Je to známka toho, že investoři se uchylují na místa, kde mohou přečkat hospodářský pokles.
Tržní kapitalizace společnosti Apple (AAPL), která vyjadřuje hodnotu všech jejích akcií, dosáhla v pondělí podle společnosti FactSet 2,714 bilionu dolarů. To je více než celková tržní hodnota všech 2 000 akcií v indexu Russell 2000 zaměřeném na malé společnosti, která činila 2,208 bilionu dolarů.
Podle účastníků trhu je tento pohyb symbolem širšího upřednostňování akcií s větší tržní kapitalizací v letošním roce, kdy se investoři snaží předpovědět, kdy skončí zvyšování úrokových sazeb a zda se ekonomika přehoupne do recese.
„Je to srovnání jablek s pomeranči – nebo malými kapitalizacemi,“ řekl Willie Delwiche, zakladatel společnosti Hi Mount Research. „Nejde jen o to, že Apple byl silnější než small caps. Jde o to, že Apple byl silný, zatímco malé kapitalizace byly slabé.“
Akciím v indexu Russell 2000 se letos nedaří, protože menší společnosti jsou obvykle citlivější na zdraví širší ekonomiky, které je nyní zpochybňováno, protože panují obavy z recese, řekl Delwiche. Index je od začátku roku přibližně na stejné úrovni a nedosahuje tak výkonnosti širšího indexu S&P 500, který si připsal více než 7 %.
Společnost Apple mezitím vzrostla o více než 32 %, protože investoři vsadili na návrat technologických a dalších růstových akcií v naději, že Federální rezervní systém změní kurz úrokových sazeb.
Podle Delwiche investoři nakupují akcie Applu a dalších společností s velkou tržní kapitalizací jako druh „bezpečného obchodu“, protože hledají defenzivní oblasti na trhu, když se jménům, která jsou obvykle vnímána jako bezpečnější, nedaří podle očekávání. Sektory komunikačních služeb a informačních technologií v indexu S&P 500 od začátku roku 2023 posílily každý o více než 20 %, zatímco sektor veřejných služeb a nemovitostí – oba tyto sektory označil za defenzivní stálice na typickém trhu – v tomto roce klesly.
Síla společnosti Apple a dalších akcií s megakapacitou, jako je Microsoft (MSFT), které letos vedly index S&P 500 vzhůru, však podle něj může zakrýt nedostatečnou šíři, která by mohla způsobit problémy v budoucnu.
„Máte generály trhu, kteří vedou, a místo toho, aby armáda šla za nimi, je armáda na vedlejší koleji a říká: ‚Eh, nemyslím si, že teď půjdeme do boje,'“ řekl Delwiche. „V tom se skrývá problém pro zbytek trhu. Čím déle se širší trh nezúčastní, tím větší je riziko, že jeden z lídrů klopýtne, a pak dojde k širší korekci.“
Jak hrát na trend Jill Carey Hallová z Bank of America uvedla, že vidí větší příležitost v indexu Russell 2000 než v indexu S&P 500 vzhledem k tomu, že první jmenovaný index je „mnohem levnější“, což může vést k lepším anualizovaným výnosům v příštím desetiletí. Poznamenala také, že akciím s malou tržní kapitalizací by měly pomoci víceleté trendy, jako je cyklus kapitálových výdajů v USA, reorganizace výroby a vrchol globalizace. Přesto Carey Hallová uvedla, že je „takticky opatrná“ vzhledem k obavám ohledně zdraví regionálních bank po krizi v odvětví a potenciálním změnám úvěrových standardů.
V rámci společností s malou tržní kapitalizací Steven DeSanctis, akciový stratég společnosti Jefferies, uvedl, že investoři by se měli zaměřit na cyklické společnosti, přestože tato skupina v posledních měsících upadala v nemilost, protože investoři zúžili pozornost na pravděpodobnost recese. Je to proto, že investoři se ohlížejí zpět do let 2020 a 2018, aby zjistili, jak se umístit před očekávaným snížením sazeb, uvedl.
Podle DeSanctise je to špatný způsob uvažování o trhu. Myslí si, že sazby mohou zůstat vyšší déle, což ho vede k upřednostňování cyklických akcií před růstovými, které jsou považovány za obzvláště citlivé na úrokové sazby.
Poznamenal také, že převis dluhového stropu by mohl zvýšit další tlak na akcie s nízkou tržní kapitalizací vzhledem k jejich slabší výkonnosti v podobném období v roce 2011. Podle něj je však toto prostředí lepší vzhledem k negativnímu sentimentu, který již tlačí akcie dolů.
„Pokud se něco povede malým kapitalizacím nebo celému trhu, mohou malé zažít opravdu pěkný odraz,“ řekl.
Souhrnná hodnota všech akcií společnosti Apple je větší než hodnota celého indexu složeného z 2 000 akcií malých podniků. Je to známka toho, že investoři se uchylují na místa, kde mohou přečkat hospodářský pokles.
Tržní kapitalizace společnosti Apple (AAPL), která vyjadřuje hodnotu všech jejích akcií, dosáhla v pondělí podle společnosti FactSet 2,714 bilionu dolarů. To je více než celková tržní hodnota všech 2 000 akcií v indexu Russell 2000 zaměřeném na malé společnosti, která činila 2,208 bilionu dolarů.
Podle účastníků trhu je tento pohyb symbolem širšího upřednostňování akcií s větší tržní kapitalizací v letošním roce, kdy se investoři snaží předpovědět, kdy skončí zvyšování úrokových sazeb a zda se ekonomika přehoupne do recese.
"Je to srovnání jablek s pomeranči - nebo malými kapitalizacemi," řekl Willie Delwiche, zakladatel společnosti Hi Mount Research. "Nejde jen o to, že Apple byl silnější než small caps. Jde o to, že Apple byl silný, zatímco malé kapitalizace byly slabé."
Akciím v indexu Russell 2000 se letos nedaří, protože menší společnosti jsou obvykle citlivější na zdraví širší ekonomiky, které je nyní zpochybňováno, protože panují obavy z recese, řekl Delwiche. Index je od začátku roku přibližně na stejné úrovni a nedosahuje tak výkonnosti širšího indexu S&P 500, který si připsal více než 7 %.
Společnost Apple mezitím vzrostla o více než 32 %, protože investoři vsadili na návrat technologických a dalších růstových akcií v naději, že Federální rezervní systém změní kurz úrokových sazeb.
Podle Delwiche investoři nakupují akcie Applu a dalších společností s velkou tržní kapitalizací jako druh "bezpečného obchodu", protože hledají defenzivní oblasti na trhu, když se jménům, která jsou obvykle vnímána jako bezpečnější, nedaří podle očekávání. Sektory komunikačních služeb a informačních technologií v indexu S&P 500 od začátku roku 2023 posílily každý o více než 20 %, zatímco sektor veřejných služeb a nemovitostí - oba tyto sektory označil za defenzivní stálice na typickém trhu - v tomto roce klesly.
Zdroj: Getty Images
Síla společnosti Apple a dalších akcií s megakapacitou, jako je Microsoft (MSFT), které letos vedly index S&P 500 vzhůru, však podle něj může zakrýt nedostatečnou šíři, která by mohla způsobit problémy v budoucnu.
"Máte generály trhu, kteří vedou, a místo toho, aby armáda šla za nimi, je armáda na vedlejší koleji a říká: 'Eh, nemyslím si, že teď půjdeme do boje,'" řekl Delwiche. "V tom se skrývá problém pro zbytek trhu. Čím déle se širší trh nezúčastní, tím větší je riziko, že jeden z lídrů klopýtne, a pak dojde k širší korekci."
Jak hrát na trendJill Carey Hallová z Bank of America uvedla, že vidí větší příležitost v indexu Russell 2000 než v indexu S&P 500 vzhledem k tomu, že první jmenovaný index je "mnohem levnější", což může vést k lepším anualizovaným výnosům v příštím desetiletí. Poznamenala také, že akciím s malou tržní kapitalizací by měly pomoci víceleté trendy, jako je cyklus kapitálových výdajů v USA, reorganizace výroby a vrchol globalizace. Přesto Carey Hallová uvedla, že je "takticky opatrná" vzhledem k obavám ohledně zdraví regionálních bank po krizi v odvětví a potenciálním změnám úvěrových standardů.
V rámci společností s malou tržní kapitalizací Steven DeSanctis, akciový stratég společnosti Jefferies, uvedl, že investoři by se měli zaměřit na cyklické společnosti, přestože tato skupina v posledních měsících upadala v nemilost, protože investoři zúžili pozornost na pravděpodobnost recese. Je to proto, že investoři se ohlížejí zpět do let 2020 a 2018, aby zjistili, jak se umístit před očekávaným snížením sazeb, uvedl.
Podle DeSanctise je to špatný způsob uvažování o trhu. Myslí si, že sazby mohou zůstat vyšší déle, což ho vede k upřednostňování cyklických akcií před růstovými, které jsou považovány za obzvláště citlivé na úrokové sazby.
Poznamenal také, že převis dluhového stropu by mohl zvýšit další tlak na akcie s nízkou tržní kapitalizací vzhledem k jejich slabší výkonnosti v podobném období v roce 2011. Podle něj je však toto prostředí lepší vzhledem k negativnímu sentimentu, který již tlačí akcie dolů.
"Pokud se něco povede malým kapitalizacím nebo celému trhu, mohou malé zažít opravdu pěkný odraz," řekl.
Makroekonomická mlha a hledání bezpečného přístavu Nejistota je neodmyslitelnou součástí lidského života a na akciových trzích hraje naprosto klíčovou roli....
