Ruská válka vyvolala po celém světě odpor proti americkému dolaru

Indie a Malajsie v dubnu podepsaly dohodu o rozšíření používání rupie v přeshraničním obchodě. Dokonce i dlouholetý spojenec USA Francie začíná provádět transakce v jüanech.

Měnoví experti se obávají, aby nezněli jako Cassandrové, kteří v minulém století při různých příležitostech trapně předpovídali brzký zánik dolaru. A přesto při pozorování této náhlé vlny dohod, jejichž cílem je obejít dolar, zaznamenávají druh smysluplné akce, byť malé a postupné, která v minulosti obvykle chyběla.

Důvody pro přijetí těchto opatření jsou u mnoha světových lídrů nápadně podobné. Říkají, že zelená měna se stává zbraní, která slouží k prosazování amerických zahraničněpolitických priorit – a k trestání těch, kteří se jim staví na odpor.

Nikde to není tak patrné jako v Rusku, kde USA v reakci na invazi na Ukrajinu uvalily na režim Vladimira Putina bezprecedentní finanční bolest. Bidenova administrativa uvalila sankce, zmrazila stovky miliard dolarů z moskevských devizových rezerv a ve spolupráci se západními spojenci zemi téměř vyřadila z globálního bankovního systému. Pro velkou část světa to byla jasná připomínka jejich vlastní závislosti na dolaru, bez ohledu na to, co si o válce myslí.

A to je dilema, kterému washingtonští úředníci čelí: Tím, že se stále více spoléhají na zelenou bankovku ve svých geopolitických bitvách, nejenže riskují, že dolar ztratí své výsadní postavení na světových trzích, ale v konečném důsledku by mohli oslabit svou schopnost uplatňovat vliv na globální scéně. Podle Daniela McDowella, autora knihy Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar, je v zájmu zajištění dlouhodobé účinnosti sankcí často lepší ponechat je ve formě hrozby a ve skutečnosti je neprovádět.

„Racionální aktér, který ví, že by se v budoucnu mohl dostat do takové situace, se na takový scénář připraví, a tím se vaše donucovací a odstrašující hrozby stanou méně účinnými,“ řekl McDowell, ředitel bakalářského studia na katedře politologie na Syrakuské univerzitě. „Možná je ta změna nyní marginální, ale i když nakonec vyvrcholí něčím, co dolar nesesadí z trůnu,“ stále má význam v tom, jak „může snížit americkou ekonomickou moc“.

Část odklonu od dolaru je nepochybně organizována Čínou. Prezident Si Ťin-pching usiluje o to, aby jüan hrál větší roli v globálním finančním systému, a jeho vláda považuje rozšíření používání této měny v zahraničí za svou prioritu.

Indie, která není strategickým spojencem Číny, a Malajsie v dubnu oznámily nový mechanismus pro provádění dvoustranného obchodu v rupiích. Jde o součást širší snahy administrativy Naréndry Módího – která se nepřipojila k sankční kampani vedené USA proti Rusku – obejít dolar alespoň při některých mezinárodních transakcích.

O měsíc později se Sdružení národů jihovýchodní Asie dohodlo na posílení používání členských měn pro regionální obchod a investice.

A Jižní Korea a Indonésie před několika týdny podepsaly dohodu o podpoře přímé výměny wonů a rupií.

Brazilský prezident Luiz Inacio Lula da Silva se při dubnové návštěvě Šanghaje ohradil proti dominantnímu postavení dolaru. Stál na pódiu obklopen vlajkami Brazílie, Ruska, Indie, Číny a Jihoafrické republiky, takzvaných zemí BRICS, a vyzval největší rozvojové ekonomiky světa, aby přišly s alternativou, která by nahradila zelenou bankovku v zahraničním obchodě, a zeptal se, „kdo rozhodl, že dolar je (obchodní) měnou po konci zlaté parity?“.

Vracel se do počátku 70. let, kdy se rozpadala dohoda z období po druhé světové válce, známá jako Bretton Woods, která z dolaru učinila centrum světových financí. Krach dohody jen málo přispěl k oslabení dominantního postavení dolaru. Dodnes je dominantní světovou rezervní měnou, což zvyšuje poptávku po amerických dluhopisech a umožňuje zemi dosahovat obrovských obchodních a rozpočtových deficitů.

Ústřední postavení této měny v globálním platebním systému také umožňuje Americe uplatňovat jedinečný vliv na hospodářský osud ostatních zemí.

Podle nejnovějších údajů Banky pro mezinárodní platby se přibližně 88 % všech světových devizových transakcí, a to i těch, které se netýkají USA nebo amerických společností, uskutečňuje v dolarech. Vzhledem k tomu, že banky, které zpracovávají přeshraniční dolarové toky, mají účty u Federálního rezervního systému, jsou náchylné k americkým sankcím.

Zatímco kampaň finančních trestů proti Rusku je nejnovějším a nejznámějším příkladem, demokratické i republikánské administrativy v posledních letech použily sankce proti zemím jako Libye, Sýrie, Írán a Venezuela.

Podle nedávné zprávy Centra pro ekonomický a politický výzkum (Center for Economic and Policy Research) Bidenova administrativa každoročně v průměru zařadila na seznam Úřadu pro kontrolu zahraničních aktiv 1 151 nových osob. To je více než v průměru 975 za Trumpovy vlády a 544 během prvního čtyřletého funkčního období prezidenta Obamy.

„Země se po desetiletí trápily pod nadvládou amerického dolaru,“ řekl Jonathan Wood, ředitel pro globální otázky poradenské společnosti Control Risks. „Agresivnější a rozsáhlejší používání amerických sankcí v posledních letech tuto nelibost posiluje – a shoduje se s požadavky hlavních rozvíjejících se trhů na nové rozdělení globální moci.“

Zástupce ministerstva financí odkázal agenturu Bloomberg na komentář ministryně Janet Yellenové, která v polovině dubna v rozhovoru pro CNN připustila, že „existuje riziko, že když použijeme finanční sankce, které jsou spojeny s rolí dolaru, mohlo by to časem podkopat hegemonii dolaru“.

Poznamenala však, že zelená bankovka „je používána jako globální měna z důvodů, pro které není snadné najít alternativu se stejnými vlastnostmi pro ostatní země“.

Pozorovatelé trhu souhlasí. I když se stále více zemí snaží snížit svou závislost na dolaru, málokdo očekává, že by jeho výsadní postavení ve světovém obchodu a financích bylo v dohledné době ohroženo.

Říkají, že je jen málo známek toho, že by jakákoli jiná měna mohla poskytnout stejnou úroveň stability, likvidity a bezpečnosti. Navíc naprostá většina spojenců USA s vyspělou ekonomikou, kteří tvoří více než 50 % světového hrubého domácího produktu, neprokázala přílišnou naléhavost v odklonu od zelené měny.

Od loňského roku, kdy Spojené státy posílily sankce proti Rusku, dolar vůči většině svých hlavních protějšků rostl, což je znamení, že případný pokles jeho globálního postavení bude pravděpodobně dlouhý a pomalý proces.

„Nevidím žádné aktivum, které by nahradilo dolar jako dominantní měnu, ne pro příští generaci,“ řekl George Boubouras, veterán tří desetiletí na trzích a vedoucí výzkumu ve společnosti K2 Asset Management v Melbourne. „Nic se nepřibližuje síle americké ekonomiky. Čína má své problémy se stárnoucí demografickou strukturou a euro se snaží skutečně prosadit. Dolar v dohledné době nebude sesazen z trůnu.“

BRICS?

Přesto v rozvojovém světě pokračuje de-dolarizace v nezmenšené míře.

Pákistán chce platit za dovoz ruské ropy v jüanech, uvedl minulý měsíc ministr energetiky této země, zatímco Spojené arabské emiráty začátkem tohoto roku uvedly, že v rané fázi jednají s Indií o způsobech, jak posílit obchod s neropnými produkty v rupiích.

Začátkem tohoto týdne ministři zahraničí zemí skupiny BRICS diskutovali o tom, jak může tento blok získat větší globální vliv, včetně možnosti vytvoření společné měny.

„De-dolarizace se bezpochyby zrychluje a bude pokračovat ještě několik let,“ řekl Vishnu Varathan, vedoucí ekonomického a strategického oddělení Mizuho Bank Ltd. v Singapuru. „Spojené státy učinily promyšlené rozhodnutí použít dolar ke způsobení bolesti a je pravděpodobné, že to bude mít dlouhodobé důsledky.“