Krátké období lepší výkonnosti evropských trhů se blíží k závěru

Index S&P 500 od začátku roku vzrostl o 14 % a od svého říjnového minima o více než 20 %, což jej řadí do technického býčího trhu. Koncem května poprvé v tomto roce předstihl evropský index STOXX 600, který vzrostl o 9 %.

Měna působila také jako určitá brzda. V dolarovém vyjádření index STOXX 600 stále zaostává, když si v roce 2023 připsal 11,3 %, zatímco euro vzrostlo o 1,1 %. V polovině dubna euro vůči dolaru posílilo o 3,6 % a index STOXX 600 byl od počátku roku v dolarovém vyjádření výše o více než 14 %.

„Ve srovnání s USA vypadají evropské akcie méně zajímavě a atraktivně,“ řekl Bernie Ahkong, spoluředitel investic ve správci fondu UBS O’Connor Global Multi-strategy Alpha.

„Na začátku roku jsme byli docela rádi, že jsme mohli více vybírat dlouhé akcie v evropských jménech a více krátkých v USA, zatímco nyní si vědomě říkáme: ‚Dobře, dejme vyšší překážku evropským dlouhým akciím a nižší překážku evropským krátkým a naopak pro USA‘.“

Ahkong také zdůraznil rozdílnost měnové politiky regionů – v Evropě se očekává více zvyšování sazeb a delší cesta k jejich případnému snížení – a vzrušení kolem umělé inteligence, které zvýhodňuje USA.

Od Evropy se odvracejí i další manažeři fondů.

Mám zájem o více informací

Červnový průzkum mezi manažery fondů Bank of America, který se dotazoval 285 manažerů se 764 miliardami dolarů spravovaných aktiv, ukázal, že alokace investorů do amerických akcií v červnu vzrostla o 14 procentních bodů, zatímco alokace do akcií eurozóny klesla o 11 procentních bodů.

Alokace do technologických akcií se v červnu příliš nezměnila, ale s čistou nadváhou 16 % byla pozice investorů nejvyšší od prosince 2021.

„Když se technologickému sektoru bude výrazně dařit, americký index S&P 500 překoná své evropské protějšky,“ uvedl Geoffroy Goenen, vedoucí oddělení fundamentálního řízení evropských akcií, u správce fondu Candriam.

„Tento klíčový sektor dnes představuje téměř 50 % současného indexu S&P 500 (pokud bychom do něj zahrnuli sociální média a biotechnologie), zatímco v Evropě se jeho podíl blíží pouhým 10 %.“

Rovnovážná verze indexu S&P 500, která rozmělňuje vliv technologických akcií s velkou tržní kapitalizací, má v roce 2023 nárůst o necelá 4 %.

OBRAT

Část lepší výkonnosti evropského trhu na začátku letošního roku byla způsobena nízkými očekáváními. Loni v září se evropské akcie obchodovaly s největším diskontem oproti americkým protějškům v historii. Tato mezera v ocenění se však zmenšila, když v lednu klesly ceny zemního plynu, což odstranilo velkou část obav týkajících se ekonomického výhledu Evropy.

Naděje, že Evropa bude mít široký prospěch z opětovného otevření čínské ekonomiky, rovněž posílila sentiment. Ve skutečnosti se zisky z velké části omezily na německé průmyslové podniky, cestovní ruch a volný čas a hlavní luxusní značky, a dokonce i tyto akcie koncem května klesly na sedmitýdenní minima.

„Ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku a v prvním čtvrtletí letošního roku jsme se s evropskými akciemi nacházeli tak trochu ve sladkém bodě,“ řekl Graham Secker, hlavní stratég pro evropské akcie ve společnosti Morgan Stanley.

„To se v posledním jednom nebo dvou měsících začalo měnit, protože sentiment kolem Číny opět zeslábl,“ řekl a poukázal také na lepší výkonnost technologických akcií a převratné evropské makrodata.

Ekonomika eurozóny se v prvním čtvrtletí nacházela v technické recesi, ukázaly minulý týden údaje evropské statistické agentury Eurostat.

„Nám se Evropa i USA zdají ošklivé,“ řekl Hani Redha, globální portfolio manažer pro více aktiv ve společnosti PineBridge. „Evropa však vypadá ještě nevábněji než USA, protože dočasně dobré údaje z Evropy se opravdu obrátí.“

Index evropských ekonomických překvapení společnosti Citi ukazuje, že údaje z eurozóny již několik týdnů nesplňují očekávání ve srovnání se Spojenými státy, kde údaje překonávají prognózy.

To se projevuje i na měnových trzích, kde euro od svých maxim ze začátku května pokleslo o 1,8 %, přestože tento týden došlo k oživení. Podle analytiků Barclays je to způsobeno „náročným makroprostředím“ zpomalujícího růstu v Evropě a v Číně a odolnými údaji ve Spojených státech.

„Euro bude v příštích týdnech pravděpodobně bojovat v očekávání pozitivnějšího impulsu globálního růstu, potenciálně v podobě čínských stimulů,“ říkají.

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Zdá se, že evropské akcie a euro budou v nadcházejících měsících ztrácet na americké trhy, protože hvězdné období z počátku roku 2023 vyprchalo tváří v tvář vlažným výsledkům světové ekonomiky a humbuku kolem umělé inteligence, který přinesl jiskru na Wall Street. Index S&P 500 od začátku roku vzrostl o 14 % a od svého říjnového minima o více než 20 %, což jej řadí do technického býčího trhu. Koncem května poprvé v tomto roce předstihl evropský index STOXX 600, který vzrostl o 9 %. Měna působila také jako určitá brzda. V dolarovém vyjádření index STOXX 600 stále zaostává, když si v roce 2023 připsal 11,3 %, zatímco euro vzrostlo o 1,1 %. V polovině dubna euro vůči dolaru posílilo o 3,6 % a index STOXX 600 byl od počátku roku v dolarovém vyjádření výše o více než 14 %. "Ve srovnání s USA vypadají evropské akcie méně zajímavě a atraktivně," řekl Bernie Ahkong, spoluředitel investic ve správci fondu UBS O'Connor Global Multi-strategy Alpha. "Na začátku roku jsme byli docela rádi, že jsme mohli více vybírat dlouhé akcie v evropských jménech a více krátkých v USA, zatímco nyní si vědomě říkáme: 'Dobře, dejme vyšší překážku evropským dlouhým akciím a nižší překážku evropským krátkým a naopak pro USA'." Ahkong také zdůraznil rozdílnost měnové politiky regionů - v Evropě se očekává více zvyšování sazeb a delší cesta k jejich případnému snížení - a vzrušení kolem umělé inteligence, které zvýhodňuje USA. Od Evropy se odvracejí i další manažeři fondů. Červnový průzkum mezi manažery fondů Bank of America, který se dotazoval 285 manažerů se 764 miliardami dolarů spravovaných aktiv, ukázal, že alokace investorů do amerických akcií v červnu vzrostla o 14 procentních bodů, zatímco alokace do akcií eurozóny klesla o 11 procentních bodů. Alokace do technologických akcií se v červnu příliš nezměnila, ale s čistou nadváhou 16 % byla pozice investorů nejvyšší od prosince 2021. "Když se technologickému sektoru bude výrazně dařit, americký index S&P 500 překoná své evropské protějšky," uvedl Geoffroy Goenen, vedoucí oddělení fundamentálního řízení evropských akcií, u správce fondu Candriam. "Tento klíčový sektor dnes představuje téměř 50 % současného indexu S&P 500 (pokud bychom do něj zahrnuli sociální média a biotechnologie), zatímco v Evropě se jeho podíl blíží pouhým 10 %." Rovnovážná verze indexu S&P 500, která rozmělňuje vliv technologických akcií s velkou tržní kapitalizací, má v roce 2023 nárůst o necelá 4 %. OBRAT Část lepší výkonnosti evropského trhu na začátku letošního roku byla způsobena nízkými očekáváními. Loni v září se evropské akcie obchodovaly s největším diskontem oproti americkým protějškům v historii. Tato mezera v ocenění se však zmenšila, když v lednu klesly ceny zemního plynu, což odstranilo velkou část obav týkajících se ekonomického výhledu Evropy. Naděje, že Evropa bude mít široký prospěch z opětovného otevření čínské ekonomiky, rovněž posílila sentiment. Ve skutečnosti se zisky z velké části omezily na německé průmyslové podniky, cestovní ruch a volný čas a hlavní luxusní značky, a dokonce i tyto akcie koncem května klesly na sedmitýdenní minima. "Ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku a v prvním čtvrtletí letošního roku jsme se s evropskými akciemi nacházeli tak trochu ve sladkém bodě," řekl Graham Secker, hlavní stratég pro evropské akcie ve společnosti Morgan Stanley. "To se v posledním jednom nebo dvou měsících začalo měnit, protože sentiment kolem Číny opět zeslábl," řekl a poukázal také na lepší výkonnost technologických akcií a převratné evropské makrodata. Ekonomika eurozóny se v prvním čtvrtletí nacházela v technické recesi, ukázaly minulý týden údaje evropské statistické agentury Eurostat. "Nám se Evropa i USA zdají ošklivé," řekl Hani Redha, globální portfolio manažer pro více aktiv ve společnosti PineBridge. "Evropa však vypadá ještě nevábněji než USA, protože dočasně dobré údaje z Evropy se opravdu obrátí." Index evropských ekonomických překvapení společnosti Citi ukazuje, že údaje z eurozóny již několik týdnů nesplňují očekávání ve srovnání se Spojenými státy, kde údaje překonávají prognózy. To se projevuje i na měnových trzích, kde euro od svých maxim ze začátku května pokleslo o 1,8 %, přestože tento týden došlo k oživení. Podle analytiků Barclays je to způsobeno "náročným makroprostředím" zpomalujícího růstu v Evropě a v Číně a odolnými údaji ve Spojených státech. "Euro bude v příštích týdnech pravděpodobně bojovat v očekávání pozitivnějšího impulsu globálního růstu, potenciálně v podobě čínských stimulů," říkají.