Získal jmění a pověst kontrariána – investora, který se na trh dívá medvědím pohledem a má talent rozpoznat bubliny na trzích a vyhnout se jim. A právě nyní Grantham upozorňuje, že akciové trhy vykazují všechny znaky bubliny na pokraji splasknutí, a předpovídá 70% pravděpodobnost, že se trh v nejbližší době zhroutí.
Stručně řečeno, Grantham se domnívá, že současné tržní podmínky připomínají některé slavné akciové bubliny, zejména ty z let 1929 a 2000 – a víme, jak dopadly. Grantham sice vidí vzrušení kolem akcií s umělou inteligencí jako možný zmírňující faktor – ale není optimistický. Podle jeho slov: „Můj odhad je, že to nefunguje v časovém rámci této bubliny. Máme tu rok nebo dva na to, abychom měli poměrně tradiční bublinu, která ztrácí vzduch, poměrně tradiční recesi a poměrně tradiční pokles ziskových marží – a nějaký smutek na akciovém trhu. A to můžeme udělat ještě předtím, než se projeví skutečné účinky umělé inteligence.“
Zdroj: Shutterstock
Vezmeme-li Granthamovo varování za bernou minci, můžeme začít podnikat kroky k ochraně svých portfolií. Nejjednodušším krokem by byl přesun do dividendových akcií, což je klasická defenzivní hra. Dividendové akcie nabízejí výhodu stálého pasivního toku příjmů, který udržuje výnosy i v době poklesu trhu. Vytáhli jsme nejnovější informace o dvou takových akciích, obě s ratingem „Strong Buy“ a dividendovým výnosem překonávajícím inflaci.
Enterprise Products Partners (EPD)
Začneme společností Enterprise Products Partners, dominantní silou v severoamerickém energetickém prostředí. Enterprise se pyšní tržní kapitalizací 57 miliard dolarů a je jednou z největších veřejně obchodovaných partnerských společností v Severní Americe. Její neochvějná přítomnost se rozprostírá po celém kontinentu, protože hraje klíčovou roli v klíčové oblasti energetiky. Jako významný provozovatel středního proudu vlastní a provozuje rozsáhlou síť zařízení pro přepravu a skladování uhlovodíků.
Stačí se podívat na některá čísla společnosti. EPD má ve své síti více než 50 000 kilometrů potrubí pro ropu a zemní plyn, 25 frakcionačních zařízení a 20 hlubinných doků. Tato přepravní aktiva jsou podpořena kapacitou pro skladování kapalných látek v objemu více než 260 miliard barelů. Provoz společnosti Enterprise je soustředěn kolem pobřeží Mexického zálivu v Texasu a Louisianě, ale zasahuje i na jihozápad, do Appalačského pohoří, údolí Mississippi a států u Velkých jezer a přes Roviny do Skalistých hor.
Zdroj: Getty Images
Tato čísla vedla v prvním čtvrtletí letošního roku k solidním ziskům. Zatímco horní řádek tržeb společnosti ve výši 12,44 miliardy dolarů byl meziročně nižší o 4,3 % a nesplnil prognózu o 1,31 miliardy dolarů, dolní řádek vypovídal o něčem jiném. Zisk podle GAAP ve výši 63 centů na akcii vzrostl meziročně o 6,7 % a o 1 cent předčil očekávání. Podle ukazatelů mimo GAAP byl zisk na akcii vykázán ve výši 64 centů, tedy o 2 centy lepší, než se očekávalo.
Spolu s lepším ziskem společnost Enterprise prokázala silnou schopnost generovat hotovost. Upravený peněžní tok z provozní činnosti (CFFO) společnosti činil v prvním čtvrtletí 2,02 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 3,5 %. Ukazatel volného peněžního toku (FCF), který není založen na metodice GAAP, zaznamenal ještě výraznější meziroční nárůst, když se z deficitu 1,62 miliardy dolarů dostal do kladných hodnot 1,35 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí.
Peněžní toky by měly zajímat dividendové investory, protože poskytují přímou podporu pro čtvrtletní výplatu dividend. Podnik udržuje pravidelnou čtvrtletní dividendu již od roku 1998; poslední výplata byla vyhlášena v dubnu s ohledem na 1Q23. Tato dividenda ve výši 49 centů na kmenovou akcii činí ročně 1,96 USD na akcii a poskytuje výnos 7,4 %. Byla vyplacena v květnu letošního roku.
Podle analytika společnosti Stifel Selmana Akyola to vše dává dohromady akcie, které si zaslouží druhý pohled. Akyol si všímá zejména schopnosti společnosti financovat se z hotovosti a udržet si dividendu a v nedávné zprávě napsal: „Enterprise pokračuje v uplatňování konzervativního a rozumného plánu alokace kapitálu a v letošním roce dosáhne statusu dividendového aristokrata. EPD očekává, že bude plně financovat kapitálové výdaje z provozních peněžních toků a nedávno snížila svůj dlouhodobý cíl pro zadlužení na 3,0x. Očekáváme, že makroprostředí bude pro EPD pozitivní, zejména pokud jde o vývoz, protože USA budou pravděpodobně posílat více ropy, LNG a NGL do zámoří. Vzhledem k atraktivnímu nastavení partnerství a silnému zajištění distribuce ponecháváme naše hodnocení „Buy“.“
Rating Buy je spojen s cílovou cenou 35 USD, která naznačuje prostor pro 33% zhodnocení akcií v nadcházejících měsících. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~40% profil potenciálního celkového výnosu.
Je zřejmé, že Wall Street je vůči této akcii býčí – jejích 7 nedávných recenzí se dělí v poměru 6:1 ve prospěch „Buys“ oproti „Holds“, což podporuje konsenzuální hodnocení analytiků „Strong Buy“. Akcie EPD jsou oceněny na 26,23 USD a jejich průměrná cílová cena, 32,86 USD, znamená 25% růst v ročním horizontu.
Plains All American Pipeline (PAA)
Zůstaňme u střednědobých společností, protože energetický sektor byl vždy plodným místem pro hledání vysokých dividend. Plains All American je další partnerská společnost a další významný hráč v severoamerickém sektoru midstream. Společnost Plains se může pochlubit sítí ropovodů, přepravních a předávacích uzlů, jakož i přibližně 2 000 nákladních automobilů a návěsů a 6 000 železničních vagonů pro přepravu ropy a kapalného zemního plynu. Na straně skladovacích kapacit má společnost 140 milionů barelů ropy a produktů ze zemního plynu.
Tržní kapitalizace společnosti Plains činí více než 9,9 miliardy dolarů a její systém je schopen přepravit více než 6 milionů barelů ropy a produktů ze zemního plynu denně. Její činnost spočívá v přepravě uhlovodíkových produktů z vrtů do rafinérií a vývozních terminálů a společnost má k dispozici aktiva, která jí umožňují tuto práci vykonávat.
Zdroj: Getty Images
Kromě toho, že se společnost Plains věnuje přepravě produktů, dosahuje i přes nedávný pokles celkových příjmů kladných zisků. V 1Q23 společnost vykázala nejvyšší zisk ve výši 12,34 miliardy USD. USD pod očekáváním a meziročně se snížily o 9,9 %. Výsledek hospodaření byl lepší, když dosáhl 41 centů na akcii podle ukazatelů mimo GAAP a o 5 centů překonal prognózu.
Společnost Plains také v prvním čtvrtletí vygenerovala 823 milionů dolarů volného peněžního toku oproti 200 milionům dolarů v předchozím roce. Z volného peněžního toku společnost financuje výplatu dividend a i po pokrytí čtvrtletních výplat dividend dosáhl volný peněžní tok 581 milionů USD.
A to nás přivádí k dividendě. Začátkem letošního roku společnost Plains zvýšila výplatu roční dividendy na kmenové akcie o 20 centů na 1,07 USD na akcii ročně. Čtvrtletní výplata tak činí 26,75 centů na kmenovou akcii a do budoucna znamená výnos 7,5 %.
Kombinace silných peněžních toků a plného dividendového krytí zaujala analytika společnosti Truist Neala Dingmanna, který oba faktory označuje za klíčové body, které by měli investoři zvážit.
„Společnost Plains má i nadále dobrou pozici, aby mohla finančně těžit z růstu permského regionu vzhledem k omezené kapitálové potřebě a dostatečné kapacitě, protože objem tarifů se stále zvyšuje,“ napsal pětihvězdičkový analytik. „Domníváme se, že očekávání společnosti ve výši 500 mbopd by mohlo být mírně konzervativní na základě současné a předpokládané aktivity v oblasti D&C. Odhadujeme, že společnost má jeden z nejlepších dividendových výnosů, výnos FCF a EBITDA s dostatečnou příležitostí pro návratnost pro akcionáře dát PAA také jeden z nejnižších pákových efektů.“
Spolu s ratingem Buy dává Dingmann společnosti PAA také cílovou cenu 17 USD, což znamená jednoletý potenciál růstu o ~20 %.
Celkově společnost PAA získala 5 nedávných hodnocení analytiků, a to včetně 4 hodnocení “ Buy“ a 1 hodnocení „Hold“, což představuje konsenzuální hodnocení „Strong Buy“. Průměrná cílová cena akcií je 16,40 USD, což naznačuje ~18% nárůst oproti současné obchodní ceně 13,93 USD.
Jeremy Grantham je jedním z těch investorů, kteří za svého života získali status legendy. Získal jmění a pověst kontrariána - investora, který se na trh dívá medvědím pohledem a má talent rozpoznat bubliny na trzích a vyhnout se jim. A právě nyní Grantham upozorňuje, že akciové trhy vykazují všechny znaky bubliny na pokraji splasknutí, a předpovídá 70% pravděpodobnost, že se trh v nejbližší době zhroutí.
Stručně řečeno, Grantham se domnívá, že současné tržní podmínky připomínají některé slavné akciové bubliny, zejména ty z let 1929 a 2000 - a víme, jak dopadly. Grantham sice vidí vzrušení kolem akcií s umělou inteligencí jako možný zmírňující faktor - ale není optimistický. Podle jeho slov: "Můj odhad je, že to nefunguje v časovém rámci této bubliny. Máme tu rok nebo dva na to, abychom měli poměrně tradiční bublinu, která ztrácí vzduch, poměrně tradiční recesi a poměrně tradiční pokles ziskových marží - a nějaký smutek na akciovém trhu. A to můžeme udělat ještě předtím, než se projeví skutečné účinky umělé inteligence."
Zdroj: Shutterstock
Vezmeme-li Granthamovo varování za bernou minci, můžeme začít podnikat kroky k ochraně svých portfolií. Nejjednodušším krokem by byl přesun do dividendových akcií, což je klasická defenzivní hra. Dividendové akcie nabízejí výhodu stálého pasivního toku příjmů, který udržuje výnosy i v době poklesu trhu. Vytáhli jsme nejnovější informace o dvou takových akciích, obě s ratingem "Strong Buy" a dividendovým výnosem překonávajícím inflaci.
Enterprise Products Partners (EPD)
Začneme společností Enterprise Products Partners, dominantní silou v severoamerickém energetickém prostředí. Enterprise se pyšní tržní kapitalizací 57 miliard dolarů a je jednou z největších veřejně obchodovaných partnerských společností v Severní Americe. Její neochvějná přítomnost se rozprostírá po celém kontinentu, protože hraje klíčovou roli v klíčové oblasti energetiky. Jako významný provozovatel středního proudu vlastní a provozuje rozsáhlou síť zařízení pro přepravu a skladování uhlovodíků.
Stačí se podívat na některá čísla společnosti. EPD má ve své síti více než 50 000 kilometrů potrubí pro ropu a zemní plyn, 25 frakcionačních zařízení a 20 hlubinných doků. Tato přepravní aktiva jsou podpořena kapacitou pro skladování kapalných látek v objemu více než 260 miliard barelů. Provoz společnosti Enterprise je soustředěn kolem pobřeží Mexického zálivu v Texasu a Louisianě, ale zasahuje i na jihozápad, do Appalačského pohoří, údolí Mississippi a států u Velkých jezer a přes Roviny do Skalistých hor.
Zdroj: Getty Images
Tato čísla vedla v prvním čtvrtletí letošního roku k solidním ziskům. Zatímco horní řádek tržeb společnosti ve výši 12,44 miliardy dolarů byl meziročně nižší o 4,3 % a nesplnil prognózu o 1,31 miliardy dolarů, dolní řádek vypovídal o něčem jiném. Zisk podle GAAP ve výši 63 centů na akcii vzrostl meziročně o 6,7 % a o 1 cent předčil očekávání. Podle ukazatelů mimo GAAP byl zisk na akcii vykázán ve výši 64 centů, tedy o 2 centy lepší, než se očekávalo.
Spolu s lepším ziskem společnost Enterprise prokázala silnou schopnost generovat hotovost. Upravený peněžní tok z provozní činnosti (CFFO) společnosti činil v prvním čtvrtletí 2,02 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 3,5 %. Ukazatel volného peněžního toku (FCF), který není založen na metodice GAAP, zaznamenal ještě výraznější meziroční nárůst, když se z deficitu 1,62 miliardy dolarů dostal do kladných hodnot 1,35 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí.
Peněžní toky by měly zajímat dividendové investory, protože poskytují přímou podporu pro čtvrtletní výplatu dividend. Podnik udržuje pravidelnou čtvrtletní dividendu již od roku 1998; poslední výplata byla vyhlášena v dubnu s ohledem na 1Q23. Tato dividenda ve výši 49 centů na kmenovou akcii činí ročně 1,96 USD na akcii a poskytuje výnos 7,4 %. Byla vyplacena v květnu letošního roku.
Podle analytika společnosti Stifel Selmana Akyola to vše dává dohromady akcie, které si zaslouží druhý pohled. Akyol si všímá zejména schopnosti společnosti financovat se z hotovosti a udržet si dividendu a v nedávné zprávě napsal: "Enterprise pokračuje v uplatňování konzervativního a rozumného plánu alokace kapitálu a v letošním roce dosáhne statusu dividendového aristokrata. EPD očekává, že bude plně financovat kapitálové výdaje z provozních peněžních toků a nedávno snížila svůj dlouhodobý cíl pro zadlužení na 3,0x. Očekáváme, že makroprostředí bude pro EPD pozitivní, zejména pokud jde o vývoz, protože USA budou pravděpodobně posílat více ropy, LNG a NGL do zámoří. Vzhledem k atraktivnímu nastavení partnerství a silnému zajištění distribuce ponecháváme naše hodnocení "Buy"."
Rating Buy je spojen s cílovou cenou 35 USD, která naznačuje prostor pro 33% zhodnocení akcií v nadcházejících měsících. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~40% profil potenciálního celkového výnosu.
Je zřejmé, že Wall Street je vůči této akcii býčí - jejích 7 nedávných recenzí se dělí v poměru 6:1 ve prospěch "Buys" oproti "Holds", což podporuje konsenzuální hodnocení analytiků "Strong Buy". Akcie EPD jsou oceněny na 26,23 USD a jejich průměrná cílová cena, 32,86 USD, znamená 25% růst v ročním horizontu.
Plains All American Pipeline (PAA)
Zůstaňme u střednědobých společností, protože energetický sektor byl vždy plodným místem pro hledání vysokých dividend. Plains All American je další partnerská společnost a další významný hráč v severoamerickém sektoru midstream. Společnost Plains se může pochlubit sítí ropovodů, přepravních a předávacích uzlů, jakož i přibližně 2 000 nákladních automobilů a návěsů a 6 000 železničních vagonů pro přepravu ropy a kapalného zemního plynu. Na straně skladovacích kapacit má společnost 140 milionů barelů ropy a produktů ze zemního plynu.
Tržní kapitalizace společnosti Plains činí více než 9,9 miliardy dolarů a její systém je schopen přepravit více než 6 milionů barelů ropy a produktů ze zemního plynu denně. Její činnost spočívá v přepravě uhlovodíkových produktů z vrtů do rafinérií a vývozních terminálů a společnost má k dispozici aktiva, která jí umožňují tuto práci vykonávat.
Zdroj: Getty Images
Kromě toho, že se společnost Plains věnuje přepravě produktů, dosahuje i přes nedávný pokles celkových příjmů kladných zisků. V 1Q23 společnost vykázala nejvyšší zisk ve výši 12,34 miliardy USD. USD pod očekáváním a meziročně se snížily o 9,9 %. Výsledek hospodaření byl lepší, když dosáhl 41 centů na akcii podle ukazatelů mimo GAAP a o 5 centů překonal prognózu.
Společnost Plains také v prvním čtvrtletí vygenerovala 823 milionů dolarů volného peněžního toku oproti 200 milionům dolarů v předchozím roce. Z volného peněžního toku společnost financuje výplatu dividend a i po pokrytí čtvrtletních výplat dividend dosáhl volný peněžní tok 581 milionů USD.
A to nás přivádí k dividendě. Začátkem letošního roku společnost Plains zvýšila výplatu roční dividendy na kmenové akcie o 20 centů na 1,07 USD na akcii ročně. Čtvrtletní výplata tak činí 26,75 centů na kmenovou akcii a do budoucna znamená výnos 7,5 %.
Kombinace silných peněžních toků a plného dividendového krytí zaujala analytika společnosti Truist Neala Dingmanna, který oba faktory označuje za klíčové body, které by měli investoři zvážit.
"Společnost Plains má i nadále dobrou pozici, aby mohla finančně těžit z růstu permského regionu vzhledem k omezené kapitálové potřebě a dostatečné kapacitě, protože objem tarifů se stále zvyšuje," napsal pětihvězdičkový analytik. "Domníváme se, že očekávání společnosti ve výši 500 mbopd by mohlo být mírně konzervativní na základě současné a předpokládané aktivity v oblasti D&C. Odhadujeme, že společnost má jeden z nejlepších dividendových výnosů, výnos FCF a EBITDA s dostatečnou příležitostí pro návratnost pro akcionáře dát PAA také jeden z nejnižších pákových efektů."
Spolu s ratingem Buy dává Dingmann společnosti PAA také cílovou cenu 17 USD, což znamená jednoletý potenciál růstu o ~20 %.
Celkově společnost PAA získala 5 nedávných hodnocení analytiků, a to včetně 4 hodnocení " Buy" a 1 hodnocení "Hold", což představuje konsenzuální hodnocení "Strong Buy". Průměrná cílová cena akcií je 16,40 USD, což naznačuje ~18% nárůst oproti současné obchodní ceně 13,93 USD.
Geopolitika jako příležitost a hledání skrytých klenotů Hodnotoví investoři nepřestávají hledat atraktivní nákupní příležitosti v těch nejodlehlejších koutech finančního trhu....
