Komunální akcie nebudou takhle levné dlouho - a jejich dividendy stále září

Komunální služby nejsou samy. Relativní síla koše defenzivních akcií, včetně spotřebního zboží, veřejných služeb a zdravotnictví, vůči koši všech ostatních sektorů „na začátku září klesla na nejslabší úroveň za posledních 23 let,“ uvádí Bespoke Investment Group.

Přesto akcie veřejných služeb zažívají v poslední době obzvlášť těžké časy. Burzovně obchodovaný fond Utilities Select Sector SPDR (XLU), který je zástupcem utilit s velkou kapitalizací, se od začátku roku propadl o 7 %, včetně dividend, a je tak nejhorším z 11 sektorů indexu S&P 500.

Naproti tomu technologické akcie v indexu S&P 500 do 18. září posílily o 38 %, komunikační služby o 44 %.

Přesto by se na akciích veřejných služeb mohla objevit světlá stránka. Investoři, kteří hledají stabilní a rostoucí dividendy, mají šanci alespoň okusit akcie v atraktivně oceněném sektoru. Relativní ocenění utilit v porovnání s indexem S&P 500 je „téměř na historickém minimu“, říká Teresa Ho Kim, analytička akciového výzkumu ve společnosti J.P. Morgan Asset Management.

Stephanie Linková, hlavní investiční stratég společnosti Hightower Advisors, dodává: „Některé z největších utilit v zemi můžete získat za poměrně levné násobky.“

Chcete využít této příležitosti?

Bobby Edemeka, portfolio manažer fondu PGIM Jennison Utility (PRUAX), očekává, že roční růst dividend u elektrárenských společností se bude pohybovat v průměru kolem 5 %, což odpovídá růstu zisků. „Základní výhled pro utility je i nadále velmi, velmi silný,“ říká Edemeka.

Špatné výsledky akcií utilit jsou přičítány několika faktorům – jedním z nich jsou rostoucí výnosy dluhopisů. ETF Utility Select Sector SPDR nedávno dosahoval výnosu přibližně 3,3 %. To je pro akcie atraktivní, ale je to výrazně méně než výnos 10letého amerického státního dluhopisu, který nedávno dosáhl 4,32 %.

Dokud Federální rezervní systém nezačal počátkem loňského roku zvyšovat krátkodobé sazby, měly akcie utilit dlouhou dobu navrch nad mnoha dluhopisy.

Tyto vyšší výnosy zvýšily výpůjční náklady utilit, které jsou obvykle velmi kapitálově náročné, protože budují své sítě a související infrastrukturu.

Nikdo přesně neví, kdy se Federální výbor pro volný trh rozhodne přestat zvyšovat krátkodobé úrokové sazby a přejít ke snižování sazeb. Můžeme však vědět, že FOMC je mnohem blíže konci svého režimu zpřísňování sazeb než jeho začátku.

Kdykoli k tomuto obratu dojde, uleví to sektoru veřejných služeb od určitého tlaku. „Musíte zůstat trpěliví,“ říká Link s odkazem na akcie utilit. „V tuto chvíli je to v nejbližší době skutečná výzva.“

Jednou z jejích akcií je American Electric Power (AEP). Společnost se sídlem v Columbusu v Ohiu má značnou geografickou působnost, která se rozprostírá v 11 státech včetně Michiganu, Texasu, Virginie a Tennessee. Obsluhuje přibližně 5,6 milionu amerických zákazníků pomocí zhruba 40 000 mil přenosových vedení.

Akcie, jejichž výnos činí 4,2 %, letos včetně dividend vynesly mínus 13 %.

Společnost se potýká s některými neúspěchy, například když na začátku tohoto roku oznámila, že vypověděla dohodu o prodeji své dceřiné společnosti v Kentucky. Texaské regulační orgány nedávno zamítly plánované projekty v oblasti obnovitelných zdrojů energie v hodnotě 2 miliard USD pro Southwestern Electric Power, jednu z regionálních energetických společností American Electric, uvádí Morningstar.

Stejně jako ostatní energetické společnosti i American Electric Power vynakládá velké investiční prostředky na zlepšení své sítě a další infrastruktury, včetně budování výroby energie z obnovitelných zdrojů. Většina z téměř 40 miliard dolarů kapitálových výdajů společnosti do roku 2027 je podle Morningstar určena na regulované investice, tj. na aktiva energetických společností, na která dohlížejí vládní regulační orgány.

Investoři často dávají přednost stabilitě a výnosům, které tato aktiva nabízejí, na rozdíl od podniků podléhajících vzestupům a poklesům denních cen.

Společnost American Electric Power se zbavuje aktiv, aby obnovila své portfolio. Společnost například minulý měsíc oznámila, že prodala své neregulované, smluvně vázané portfolio obnovitelných zdrojů energie, včetně větrné a solární energie, o výkonu 1 365 megawattů.

Linková říká, že pozorně sleduje výdaje společnosti, včetně jejích kapitálových výdajů. „Mohou být efektivnější v tom, co dělají,“ říká. „Je to opravdu příběh návratnosti vlastního kapitálu. Musí to zlepšit.“

Energetické trio
Tyto tři akcie utilit by měly mít finanční prostředky na to, aby jejich dividendy dále rostly.

Company / Ticker	Dividend Yield	YTD Return	Market Value (bil)	2024E P/E Ratio
American Electric Power / AEP	4.2%	-13.2%	$41.2	14.3
CenterPoint Energy / CNP	2.6	-1.4	18.2	17.9
NiSource / NI	3.6	3.2	11.4	16.5

Portfolio manažer Edemeka má rád CenterPoint Energy (CNP), houstonskou elektrárenskou a plynárenskou společnost. Portfolio společnosti zahrnuje přenos a distribuci elektřiny, výrobu elektřiny a distribuci plynu. Působí v sedmi státech včetně Texasu.

Edemeka je přesvědčen, že společnost může dosáhnout růstu zisku na akcii o přibližně 8 % do příštího roku podle prognózy společnosti CenterPoint a na střední až vysoké úrovni 6-8 % v letech 2025 až 2030 – k tomu přispívá silný růst populace v oblasti Houstonu. Mezi její podíly patří společnost Houston Electric. „Ta má jedno z nejvyšších temp růstu v zemi,“ říká Edemeka. „Texaské ekonomice se nadále daří.“

Dividendy by podle něj měly růst v souladu se zisky společnosti.

Akcie, které letos vynesly přibližně minus 1 %, mají výnos 2,6 %.

CNP

CenterPoint Energy, Inc (Holdin

NYSE

$39.38

$0.31

0.78%

Další z jeho držených akcií je NiSource (NI), velká regulovaná utilita se sídlem v Indianě. Distribuuje zemní plyn a elektřinu více než třem milionům zákazníků. Její působnost v šesti státech zahrnuje Kentucky, Pensylvánii a Maryland.

Akcie s výnosem 3,6 % letos vzrostly přibližně o 3 %. Edemeka označuje výhled zisku společnosti ve výši 6 až 8 % ročně do roku 2027 za „velmi realistický výhled s potenciálem růstu“.

Travis Miller ze společnosti Morningstar minulý měsíc ve své poznámce poznamenal, že výnos akcií NiSource a podle jeho názoru „7% výhled ročního růstu zisků v příštích pěti letech nabízí investorům podle našeho názoru atraktivní celkový výnos“.

Miller očekává, že společnost NiSource uzavře prodej menšinového podílu ve své společnosti v Indianě v hodnotě 2,15 miliardy USD do konce tohoto roku, čímž „eliminuje většinu finančních potřeb v roce 2024“.

Akcie utilit jsou v současné době v poklesu – ale jejich dividendy zdaleka nejsou vyčerpány.

Akcie utilit, oblíbené útočiště dividendových investorů, letos ztratily na síle, protože investoři se vrhli na technologické tituly a další růstové části trhu. Komunální služby nejsou samy. Relativní síla koše defenzivních akcií, včetně spotřebního zboží, veřejných služeb a zdravotnictví, vůči koši všech ostatních sektorů "na začátku září klesla na nejslabší úroveň za posledních 23 let," uvádí Bespoke Investment Group. Přesto akcie veřejných služeb zažívají v poslední době obzvlášť těžké časy. Burzovně obchodovaný fond Utilities Select Sector SPDR (XLU), který je zástupcem utilit s velkou kapitalizací, se od začátku roku propadl o 7 %, včetně dividend, a je tak nejhorším z 11 sektorů indexu S&P 500. Naproti tomu technologické akcie v indexu S&P 500 do 18. září posílily o 38 %, komunikační služby o 44 %. Přesto by se na akciích veřejných služeb mohla objevit světlá stránka. Investoři, kteří hledají stabilní a rostoucí dividendy, mají šanci alespoň okusit akcie v atraktivně oceněném sektoru. Relativní ocenění utilit v porovnání s indexem S&P 500 je "téměř na historickém minimu", říká Teresa Ho Kim, analytička akciového výzkumu ve společnosti J.P. Morgan Asset Management. Stephanie Linková, hlavní investiční stratég společnosti Hightower Advisors, dodává: "Některé z největších utilit v zemi můžete získat za poměrně levné násobky." Bobby Edemeka, portfolio manažer fondu PGIM Jennison Utility (PRUAX), očekává, že roční růst dividend u elektrárenských společností se bude pohybovat v průměru kolem 5 %, což odpovídá růstu zisků. "Základní výhled pro utility je i nadále velmi, velmi silný," říká Edemeka. Špatné výsledky akcií utilit jsou přičítány několika faktorům - jedním z nich jsou rostoucí výnosy dluhopisů. ETF Utility Select Sector SPDR nedávno dosahoval výnosu přibližně 3,3 %. To je pro akcie atraktivní, ale je to výrazně méně než výnos 10letého amerického státního dluhopisu, který nedávno dosáhl 4,32 %. Zdroj: Getty Images Dokud Federální rezervní systém nezačal počátkem loňského roku zvyšovat krátkodobé sazby, měly akcie utilit dlouhou dobu navrch nad mnoha dluhopisy. Tyto vyšší výnosy zvýšily výpůjční náklady utilit, které jsou obvykle velmi kapitálově náročné, protože budují své sítě a související infrastrukturu. Nikdo přesně neví, kdy se Federální výbor pro volný trh rozhodne přestat zvyšovat krátkodobé úrokové sazby a přejít ke snižování sazeb. Můžeme však vědět, že FOMC je mnohem blíže konci svého režimu zpřísňování sazeb než jeho začátku. Kdykoli k tomuto obratu dojde, uleví to sektoru veřejných služeb od určitého tlaku. "Musíte zůstat trpěliví," říká Link s odkazem na akcie utilit. "V tuto chvíli je to v nejbližší době skutečná výzva." Jednou z jejích akcií je American Electric Power (AEP). Společnost se sídlem v Columbusu v Ohiu má značnou geografickou působnost, která se rozprostírá v 11 státech včetně Michiganu, Texasu, Virginie a Tennessee. Obsluhuje přibližně 5,6 milionu amerických zákazníků pomocí zhruba 40 000 mil přenosových vedení. Akcie, jejichž výnos činí 4,2 %, letos včetně dividend vynesly mínus 13 %. Společnost se potýká s některými neúspěchy, například když na začátku tohoto roku oznámila, že vypověděla dohodu o prodeji své dceřiné společnosti v Kentucky. Texaské regulační orgány nedávno zamítly plánované projekty v oblasti obnovitelných zdrojů energie v hodnotě 2 miliard USD pro Southwestern Electric Power, jednu z regionálních energetických společností American Electric, uvádí Morningstar. Stejně jako ostatní energetické společnosti i American Electric Power vynakládá velké investiční prostředky na zlepšení své sítě a další infrastruktury, včetně budování výroby energie z obnovitelných zdrojů. Většina z téměř 40 miliard dolarů kapitálových výdajů společnosti do roku 2027 je podle Morningstar určena na regulované investice, tj. na aktiva energetických společností, na která dohlížejí vládní regulační orgány. Investoři často dávají přednost stabilitě a výnosům, které tato aktiva nabízejí, na rozdíl od podniků podléhajících vzestupům a poklesům denních cen. Společnost American Electric Power se zbavuje aktiv, aby obnovila své portfolio. Společnost například minulý měsíc oznámila, že prodala své neregulované, smluvně vázané portfolio obnovitelných zdrojů energie, včetně větrné a solární energie, o výkonu 1 365 megawattů. Linková říká, že pozorně sleduje výdaje společnosti, včetně jejích kapitálových výdajů. "Mohou být efektivnější v tom, co dělají," říká. "Je to opravdu příběh návratnosti vlastního kapitálu. Musí to zlepšit." Energetické trioTyto tři akcie utilit by měly mít finanční prostředky na to, aby jejich dividendy dále rostly. Company / TickerDividend YieldYTD ReturnMarket Value (bil)2024E P/E RatioAmerican Electric Power / AEP4.2%-13.2%$41.214.3CenterPoint Energy / CNP2.6-1.418.217.9NiSource / NI3.63.211.416.5 Portfolio manažer Edemeka má rád CenterPoint Energy (CNP), houstonskou elektrárenskou a plynárenskou společnost. Portfolio společnosti zahrnuje přenos a distribuci elektřiny, výrobu elektřiny a distribuci plynu. Působí v sedmi státech včetně Texasu. Edemeka je přesvědčen, že společnost může dosáhnout růstu zisku na akcii o přibližně 8 % do příštího roku podle prognózy společnosti CenterPoint a na střední až vysoké úrovni 6-8 % v letech 2025 až 2030 - k tomu přispívá silný růst populace v oblasti Houstonu. Mezi její podíly patří společnost Houston Electric. "Ta má jedno z nejvyšších temp růstu v zemi," říká Edemeka. "Texaské ekonomice se nadále daří." Dividendy by podle něj měly růst v souladu se zisky společnosti. Akcie, které letos vynesly přibližně minus 1 %, mají výnos 2,6 %. Další z jeho držených akcií je NiSource (NI), velká regulovaná utilita se sídlem v Indianě. Distribuuje zemní plyn a elektřinu více než třem milionům zákazníků. Její působnost v šesti státech zahrnuje Kentucky, Pensylvánii a Maryland. Akcie s výnosem 3,6 % letos vzrostly přibližně o 3 %. Edemeka označuje výhled zisku společnosti ve výši 6 až 8 % ročně do roku 2027 za "velmi realistický výhled s potenciálem růstu". Travis Miller ze společnosti Morningstar minulý měsíc ve své poznámce poznamenal, že výnos akcií NiSource a podle jeho názoru "7% výhled ročního růstu zisků v příštích pěti letech nabízí investorům podle našeho názoru atraktivní celkový výnos". Miller očekává, že společnost NiSource uzavře prodej menšinového podílu ve své společnosti v Indianě v hodnotě 2,15 miliardy USD do konce tohoto roku, čímž "eliminuje většinu finančních potřeb v roce 2024". Akcie utilit jsou v současné době v poklesu - ale jejich dividendy zdaleka nejsou vyčerpány.