Pinduoduo přitahuje krátké prodejce v čínské cenové válce v oblasti elektronického obchodu

Podle údajů společnosti IHS Markit Ltd. se zájem o krátké pozice v levné nákupní aplikaci PDD Holdings Inc. (PDD) vrátil na úroveň, která nebyla zaznamenána od poloviny března, přičemž medvědí pozice představují přibližně 8 % všech akcií v oběhu. To je více než u jejích větších konkurentů JD.com Inc. (JD) a Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA), kteří nabízejí nové slevy, aby získali podíl na trhu.

Na čínské trhy se po odeznění rallye při znovuotevření trhů vrátil pesimismus a obavy, že postkovidová ekonomika je na křehké půdě. Společnost PDD – jejíž akcie se z minima z března 2022 na lednové maximum více než ztrojnásobily – byla v posledních měsících obzvláště silně zasažena rostoucí konkurencí, neboť přibývá důkazů, že sektor spotřeby se zadrhává.

„Vzhledem k zesílení konkurence v oblasti elektronického obchodování jsme vůči PDD i nadále sektorově neutrální,“ napsali v nedávné zprávě analytici Goldman Sachs Group Inc. včetně Ronalda Keunga a dodali, že zvýšená konkurence a vyšší zahraniční investice do její online nákupní aplikace Temu představují riziko pro její marže.

Od ledna, kdy se díky své strategii prodeje za nízké ceny dostaly na více než roční maximum, se akcie PDD propadly o 30 %, čímž překonaly 20% ztrátu indexu Nasdaq Golden Dragon China.

Investoři se obávají, že agresivní kampaň společnosti PDD, která je nyní fenoménem celého odvětví, stále více poškozuje růst hospodářských výsledků. V touze rozšířit svůj podíl na trhu začaly téměř všechny platformy elektronického obchodování v Číně zvyšovat slevy, aby nalákaly kupující. A netýká se to jen čínských kupujících: Alibaba plánuje po restrukturalizaci urychlit expanzi do zahraničí prostřednictvím online platformy Lazada v jihovýchodní Asii a AliExpress, která je populární v některých částech Evropy a Latinské Ameriky. To nutí společnost PDD utrácet více, aby si udržela své vlastní zákazníky.

Analytici agentury Bloomberg Intelligence včetně Catherine Limové očekávají, že PDD bude tento měsíc na 618. nákupním festivalu, který je druhým největším v Číně, přenechávat část zisku konkurenci.

Přesto si společnost PDD udržela určitou pozici. Tržby firmy v prvním čtvrtletí vzrostly o více než očekávaných 58 %, čímž překonaly odhady a zmírnily některé obavy ohledně vyhlídek růstu v čínském internetovém sektoru. Společnost v nedávném hovoru k výsledkům uvedla, že v důsledku zvýšené konkurence plánuje zrychlit dodací lhůty a aktivněji přistupovat k zákaznickému servisu.

Někteří investoři tvrdí, že výhled společnosti PDD je znepokojivější než výhled společnosti Alibaba, protože restrukturalizace této společnosti by umožnila lepší efektivitu, aby mohla nabízet větší slevy a obhájit svůj podíl na trhu. Konkurenční společnost JD, která byla na začátku letošního roku nejhorší sázkou na Čínu, což bylo částečně způsobeno vyšší konkurencí a nevýraznou ekonomikou, zaznamenala určité oživení díky silnému překonání zisku za první čtvrtletí a výhledu růstu.

Akcie JD i Alibaba se sice v letošním roce propadly uprostřed širšího poklesu trhu, jejich levnější ocenění však ukazuje, že velká část makro oslabení byla oceněna, přičemž někteří nyní sázejí na budoucí vyhlídky. Podle údajů agentury Bloomberg se akcie PDD obchodují na 16,1násobku forwardových zisků, zatímco ADR JD.com na 12,4násobku a ADR Alibaba na 10,3násobku.

Podle Iana Chuna, portfolio manažera společnosti Vontobel Asset Management se sídlem v New Yorku, mají JD i Alibaba silnou pozici vzhledem k logistické podpoře první z nich a růstové strategii druhé. To z nich dělá „vítěze v rámci této oblasti“, uvedl.