2023 o 15 % nižší a tento měsíc klesly o 13 %.

„I když uznáváme nejistotu při předpovídání zisku na akcii v těchto dnech, museli bychom snížit náš zisk na akcii v roce 2024E o více než 30 %, aby se ONB obchodovala za svůj historický násobek,“ uvádí se v poznámce.

Společnost First Interstate BancSystem (FIBK) byla do seznamu zařazena díky své levnější vkladové základně, relativně izolované poloze a vysokému dividendovému výnosu. Akcie jsou v roce 2023 zhruba o 18 % levnější a tento měsíc klesly o 10 %. First Interstate má podle FactSet 6% dividendový výnos.

„Mezi západními bankami upřednostňujeme zrnitější a levnější vkladovou základnu FIBK (18 % nepojištěných vkladů a 31 tisíc USD průměrných vkladů na klienta), stejně jako její převážně horskou oblast na západě a středozápadě, která by měla být velmi dobře izolována od nedávných otřesů v odvětví,“ uvádí se v poznámce.

Interní osoby v bankovním sektoru skupují akcie v době šíření krize

Zasvěcené osoby v bankovním sektoru skupovaly akcie svých vlastních společností, což by mohlo být projevem důvěry, protože rozšiřující se krize poslala akcie prudce dolů.

Krach bank Silicon Valley Bank, Signature Bank a Silvergate Capital přiměl regulační orgány k poskytnutí mimořádných záchranných opatření, která uklidnila obavy z okamžitého financování. Přetrvávají však obavy, jak hluboké jsou škody mezi regionálními bankami, z nichž některé čelí pravděpodobnému nesouladu mezi dlouhodobými aktivy a krátkodobými závazky.

Mnoho zasvěcených osob v tomto sektoru spěchalo, aby využilo zmatků. Banka Stephens uvedla, že přibližně 40 % bank v jejím pokrytí zveřejnilo od 6. března nákupy zasvěcených osob.

„Uprostřed tržní volatility nás těší, že několik manažerských týmů a představenstev bank zveřejnilo významné nákupy zasvěcených osob,“ uvedl Matt Breese, analytik banky Stephens.

Z hlediska hodnoty v dolarech nakoupily v posledních dvou týdnech nejvíce akcií společnosti Valley National Bancorp, Cullen/Frost Bankers, PacWest Bankcorp, Lakeland Financial, Coastal Financial, Fifth Third Bankcorp, Stellar Bancorp a Byline Bancorp, přičemž v každé z těchto bank nakoupili insideři akcie za více než 1 milion USD.

V posledních dvou týdnech nakoupilo akcie celkem 11 zasvěcených osob ve Valley National Bancorp, včetně nákupů jejího generálního ředitele a několika ředitelů.

Vysokou míru nákupů ze strany zasvěcených osob zaznamenala také společnost PacWest Bancorp, včetně generálního ředitele Paula Taylora. Banka ve středu uvedla, že by nebylo rozumné pokračovat v navyšování kapitálu, protože banka nadále těží ze solidní likvidity a stabilizovaných zůstatků vkladů.

„Jsem hrdý na úsilí, které celý tým PacWest v těchto náročných časech vynaložil na zvýšení naší likvidity a zachování hodnoty franšízy,“ uvedl Taylor v prohlášení.

Akcie PacWest se tento týden odrazily od dna o 9 %, ale stále jsou tento měsíc v poklesu o 63 %.

Dne 17. března CNBC informovala, že do nákupu akcií vstoupili insideři ve společnostech Charles Schwab, Western Alliance, Stifel Financial a dalších.

Důsledky probíhající bankovní krize se projeví až po nějaké době, ale společnost Piper Sandler má pro investory jména, která by měli začít třídit mezi troskami. Nejnovější komentáře ministryně financí Janet Yellenové, která ujistila o další vládní podpoře v případě potřeby, dodaly investorům optimismus navzdory zmatkům, které následovaly po pádu Silicon Valley Bank. Akcie v úterý rostly. I přesto se banky potýkají se zpřísňováním úvěrových standardů a růstem nákladů, které budou sektor nadále zatěžovat. "Ačkoli je obtížné předvídat případnou regulační nákladovou zátěž (např. v naší nedávné poznámce zde odhadujeme potenciální náklady na pojistné krytí FDIC na všechny vklady na 3-4 % ročně), domníváme se, že pravděpodobným převažujícím dopadem na zisk v letošním roce bude zrychlení tlaku na růst nákladů na financování," uvádí se v poznámce týmu analytiků společnosti Piper Sandler vedeného Nathanem Raceem. Přesto mohou některé banky se silnými charakteristikami vkladů a likvidity pomoci investorům najít bezpečný přístav, tvrdí Piper Sandler. Společnost, která očekává další dvě zvýšení sazeb o 25 bazických bodů v první polovině roku 2023, našla banky, které se nacházely v horním kvartilu nejlepších bank, jež se vydaly na poslední dvě zvýšení sazeb v letech 2015 a 2019. Zdroj: Getty Images "Za předpokladu dalších dvou zvýšení sazeb Fedu o 25 bazických bodů v 1. pololetí roku 2023 jsme zjistili, že banky v horním kvartilu nejnižších sázek IBL a IBD, které vedly k posledním dvěma zvýšením v minulém cyklu (4Q15 až 1Q19), překonaly mediánovou banku o >400 bazických bodů až do prvního snížení sazeb Fedu v červenci 2019," uvádí se v poznámce. Zde jsou tři bankovní akcie se střední kapitalizací s nadváhou, na které společnost Piper Sandler upozornila: Analytici do svého seznamu zařadili společnost SouthState Corporation (SSB) a uvedli, že věří ve schopnost banky překonat výkonnost svých konkurentů díky její "silné nízkonákladové, základní vkladové základně". Akcie společnosti jsou v roce 2023 nižší o 1 % a tento měsíc klesly o 6 %. "Banka spravuje svou rozvahu konzervativně, udržuje si vyšší likviditu než její kolegové, je o něco uvážlivější, pokud jde o přírůstkové investice do cenných papírů, a v průběhu času zvyšuje úvěry solidním tempem ve výši jednoho čísla," uvádí se v poznámce. "Růst úvěrů v blízkém období může zpomalit, ale my nadále považujeme akcie SSB za bezpečnější hru, i když její násobek P/E vzrostl ve srovnání s konkurenčními společnostmi vzhledem k jejímu ~20% meziročnímu nárůstu," uvedla. Na seznam byla zařazena také společnost Old National Bancorp (ONB), kterou pokrývá analytik Scott Siefers. Podle poznámky banka historicky překonává své kolegy v dobách tlaku, protože má solidní nízkonákladovou vkladovou základnu a také vynikající rizikový profil. Je také atraktivně oceněna. Akcie jsou v roce 2023 o 15 % nižší a tento měsíc klesly o 13 %. "I když uznáváme nejistotu při předpovídání zisku na akcii v těchto dnech, museli bychom snížit náš zisk na akcii v roce 2024E o více než 30 %, aby se ONB obchodovala za svůj historický násobek," uvádí se v poznámce. Společnost First Interstate BancSystem (FIBK) byla do seznamu zařazena díky své levnější vkladové základně, relativně izolované poloze a vysokému dividendovému výnosu. Akcie jsou v roce 2023 zhruba o 18 % levnější a tento měsíc klesly o 10 %. First Interstate má podle FactSet 6% dividendový výnos. "Mezi západními bankami upřednostňujeme zrnitější a levnější vkladovou základnu FIBK (18 % nepojištěných vkladů a 31 tisíc USD průměrných vkladů na klienta), stejně jako její převážně horskou oblast na západě a středozápadě, která by měla být velmi dobře izolována od nedávných otřesů v odvětví," uvádí se v poznámce. Interní osoby v bankovním sektoru skupují akcie v době šíření krize Zasvěcené osoby v bankovním sektoru skupovaly akcie svých vlastních společností, což by mohlo být projevem důvěry, protože rozšiřující se krize poslala akcie prudce dolů. Krach bank Silicon Valley Bank, Signature Bank a Silvergate Capital přiměl regulační orgány k poskytnutí mimořádných záchranných opatření, která uklidnila obavy z okamžitého financování. Přetrvávají však obavy, jak hluboké jsou škody mezi regionálními bankami, z nichž některé čelí pravděpodobnému nesouladu mezi dlouhodobými aktivy a krátkodobými závazky. Mnoho zasvěcených osob v tomto sektoru spěchalo, aby využilo zmatků. Banka Stephens uvedla, že přibližně 40 % bank v jejím pokrytí zveřejnilo od 6. března nákupy zasvěcených osob. "Uprostřed tržní volatility nás těší, že několik manažerských týmů a představenstev bank zveřejnilo významné nákupy zasvěcených osob," uvedl Matt Breese, analytik banky Stephens. Z hlediska hodnoty v dolarech nakoupily v posledních dvou týdnech nejvíce akcií společnosti Valley National Bancorp, Cullen/Frost Bankers, PacWest Bankcorp, Lakeland Financial, Coastal Financial, Fifth Third Bankcorp, Stellar Bancorp a Byline Bancorp, přičemž v každé z těchto bank nakoupili insideři akcie za více než 1 milion USD. V posledních dvou týdnech nakoupilo akcie celkem 11 zasvěcených osob ve Valley National Bancorp, včetně nákupů jejího generálního ředitele a několika ředitelů. Vysokou míru nákupů ze strany zasvěcených osob zaznamenala také společnost PacWest Bancorp, včetně generálního ředitele Paula Taylora. Banka ve středu uvedla, že by nebylo rozumné pokračovat v navyšování kapitálu, protože banka nadále těží ze solidní likvidity a stabilizovaných zůstatků vkladů. Zdroj: Getty Images "Jsem hrdý na úsilí, které celý tým PacWest v těchto náročných časech vynaložil na zvýšení naší likvidity a zachování hodnoty franšízy," uvedl Taylor v prohlášení. Akcie PacWest se tento týden odrazily od dna o 9 %, ale stále jsou tento měsíc v poklesu o 63 %. Dne 17. března CNBC informovala, že do nákupu akcií vstoupili insideři ve společnostech Charles Schwab, Western Alliance, Stifel Financial a dalších.