Trh s IPO má zelenou, ale investoři se ptají, kde jsou jednorožci jako Instacart a Klarna

Tři společnosti oznámily, že příští týden vstoupí na newyorskou burzu, všechny ve významném rozsahu 300 milionů dolarů:

Podle společnosti Renaissance Capital by to při středním kurzu přineslo 298 milionů dolarů, přičemž plně zředěná tržní hodnota by činila 2,1 miliardy dolarů:

Fidelis Insurance, globální poskytovatel speciálního pojištění a zajištění majetku, plánuje nabídnout 17 milionů akcií za 16 až 19 dolarů.

Společnost Kodiak Gas Services, která poskytuje služby v oblasti komprese zemního plynu v USA, plánuje nabídnout 16 milionů akcií v cenovém rozpětí 19 až 22 USD. Při středu navrhovaného rozpětí by se tak získalo 328 milionů USD s tržní hodnotou 1,5 miliardy USD.

Společnost Savers Value Village, největší ziskový provozovatel spořitelen v USA a Kanadě, plánuje nabídnout 18,8 milionu akcií za cenu 15 až 17 USD. Ve středním bodě cenového rozpětí by se tak získalo 301 milionů USD s plně zředěnou tržní hodnotou 2,8 miliardy USD.

Ačkoli se všechny tři nabídky týkají specifických oblastí (zajištění, zemní plyn a maloobchod), skutečnost, že se všechny pohybují v rozmezí 300 milionů dolarů a všechny přicházejí ve stejném týdnu, je významná. Znamená to, že příští týden bude v rámci IPO získána téměř 1 miliarda dolarů.

To se už dlouho nestalo, řekl mi Matt Kennedy ze společnosti Renaissance Capital.

„Za poslední rok a půl se objevil pouze jeden další týden, kdy tři společnosti získaly více než 100 milionů dolarů,“ řekl mi. „Trh IPO se rozhodně otevírá,“ dodal.

David Kostin ze společnosti Goldman Sachs rovněž zaznamenal zlepšení situace na trhu IPO. V poznámce klientům z 13. června, těsně před IPO společnosti Cava, Kostin poznamenal, že IPO barometr, který Goldman Sachs používá k měření nálady na IPO, se výrazně zlepšuje, což je podpořeno stabilizací cen akcií, zlepšením důvěry generálních ředitelů, vrcholem front-end sazeb a očekávaným koncem cyklu zvyšování sazeb Fedu.

Kde jsou jednorožci?
Velkou otázkou nyní je, co s většími hráči, kteří jsou již dlouho potenciálními kandidáty na IPO, jako jsou Fogo de Chao, Panera Bread, Reddit, Instacart, Stripe, Impossible Foods, Fanatics, StubHub a Klarna? Výrobce čipů ARM již jedná s klienty o tom, že by se mohli stát investory v rané fázi IPO, ale investoři tvrdí, že mnoho takzvaných jednorožců si stále není jisto, zda je nyní ten správný čas do toho skočit.

„Volatilita z trhu opadla, takže ty společnosti, které jsme měli v přípravě, z nichž některé byly v naší přípravě více než 18 měsíců, ne-li déle, s námi začínají vést rozhovory,“ uvedl prezident NYSE Lynn Martin v rozhovoru pro CNBC minulý týden.

To je nadějné znamení, stejně jako IPO společnosti Cava.

„Cava mi ukázala, že existuje rizikový kapitál, že existují investoři, pokud jsou správné metriky,“ řekl mi Santosh Rao, vedoucí výzkumu v Manhattan Venture Partners.

Přesto tyto větší společnosti potřebují silné signály, že vzduch je čistý. „Stále se nad námi vznášejí temné mraky,“ řekl mi Rao. „Nevíme, jestli přijde recese, kolik ještě bude zvýšení sazeb. Potřebují jasnější znamení.“

„Očekávám, že aktivita/podávání IPO se ve 4. čtvrtletí zvýší,“ řekl mi. „Do té doby očekávám, že na burzu vstoupí malé, specifické, netechnologické společnosti, jako jsou tyto čtyři, ne nepodobně jako v předchozích letech, kdy byly podobné podmínky.“

Prokletí příštího dne IPO
Řetězec restaurací s rychlým občerstvením Cava vstoupil minulý týden na burzu s velkým náskokem: cena byla stanovena na 22 USD, otevírala na 42 USD a první den uzavřela na 43,51 USD.

Dobrá zpráva: silná počáteční cena byla pozitivním signálem pro další potenciální kandidáty na IPO.

Špatná zpráva: akcie den po IPO klesly na zhruba 38 dolarů a v tomto pásmu se udržely.

Říkejme tomu „prokletí prvního dne IPO„, tedy tendence IPO první den obchodovat nahoru, druhý den pak dolů a často i několik měsíců poté.

IPO: prokletí prvního dne

(od roku 2018)

Průměrná hodnota prvního dne: + 25%
Po prvním dnu: – 26%

K tomu dochází proto, že počáteční nadšení z IPO má tendenci vyhnat ceny první den výše, což je klasický příklad davového chování.

Jde o dobře prozkoumaný jev, který je zdrojem velké frustrace drobných investorů, z nichž většina nakupuje právě první den.

Přesto se CAVA Group, Inc. (CAVA) stále obchoduje výrazně nad počáteční cenou 22 USD, takže velké institucionální fondy, které získaly počáteční alokace, mají pro své klienty velmi vysoké zisky.

CAVA

2.59%

Vzhledem k tomu, že index S&P 500 se bude ve čtvrtek obchodovat již čtvrtý den v řadě v poklesu, investoři sledují, zda je nedávná rally v indexu S&P 500 udržitelná. Mezitím se krátkodobé výnosy státních dluhopisů obchodují na horní hranici svého nedávného rozpětí a jsou pečlivě sledovány.Tři společnosti oznámily, že příští týden vstoupí na newyorskou burzu, všechny ve významném rozsahu 300 milionů dolarů:Podle společnosti Renaissance Capital by to při středním kurzu přineslo 298 milionů dolarů, přičemž plně zředěná tržní hodnota by činila 2,1 miliardy dolarů: Fidelis Insurance, globální poskytovatel speciálního pojištění a zajištění majetku, plánuje nabídnout 17 milionů akcií za 16 až 19 dolarů.Společnost Kodiak Gas Services, která poskytuje služby v oblasti komprese zemního plynu v USA, plánuje nabídnout 16 milionů akcií v cenovém rozpětí 19 až 22 USD. Při středu navrhovaného rozpětí by se tak získalo 328 milionů USD s tržní hodnotou 1,5 miliardy USD.Společnost Savers Value Village, největší ziskový provozovatel spořitelen v USA a Kanadě, plánuje nabídnout 18,8 milionu akcií za cenu 15 až 17 USD. Ve středním bodě cenového rozpětí by se tak získalo 301 milionů USD s plně zředěnou tržní hodnotou 2,8 miliardy USD.Ačkoli se všechny tři nabídky týkají specifických oblastí , skutečnost, že se všechny pohybují v rozmezí 300 milionů dolarů a všechny přicházejí ve stejném týdnu, je významná. Znamená to, že příští týden bude v rámci IPO získána téměř 1 miliarda dolarů.To se už dlouho nestalo, řekl mi Matt Kennedy ze společnosti Renaissance Capital.„Za poslední rok a půl se objevil pouze jeden další týden, kdy tři společnosti získaly více než 100 milionů dolarů,“ řekl mi. „Trh IPO se rozhodně otevírá,“ dodal.David Kostin ze společnosti Goldman Sachs rovněž zaznamenal zlepšení situace na trhu IPO. V poznámce klientům z 13. června, těsně před IPO společnosti Cava, Kostin poznamenal, že IPO barometr, který Goldman Sachs používá k měření nálady na IPO, se výrazně zlepšuje, což je podpořeno stabilizací cen akcií, zlepšením důvěry generálních ředitelů, vrcholem front-end sazeb a očekávaným koncem cyklu zvyšování sazeb Fedu.Kde jsou jednorožci?Velkou otázkou nyní je, co s většími hráči, kteří jsou již dlouho potenciálními kandidáty na IPO, jako jsou Fogo de Chao, Panera Bread, Reddit, Instacart, Stripe, Impossible Foods, Fanatics, StubHub a Klarna? Výrobce čipů ARM již jedná s klienty o tom, že by se mohli stát investory v rané fázi IPO, ale investoři tvrdí, že mnoho takzvaných jednorožců si stále není jisto, zda je nyní ten správný čas do toho skočit.„Volatilita z trhu opadla, takže ty společnosti, které jsme měli v přípravě, z nichž některé byly v naší přípravě více než 18 měsíců, ne-li déle, s námi začínají vést rozhovory,“ uvedl prezident NYSE Lynn Martin v rozhovoru pro CNBC minulý týden.To je nadějné znamení, stejně jako IPO společnosti Cava.„Cava mi ukázala, že existuje rizikový kapitál, že existují investoři, pokud jsou správné metriky,“ řekl mi Santosh Rao, vedoucí výzkumu v Manhattan Venture Partners.Přesto tyto větší společnosti potřebují silné signály, že vzduch je čistý. „Stále se nad námi vznášejí temné mraky,“ řekl mi Rao. „Nevíme, jestli přijde recese, kolik ještě bude zvýšení sazeb. Potřebují jasnější znamení.“„Očekávám, že aktivita/podávání IPO se ve 4. čtvrtletí zvýší,“ řekl mi. „Do té doby očekávám, že na burzu vstoupí malé, specifické, netechnologické společnosti, jako jsou tyto čtyři, ne nepodobně jako v předchozích letech, kdy byly podobné podmínky.“Prokletí příštího dne IPOŘetězec restaurací s rychlým občerstvením Cava vstoupil minulý týden na burzu s velkým náskokem: cena byla stanovena na 22 USD, otevírala na 42 USD a první den uzavřela na 43,51 USD.Dobrá zpráva: silná počáteční cena byla pozitivním signálem pro další potenciální kandidáty na IPO.Špatná zpráva: akcie den po IPO klesly na zhruba 38 dolarů a v tomto pásmu se udržely.Říkejme tomu „prokletí prvního dne IPO„, tedy tendence IPO první den obchodovat nahoru, druhý den pak dolů a často i několik měsíců poté.IPO: prokletí prvního dnePrůměrná hodnota prvního dne: + 25%Po prvním dnu: – 26%K tomu dochází proto, že počáteční nadšení z IPO má tendenci vyhnat ceny první den výše, což je klasický příklad davového chování.Jde o dobře prozkoumaný jev, který je zdrojem velké frustrace drobných investorů, z nichž většina nakupuje právě první den.Přesto se CAVA Group, Inc. stále obchoduje výrazně nad počáteční cenou 22 USD, takže velké institucionální fondy, které získaly počáteční alokace, mají pro své klienty velmi vysoké zisky.