Brazilská centrální banka ponechala úrokovou sazbu na šestiletém maximu

Ve středu v pozdních hodinách ponechali politici podle všeobecného očekávání referenční sazbu Selic na 13,75 % již na sedmém zasedání v řadě. V doprovodném prohlášení centrální banka vypustila formulaci slibující obnovení zvyšování sazeb v případě, že se inflace nebude chovat podle očekávání, ale zopakovala, že pro budoucí politická rozhodnutí je nutná „trpělivost a klid“.

Bankovní rada „soudí, že strategie dlouhodobého udržování sazby Selic byla přiměřená k zajištění konvergence inflace,“ napsali. Politici dodali, že další kroky v měnové politice budou záviset na „inflační dynamice“, jako je dlouhodobý výhled spotřebitelských cen, a také na ukazatelích ekonomického útlumu.

Brazilští centrální bankéři, kteří jako jedni z prvních zvýšili výpůjční náklady v důsledku pandemie, zůstávají opatrní, přestože se jejich strategie vyplácí. Meziroční inflace se v květnu snížila na 3,94 %, což je dále v tolerančním pásmu měnové autority, protože jádrové ukazatele bez energií a potravin zpomalují. Před rozhodnutím obchodníci na trhu s futures plně počítali se snížením o 25 bazických bodů v srpnu, přičemž někteří sázeli na větší pokles.

„Centrální banka nepodpořila očekávání uvolnění, která jsou v ceně,“ řekla Natalie Victalová, hlavní ekonomka společnosti SulAmerica Investimentos. „Bankovní rada naznačuje, že potřebuje vidět další vývoj a zlepšení výhledu, než začne diskutovat o snížení sazeb.“

Rezonující kritika

Lula se od svého lednového nástupu do funkce zasazuje o snížení výpůjčních nákladů. Poté, co opakovaně označil současnou výši úrokových sazeb za „absurdní“ a prohlásil, že zvyšují nezaměstnanost, začala jeho kritika rezonovat i mimo vládu.

Vrcholoví manažeři, včetně Luiza Trajano z časopisu Luiza SA, požadují okamžité snížení sazeb a tvrdí, že malé a střední podniky trpí nedostatečným přístupem k úvěrům, vysokým stavem zásob a nízkým odbytem. Senátoři, kteří jsou nejvyššími garanty autonomie centrální banky, se také připojili k nesouhlasnému sboru.

Středeční prohlášení centrální banky podráždilo Lulovu vládu, která očekávala alespoň jasnější náznak, že se blíží začátek cyklu uvolňování měnové politiky.

Ve svém prohlášení tvůrci měnové politiky snížili prognózu inflace na konci roku 2023 z 5,8 % na 5 % a odhad inflace na příští rok z 3,6 % na 3,4 %. Napsali také, že ekonomika v nadcházejících čtvrtletích zpomalí.

Centrální bankéři odstranili alternativní výhled inflace, který uvažoval o delší době nezměněné Selic a také neutrální úrokové sazby, které ekonomiku ani nestimulují, ani nesnižují, nad současným 4% odhadem.

„Nelze potvrdit, že k zahájení cyklu uvolňování dojde v srpnu, ale dveře jsou otevřené,“ řekl Rodolfo Margato, ekonom společnosti XP Investimentos. „Podle našeho názoru se většina ekonomických údajů bude na okrajích nadále zlepšovat a může vytvořit prostor pro snížení o 25 bazických bodů.“

Členové bankovní rady v čele s Robertem Camposem Netem mají za cíl dosáhnout v letošním roce inflace 3,25 % a v letech 2024 a 2025 3 %.

Chcete využít této příležitosti?

„Zbytkové“ nejistoty

Centrální bankéři ve svém prohlášení napsali, že existuje „zbytková nejistota“ ohledně konečného fiskálního rámce, který mají schválit zákonodárci.

V příštích týdnech kongres předloží soubor návrhů, které členové Lulova ekonomického týmu považují za pomoc centrální bance při snižování výpůjčních nákladů, včetně návrhu zákona na posílení veřejných financí.

Další klíčové rozhodnutí pro měnovou politiku bude učiněno koncem tohoto měsíce, kdy se očekává, že Campos Neto bude diskutovat o inflačních cílech s ministrem financí Fernandem Haddadem a ministrem plánování Simonem Tebetem.

Pokud bude potvrzen 3% inflační cíl pro roky 2024 a 2025, mohly by odhady budoucího růstu cen dále klesnout, což by mohlo vytvořit příznivý cyklus, který by umožnil rychlejší pokles výpůjčních nákladů.

„Centrální banka je závislá na datech,“ uvedla Mirella Hirakawa, ekonomka společnosti AZ Quest Investimentos. „Mají kontrolní seznam, seznam faktorů, které musí být splněny, aby mohli zahájit cyklus uvolňování.“

Brazilská centrální banka ponechala svou hlavní úrokovou sazbu na šestiletém maximu a neschválila její brzké snížení, čímž zmařila sílící kampaň za uvolněnější měnovou politiku, kterou prosazoval prezident Luiz Inacio Lula da Silva, podnikatelé a vrcholní politici. Ve středu v pozdních hodinách ponechali politici podle všeobecného očekávání referenční sazbu Selic na 13,75 % již na sedmém zasedání v řadě. V doprovodném prohlášení centrální banka vypustila formulaci slibující obnovení zvyšování sazeb v případě, že se inflace nebude chovat podle očekávání, ale zopakovala, že pro budoucí politická rozhodnutí je nutná "trpělivost a klid". Bankovní rada "soudí, že strategie dlouhodobého udržování sazby Selic byla přiměřená k zajištění konvergence inflace," napsali. Politici dodali, že další kroky v měnové politice budou záviset na "inflační dynamice", jako je dlouhodobý výhled spotřebitelských cen, a také na ukazatelích ekonomického útlumu. Brazilští centrální bankéři, kteří jako jedni z prvních zvýšili výpůjční náklady v důsledku pandemie, zůstávají opatrní, přestože se jejich strategie vyplácí. Meziroční inflace se v květnu snížila na 3,94 %, což je dále v tolerančním pásmu měnové autority, protože jádrové ukazatele bez energií a potravin zpomalují. Před rozhodnutím obchodníci na trhu s futures plně počítali se snížením o 25 bazických bodů v srpnu, přičemž někteří sázeli na větší pokles. "Centrální banka nepodpořila očekávání uvolnění, která jsou v ceně," řekla Natalie Victalová, hlavní ekonomka společnosti SulAmerica Investimentos. "Bankovní rada naznačuje, že potřebuje vidět další vývoj a zlepšení výhledu, než začne diskutovat o snížení sazeb." Rezonující kritika Zdroj: Getty Images Lula se od svého lednového nástupu do funkce zasazuje o snížení výpůjčních nákladů. Poté, co opakovaně označil současnou výši úrokových sazeb za "absurdní" a prohlásil, že zvyšují nezaměstnanost, začala jeho kritika rezonovat i mimo vládu. Vrcholoví manažeři, včetně Luiza Trajano z časopisu Luiza SA, požadují okamžité snížení sazeb a tvrdí, že malé a střední podniky trpí nedostatečným přístupem k úvěrům, vysokým stavem zásob a nízkým odbytem. Senátoři, kteří jsou nejvyššími garanty autonomie centrální banky, se také připojili k nesouhlasnému sboru. Středeční prohlášení centrální banky podráždilo Lulovu vládu, která očekávala alespoň jasnější náznak, že se blíží začátek cyklu uvolňování měnové politiky. Ve svém prohlášení tvůrci měnové politiky snížili prognózu inflace na konci roku 2023 z 5,8 % na 5 % a odhad inflace na příští rok z 3,6 % na 3,4 %. Napsali také, že ekonomika v nadcházejících čtvrtletích zpomalí. Centrální bankéři odstranili alternativní výhled inflace, který uvažoval o delší době nezměněné Selic a také neutrální úrokové sazby, které ekonomiku ani nestimulují, ani nesnižují, nad současným 4% odhadem. "Nelze potvrdit, že k zahájení cyklu uvolňování dojde v srpnu, ale dveře jsou otevřené," řekl Rodolfo Margato, ekonom společnosti XP Investimentos. "Podle našeho názoru se většina ekonomických údajů bude na okrajích nadále zlepšovat a může vytvořit prostor pro snížení o 25 bazických bodů." Členové bankovní rady v čele s Robertem Camposem Netem mají za cíl dosáhnout v letošním roce inflace 3,25 % a v letech 2024 a 2025 3 %. "Zbytkové" nejistoty Zdroj: Getty Images Centrální bankéři ve svém prohlášení napsali, že existuje "zbytková nejistota" ohledně konečného fiskálního rámce, který mají schválit zákonodárci. V příštích týdnech kongres předloží soubor návrhů, které členové Lulova ekonomického týmu považují za pomoc centrální bance při snižování výpůjčních nákladů, včetně návrhu zákona na posílení veřejných financí. Další klíčové rozhodnutí pro měnovou politiku bude učiněno koncem tohoto měsíce, kdy se očekává, že Campos Neto bude diskutovat o inflačních cílech s ministrem financí Fernandem Haddadem a ministrem plánování Simonem Tebetem. Pokud bude potvrzen 3% inflační cíl pro roky 2024 a 2025, mohly by odhady budoucího růstu cen dále klesnout, což by mohlo vytvořit příznivý cyklus, který by umožnil rychlejší pokles výpůjčních nákladů. "Centrální banka je závislá na datech," uvedla Mirella Hirakawa, ekonomka společnosti AZ Quest Investimentos. "Mají kontrolní seznam, seznam faktorů, které musí být splněny, aby mohli zahájit cyklus uvolňování."