Možnosti čínských společností při získávání finančních prostředků se po omezení IPO zúžily

Regulační rozhodnutí bylo součástí balíčku opatření, který Peking představil o víkendu s cílem oživit zaostávající akciový trh a zvýšit důvěru investorů v druhou největší ekonomiku světa, která rychle ztrácí dynamiku růstu.

Prodej nových akcií na pevnině byl v letošním roce jedním z mála světlých bodů v čínském finančním sektoru, protože geopolitické napětí a zpřísněná regulační omezení přiměly domácí zájemce o IPO, aby si vybrali domácí burzy místo zahraničních burz.

Podle údajů společnosti Dealogic se letos dosud uskutečnily IPO v hodnotě 39,7 miliardy USD, což je sice méně než 68,2 miliardy USD ve stejném období loňského roku, ale více než dvojnásobek 13,1 miliardy USD získaných ve Spojených státech.

Rozhodnutí zpomalit IPO přichází v době, kdy je pro čínské soukromé společnosti obtížné a drahé využívat dluhopisové trhy kvůli vedlejšímu efektu prohlubující se dluhové krize v sektoru nemovitostí.

To spolu s klesajícím apetitem soukromých kapitálových společností k investicím v Číně způsobí, že společnosti budou mít méně možností, jak získat růstový kapitál, a bude to mít vliv na jejich krátkodobé obchodní plány, uvedli bankéři a analytici.

„Zpomalení tempa IPO bude mít jen malý dopad na akciové trhy, ale dále utlumí přístup soukromého sektoru ke kapitálu v době, kdy ekonomika nutně potřebuje impuls,“ uvedl výkonný ředitel Orient Capital Research Andrew Collier.

Čínská komise pro regulaci cenných papírů (CSRC) v neděli uvedla, že zahájí postupné omezování IPO ve snaze podpořit „dynamickou rovnováhu“ mezi investicemi a financováním. Neřekla, jak dlouho bude omezení trvat, a bankéři očekávají přísnější prověřování IPO a delší registrační proces.

Podle údajů burzy čeká na vstup na burzu v Šanghaji a Šen-čenu více než 650 společností.

„KONTROLA IPO“

Mezi společnosti, které se připravují na debut na pevninské burze, patří výrobce robotů JAKA Robotics Co, polovodičová firma Shenzhen Chipsbank Technologies Co a švýcarská skupina Syngenta vyrábějící agrochemikálie a osiva, která letos plánuje IPO v hodnotě 9 miliard dolarů.

Bankéři uvedli, že regulační krok ke zpomalení tempa IPO je v rozporu s reformami IPO, které Peking provedl na začátku tohoto roku a jejichž cílem bylo mimo jiné odstranit vládní zásahy a zavést mechanismus IPO založený na registraci ve stylu USA.

„Vrací se ke starému krátkozrakému modelu kontroly IPO, aby se zvedly ceny akcií,“ řekl investiční bankéř ze Šanghaje, který si nepřál být jmenován, protože není oprávněn hovořit s médii.

„Ukazuje to také, že čínský systém IPO založený na registraci není pravý,“ dodal.

Ještě před posledním rozhodnutím se bankéři a právníci potýkali s přísnějšími než obvyklými dotazy burz ohledně plánů společností na získávání finančních prostředků a projektů refinancování.

„Myslím, že mnoho zájemců o IPO se svých plánů vzdá,“ řekl bankéř.

Vzhledem k tomu, že Čína zpřísňuje kontrolu společností, které usilují o offshore IPO, Hongkong se potýká s nedostatkem likvidity a napětí mezi Čínou a Spojenými státy kalí naděje na vstup na burzu v New Yorku, bude mít čínská společnost díky poslednímu kroku jen velmi málo možností, jak získat kapitálové prostředky.

„Získávání finančních prostředků prostřednictvím akcií je dobrá věc, pro mnoho společností lepší, protože nemohou získat dluh, takže k čemu to slouží?“ řekl Fraser Howie, autor několika knih o čínském finančním systému.

„Tyto úpravy řeší symptomy, jako je slabý akciový trh, ale nijak neřeší problém, kterým je ekonomika.“