Technologické akcie byly tento týden hitem, ale investoři by se měli mít na pozoru před Fedem

Širší trh se v pátek brzy ráno prodával, ale stálice Apple (AAPL) a Microsoft (MSFT) držely týdenní zisky. Index S&P 500 si za celý týden připsal 2,6 %, a to od čtvrtečního závěru. Sektor informačních technologií v indexu S&P však vzrostl o 5,8 % a sektor komunikačních služeb ve stejném období o 7,5 %.

Stratégové varují, že technologické a velké internetové tituly by mohly začít opět trpět, až Federální rezervní systém zvýší úrokové sazby nebo je dokonce udrží na vysoké úrovni. Trh s futures ve čtvrtek oceňoval silné šance na zvýšení sazeb Federálního rezervního systému o čtvrt procentního bodu v příštím týdnu.

Ale i když je technologický sektor při zvyšování sazeb zranitelný, dramatické výkyvy výnosů dluhopisů a obavy o finanční sektor zatlačily investory do relativního bezpečí technologických firem s velkou tržní kapitalizací. Technologické tituly s velkou kapitalizací těží z útěku ke kvalitě v rámci sektoru, protože tyto akcie mají silný cash flow a spolehlivé zisky.

Například výnos dvouletých státních dluhopisů minulý týden vzrostl nad 5 %, ale v uplynulém týdnu se pohyboval hluboko pod 4 %. V pátek ráno činil výnos 4,05 %.

Pokles výnosů snížil určitý tlak na technologické společnosti. Technologické a růstové tituly reagovaly při růstu sazeb špatně, protože investoři mají tendenci platit prémii za příslib budoucího růstu zisků. Tyto zisky mají menší hodnotu, když náklady na financování rostou.

Společnost Apple (AAPLE) vzrostla od čtvrtka do konce týdne o 5 %, zatímco společnost Microsoft (MSFT) vzrostla od čtvrtečního závěru týdne o 11,1 %. Alphabet (GOOGL) byl vyšší o 10,7 % a Amazon (AMZN) si za týden, rovněž do čtvrtka, připsal 10,3 %.

„Myslím, že inflace nás bude ještě nějakou dobu provázet,“ uvedl Jeff Kleintop, hlavní globální investiční stratég společnosti Charles Schwab. „To může zabránit centrálním bankám vyhlásit vítězství… Myslím, že to bude udržovat tlak na některé z těchto technologických akcií.“

Podle stratégů by trh mohl zůstat rozkolísaný, zejména pokud se objeví další negativní titulky z finančního sektoru. Akcie ve čtvrtek rostly, protože investoři reagovali na zprávu o konsorciu bank, které se dohodlo na uložení 30 miliard dolarů do společnosti First Republic. Banky však byly v epicentru pátečního výprodeje, protože obchodníci se obávali, že by mohlo dojít k další nákaze.

Paul Hickey, spoluzakladatel společnosti Bespoke Investment Group, uvedl, že akciový trh obecně prokázal odolnost tváří v tvář bankovním obavám od selhání Silicon Valley Bank před týdnem.

„Z širšího pohledu je to jen další příklad toho, že každý titulek, na který se podíváte, vám říká: ‚Neměli byste investovat do rizikových aktiv, jako jsou akcie‘, ale ony se stále drží,“ řekl Hickey. „Trh říká jednu věc a titulky říkají něco jiného. Když dojde k takové divergenci, budeme vždy na straně trhu.“

O technologiích Hickey řekl, že některá jména zůstávají drahá, takže je selektivní. „Pokud jde o skupinu, nejsou levné, ale nejsou ani absurdně drahé,“ řekl. „Alphabet se obchoduje za tržní násobek a sentiment je na akcie dost negativní. To je akcie, která se nám zde líbí a mohla by pro investory působit jako polštář.“

Microsoft je však podle něj na straně drahých akcií. „Stejně jako se Alphabet dostal do nemilosti v oblasti umělé inteligence, Microsoft se stal v této oblasti oblíbencem všech,“ řekl. „Myslím, že se trochu předbíhá.“

Kleintop uvedl, že vidí další překonání výkonnosti na mezinárodních trzích, například v Evropě. Ve Spojených státech se mu líbí společnosti, které jsou kvalitními jmény s velkým okamžitým cash flow.

Podle Bank of America budou testována minima akciového trhu

Významný stratég Bank of America uvedl, že investoři by měli tento týden vynechat jakékoliv oživení akcií v důsledku snahy vlády o podporu bankovního systému, protože minima indexu S&P 500 z října loňského roku budou pravděpodobně znovu prověřena.

„Akciová minima budou v nadcházejících měsících testována naposledy,“ napsal Michael Hartnett, hlavní investiční stratég Bank of America. „Žádná kapitulace akcií a trh příliš chtivý snižování sazeb … ne dost vystrašený z recese.“

Po pádu do medvědího trhu se index S&P 500 od svého minima z října loňského roku zvýšil o 12 %. Vznikající bankovní krize v tomto měsíci, která pramení z pádu banky Silicon Valley, znervózňuje investory před klíčovým rozhodnutím Federálního rezervního systému o úrokových sazbách, které se uskuteční příští týden. Ekonomové očekávají, že centrální banka zvýší sazby o čtvrt procentního bodu, což bude její deváté zvýšení za posledních zhruba 12 měsíců.

„Po bankovních krizích následuje zpřísnění úvěrových standardů a snížení ochoty riskovat,“ napsal Hartnett. „Říkáme, že ‚prodat poslední zvýšení Fedu‘ je správná strategie, stejně jako v inflačních 70. a 80. letech.“

Jak poznat, že je konec
Stratég také uvedl zajímavý postřeh o tom, co funguje tento týden.

„V americké bankovní krizi posledních 10 dní byly krypto/stříbro ‚dlouhou panickou‘ hrou, dlouhé dvouleté Treasuries – krátké banky ‚dlouhou nákazovou‘ hrou, akcie FAANG ‚dlouhou deflační‘ hrou,“ napsal.

Bitcoin tento týden vzrostl o více než 30 %, což je nejlepší týden od ledna 2021. Technologický index Nasdaq-100 vzrostl o více než 6 % a zaznamenal největší týdenní nárůst od listopadu.

Až se tyto obchody rozplynou, budeme vědět, že politika funguje a krize je za námi, řekl Hartnett.