Kenvue se hodí mezi ostatní dividendové aristokraty

Díky vyčlenění společnosti Kenvue ze společnosti Johnson & Johnson je tu nový dividendový aristokrat, stejný jako starý dividendový aristokrat. Až donedávna bylo v indexu S&P 500 Dividend Aristocrats, který zahrnuje společnosti z indexu S&P 500, které zvyšovaly dividendy alespoň 25 let po sobě, 66 akcií. Nyní je jich 67. Novým přírůstkem je Kenvue (KVUE), což je zvláštní, když se řekne o více než 135 let staré společnosti zabývající se spotřebním zdravotnictvím, která prodává ikonické značky jako Tylenol, Band-Aid, Listerine a Neutrogena. Akcie byly právě vyčleněny společností Johnson & Johnson (JNJ) pro akcionáře v rámci nabídky na výměnu. Akcie jsou nyní součástí indexu aristokratů a burzovně obchodovaných fondů, které tento index sledují, například ProShares S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (NOBL) a FT Cboe Vest S&P 500 Dividend Aristocrats ETF (KNG). Dostala se tam samozřejmě díky tomu, že je součástí společnosti J&J, která je rovněž dividendovým aristokratem. A tam také zůstane, alespoň prozatím. Společnost S&P Global (SPGI), která index řídí a která je sama dividendovým aristokratem, uvádí, že mateřská a podřízená společnost jsou v podstatě dva roky propojeny. Zohledňuje kombinované dividendy obou firem, aby se ujistila, že se společnosti nadále kvalifikují pro zařazení. S&P odmítla sdělit, co se stane s Kenvue po dvou letech, ale je možné, že zůstane. To se zdá být pravděpodobné, pokud budou výplaty nadále růst. Obě společnosti vyplácejí dividendy. Kenvue právě vyplatila první čtvrtletní dividendu ve výši 20 centů na akcii. A i když se matematika trochu zamlžuje, společnost J&J musí vyplácet zhruba 1,11 dolaru za čtvrtletí, aby si udržela stejnou výplatu jako před nabídkou na výměnu. To nebude obtížné. Zatímco dividenda činí asi 10,5 miliardy dolarů ročně, Wall Street předpokládá, že společnost J&J bude mít v roce 2024 volný peněžní tok ve výši 26 miliard dolarů. Dividenda Kenvue v poslední době vynáší přibližně 3,5 %, což je nad průměrným výnosem aristokrata, který činí přibližně 2,5 %. Akcie se obchodují za 17,9násobek odhadovaného zisku v roce 2024, což je méně než 22,4násobek srovnatelného dividendového aristokrata, společnosti Procter & Gamble (PG), která má v současnosti výnos 2,4 %. Může zde být určitý diskont za novinku, zatímco se investoři seznamují se společností a s tím, jak zvládá život sama. Neměli by se však obávat. Podobně jako mnoho aristokratů má Kenvue silnou rozvahu, rostoucí volný peněžní tok a stabilní podniky se silným podílem na trhu. Poměr dluhu k zisku před úroky, zdaněním a odpisy, neboli Ebitda, je přibližně dvojnásobný, podobně jako u průměrného aristokrata, zatímco Wall Street očekává, že Kenvue vygeneruje v roce 2024 Ebitda ve výši přibližně 3,7 miliardy dolarů a volné peněžní toky ve výši přibližně 2,5 miliardy dolarů. Současná dividenda společnosti Kenvue činí přibližně 1,5 miliardy USD ročně, což znamená, že bude vyplácet zhruba 60 % peněžního toku a zisku ve formě dividend, podobně jako mnoho aristokratů. Analytik RBC Nik Modi označil akcie při zahájení pokrytí v květnu za atraktivně oceněné. Jeho cílová cena byla a stále je 29 USD za akcii, což je o 26 % více než v úterý při uzavření burzy. Na této úrovni by akcie vynášely přibližně 2,8 % a obchodovaly by se za zhruba 22,8násobek. Oba ukazatele jsou blízko společnosti Procter & Gamble. Existují rizika, včetně náročných srovnání po silné sezóně nachlazení a chřipky v roce 2022 a také určitého právního převisu spojeného se soudními spory týkajícími se mastkových prášků. Většina odpovědnosti za mastek však zůstala na společnosti J&J, která v dubnu souhlasila s urovnáním v hodnotě téměř 9 miliard dolarů. Žádné z těchto rizik by nemělo narušit cash flow ani ohrozit dividendu. Investoři by nikdy neměli podceňovat hodnotu stabilního, rostoucího toku dividend. Společnost J&J vyhlásila dividendu ve výši 1,19 USD na akcii splatnou 28. srpna. Tím se její výplata za poslední rok dostala na 4,64 USD na akcii, tedy na úroveň, kde se obchodovala v roce 1986. Roční dividendy se nyní rovnají ceně akcií před zhruba 37 lety. To je velký růst. Pro společnost Kenvue je růst dividend možná teprve na začátku.