Globální stratég banky JPMorgan Dubravko Lakos však nedávno bil na poplach a upozornil na několik protivětrů, které se hromadí a které podle něj kladou pevný limit tržním ziskům.
Za prvé, Lakos poukazuje na to, že ceny akcií jsou v poměru k ziskům vysoké. Zadruhé dodává, že sentiment je příliš býčí, protože se příliš prudce obrátil od loňské medvědí nálady. Zatřetí Lakos poznamenává, že Fed pravděpodobně zůstane u své přísné měnové politiky a možná ještě letos znovu zvýší sazby.
K tomu všemu se Lakos domnívá, že výdaje – spotřebitelské i federální – v nadcházejících měsících poleví. Éra federálních výdajů spojených s pandemií covid je za námi a úspory spotřebitelů se v prostředí vysoké inflace rychle zmenšují. Oba faktory budou tlumit výdaje, které byly dlouho motorem ekonomiky.
Zdroj: Getty Images
To vše by mělo obnovit zájem o silné defenzivní hry, zejména o dividendové akcie s vysokým výnosem. Tyto akcie nabízejí jak ochranu, tak pasivní příjem během náročného obratu.
Zdá se, že analytici z Wall Street s tím souhlasí, protože označují dividendové akcie s vysokým výnosem za potenciální vítěze. Podívejme se na dva z těchto tipů: Silné akcie s dividendovým výnosem alespoň 8 %. Zde jsou podrobnosti spolu s nedávnými komentáři analytiků.
První akcií, na kterou se podíváme, je Energy Transfer, významná středně velká společnost v severoamerickém ropném a plynárenském průmyslu. Činnost společnosti Energy Transfer je založena na široké škále aktiv, včetně shromažďování zemního plynu a ropy, přepravních potrubí pro ropu, zemní plyn, zkapalněný zemní plyn a rafinované produkty a zpracovatelských, skladovacích a terminálových míst pro ropu, plyn a jejich deriváty. Tato aktiva jsou soustředěna v Texasu, Oklahomě a Louisianě a zasahují do severních rovin, oblasti Velkých jezer a středního Atlantiku a na Floridu. Společnost se chlubí tím, že svým zákazníkům nabízí možnosti přepravy „od vrtu k vodě“.
Společnost Energy Transfer je gigantem mezi severoamerickými provozovateli středního proudu s tržní kapitalizací přesahující 40 miliard dolarů; jen rozpočet společnosti na údržbu přesahuje 740 milionů dolarů. Společnost ET navíc nedávno oznámila krok, který rozšíří její síť a přítomnost v odvětví. Letos 16. srpna společnosti Energy Transfer a Crestwood Equity společně zveřejnily dohodu, na jejímž základě ET plně převezme společnost Crestwood. Transakce, jejíž hodnota se blíží 7,1 miliardy dolarů, bude provedena výhradně v akciích a očekává se, že bude uzavřena během 4. čtvrtletí roku 23, pokud ji schválí akcionáři a regulační orgány.
Zdroj: Getty Images
Očekávaná akvizice společnosti Crestwood rozšíří síť aktiv společnosti Energy Transfer v Texasu a otevře jí cestu do povodí Powder River na Velkých pláních.
Před oznámením akvizice zveřejnila společnost Energy Transfer své finanční výsledky za 2. čtvrtletí roku 23. Výsledky zklamaly, neboť nesplnily prognózy a meziročně poklesly jak na horním, tak na dolním konci hospodaření. Pokud jde o tržby, společnost dosáhla na horním řádku 18,3 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 29 % a výsledek o 2 miliardy USD pod očekáváním. Na dolním řádku vykázala společnost ET zisk na akcii ve výši 25 centů na zředěnou akcii. To bylo o 14 centů méně než zisk na akcii vykázaný o rok dříve a o 7 centů na akcii zaostalo za odhady.
Přestože tržby a zisk poklesly, ET si zachovala schopnost generovat silné peněžní toky. Společnost měla ve druhém čtvrtletí cash flow z provozní činnosti ve výši 1,55 miliardy dolarů.
Navzdory chybějícím výsledkům společnost Energy Transfer mírně zvýšila výplatu čtvrtletní dividendy o mírných 0,25 % na akcii na 31 centů na kmenovou akcii. Dividenda byla vyplacena 21. srpna; její anualizovaná výše 1,24 USD na kmenovou akcii poskytuje solidní forwardový výnos 9,58 %.
Pokud se obrátíme na analytiky, zjistíme, že Justin Jenkins ze společnosti Raymond James se důkladně zabýval akvizicí společnosti Crestwood. Pětihvězdičkový analytik píše: „Ačkoli je to poněkud překvapivé, líbí se nám průmyslová logika transakce a obecněji téma konsolidace… ET má plně integrovanou základnu aktiv, která může získat hodnotu v oblasti logistiky NGL po agregaci dodávek plynu/NGL dále proti proudu prostřednictvím CEQP (čehož by CEQP jinak nemohla dosáhnout). Společnost CEQP zjednodušila svou strukturu, zrušila většinu svých společných podniků, zbavila se svých méně růstových aktiv v oblasti G&P a změnila svou pozici na přidruženou společnost zaměřenou na růst dodávek plynu – což je pro společnost ET velmi vhodné pro realizaci uvedené strategie. Týmy vyzdvihly velmi konzervativní synergie ve výši 40 milionů USD, které v podstatě odrážejí pouze nižší G&A náklady spojené s konsolidací do jedné veřejné společnosti. Kromě zřejmého potenciálu obchodních synergií očekáváme časem alespoň určité finanční synergie – především z rekapitalizačního úsilí založeného na vyšším ratingu ET a nižších nákladech na kapitál oproti CEQP.“
Takže k věci, co to všechno znamená pro investory? Jenkins hodnotí akcie ET jako silně kupované s cílovou cenou 17 USD, což znamená 31% nárůst v příštích 12 měsících.
Celkově si ET udržuje konsenzuální hodnocení Strong Buy se 7 jednoznačně pozitivními nedávnými recenzemi analytiků. Akcie se prodávají za 13,04 USD a jejich průměrná cílová cena 17,71 USD naznačuje, že mají prostor pro ~36% zhodnocení akcií v horizontu jednoho roku. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~45% profil potenciálního celkového výnosu.
MPLX LP (MPLX)
Další na řadě je MPLX, další z významných severoamerických energetických společností střední třídy. MPLX disponuje rozsáhlou sítí aktiv pro přepravu a skladování ropy, zemního plynu a kapalného zemního plynu. Síť ropovodů společnosti je propojena s řadou terminálů a společnost MPLX rovněž provozuje vnitrozemskou námořní flotilu říčních remorkérů a bárek. Kromě přepravních služeb patří k majetku společnosti MPLX rafinérie ropy a zemního plynu, zásobníky, skladovací zařízení a pobřežní vývozní terminály. Společnost se rovněž zabývá distribucí rafinovaných paliv.
Tržní kapitalizace společnosti MPLX dosahuje téměř 35 miliard USD a její činnost se rozkládá na celém území kontinentálních USA. Společnost zahájila svou činnost před více než deseti lety, kdy byla vyčleněna ze společnosti Marathan Petroleum jako provozovatel střednědobých aktiv mateřské společnosti. Od té doby společnost MPLX rozšířila svou působnost v severoamerické přepravní oblasti midstream.
Zdroj: Getty Images
Finanční výsledky společnosti vykazovaly v posledním sledovaném čtvrtletí, 2Q23, kombinaci kladných a záporných hodnot. Společnost MPLX zaznamenala pokles horní linie, přičemž tržby dosáhly 2,69 miliardy USD. USD, což bylo meziročně o 8,5 % méně a ~18 milionů USD pod odhady. Výsledek hospodaření společnosti MPLX však vykázal lepší trend. Společnost dosáhla zisku na akcii podle GAAP ve výši 91 centů, což bylo o 4 centy více, než se očekávalo, a meziročně vzrostl o 8 centů na akcii.
Společnost MPLX vykázala za 2. čtvrtletí distribuovatelný peněžní tok ve výši 1,315 mld. dolarů. To podpořilo výplatu dividendy ve výši 77,5 centů na kmenovou akcii, tj. 3,10 USD anualizovaně. Dividenda, která byla vyplacena 14. srpna, vynáší 8,9 %.
Tato partnerská společnost zaujala analytika společnosti Stifel Selmana Akyola, který konkrétně poukazuje na generování hotovosti a solidní dividendu společnosti MPLX jako podporu pro optimistické hodnocení. Akyol píše: „MPLX pokračuje v budování své permské stopy s novým zpracovatelským závodem a rozšiřuje svůj společný plynovod NGL. Oba projekty by měly začít přispívat k nárůstu EBITDA v roce 2025. Společnost MPLX nadále upřednostňujeme vzhledem k jejímu generování FCF, nízkému pákovému efektu a strategii návratnosti kapitálu pro podílníky. Očekáváme, že ve 2. pololetí 23. roku budou hrát menší roli zpětné odkupy, a předpokládáme, že MPLX ve 3. čtvrtletí 23. roku zvýší svou distribuci.“
Při pohledu do budoucna dává analytik akciím MPLX rating Buy s cílovou cenou 42 USD, která ukazuje na jednoletý potenciál růstu o ~20 %.
Celkově se společnost MPLX vyznačuje jednomyslným konsenzuálním hodnocením analytiků Strong Buy na základě 6 pozitivních hodnocení. Průměrná cílová cena akcie je 42 USD, což odpovídá názoru Akyola, a naznačuje prostor pro ~20% růst z aktuální obchodní ceny 34,89 USD.
Letní měsíce se sice pro účastníky akciového trhu ukazují jako méně lukrativní, ale celkový trend v letošním roce je vzestupný.
Globální stratég banky JPMorgan Dubravko Lakos však nedávno bil na poplach a upozornil na několik protivětrů, které se hromadí a které podle něj kladou pevný limit tržním ziskům.
Za prvé, Lakos poukazuje na to, že ceny akcií jsou v poměru k ziskům vysoké. Zadruhé dodává, že sentiment je příliš býčí, protože se příliš prudce obrátil od loňské medvědí nálady. Zatřetí Lakos poznamenává, že Fed pravděpodobně zůstane u své přísné měnové politiky a možná ještě letos znovu zvýší sazby.
K tomu všemu se Lakos domnívá, že výdaje - spotřebitelské i federální - v nadcházejících měsících poleví. Éra federálních výdajů spojených s pandemií covid je za námi a úspory spotřebitelů se v prostředí vysoké inflace rychle zmenšují. Oba faktory budou tlumit výdaje, které byly dlouho motorem ekonomiky.
Zdroj: Getty Images
To vše by mělo obnovit zájem o silné defenzivní hry, zejména o dividendové akcie s vysokým výnosem. Tyto akcie nabízejí jak ochranu, tak pasivní příjem během náročného obratu.
Zdá se, že analytici z Wall Street s tím souhlasí, protože označují dividendové akcie s vysokým výnosem za potenciální vítěze. Podívejme se na dva z těchto tipů: Silné akcie s dividendovým výnosem alespoň 8 %. Zde jsou podrobnosti spolu s nedávnými komentáři analytiků.
Energy Transfer LP (ET)
První akcií, na kterou se podíváme, je Energy Transfer, významná středně velká společnost v severoamerickém ropném a plynárenském průmyslu. Činnost společnosti Energy Transfer je založena na široké škále aktiv, včetně shromažďování zemního plynu a ropy, přepravních potrubí pro ropu, zemní plyn, zkapalněný zemní plyn a rafinované produkty a zpracovatelských, skladovacích a terminálových míst pro ropu, plyn a jejich deriváty. Tato aktiva jsou soustředěna v Texasu, Oklahomě a Louisianě a zasahují do severních rovin, oblasti Velkých jezer a středního Atlantiku a na Floridu. Společnost se chlubí tím, že svým zákazníkům nabízí možnosti přepravy "od vrtu k vodě".
Společnost Energy Transfer je gigantem mezi severoamerickými provozovateli středního proudu s tržní kapitalizací přesahující 40 miliard dolarů; jen rozpočet společnosti na údržbu přesahuje 740 milionů dolarů. Společnost ET navíc nedávno oznámila krok, který rozšíří její síť a přítomnost v odvětví. Letos 16. srpna společnosti Energy Transfer a Crestwood Equity společně zveřejnily dohodu, na jejímž základě ET plně převezme společnost Crestwood. Transakce, jejíž hodnota se blíží 7,1 miliardy dolarů, bude provedena výhradně v akciích a očekává se, že bude uzavřena během 4. čtvrtletí roku 23, pokud ji schválí akcionáři a regulační orgány.
Zdroj: Getty Images
Očekávaná akvizice společnosti Crestwood rozšíří síť aktiv společnosti Energy Transfer v Texasu a otevře jí cestu do povodí Powder River na Velkých pláních.
Před oznámením akvizice zveřejnila společnost Energy Transfer své finanční výsledky za 2. čtvrtletí roku 23. Výsledky zklamaly, neboť nesplnily prognózy a meziročně poklesly jak na horním, tak na dolním konci hospodaření. Pokud jde o tržby, společnost dosáhla na horním řádku 18,3 miliardy USD, což představuje meziroční pokles o 29 % a výsledek o 2 miliardy USD pod očekáváním. Na dolním řádku vykázala společnost ET zisk na akcii ve výši 25 centů na zředěnou akcii. To bylo o 14 centů méně než zisk na akcii vykázaný o rok dříve a o 7 centů na akcii zaostalo za odhady.
Přestože tržby a zisk poklesly, ET si zachovala schopnost generovat silné peněžní toky. Společnost měla ve druhém čtvrtletí cash flow z provozní činnosti ve výši 1,55 miliardy dolarů.
Navzdory chybějícím výsledkům společnost Energy Transfer mírně zvýšila výplatu čtvrtletní dividendy o mírných 0,25 % na akcii na 31 centů na kmenovou akcii. Dividenda byla vyplacena 21. srpna; její anualizovaná výše 1,24 USD na kmenovou akcii poskytuje solidní forwardový výnos 9,58 %.
Pokud se obrátíme na analytiky, zjistíme, že Justin Jenkins ze společnosti Raymond James se důkladně zabýval akvizicí společnosti Crestwood. Pětihvězdičkový analytik píše: "Ačkoli je to poněkud překvapivé, líbí se nám průmyslová logika transakce a obecněji téma konsolidace… ET má plně integrovanou základnu aktiv, která může získat hodnotu v oblasti logistiky NGL po agregaci dodávek plynu/NGL dále proti proudu prostřednictvím CEQP (čehož by CEQP jinak nemohla dosáhnout). Společnost CEQP zjednodušila svou strukturu, zrušila většinu svých společných podniků, zbavila se svých méně růstových aktiv v oblasti G&P a změnila svou pozici na přidruženou společnost zaměřenou na růst dodávek plynu - což je pro společnost ET velmi vhodné pro realizaci uvedené strategie. Týmy vyzdvihly velmi konzervativní synergie ve výši 40 milionů USD, které v podstatě odrážejí pouze nižší G&A náklady spojené s konsolidací do jedné veřejné společnosti. Kromě zřejmého potenciálu obchodních synergií očekáváme časem alespoň určité finanční synergie - především z rekapitalizačního úsilí založeného na vyšším ratingu ET a nižších nákladech na kapitál oproti CEQP."
Takže k věci, co to všechno znamená pro investory? Jenkins hodnotí akcie ET jako silně kupované s cílovou cenou 17 USD, což znamená 31% nárůst v příštích 12 měsících.
Celkově si ET udržuje konsenzuální hodnocení Strong Buy se 7 jednoznačně pozitivními nedávnými recenzemi analytiků. Akcie se prodávají za 13,04 USD a jejich průměrná cílová cena 17,71 USD naznačuje, že mají prostor pro ~36% zhodnocení akcií v horizontu jednoho roku. Na základě současného dividendového výnosu a očekávaného zhodnocení ceny má akcie ~45% profil potenciálního celkového výnosu.
MPLX LP (MPLX)
Další na řadě je MPLX, další z významných severoamerických energetických společností střední třídy. MPLX disponuje rozsáhlou sítí aktiv pro přepravu a skladování ropy, zemního plynu a kapalného zemního plynu. Síť ropovodů společnosti je propojena s řadou terminálů a společnost MPLX rovněž provozuje vnitrozemskou námořní flotilu říčních remorkérů a bárek. Kromě přepravních služeb patří k majetku společnosti MPLX rafinérie ropy a zemního plynu, zásobníky, skladovací zařízení a pobřežní vývozní terminály. Společnost se rovněž zabývá distribucí rafinovaných paliv.
Tržní kapitalizace společnosti MPLX dosahuje téměř 35 miliard USD a její činnost se rozkládá na celém území kontinentálních USA. Společnost zahájila svou činnost před více než deseti lety, kdy byla vyčleněna ze společnosti Marathan Petroleum jako provozovatel střednědobých aktiv mateřské společnosti. Od té doby společnost MPLX rozšířila svou působnost v severoamerické přepravní oblasti midstream.
Zdroj: Getty Images
Finanční výsledky společnosti vykazovaly v posledním sledovaném čtvrtletí, 2Q23, kombinaci kladných a záporných hodnot. Společnost MPLX zaznamenala pokles horní linie, přičemž tržby dosáhly 2,69 miliardy USD. USD, což bylo meziročně o 8,5 % méně a ~18 milionů USD pod odhady. Výsledek hospodaření společnosti MPLX však vykázal lepší trend. Společnost dosáhla zisku na akcii podle GAAP ve výši 91 centů, což bylo o 4 centy více, než se očekávalo, a meziročně vzrostl o 8 centů na akcii.
Společnost MPLX vykázala za 2. čtvrtletí distribuovatelný peněžní tok ve výši 1,315 mld. dolarů. To podpořilo výplatu dividendy ve výši 77,5 centů na kmenovou akcii, tj. 3,10 USD anualizovaně. Dividenda, která byla vyplacena 14. srpna, vynáší 8,9 %.
Tato partnerská společnost zaujala analytika společnosti Stifel Selmana Akyola, který konkrétně poukazuje na generování hotovosti a solidní dividendu společnosti MPLX jako podporu pro optimistické hodnocení. Akyol píše: "MPLX pokračuje v budování své permské stopy s novým zpracovatelským závodem a rozšiřuje svůj společný plynovod NGL. Oba projekty by měly začít přispívat k nárůstu EBITDA v roce 2025. Společnost MPLX nadále upřednostňujeme vzhledem k jejímu generování FCF, nízkému pákovému efektu a strategii návratnosti kapitálu pro podílníky. Očekáváme, že ve 2. pololetí 23. roku budou hrát menší roli zpětné odkupy, a předpokládáme, že MPLX ve 3. čtvrtletí 23. roku zvýší svou distribuci."
Při pohledu do budoucna dává analytik akciím MPLX rating Buy s cílovou cenou 42 USD, která ukazuje na jednoletý potenciál růstu o ~20 %.
Celkově se společnost MPLX vyznačuje jednomyslným konsenzuálním hodnocením analytiků Strong Buy na základě 6 pozitivních hodnocení. Průměrná cílová cena akcie je 42 USD, což odpovídá názoru Akyola, a naznačuje prostor pro ~20% růst z aktuální obchodní ceny 34,89 USD.
