Klíčová sazba se zvýšila o 25 bazických bodů, čímž se dostala do pásma 5 % až 5,25 %, což je nejvyšší hodnota za posledních 16 let.
Předseda Fedu Jerome Powell sice naznačil, že v červnu by mohla být na pořadu dne pauza ve zvyšování sazeb, ale pravděpodobnost jakéhokoli snížení sazeb se prozatím zdá být nepravděpodobná, alespoň dokud inflace nezačne vykazovat známky toho, že je skutečně na ústupu.
Toto opatření sice může inflaci v dlouhodobém horizontu zmírnit, v krátkodobém horizontu by však mohlo zpomalit ekonomiku. V důsledku toho by investoři měli zvážit změnu nastavení svých portfolií, aby se ochránili před negativními důsledky prostředí vysokých úrokových sazeb. Alespoň takový je názor Matta Ortona, hlavního tržního stratéga společnosti Raymond James.
„Největším rizikem, o kterém jsem s klienty hovořil v souvislosti s americkými akciemi, je Fed, a to je ten rozpor, který trh má mezi tím, kam oceňuje snížení sazeb, a tím, kam Fed pravděpodobně půjde… Když se podíváte na obchodování a technologie v letošním roce, a zejména na mega-kapitály, které přispěly asi 80 % tržních zisků S&P 500, hodně z toho je podmíněno snížením sazeb, takže podle mě má smysl být defenzivní,“ vyjádřil názor Orton.
Zdroj: Getty Images
Pokud mluvíme o defenzivě, pak jsou na místě dividendové akcie, zejména ty, které nabízejí vysoké výnosy. Tady se do hry pustil analytik Raymond James James Weston, který vytipoval příležitost ve dvou takových jménech, včetně jednoho s 8% výnosem.
Tuto dvojici jsme prověřili v databázi, abychom získali úplnější obrázek o jejich vyhlídkách. Zde jsou podrobnosti.
Začneme společností Hess Midstream, energetickou společností, která vznikla v roce 2017 jako odštěpení od společnosti Hess Oil, aby převzala provozování ropovodů mateřské firmy. Společnost Hess Midstream nyní vlastní a provozuje ziskovou síť přepravních aktiv pro kapaliny z uhlovodíkového průmyslu ve Willistonské pánvi na hranicích Montany a Dakoty. Konkrétně tato síť společnosti přepravuje ropu, plyn a vytěženou vodu v břidlicových ložiscích Bakken a Three Forks.
Willistonská pánev, která se rozkládá na území tří amerických států a kanadské provincie Saskatchewan, se v posledním desetiletí proslavila jako jedna z nejbohatších severoamerických pánví pro těžbu ropy a zemního plynu. Společnost Hess je v této geografické oblasti významným hráčem; v loňském roce dosáhla celkové čisté zpracovatelské kapacity 500 milionů kubických stop denně (MMcf/d). Aktiva společnosti Hess zahrnují zařízení na těžbu ropy a plynu, plynárny a přepravní terminály.
Zdroj: Getty Images
V odvětví středního proudu se přepravuje ropa a zemní plyn z hlav vrtů do skladovacích farem a rafinérií a společnost Hess je v této činnosti trvale zisková. V nedávno zveřejněném výkazu za 1. čtvrtletí dosáhla společnost Hess čistého zisku připadajícího na partnery ve výši 20,7 milionu USD, tj. 47 centů na akcii, ačkoli tato hodnota zisku na akcii byla o 2 centy nižší než v předchozím čtvrtletí a nesplnila očekávání ulice.
Tržby dosáhly 305 milionů dolarů, což je sice meziroční pokles o 2,4 %, ale jedná se již o sedmé čtvrtletí v řadě, kdy tržby přesáhly 300 milionů dolarů. Negativní je, že číslo tržeb zaostalo za prognózou o 7,5 milionu dolarů.
Pokud se podíváme na cash flow, společnost Hess vygenerovala 198,7 milionu dolarů čisté hotovosti z provozní činnosti, což je číslo, které by mělo zajímat investory do dividend, protože podporuje výplatu distribuce. Společnost Hess ve své zprávě z 26. dubna za 1. čtvrtletí vyhlásila čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 58,51 centů na kmenovou akcii, čímž zvýšila výplatu o 2,7 % oproti předchozímu čtvrtletí. Při současné výši činí dividenda ročně 2,34 USD na kmenovou akcii a poskytuje silný výnos 8,11 %.
Tato akcie zaujala Jamese Westona z Raymond James, který se domnívá, že současná cena akcií nabízí dobrý vstupní bod. O společnosti HESM píše: „Společnost Hess Midstream byla před několika lety vyčleněna ze společnosti Hess Corporation s pomocí soukromého kapitálu. Od té doby je společnost díky svým unikátním kontraktům, které jsou přátelské pro midstream, chráněna před volatilitou energetického sektoru a umožňuje mírný růst a zrání. Vzhledem k tomu, že plán rozvoje společnosti HES Bakken dosahuje inflexního bodu, disponuje společnost HESM odlišnou kombinací provozního pákového efektu a smluvní podpory poklesu v roce 2023+.“
„Vzhledem k defenzivním charakteristikám a dalším příznivým atributům lze v kontextu „kvalitních“ midstreamových jmen historicky obchodovaných za ~10x forward EV/EBITDA solidně argumentovat, že HESM je podhodnocená,“ uvedl dále Weston.
Při pohledu do budoucna Weston svůj postoj kvantifikuje ratingem Outperform (tj. Buy) a cílovou cenou 35 USD, která naznačuje 23% nárůst v ročním horizontu. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~31% profil potenciálního celkového výnosu.
Celkově 5 nedávných hodnocení analytiků na akcie HESM zahrnuje 4 na Buy oproti jednomu Hold, což dává akciím konsenzuální hodnocení Strong Buy. Cena akcií je 28,42 USD a průměrná cílová cena 34,80 USD znamená ~22% potenciální zisk v příštích 12 měsících.
DT Midstream (DTM)
Druhá akcie, na kterou se podíváme, DTM, je další odštěpný závod, tentokrát od společnosti poskytující veřejné služby. Společnost DTE Energy je významným dodavatelem plynu a elektřiny v Michiganu a DT Midstream byla od mateřské společnosti oddělena v létě 2021, aby spravovala aktivity DTE v oblasti shromažďování a přepravy zemního plynu.
Společnost DT Midstream ze svého sídla v Detroitu kontroluje řadu hlavních aktiv, včetně 900 mil mezistátních plynovodů, 290 mil bočních plynovodů, 94 miliard kubíků zásobníků zemního plynu a více než 1 000 mil shromažďovacích plynovodů, které se nacházejí v některých z nejlepších oblastí produkce suchého plynu v USA.
Zdroj: Getty Images
Kromě přepravních plynovodů a skladovacích zařízení provozuje společnost DTM zařízení na kompresi a úpravu zemního plynu. Společnost dodává čistý plyn velkoodběratelům na středozápadě, ve středním Atlantiku a Texasu; mezi její zákazníky patří elektrárny, plynárenské a elektrické podniky, obchodníci s energií a velké průmyslové závody.
Od doby, kdy se společnost DTM vyčlenila jako samostatný subjekt, je trvale zisková, což se projevilo i v nedávno zveřejněných číslech za první čtvrtletí. Společnost dosáhla adj. zisku na akcii ve výši 0,84 USD, ačkoli tato hodnota zaostala za konsensuálním očekáváním ve výši 0,93 USD. Větší štěstí měla v případě upraveného zisku EBITDA, který s hodnotou 225 milionů USD jen těsně překonal odhad 224 milionů USD.
Co se týče dividendy, společnost v průběhu prvního čtvrtletí zvýšila svou pravidelnou akciovou dividendu, jejíž výplata vzrostla o 8 % na 69 centů na kmenovou akcii. Dividenda byla akcionářům vyplacena 15. dubna. Při současné výši činí výplata ročně 2,76 USD a přináší výnos 6,07 %, který překonává inflaci.
Při opětovné kontrole u Westona z Raymond James jsme zjistili, že si myslí, že nízká cena akcií DTM je nezasloužená a představuje pro investory příležitost.
„DT Midstream má dobrou pozici jako čistě plynárenská logistická společnost s větší integrací poptávky než většina podobných společností (LEAP, NEXUS atd.),“ vysvětlil Weston. „Navzdory tomu je jednou z nejhorších společností s nejnižší výkonností od začátku roku (pokles o ~18 %) a nyní se obchoduje s mírným diskontem oproti srovnatelným společnostem typu C na úrovni pod 8x EV/EBITDA v roce 2024 – ve srovnání s mírnou prémií v průběhu své krátké historie. Domníváme se, že vnímané důsledky nižších cen zemního plynu jsou přehnané, a líbí se nám tento vstupní bod pro jednu z kvalitnějších střednědobých společností, které pokrýváme – nižší relativní páka, silné kontrakty, FCF nastavené na inflexi v roce 2024+ a rozvíjející se další obchodní příležitosti.“
Weston proto hodnotí akcie DTM jako Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 55 USD, což naznačuje prostor pro 21% růst akcií v příštím roce.
Tato akcie získává od analytiků ulice konsenzuální hodnocení Moderate Buy, přičemž 6 nedávných hodnocení zahrnuje 4 na Buy a 2 na Hold. Aktuální obchodní cena akcií je 45,46 USD a průměrná cílová cena 56,33 USD, což naznačuje ~24% potenciál růstu v horizontu jednoho roku.
V souvislosti s ochlazením inflace oznámil Federální rezervní systém ve středu zvýšení úrokových sazeb, jak se všeobecně očekávalo. Klíčová sazba se zvýšila o 25 bazických bodů, čímž se dostala do pásma 5 % až 5,25 %, což je nejvyšší hodnota za posledních 16 let.
Předseda Fedu Jerome Powell sice naznačil, že v červnu by mohla být na pořadu dne pauza ve zvyšování sazeb, ale pravděpodobnost jakéhokoli snížení sazeb se prozatím zdá být nepravděpodobná, alespoň dokud inflace nezačne vykazovat známky toho, že je skutečně na ústupu.
Toto opatření sice může inflaci v dlouhodobém horizontu zmírnit, v krátkodobém horizontu by však mohlo zpomalit ekonomiku. V důsledku toho by investoři měli zvážit změnu nastavení svých portfolií, aby se ochránili před negativními důsledky prostředí vysokých úrokových sazeb. Alespoň takový je názor Matta Ortona, hlavního tržního stratéga společnosti Raymond James.
"Největším rizikem, o kterém jsem s klienty hovořil v souvislosti s americkými akciemi, je Fed, a to je ten rozpor, který trh má mezi tím, kam oceňuje snížení sazeb, a tím, kam Fed pravděpodobně půjde… Když se podíváte na obchodování a technologie v letošním roce, a zejména na mega-kapitály, které přispěly asi 80 % tržních zisků S&P 500, hodně z toho je podmíněno snížením sazeb, takže podle mě má smysl být defenzivní," vyjádřil názor Orton.
Zdroj: Getty Images
Pokud mluvíme o defenzivě, pak jsou na místě dividendové akcie, zejména ty, které nabízejí vysoké výnosy. Tady se do hry pustil analytik Raymond James James Weston, který vytipoval příležitost ve dvou takových jménech, včetně jednoho s 8% výnosem.
Tuto dvojici jsme prověřili v databázi, abychom získali úplnější obrázek o jejich vyhlídkách. Zde jsou podrobnosti.
Hess Midstream Partners (HESM)
Začneme společností Hess Midstream, energetickou společností, která vznikla v roce 2017 jako odštěpení od společnosti Hess Oil, aby převzala provozování ropovodů mateřské firmy. Společnost Hess Midstream nyní vlastní a provozuje ziskovou síť přepravních aktiv pro kapaliny z uhlovodíkového průmyslu ve Willistonské pánvi na hranicích Montany a Dakoty. Konkrétně tato síť společnosti přepravuje ropu, plyn a vytěženou vodu v břidlicových ložiscích Bakken a Three Forks.
Willistonská pánev, která se rozkládá na území tří amerických států a kanadské provincie Saskatchewan, se v posledním desetiletí proslavila jako jedna z nejbohatších severoamerických pánví pro těžbu ropy a zemního plynu. Společnost Hess je v této geografické oblasti významným hráčem; v loňském roce dosáhla celkové čisté zpracovatelské kapacity 500 milionů kubických stop denně (MMcf/d). Aktiva společnosti Hess zahrnují zařízení na těžbu ropy a plynu, plynárny a přepravní terminály.
Zdroj: Getty Images
V odvětví středního proudu se přepravuje ropa a zemní plyn z hlav vrtů do skladovacích farem a rafinérií a společnost Hess je v této činnosti trvale zisková. V nedávno zveřejněném výkazu za 1. čtvrtletí dosáhla společnost Hess čistého zisku připadajícího na partnery ve výši 20,7 milionu USD, tj. 47 centů na akcii, ačkoli tato hodnota zisku na akcii byla o 2 centy nižší než v předchozím čtvrtletí a nesplnila očekávání ulice.
Tržby dosáhly 305 milionů dolarů, což je sice meziroční pokles o 2,4 %, ale jedná se již o sedmé čtvrtletí v řadě, kdy tržby přesáhly 300 milionů dolarů. Negativní je, že číslo tržeb zaostalo za prognózou o 7,5 milionu dolarů.
Pokud se podíváme na cash flow, společnost Hess vygenerovala 198,7 milionu dolarů čisté hotovosti z provozní činnosti, což je číslo, které by mělo zajímat investory do dividend, protože podporuje výplatu distribuce. Společnost Hess ve své zprávě z 26. dubna za 1. čtvrtletí vyhlásila čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 58,51 centů na kmenovou akcii, čímž zvýšila výplatu o 2,7 % oproti předchozímu čtvrtletí. Při současné výši činí dividenda ročně 2,34 USD na kmenovou akcii a poskytuje silný výnos 8,11 %.
Tato akcie zaujala Jamese Westona z Raymond James, který se domnívá, že současná cena akcií nabízí dobrý vstupní bod. O společnosti HESM píše: "Společnost Hess Midstream byla před několika lety vyčleněna ze společnosti Hess Corporation s pomocí soukromého kapitálu. Od té doby je společnost díky svým unikátním kontraktům, které jsou přátelské pro midstream, chráněna před volatilitou energetického sektoru a umožňuje mírný růst a zrání. Vzhledem k tomu, že plán rozvoje společnosti HES Bakken dosahuje inflexního bodu, disponuje společnost HESM odlišnou kombinací provozního pákového efektu a smluvní podpory poklesu v roce 2023+."
"Vzhledem k defenzivním charakteristikám a dalším příznivým atributům lze v kontextu "kvalitních" midstreamových jmen historicky obchodovaných za ~10x forward EV/EBITDA solidně argumentovat, že HESM je podhodnocená," uvedl dále Weston.
Při pohledu do budoucna Weston svůj postoj kvantifikuje ratingem Outperform (tj. Buy) a cílovou cenou 35 USD, která naznačuje 23% nárůst v ročním horizontu. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~31% profil potenciálního celkového výnosu.
Celkově 5 nedávných hodnocení analytiků na akcie HESM zahrnuje 4 na Buy oproti jednomu Hold, což dává akciím konsenzuální hodnocení Strong Buy. Cena akcií je 28,42 USD a průměrná cílová cena 34,80 USD znamená ~22% potenciální zisk v příštích 12 měsících.
DT Midstream (DTM)
Druhá akcie, na kterou se podíváme, DTM, je další odštěpný závod, tentokrát od společnosti poskytující veřejné služby. Společnost DTE Energy je významným dodavatelem plynu a elektřiny v Michiganu a DT Midstream byla od mateřské společnosti oddělena v létě 2021, aby spravovala aktivity DTE v oblasti shromažďování a přepravy zemního plynu.
Společnost DT Midstream ze svého sídla v Detroitu kontroluje řadu hlavních aktiv, včetně 900 mil mezistátních plynovodů, 290 mil bočních plynovodů, 94 miliard kubíků zásobníků zemního plynu a více než 1 000 mil shromažďovacích plynovodů, které se nacházejí v některých z nejlepších oblastí produkce suchého plynu v USA.
Zdroj: Getty Images
Kromě přepravních plynovodů a skladovacích zařízení provozuje společnost DTM zařízení na kompresi a úpravu zemního plynu. Společnost dodává čistý plyn velkoodběratelům na středozápadě, ve středním Atlantiku a Texasu; mezi její zákazníky patří elektrárny, plynárenské a elektrické podniky, obchodníci s energií a velké průmyslové závody.
Od doby, kdy se společnost DTM vyčlenila jako samostatný subjekt, je trvale zisková, což se projevilo i v nedávno zveřejněných číslech za první čtvrtletí. Společnost dosáhla adj. zisku na akcii ve výši 0,84 USD, ačkoli tato hodnota zaostala za konsensuálním očekáváním ve výši 0,93 USD. Větší štěstí měla v případě upraveného zisku EBITDA, který s hodnotou 225 milionů USD jen těsně překonal odhad 224 milionů USD.
Co se týče dividendy, společnost v průběhu prvního čtvrtletí zvýšila svou pravidelnou akciovou dividendu, jejíž výplata vzrostla o 8 % na 69 centů na kmenovou akcii. Dividenda byla akcionářům vyplacena 15. dubna. Při současné výši činí výplata ročně 2,76 USD a přináší výnos 6,07 %, který překonává inflaci.
Při opětovné kontrole u Westona z Raymond James jsme zjistili, že si myslí, že nízká cena akcií DTM je nezasloužená a představuje pro investory příležitost.
"DT Midstream má dobrou pozici jako čistě plynárenská logistická společnost s větší integrací poptávky než většina podobných společností (LEAP, NEXUS atd.)," vysvětlil Weston. "Navzdory tomu je jednou z nejhorších společností s nejnižší výkonností od začátku roku (pokles o ~18 %) a nyní se obchoduje s mírným diskontem oproti srovnatelným společnostem typu C na úrovni pod 8x EV/EBITDA v roce 2024 - ve srovnání s mírnou prémií v průběhu své krátké historie. Domníváme se, že vnímané důsledky nižších cen zemního plynu jsou přehnané, a líbí se nám tento vstupní bod pro jednu z kvalitnějších střednědobých společností, které pokrýváme - nižší relativní páka, silné kontrakty, FCF nastavené na inflexi v roce 2024+ a rozvíjející se další obchodní příležitosti."
Weston proto hodnotí akcie DTM jako Outperform (tj. Buy) s cílovou cenou 55 USD, což naznačuje prostor pro 21% růst akcií v příštím roce.
Tato akcie získává od analytiků ulice konsenzuální hodnocení Moderate Buy, přičemž 6 nedávných hodnocení zahrnuje 4 na Buy a 2 na Hold. Aktuální obchodní cena akcií je 45,46 USD a průměrná cílová cena 56,33 USD, což naznačuje ~24% potenciál růstu v horizontu jednoho roku.
$138.86
