Meta Materials odhaluje nebezpečí investování do meme akcií

Investovali byste do společnosti, která by vám dala jasně najevo, že každý dolar, který u ní investujete, už možná nikdy neuvidíte?

Za normálních okolností by to vypadalo jako směšný obchod. Žádný rozumný investor by se neměl dobrovolně rozloučit se svými penězi.

Ale Meta Materials (NASDAQ:MMAT) není obyčejná firma. Ačkoli společnost vyrábějící funkční materiály investory opakovaně varovala, fanoušci akcií meme do toho stejně skočili.

Příběh společnosti Meta Materials ilustruje širší problém, který s sebou nese investování do meme akcií. Redditoři například nadále pumpují akcie AMC Entertainment (NYSE:AMC), přestože tato divadelní společnost plánuje sblížit tuto třídu se svými levnějšími APE. A společnost Mullen Automotive (NASDAQ:MULN) pokračuje ve vydávání tiskových zpráv se stále absurdnějšími informacemi pro své fanoušky.

Společnost se klasifikuje jako výrobce funkčních materiálů a nanokompozitů. Tvrdí, že vyrábí technologie pro mnoho průmyslových odvětví, včetně leteckého a obranného průmyslu, 5G komunikací a automobilových technologií. Pro investory do akcií memu spočívala velká část atraktivity společnosti Meta Materials v jejích prioritních akciích MMTLP. MMTLP, které zůstaly po fúzi společnosti Meta se společností Torchlight Energy Resources, představovaly podíl akcionářů starší TRCH na ropných a energetických aktivech.

V roce 2022 zájem – a obchodní šílenství – vyvrcholil, když společnost Meta Materials oznámila, že tato starší aktiva vyčlení jako Next Bridge Hydrocarbons. Držitelé MMTLP by své prioritní akcie převedli na soukromé akcie společnosti Next Bridge, s nimiž by se neobchodovalo.

Jak se blížilo stanovené datum odštěpení – a stažení MMTLP z burzy – investoři do akcií Meme pokračovali v pumpování peněz do akcií. Ale proč?

Odpověď lze vysledovat až ke kultovnímu short squeeze společnosti GameStop (NYSE:GME) z roku 2021. Když retailoví obchodníci úspěšně vytlačili prostřednictvím fóra r/WallStreetBets akcie, které Wall Street zavrhla, do nových výšin, investiční svět žasl. Tento historický tržní fenomén změnil investování hned několika způsoby, například vyvolal výrazný nárůst počtu retailových investorů, kteří aktivně obchodují a účastní se trhu.

Od té doby investoři hledají další short squeeze a zaměřují se na společnosti jako AMC a Bed Bath & Beyond (OTCMKTS:BBBYQ). MMTLP odpovídá tomuto profilu. Wall Street ji odepsala, ale na sociálních sítích rychle získala na popularitě, protože prodejci krátkých pozic se uzavřeli. Drobní investoři vytvořili motivovanou komunitu na sociálních sítích, která se vrhla na to, aby do společnosti nalila peníze.

Pak došlo ke katastrofě.

V poslední obchodní den společnosti MMTLP, 9. prosince 2022, zavedl regulační úřad pro finanční průmysl (FINRA) zastavení obchodování, což vedlo k protestům akcionářů, kteří zůstali s akciemi, s nimiž se nedalo obchodovat.

Společnost Meta Materials varovala investory, že Next Bridge Hydrocarbons se oddělí jako soukromá společnost a že MMTLP přestane obchodovat již v listopadu 2022. Rozhodné datum pro odštěpení bylo stanoveno na 12. prosince 2022. Investoři měli dostatek času na přípravu. To jim také jasně sdělila společnost FINRA.

Dne 9. prosince 2022 zveřejnila regulační agentura prohlášení, v němž uvedla, že „zastavení obchodování a kotování bude ukončeno současně s vymazáním symbolu s účinností od úterý 13. prosince 2022“. Investoři byli informováni, že se s jejich akciemi přestane obchodovat k jasně stanovenému datu. Nebyl důvod, aby si akcionáři nebyli zcela vědomi možných rizik.

Standardní cyklus vypořádání T+2 diktoval, že každý, kdo nakoupil akcie MMTLP po 8. prosinci 2022, nebude způsobilý k účasti na odštěpení společnosti Next Bridge. Vysvětlení FINRA k zastavení obchodování odkazuje na vypořádací cyklus T+2 a vlastní veřejná oznámení společnosti Meta Materials o spinoffu. V příspěvku na blogu z března 2023 úředníci napsali: „Jednou z rolí FINRA při regulaci činností makléřů-dealerů obchodujících s mimoburzovními majetkovými cennými papíry je výkon pravomoci požadovat, aby tyto firmy zastavily kotování a obchodní činnosti, pokud FINRA rozhodne, že je to nezbytné k ochraně investorů a veřejného zájmu.“

Místo uzavření kapitoly MMTLP však rozhodnutí FINRA vyvolalo začátek něčeho ještě podivnějšího. Investoři spustili na společnost FINRA řadu obvinění a tvrdili, že „nezákonně“ zastavila obchodování, čímž je „připravila“ o možnost zisku.

Sociální média pomohla udělat z meme stock investování až příliš populární praxi. Jak píše Thomas Yeung z InvestorPlace, u mnoha lidí to způsobilo, že si vytvořili špatné investiční návyky. Drobní investoři se často sdružují a spojuje je víra v kdysi nepopulární akcie nebo kryptoměny.

Známý novinář a burzovní analytik Spencer Jakab přirovnal psychologii meme akciových investorů ke scénáři, který představil skotský autor Charles MacKay. Jakab odkazuje na následující pasáž, kterou MacKay vyložil ve svém díle Mimořádné lidové bludy a šílenství davů:

„Zjistili jsme, že celá společenství náhle upnou svou mysl na jeden předmět a zblázní se do jeho sledování; že miliony lidí současně zaujme jeden blud a běží za ním, dokud jejich pozornost neupoutá nějaká nová hloupost, která je poutavější než ta první.“

Tato slova byla napsána v roce 1841, ale o několik století později jsou jejich zásady neméně pravdivé. Ve skutečnosti jsou dnes možná ještě vhodnější. MacKayův titulek skvěle shrnuje problémy s meme akciovým šílenstvím, které donutilo drobné investory napumpovat miliony dolarů do nestabilních meme akcií, i když to vedení společnosti výslovně nedoporučilo.

To může mít nebezpečné důsledky.

Často vede k tomu, že drobní investoři přijdou o peníze, když se skupinové myšlení sociálních médií ukáže silnější než logika. Od doby, kdy došlo ke short squeeze společnosti GameStop, investoři uvažují tak, že pokud se za akcií shromáždí dostatečný počet jednotlivců, mohou přemoci Wall Street. To bylo popsáno jako „efekt Zvonilky“ – pokud dostatečný počet lidí projeví nadšení pro klesající akcie, teoreticky je mohou vzkřísit. Jak však poznamenal bývalý správce majetku John S. Tobey, „to, co je považováno za nové paradigma, je prostě skupinová manipulace s akciemi, která se objevuje u levných, poražených akcií“. Například akcie AMC klesly za poslední rok o více než 70 %. Akcie společnosti MULN klesly téměř o 100 %. Navzdory oddaným investorům z řad maloobchodníků mají tyto akcie memu problém zůstat něčím jiným než levnými a otlučenými.

Je však zřejmé, že strach z promeškání (FOMO) byl také hnacím faktorem prostřednictvím digitálních investičních komunit. Jakab poznamenává, že short squeeze v rozsahu GameStop se pravděpodobně nebude opakovat. Nicméně už jen možnost, že by k němu mohlo dojít, stačí k tomu, aby přiměla drobné investory udržovat rizikové pozice.

Jak uvádí Maddyness, sociální média se často mohou ukázat jako dvousečná zbraň, pokud jde o investování. Mohou vést k tomu, že se společnosti, které se potýkají s problémy, stanou virálními a stanou se meme akciovými senzacemi. Když však prodejci krátkých pozic získají převahu, mohou tyto akcie padnout stejně rychle, jako vzrostly.

Tato rizika nezabránila investorům, aby se kolem MMTLP shromáždili, i když vedení Meta Materials dalo jasně najevo, že po odštěpení budou prioritní akcie staženy z burzy. Samotná společnost Meta Materials ve skutečnosti upozornila na možnost short squeeze u MMTLP, ale varovala, že taková cenová akce by neodpovídala jejím fundamentům. Ve zprávě pro Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) společnost Meta Materials varovala, že výsledkem krátkého tlaku je „značně nadsazená cena za akcii, která není spojena se základní hodnotou společnosti“.

Drobní investoři se přesto vrhli do obchodování s nadějí, že po squeezu vyplatí peníze nebo že vydělají na odštěpení společnosti Next Bridge.

Když se však prioritní akcie stáhly z burzy, jak vedení společnosti varovalo, tito drobní investoři stáli na straně vedení společnosti. Navíc do značné míry uvěřili verzi, že FINRA jednala nekalým způsobem. Mnozí investoři, kteří utrpěli ztráty, tvrdili, že FINRA spojila své síly s Wall Streetem a pomáhala manažerům hedgeových fondů v nekrytých krátkých prodejích. Jak však uvádí časopis Forbes, důkazy o takových praktikách jsou přinejmenším sporné.

Jeden z autorů Substacku shrnul obecný problém týkající se mentality sektářských investorů MMTLP, kteří se považují za „oběti“:

„Stručně a obecně řečeno, tito držitelé jsou apoplektičtí z jednoho nebo obou následujících důvodů:

Nikdy nechtěli být ‚uvězněni‘ v [Next Bridge Hydrocarbons] a FINRA jim vzala možnost vystoupit.

Zastavení FINRA zabránilo tomu, co by znamenalo masivní short squeeze, a připravilo je tak o nevýslovné bohatství.“

V návaznosti na to bývalý manažer energetického hedgeového fondu Jeff Davies spekuloval, že k žádnému short squeezu nikdy nedošlo. Tato logika částečně vychází ze skutečnosti, že hodnota MMTLP byla založena především na ropných a plynových operacích společnosti v západotexaské pánvi Orogrande. Podle jeho slov:

Je jistě možné, že transakce s prioritními akciemi byla pouze prostředkem k vytvoření dojmu nebo reality short squeeze. „Vzhledem k nedostatečné úspěšnosti vrtů, produkce nebo peněžních toků v [Orogrande] je jistě možné, že transakce s prioritními akciemi byla pouhým prostředkem k vytvoření dojmu nebo reality short squeeze. [Nejvíce to bohužel odnesli lidé, kteří uvěřili tezi o stlačení na krátko a nevěnovali čas ocenění podkladových aktiv.“

I další odborníci sdílejí názor, že taková obvinění vůči společnosti FINRA jsou mylná. Georgetownský profesor James Angel, který působí jako akademický ředitel programu FINRA Certified Regulatory and Compliance Professional, varuje, že špatná komunikace a obecné nepochopení jsou dva největší viníci ságy MMTLP.

„Základní problém spočívá v tom, že existuje obrovské nepochopení mechaniky dividend a vypořádání,“ řekl Angel serveru InvestorPlace. „… Zdá se, že spousta investorů si myslela, že se účastní Mother of All Short Squeez (MOASS) a 12. prosince se dostanou ven s obrovským ziskem. Akcie sice ve dnech před spinoffem vzrostly z 2 na přibližně 8 dolarů, ale uzavřely kolem 2 dolarů.“

Poznámka redakce: Angel sdělil serveru InvestorPlace, že od společnosti FINRA nedostává žádnou odměnu. Uvedl, že Georgetownská univerzita přímo odměňuje profesory za jejich práci v programu FINRA CRCP; FINRA tak nečiní.

Sociální média sice často poskytují pocit komunity a potvrzení pro drobné investory, ale zároveň vytvářejí megafon pro tyto špatné nebo přímo nesprávné informace. V průběhu let 2021 a 2022 přilákala MMTLP na Twitteru a YouTube skupinu propagátorů, kteří dlouze hovořili o jejích výhodách a potenciálu růstu, zejména kolem myšlenky „short squeeze“. Někteří z těchto propagátorů inzerovali vztahy s bývalým generálním ředitelem společnosti Torchlight Johnem Brdou, který je rovněž aktivní na Twitteru pod přezdívkou „@JohnBrda“.

Brda spolu s dalšími členy online komunity MMTLP od 9. prosince používal Twitter k tomu, aby naznačil, že FINRA neoprávněně pozastavila obchodování s akciemi MMTLP. Od března 2023 totiž Brda sdílel podporu webu let-it-trade.com, na kterém je uveden průběžný přehled dnů od pozastavení obchodování společnosti MMTLP ze strany FINRA. Podle webových stránek je jejich cílem „[odhalit] největší tržní korupci, podvod a zpronevěru… V HISTORII USA“, pokud jde o pozastavení. Navzdory březnovému příspěvku na blogu společnosti FINRA webová stránka uvádí, že společnost FINRA nesdělila „ani slovo o tom, proč“ se s akciemi preferenčních akcií přestalo obchodovat.

Jak poznamenává Yeung, v dnešní ekonomice založené na vlivu „na důvěře záleží mnohem více než na pravdě“. A je jasné, že armáda investorů MMTLP vložila veškerou svou důvěru do influencerů na sociálních sítích. Nyní zůstali v rukou bez jasné cesty vpřed.

V měsících od ukončení obchodování s MMTLP podali investoři několik žalob na FINRA a různé makléře. Mnozí investoři přišli o všechno a nyní drží neobchodovatelné akcie Next Bridge nebo vůbec nic. MMTLP má však stále věrnou komunitu na sociálních sítích.

Ze ságy MMTLP by si investoři měli vzít jasné ponaučení. Neustálé tlachání na sociálních sítích nedělá z akcie dobrou investici. To platí zejména v případě, že vedení společnosti varovalo, že se s cenným papírem přestane obchodovat k určitému datu a v určitém čase. Vedení společnosti Meta Materials dalo před 12. prosincem jasně najevo dvě věci: že MMTLP bude po odštěpení stažena z burzy a že Next Bridge Hydrocarbons bude poté soukromou společností. FINRA pravděpodobně nařídila zastavení obchodování, aby zajistila, že nikdo další nenakoupí MMTLP, aby nezůstal v balíku.

Akcionáři společnosti MMTLP nadále spřádají konspiračními teoriemi poháněný příběh o zákulisním plánu mezi FINRA a elitou Wall Street, který je nechal v křížové palbě. Kdyby se místo toho rozhodli poslechnout vedení společnosti, mohli své akcie prodat a odejít se ziskem.

Stejně jako v případě AMC, Mullen a desítek dalších vysoce ceněných akcií meme tento příběh zdůrazňuje, že pouhá víra v akcie nestačí. Caveat emptor – nechť si kupující dává pozor.