Nejdůležitější cena ropy na světě se brzy nadobro změní

Přechod na tuto měnu byl plný kontroverzí a mezi obchodníky s fyzickou ropou vyvolal velký stres. Bylo to však nezbytné. Společnost BP Plc v jedné fázi uvedla, že datovaná ropa Brent podléhá „stále pravidelnějším výkyvům“.

Budoucnost společnosti Dated je však nyní pevně daná. Od červnových nákladů se ropa West Texas Intermediate Midland z Permianu stane jednou z několika druhů, které určují referenční hodnotu Dated.

Podívejte se, co je důležité, když se přechod blíží.

Proč je to důležité?

Data, jak je obchodníci s ropou běžně znají, pomáhají určovat cenu přibližně dvou třetin světové ropy a dokonce určují cenu některých obchodů s plynem.

Státy těžící ropu často prodávají své barely s malými přirážkami nebo slevami k datu, takže pro ně má přesná mechanika jeho tvorby význam. Kromě toho je tato referenční hodnota středem složité sítě derivátů, které v konečném důsledku utvářejí futures na ropu Brent, s nimiž se obchoduje na burzách.

Podle Adiho Imsiroviče, zkušeného obchodníka s ropou a vedoucího výzkumného pracovníka Oxfordského institutu pro energetická studia, ovlivňuje datace celou řadu cen ropy, takže i ropa v Dubaji by mohla pocítit dopady.

Chcete využít této příležitosti?

Co se přesně děje?

Obchodníci budou moci nabízet k prodeji ropu WTI Midland z amerického pobřeží Mexického zálivu. Bude dodávána do Rotterdamu a poté bude cena zpětně započtena pomocí koeficientu úpravy přepravní ceny, jako by byla dodávána ze Severního moře.

Platts pečlivým postupem vyhodnotí, zda je ropa nabízena na vyšší nebo nižší úrovni než pět stávajících tříd, které určují Dated – Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk nebo Troll.

Pokud Platts usoudí, že WTI Midland je nejkonkurenceschopnější nabízenou – nebo skutečně prodávanou – cenou, může stanovit Dated.

WTI Midland by tak mohla ovlivnit cenu, kterou prodejce barelu z Atlantické kotliny účtuje rafinérii v Číně.

Jak bude fungovat určování cen?

Představte si, že stávající datované druhy, které se označují zkratkou BFOET, stojí 80 dolarů za barel.

Obchodník si může vyzvednout náklad WTI Midland za 79 dolarů z terminálu v USA a připočítat k němu náklady na dodání do Rotterdamu ve výši 2 dolarů, což je více než 6 000 mil a přibližně 17 dní plavby.

Platts by musela tento dodaný náklad srovnat se stávajícími třídami BFOET, které se v Severním moři obchodují na základě takzvaného Free on Board neboli FOB.

K tomu použije takzvaný faktor úpravy nákladů, od něhož odečte odhadované náklady na přepravu přes Severní moře do Rotterdamu. Pokud by tato cena činila 1 USD za barel, pak by implikovaná cena FOB ropy WTI Midland v Severním moři byla přibližně 80 USD.

Tento proces bude klást důraz na hodnocení nákladů na tankery společností Platts.

Jaký je časový plán?

Některé změny již probíhají. V únoru začala společnost Platts vyhodnocovat forwardové ceny na základě nového hodnocení. Skutečné náklady ropy z USA bude možné zahrnout od začátku května.

Vypršení platnosti květnového futures kontraktu na ropu Brent na konci března bude záviset na některých obchodech v rámci červnové výměny futures kontraktu na ropu Brent za fyzický kontrakt, které zohlední změny.

Tyto klíčové derivátové nástroje spolu s trhem futures určí základní cenu fyzické ropy Brent na červen.

V nadcházejících týdnech bude důležité, jak moc se zintenzivní obchodování s forwardovou cenou ropy Brent. Podle Platts zatím uskutečnilo transakce na základě nových podmínek dvanáct subjektů.

Tyto obchody nakonec určí takzvaný index Brent, cenu, kterou jednou měsíčně zveřejňuje společnost ICE Futures Europe a která se používá pro hotovostní vypořádání futures kontraktů.

„Bez forwardového trhu neexistuje způsob, jak finančně vypořádat kontrakt ICE Brent,“ řekl Kurt Chapman, veterán v obchodování s ropou a bývalý šéf ropného oddělení Mercuria Energy Group, který v roce 2018 odešel do důchodu po téměř třech desetiletích působení v první linii globálního obchodování s ropou.

Bude datovaný lepší?

Za předpokladu, že obchodníci tyto úpravy přijmou, dojde k transformaci, pokud jde o základní objem ropy, s nímž lze obchodovat.

Podle údajů agentury Bloomberg se jen v březnu očekávalo, že do Evropy připluje přibližně 60 tankerů, které denně přepraví přibližně 1,8 milionu barelů ropy, což je nejvíce od roku 2016.

Zhruba 1 milion barelů WTI Midland denně bude teoreticky způsobilý pro zařazení do datovaných kontraktů, ačkoli objemy mohou být marginální, dokud se obchodování s novými datovanými kontrakty nezvýší.

Jaké jsou hlavní obavy?

Žádné dvě suroviny nejsou stejné a Platts bude muset nakonec přesně vyhodnotit, jak si WTI Midland stojí v porovnání s ostatními druhy v rámci BFOET.

Někteří tvrdí, že je lepší díky své hustotě a obsahu síry.

Někteří evropští obchodníci však také vyjádřili obavy, že vlastnosti nákladu WTI Midland nemusí odpovídat tomu, co bylo stanoveno při obchodování. To proto, že WTI je ve skutečnosti směsí různých druhů ropy.

Problémem by bylo, kdyby se zjistilo, že náklad ropy – nakoupený nebo prodaný s cílem stanovit celosvětovou referenční hodnotu, na níž se zakládají ceny na celém světě – má vadu.

Provozovatelé terminálů v USA tvrdí, že se není čeho obávat. Říkají, že všech 11 terminálů schválených společností Platts, které budou odesílat ropu, je schopno zajistit trvale vysokou kvalitu, aby vyhovovala Datu.

Další otázkou je velikost nákladu, který bude povoleno zahrnout. Při 700 000 barelech neodpovídají realitě současného obchodu s americkou ropou.

Přes Atlantik se valí záplava supertankerů převážejících dvoumilionové náklady. Ty by se do stanovení data nezahrnovaly.

Všechny stupně BFOET mají vlastní nakládací programy a každá zásilka má svůj vlastní jedinečný identifikátor. To dává obchodníkům jasný přehled o dodávkách ropy. To zatím neplatí pro WTI Midland a mohlo by to způsobit určitou nejistotu ohledně množství nabízených nákladů.

Důvodem tohoto posunu je skutečnost, že stávající referenční hodnota, datovaná ropa Brent, se pomalu vyčerpává, aby mohla zůstat spolehlivá. Proto byl její vydavatel, společnost S&P Global Commodity Insights – obchodníkům známější pod názvem Platts – nucen přistoupit k razantní změně.Přechod na tuto měnu byl plný kontroverzí a mezi obchodníky s fyzickou ropou vyvolal velký stres. Bylo to však nezbytné. Společnost BP Plc v jedné fázi uvedla, že datovaná ropa Brent podléhá „stále pravidelnějším výkyvům“.Budoucnost společnosti Dated je však nyní pevně daná. Od červnových nákladů se ropa West Texas Intermediate Midland z Permianu stane jednou z několika druhů, které určují referenční hodnotu Dated.Podívejte se, co je důležité, když se přechod blíží.Proč je to důležité?Data, jak je obchodníci s ropou běžně znají, pomáhají určovat cenu přibližně dvou třetin světové ropy a dokonce určují cenu některých obchodů s plynem.Státy těžící ropu často prodávají své barely s malými přirážkami nebo slevami k datu, takže pro ně má přesná mechanika jeho tvorby význam. Kromě toho je tato referenční hodnota středem složité sítě derivátů, které v konečném důsledku utvářejí futures na ropu Brent, s nimiž se obchoduje na burzách.Podle Adiho Imsiroviče, zkušeného obchodníka s ropou a vedoucího výzkumného pracovníka Oxfordského institutu pro energetická studia, ovlivňuje datace celou řadu cen ropy, takže i ropa v Dubaji by mohla pocítit dopady.Chcete využít této příležitosti?Co se přesně děje?Obchodníci budou moci nabízet k prodeji ropu WTI Midland z amerického pobřeží Mexického zálivu. Bude dodávána do Rotterdamu a poté bude cena zpětně započtena pomocí koeficientu úpravy přepravní ceny, jako by byla dodávána ze Severního moře.Platts pečlivým postupem vyhodnotí, zda je ropa nabízena na vyšší nebo nižší úrovni než pět stávajících tříd, které určují Dated – Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk nebo Troll.Pokud Platts usoudí, že WTI Midland je nejkonkurenceschopnější nabízenou – nebo skutečně prodávanou – cenou, může stanovit Dated.WTI Midland by tak mohla ovlivnit cenu, kterou prodejce barelu z Atlantické kotliny účtuje rafinérii v Číně.Jak bude fungovat určování cen?Představte si, že stávající datované druhy, které se označují zkratkou BFOET, stojí 80 dolarů za barel.Obchodník si může vyzvednout náklad WTI Midland za 79 dolarů z terminálu v USA a připočítat k němu náklady na dodání do Rotterdamu ve výši 2 dolarů, což je více než 6 000 mil a přibližně 17 dní plavby.Platts by musela tento dodaný náklad srovnat se stávajícími třídami BFOET, které se v Severním moři obchodují na základě takzvaného Free on Board neboli FOB.K tomu použije takzvaný faktor úpravy nákladů, od něhož odečte odhadované náklady na přepravu přes Severní moře do Rotterdamu. Pokud by tato cena činila 1 USD za barel, pak by implikovaná cena FOB ropy WTI Midland v Severním moři byla přibližně 80 USD.Tento proces bude klást důraz na hodnocení nákladů na tankery společností Platts.Jaký je časový plán?Některé změny již probíhají. V únoru začala společnost Platts vyhodnocovat forwardové ceny na základě nového hodnocení. Skutečné náklady ropy z USA bude možné zahrnout od začátku května.Vypršení platnosti květnového futures kontraktu na ropu Brent na konci března bude záviset na některých obchodech v rámci červnové výměny futures kontraktu na ropu Brent za fyzický kontrakt, které zohlední změny.Tyto klíčové derivátové nástroje spolu s trhem futures určí základní cenu fyzické ropy Brent na červen.V nadcházejících týdnech bude důležité, jak moc se zintenzivní obchodování s forwardovou cenou ropy Brent. Podle Platts zatím uskutečnilo transakce na základě nových podmínek dvanáct subjektů.Tyto obchody nakonec určí takzvaný index Brent, cenu, kterou jednou měsíčně zveřejňuje společnost ICE Futures Europe a která se používá pro hotovostní vypořádání futures kontraktů.„Bez forwardového trhu neexistuje způsob, jak finančně vypořádat kontrakt ICE Brent,“ řekl Kurt Chapman, veterán v obchodování s ropou a bývalý šéf ropného oddělení Mercuria Energy Group, který v roce 2018 odešel do důchodu po téměř třech desetiletích působení v první linii globálního obchodování s ropou.Bude datovaný lepší?Za předpokladu, že obchodníci tyto úpravy přijmou, dojde k transformaci, pokud jde o základní objem ropy, s nímž lze obchodovat.Podle údajů agentury Bloomberg se jen v březnu očekávalo, že do Evropy připluje přibližně 60 tankerů, které denně přepraví přibližně 1,8 milionu barelů ropy, což je nejvíce od roku 2016.Zhruba 1 milion barelů WTI Midland denně bude teoreticky způsobilý pro zařazení do datovaných kontraktů, ačkoli objemy mohou být marginální, dokud se obchodování s novými datovanými kontrakty nezvýší.Jaké jsou hlavní obavy?Žádné dvě suroviny nejsou stejné a Platts bude muset nakonec přesně vyhodnotit, jak si WTI Midland stojí v porovnání s ostatními druhy v rámci BFOET.Někteří tvrdí, že je lepší díky své hustotě a obsahu síry.Někteří evropští obchodníci však také vyjádřili obavy, že vlastnosti nákladu WTI Midland nemusí odpovídat tomu, co bylo stanoveno při obchodování. To proto, že WTI je ve skutečnosti směsí různých druhů ropy.Problémem by bylo, kdyby se zjistilo, že náklad ropy – nakoupený nebo prodaný s cílem stanovit celosvětovou referenční hodnotu, na níž se zakládají ceny na celém světě – má vadu.Provozovatelé terminálů v USA tvrdí, že se není čeho obávat. Říkají, že všech 11 terminálů schválených společností Platts, které budou odesílat ropu, je schopno zajistit trvale vysokou kvalitu, aby vyhovovala Datu.Další otázkou je velikost nákladu, který bude povoleno zahrnout. Při 700 000 barelech neodpovídají realitě současného obchodu s americkou ropou.Přes Atlantik se valí záplava supertankerů převážejících dvoumilionové náklady. Ty by se do stanovení data nezahrnovaly.Všechny stupně BFOET mají vlastní nakládací programy a každá zásilka má svůj vlastní jedinečný identifikátor. To dává obchodníkům jasný přehled o dodávkách ropy. To zatím neplatí pro WTI Midland a mohlo by to způsobit určitou nejistotu ohledně množství nabízených nákladů.