Miliardář Ken Griffin říká, že čínský akciový trh je neuvěřitelně atraktivní

Mnozí si mysleli, že zrušení přísných blokovacích politik na konci roku 2022 povede k hospodářskému oživení, ale vzestup byl spíše tlumený.

Navzdory některým slušným ekonomickým údajům se do popředí dostaly jiné problémy, jako je zvýšená míra nezaměstnanosti mezi mladší populací, zpomalení výrobních operací, náročný trh s bydlením a pokračující geopolitické napětí s USA.

Kvůli těmto obavám se investoři vyhýbají čínským akciím, ale miliardář Ken Griffin do tohoto tábora nepatří. „V současné době panuje obecná nejistota ohledně úrovně růstu v Číně,“ poznamenal nedávno Griffin, „ve skutečnosti jsme ohledně růstu konstruktivnější“.

Zakladatel hedgeového fondu Citadel – firmy dohlížející na aktiva v hodnotě přibližně 57 miliard dolarů – dále dodává, že „rozsah a působnost čínského akciového trhu je neuvěřitelně atraktivní“.

Griffina, který si v loňském roce přišel na 4,1 miliardy dolarů, stojí za to poslouchat v otázkách investování, a proto jsme se podívali na platformu a vybrali 3 akcie, které jsou připraveny využít čínského růstu. Odborníci z ulice se shodují, že se jedná o jména, která je třeba právě teď vlastnit – všechna jsou v současné době podle konsenzu analytiků hodnocena jako silně kupovaná. Podívejme se na podrobnosti.

JD.com, Inc. (JD)

Na vrcholu našeho seznamu je JD.com, významný gigant v oblasti elektronického obchodování a jedna z největších čínských společností. Společnost JD.com se pyšní rozsáhlou infrastrukturou, která zahrnuje impozantní síť více než 1 500 skladů o rozloze neuvěřitelných 31 milionů metrů čtverečních, jež jsou určeny k posílení online maloobchodních operací. S tržní kapitalizací přesahující 59 miliard USD dosáhla společnost JD.com v předchozím roce pozoruhodného čistého příjmu přes 151 miliard USD.

Společnost JD.com působí především v oblasti B2C a její maloobchodní stránky nabízejí na čínském trhu širokou škálu produktů. Produktové řady zahrnují vše od oděvů přes kosmetiku až po elektroniku a dokonce i potraviny a společnost zahrnuje služby doručení do druhého dne i do stejného dne. Logistická divize společnosti je známá jako lídr v oboru online maloobchodu a doručování v Číně.

Ve své poslední čtvrtletní zprávě za 1Q23 vykázala společnost JD.com nejvyšší zisk ve výši 34,98 miliardy USD, což představuje mírný meziroční nárůst o 1,4 % a překonání prognózy o 116,84 milionu USD. Dolní řádek, adj. EPADS (zisk na americkou depozitní akcii) ve výši 0,69 USD překonal očekávání o 19 centů na akcii.

Investory výsledky vcelku potěšily, ale nabídly jen dočasný oddech od neuspokojivých výsledků v letošním roce – celkově akcie v roce 2023 klesly o 34 %. To však podle analytika společnosti Morgan Stanley Eddyho Wanga otevírá investorům příležitost.

„Cena akcií JD od počátku roku výrazně zaostává za výkonností svých e-commerce kolegů a nyní se obchoduje na 6,7x 2023e ex-cash non-GAAP P/E – což je historicky nejnižší úroveň,“ píše Wang. „Domníváme se, že současné ocenění odráží podle našeho názoru příliš pesimistická očekávání trhu týkající se oživení spotřeby v Číně a oživení růstu GMV společnosti JD. Očekáváme, že růst GMV společnosti JD se od 2. čtvrtletí roku 23 opět zrychlí a v roce 2024 dojde k výraznějšímu zrychlení růstu. Díky tomu je podle našeho názoru současná cena akcií a úroveň ocenění společnosti JD pro dlouhodobé investory velmi atraktivní.“

Wang shrnuje svůj postoj k akciím JD ratingem Overweight (tj. Buy) a cílovou cenou 60 USD, což znamená ~63% zhodnocení v příštích 12 měsících.

Celkově je Wall Street v případě akcií JD na straně býků; akcie mají 14 nedávných hodnocení analytiků a mezi nimi je 11 na Buy a 3 na Hold, což představuje konsenzuální hodnocení Strong Buy. Průměrná cílová cena akcie 60,14 USD se téměř dokonale shoduje s výhledem společnosti Morgan Stanley.

Baidu, Inc. (BIDU)

Náš seznam čínských akcií zakončíme společností Baidu, významnou společností, která si díky své velikosti a rozsahu získala expozici i mimo Čínu. Baidu je čínskou odpovědí na Google, největší vyhledávač působící na čínskojazyčném internetu. Společnost byla založena v roce 2000 a stejně jako její anglicky mluvící protějšek od té doby diverzifikovala své obchodní aktivity. Menší ze dvou hlavních divizí společnosti Baidu, iQiyi, je s více než 500 miliony aktivních uživatelů měsíčně přední online televizní streamovací službou v Asii. Větší segment, Baidu Core, je hlavním tahounem příjmů společnosti a tvoří přibližně 70 % jejího nejvyššího obratu.

Baidu Core je poskytovatelem online marketingových služeb společnosti, včetně internetového vyhledávání, a také nemarketingových služeb s přidanou hodnotou a řady iniciativ založených na umělé inteligenci. K těm posledním patří mobilní ekosystém, který zahrnuje zhruba desítku sofistikovaných aplikací, AI Cloud, soubor softwarových služeb a řešení, a Inteligentní řízení a další růstové iniciativy, které zahrnují několik podniků souvisejících s umělou inteligencí v oblasti mobility.

Společnost Baidu je nyní jednou z největších čínských společností zabývajících se umělou inteligencí a v posledních měsících se snažila tuto pozici upevnit uvedením svého bota ERNIE, generativního produktu AI založeného na velkém jazykovém modelu rozšířeném o znalosti. Tento bot bude sloužit k získávání dalších uživatelů a zákazníků, zlepšování základny a stane se také základem nového ekosystému AI.

To vše se v 1. čtvrtletí roku 23 promítlo do působivých výsledků společnosti Baidu. Tržby společnosti v nejvyšší linii, vykázané ve výši 4,54 miliardy USD, vzrostly meziročně o skromných 1,3 % – odhady však překonaly o 230 milionů USD. Společnost dosáhla adj. indexu EPADS ve výši 2,34 USD, což je o 0,50 USD nad očekáváním ulice. Baidu také zakončilo čtvrtletí s hlubokými kapsami. Celková hotovost a likvidní aktiva společnosti dosáhla 28,25 miliardy USD.

Při opětovné kontrole analytičky společnosti Benchmark Fawne Jiang zjistíme, že jako hlavní lákadla pro tuto akcii uvádí generování hotovosti a ERNIE. Jiang o Baidu říká: „Akcie BIDU považujeme za jedinečnou pozici a nejlepší volbu v našem oboru vzhledem k 1) silnému čistému hotovostnímu zůstatku (1/3 současné tržní kapitalizace), 2) silné generaci hotovosti, 3) fundamentálnímu příjemci reklamy na znovuotevření a 4) potenciálu zvýšení marže/revize zisku směrem nahoru. I když se může ukázat, že přijetí ERNIE bude pomalejší, než se očekávalo, opce na technologický průlom zůstává na stole.“

Tyto komentáře podporují Jiangové rating Buy na akcie BIDU, zatímco její cílová cena 210 USD znamená jednoletý potenciál růstu o ~49 %.

Konsenzuální hodnocení Strong Buy pro společnost BIDU je jednomyslné a vychází z 12 pozitivních hodnocení v souboru. Akcie se prodávají za 141,45 USD a jejich průměrná cílová cena 190,64 USD naznačuje, že příští rok touto dobou posílí o ~35 %.