Morgan Stanley radí investorům, aby v době hrozící recese zmírnili svůj optimismus

V poslední době došlo k nárůstu pozitivního sentimentu, protože zprávy o výsledcích hospodaření za 1Q23 byly lepší, než se očekávalo. Koncem minulého týdne, kdy reportovalo 53 % společností z indexu S&P, 79 % z nich překonalo odhady zisku na akcii. To je historicky vysoké číslo, vyšší než pětiletý i desetiletý průměr, a souhrnné překonání ve výši 6,9 % je vyšší než průměrné překonání ve výši 6,4 % za posledních deset let. Mike Wilson, investiční ředitel společnosti Morgan Stanley, poznamenává, že investoři díky tomu očekávají, že "dojde k významnému nárůstu růstu zisku na akcii ve 2. pololetí roku 23", ale dodává, že takové naděje jsou pravděpodobně neopodstatněné, což je důsledek toho, že naděje překonávají realitu. S poukazem na to, že v druhé polovině roku hrozí recese, Wilson, který byl v posledních letech známý svým medvědím výhledem, dále říká: "Sečteno a podtrženo, výběr akcií a výběr odvětvových skupin se stává stále důležitějším na konci cyklu. Nadále preferujeme tradiční defenzivní sektory na relativní bázi, stejně jako jednotlivé akcie se stabilními ziskovými profily a vysokou provozní efektivitou." Zdroj: Bloomberg Při realizaci tohoto doporučení hledali akcioví analytici Morgan Stanley akcie odolné vůči recesi, tedy takové akcie, které poskytnou ochranu portfolia v obtížném prostředí. Otevřeli jsme databázi a vytáhli podrobnosti o dvou z jejich tipů; zde jsou spolu s komentáři analytiků. Intra-Cellular Therapies (ITCI) Začneme ve světě biotechnologií, kde společnost Intra-Cellular Therapies trefila jackpot svého odvětví - nebo našla svatý grál, stačí si vybrat metaforu. Stručně řečeno, společnost Intra-Cellular má na trhu lék schválený FDA, který má základnu pacientů v segmentu, který je známý vysokou mírou neuspokojených zdravotních potřeb. Společnost Intra-Cellular působí v oblasti neurologické a neuropsychiatrické medicíny a pracuje na nové léčbě schizofrenie, velké depresivní poruchy, ale i Parkinsonovy choroby, závislosti na opioidech a agitovanosti a psychózy způsobené Alzheimerovou chorobou. Hlavní produkt společnosti, Caplyta, je nyní dostupný na komerčním trhu na lékařský předpis. Caplyta je obchodní název lumateperonu, který byl v prosinci 2019 schválen pro použití u dospělých se schizofrenií. Tato populace pacientů je známá nedodržováním léčebných režimů. Přípravek Caplyta vykazuje nižší míru interakce s necílovými nervovými receptory ve srovnání se zavedenými léky, takže je méně pravděpodobné, že bude způsobovat nežádoucí vedlejší účinky, a je pravděpodobnější, že pacienty povzbudí k dodržování pokynů lékaře. To je důležitá vlastnost pro podporu komercializace. Zdroj: Getty Images Komercializace zatím probíhá rychle. V prvním čtvrtletí roku 2023 společnost vykázala tržby z prodeje produktu Caplyta ve výši 94,7 milionu USD, což představuje meziroční nárůst o 173 %. Celkové tržby v prvním čtvrtletí dosáhly 95,31 milionu dolarů, čímž překonaly odhad ulice o 2,9 milionu dolarů. Pokud se podíváme na výsledek hospodaření, společnost vykázala čistou ztrátu na akcii podle jiných ukazatelů než GAAP ve výši 46 centů, což bylo o 16 centů více, než se očekávalo. Společnost v současné době provádí další sérii klinických zkoušek, které mají lék vyhodnotit jako léčbu MDD a bipolární deprese. Koncem března společnost oznámila pozitivní předběžné výsledky z pozdní fáze studie (studie 403) lumateperonu jako monoterapie u této populace pacientů. Společnost Intra-Cellular neusíná na vavřínech, které jí přinesl přípravek Caplyta. Společnost má aktivní program přípravy dalších tří léčivých přípravků, které jsou v různých fázích předklinických a klinických studií. Podle analytika společnosti Morgan Stanley Jeffreyho Hunga, který má na TipRanks pětihvězdičkové hodnocení, je krátkodobý výhled pro Caplytu hlavním katalyzátorem výkonnosti akcií. Hung hodnotí akcie jako Overweight (tj. Buy) s cílovou cenou 80 USD, což naznačuje 29% jednoletý růst. Celkově existuje 12 nedávných hodnocení analytiků pro tuto akcii a zahrnují rozdělení v poměru 11:1, které upřednostňuje hodnocení "Kupuje" před "Drží" - pro konsenzuální hodnocení "Silná koupě". Průměrná cílová cena akcie je 74 USD, což znamená 19% růst v příštím roce z ceny akcie 61,97 USD. Elevance Health (ELV) V druhém výběru společnosti Morgan Stanley zůstaneme u sektoru zdravotní péče, ale přesuneme se k poskytovateli zdravotního pojištění. Ačkoli jméno Elevance možná není okamžitě rozpoznatelné, společnost byla dobře známá pod svou předchozí přezdívkou Anthem. V červnu loňského roku se společnost přejmenovala na Elevance, ale zachovala si svou zákaznickou základnu a podíl na trhu. Jako Elevance se nyní společnost může pochlubit 48,1 milionu členů, což odráží celkový počet 1,3 milionu nových členů, kteří přibyli v 1Q23. Společnost Elevance je se svou tržní kapitalizací 110 miliard dolarů jedním z největších poskytovatelů zdravotního pojištění na americkém trhu a nabízí zákazníkům řadu služeb, které zahrnují pojistné plány pro zdravotní a zubní pojištění, pojištění invalidity, dlouhodobé péče, behaviorální zdraví a farmaceutické služby. Společnost spolupracuje se společností Blue Cross Blue Shield a je největší společností spravující zdravotní péči v síti BC/BS. Zdroj: Getty Images Odvětví zdravotní péče v USA je velkým byznysem a tvoří více než 18 % celkového HDP země. Společnost Elevance toho využívá, a to s dobrými výsledky - v posledním vykázaném čtvrtletí, tedy v 1Q23, dosáhla společnost tržeb ve výši 41,9 miliardy dolarů. Toto číslo znamenalo meziroční nárůst o 10,6 % a představovalo překonání očekávání analytiků o 960 milionů dolarů. V konečném součtu společnost Elevance vykázala hodnotu zisku na akcii bez použití GAAP ve výši 9,46 USD. To bylo o 17 centů více, než se předpokládalo, a o 14,6 % více než v předchozím roce. Společnost Elevance rovněž v prvním čtvrtletí vykázala provozní cash flow ve výši 6,5 mld. Po odečtení předčasných příjmů z dubnových plateb pojistného společnost stále vykazuje cash flow ve výši 3,5 miliardy USD, což je meziročně o 963 milionů USD více. Cash flow podpořilo dividendu, která je v současné době stanovena na 1,48 USD na akcii, tj. 5,92 USD ročně. Při této sazbě je výnos z výplaty skromných 1,3 %. V prvním čtvrtletí vyplatila společnost Elevance na dividendách celkem 351 milionů USD. V únoru letošního roku společnost Elevance dokončila akvizici společnosti BioPlus, která poskytuje lékárenské služby. Podrobnosti transakce nebyly zveřejněny - BioPlus však s sebou přináší řadu služeb pro pacienty, kteří se potýkají se závažnými chronickými onemocněními, včetně roztroušené sklerózy, hepatitidy C, autoimunitních onemocnění a rakoviny. Společnost BioPlus působí ve všech 50 státech a pokrývá více než 100 léků s omezenou distribucí. Dokončení transakce se společností BioPlus je pro Elevance velkým vítězstvím a tvoří základ pro portrét společnosti od analytika Morgan Stanley Michaela Ha. "Vidíme silný dlouhodobý růst zisku díky plnému rozšíření jejich specializované lékárny BioPlus. Při pohledu na období po roce 2024 se domníváme, že společnost Elevance záměrně buduje specializovanou lékárnu (BioPlus) a kapacity pro vyřizování pojistných událostí (DomaniRx), aby si vytvořila pozici pro plné in-sourcing všech svých výdajů na léky do společnosti CarelonRx. Odhadujeme, že tyto faktory by mohly v průběhu času, až se BioPlus plně rozšíří…, zvýšit dlouhodobý růst zisku společnosti Elevance o +110 až +290 bazických bodů," uvedl Ha. Ha dále hodnotí akcie společnosti Elevance stupněm Overweight (tj. Buy) a stanovil cílovou cenu 571 USD, čímž vyjádřil přesvědčení, že akcie v příštích 12 měsících posílí o 25 %. Celkově má tato akcie od konsenzu analytiků na základě 14 pozitivních hodnocení jednomyslné hodnocení Strong Buy. Akcie se prodávají za 456,69 USD a jejich průměrná cílová cena je 572,79 USD, což naznačuje jednoletý potenciální růst o ~25 %.