Společnost Carnival klesla o 88 % oproti svému maximu. Je čas nakupovat?

• Finanční výsledky společnosti Carnival za poslední čtvrtletí ukázaly silnou poptávku ze strany cestujících.
• Hospodaření výletní lodi je stále v nepříznivé finanční situaci.

Naštěstí pro akcionáře je nedávný pokrok společnosti Carnival znamením naděje. Některé problémy však stále přetrvávají.

Je čas na nákup této špičkové výletní lodi, jejíž akcie klesly o 88 % ze svého maxima 66,19 USD z ledna 2018?

V posledním fiskálním čtvrtletí (1. čtvrtletí 2023, které skončilo 28. února) dosáhla společnost Carnival tržeb ve výši 4,4 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 175 %. Tato čtvrtletní hodnota tržeb představovala 95 % tržeb zaznamenaných v 1. čtvrtletí roku 2019, což vedení společnosti bedlivě sleduje. Tržby překonaly interní očekávání samotného vedení společnosti.

Vzhledem k tomu, že spotřebitelé soustředí své výdaje na cestování a zážitky, které museli v minulých letech po většinu času odkládat, je poptávka po plavbách společnosti Carnival silná. V posledním čtvrtletí byl zaznamenán nejvyšší objem rezervací v historii podniku. A generální ředitel Josh Weinstein v nedávném rozhovoru uvedl, že společnost má „více než 70 % rezervací na zbytek roku“. Vzhledem k tomu, že je teprve konec března, je to docela dobrý trend. Navíc vklady zákazníků dosáhly během tří měsíců rekordní výše 5,7 miliardy dolarů.

Společnost se nadále potýká s nepříznivými vlivy nepříznivých cen pohonných hmot a měnových kurzů. Působivé však je, že společnost Carnival zaznamenává tak silnou poptávku v době, kdy rostou i její ceny. To je zjevně dobrým znamením pro zbytek roku, protože v blízké budoucnosti by mohla být ještě nevyužitá cenová síla. Společnost Carnival v tomto čtvrtletí obsloužila 2,7 milionu cestujících, což je obrovský skok oproti 1 milionu v předchozím roce.

Ačkoli upravený zisk před započtením úroků, daní a odpisů (EBITDA) má svůj díl kritiky, vedení společnosti Carnival očekává, že tento ukazatel dosáhne v běžném fiskálním roce 4 miliard dolarů. To by znamenalo obrovský obrat oproti upravené ztrátě EBITDA ve výši 1,7 miliardy dolarů ve fiskálním roce 2022. Vedení společnosti rovněž vidí v letošním roce stoprocentní obsazenost. Optimistická je i Wall Street, protože konsenzuální odhady analytiků počítají s růstem tržeb o 72 % v tomto fiskálním roce oproti roku 2022.

Přestože společnost Carnival nepochybně těží ze silné poptávky cestujících, má i některé negativní vlastnosti, které by si investoři měli uvědomit, než se vydají na cestu k vlastnictví akcií. Pro začátek je Carnival neuvěřitelně cyklickým podnikem, který je nepříjemně vystaven rozmarům ekonomiky. V dobách konjunktury může společnost vykazovat vysoká čísla. V období recese však může být růst obtížný, což je problém, který trápí i letecké společnosti a hotely.

Dokonce i v posledním fiskálním čtvrtletí, kdy příjmy prudce vzrostly, vykázala společnost Carnival čistou ztrátu 693 milionů dolarů. A za celý fiskální rok 2022 činila čistá ztráta společnosti neuvěřitelných 6,1 miliardy dolarů. Ve skutečnosti podnik nevytvořil kladný zisk od prvního čtvrtletí roku 2020.

Dále je tu rozvaha, která je zatížena dluhem přes 30 miliard dolarů. Jedná se o kapitálově náročný provoz (investice do globální flotily lodí a její údržba nejsou levnou záležitostí), takže není překvapením, že finanční situace společnosti Carnival není ideální, což akcionářům komplikuje situaci.

Vzhledem k tomu, že akcie klesly o 88 % oproti svému vrcholu a o 52 % za poslední rok, investoři by mohli chtít akcie získat, protože v posledních několika letech byly oslabeny. Koneckonců, společnost Carnival se v současné době obchoduje s přesvědčivým násobkem ceny k prodejům, který je nižší než jedna. To znamená, že akcie se prodávají za nižší ocenění než dokonce i konkurenční společnosti Norwegian Cruise Line Holdings a Royal Caribbean.

Ačkoli tato akcie může být lákavá, nejsem o tom tak přesvědčen. Dokud Carnival opět nedosáhne udržitelné ziskovosti a nesníží své dluhové zatížení, je pro investory lepší akcie vynechat.