Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) byla hlavním příjemcem trendu „zůstat doma“ v roce 2021, protože spotřebitelé trávili více času online vyhledáváním na Googlu, sledováním YouTube a stahováním aplikací z obchodu Google Play. Společnost vykazovala v letech 2012-2019 stabilní růst. Tržby rostly v průměru o 20 % ročně, hrubý zisk o 17,5 % a provozní zisk o 14,5 %. Po výlukách v 1. čtvrtletí 2020 se však růst rozjel na vysoké obrátky až do konce roku 2021. V prvních dvou čtvrtletích roku 2022 se růst výrazně zpomalil.
Z finančních výsledků za 2. čtvrtletí zveřejněných v červenci vyplývá, že růst tržeb se meziročně zpomalil na 13 %, a to včetně 3% zásahu kurzových vlivů. Dále se snížila provozní marže na 28 % z minulých 31 %. Náklady na datová centra ovlivnily náklady na služby, zatímco počet zaměstnanců rostl ve všech kategoriích. Celkově se počet zaměstnanců společnosti meziročně zvýšil o 30 000, ze 144 tis. ve 2. čtvrtletí 2021 na 174 tis. ve 2. čtvrtletí 2022. A konečně, hospodářský výsledek byl nejvíce ovlivněn výkyvem v neprovozních příjmech ve výši – 3 miliardy USD, převážně v důsledku ztráty z kapitálových investic.
Zdroj: Shutterstock
Výsledek na akcii za 2. čtvrtletí byl nejen nižší než za 2Q 2021, ale byl to již druhý kvartál v řadě, kdy zisk nedosáhl odhadů. Při pohledu do budoucna se očekává, že i zbývající dvě čtvrtletí roku 2022 budou meziročně nižší, než se v roce 2023 obnoví růst zisku na akcii.
Kvůli tomuto zpomalení růstu, zvyšujícím se úrokovým sazbám a obecným makroproblémům se akcie GOOG a GOOGL obchodují zhruba o 1/3 pod svým historickým maximem dosaženým v listopadu 2021. Po letech, kdy byla společnost Alphabet růstovou a hybnou akcií s megakapacitou, se blíží úrovni, kdy je pro hodnotové investory vhodným nákupem. Přesto má společnost dostatek prostoru pro růst zisku na akcii, včetně iniciativ na zvýšení produktivity, její menší podniky Google Cloud a Ostatní sázky dosahují ziskovosti.
Důvody k optimismu
Společnost Alphabet získává 90 % svých příjmů (a více než 100 % provozního zisku) ze služeb Google. Reklama, která se skládá z umístění ve vyhledávači Google, reklam na YouTube a reklam v síti Google na webových stránkách třetích stran, tvoří 90 % služeb Google. Zbývajících 10 % tvoří ostatní služby společnosti Google, které se skládají z prodeje hardwaru, prodeje aplikací na Google Play a prodeje obsahu na YouTube. Zbývající část společnosti Alphabet tvoří služby Google Cloud a Ostatní sázky, které v současné době generují provozní ztráty, ale mají největší potenciál budoucího růstu.
Podnikání společnosti Google v oblasti online reklamy je dobře sledované a analyzované. Společnost má 84% podíl na trhu online vyhledávání. To je sice méně než 90 % před deseti lety, ale v dohledné budoucnosti by měla zůstat silným lídrem trhu. Ačkoli inzerenti mohou v době hospodářského poklesu zpomalit své výdaje, trh digitální reklamy zůstává v režimu sekulárního růstu s prognózami 11% ročního růstu v letech 2021-2026.
Vzhledem k dominantnímu postavení společnosti Google a sekulárnímu růstu jejího podnikání představují případná oslabení akcií v důsledku cyklických hospodářských poklesů potenciální příležitosti pro hodnotové investory.
Zdroj: Unsplash
Pozitivní stránkou hospodářských poklesů je, že často podporují snižování nákladů a iniciativy zaměřené na efektivitu. To se týká i společnosti Alphabet, kde generální ředitel nedávno oznámil cíl stát se „o 20 % produktivnější“. Zatímco snižování nákladů na fyzickou infrastrukturu a výzkum a vývoj by mohlo mít negativní vliv na budoucí růst, v reklamním byznysu by měl být dostatek prostoru pro zvýšení efektivity. Pokud by se společnosti podařilo ušetřit 20 % jen na prodejních a marketingových a všeobecných a administrativních funkcích, mohla by zvýšit čistý zisk přibližně o 6,8 miliardy dolarů ročně, což představuje přibližně 0,50 dolaru na akcii, tedy téměř 10 %.
Pokud odhlédneme od reklamy, ostatní činnosti společnosti Alphabet nejsou v současné době ziskové, ale mají potenciál v budoucnu zvýšit hospodářský výsledek společnosti. Největší z nich je Google Cloud. Tento segment ve 2. čtvrtletí zvýšil tržby o 35,6 %, ačkoli v tržním podílu zůstává až na třetím místě za Amazon Web Services (AMZN) a Microsoft Azure (MSFT).
Růst společnosti Google se po neobvykle silném roce 2021 zmírnil. Pod tlakem jsou i marže.
Společnost Alphabet (NASDAQ:GOOG) (NASDAQ:GOOGL) byla hlavním příjemcem trendu "zůstat doma" v roce 2021, protože spotřebitelé trávili více času online vyhledáváním na Googlu, sledováním YouTube a stahováním aplikací z obchodu Google Play. Společnost vykazovala v letech 2012-2019 stabilní růst. Tržby rostly v průměru o 20 % ročně, hrubý zisk o 17,5 % a provozní zisk o 14,5 %. Po výlukách v 1. čtvrtletí 2020 se však růst rozjel na vysoké obrátky až do konce roku 2021. V prvních dvou čtvrtletích roku 2022 se růst výrazně zpomalil.
Z finančních výsledků za 2. čtvrtletí zveřejněných v červenci vyplývá, že růst tržeb se meziročně zpomalil na 13 %, a to včetně 3% zásahu kurzových vlivů. Dále se snížila provozní marže na 28 % z minulých 31 %. Náklady na datová centra ovlivnily náklady na služby, zatímco počet zaměstnanců rostl ve všech kategoriích. Celkově se počet zaměstnanců společnosti meziročně zvýšil o 30 000, ze 144 tis. ve 2. čtvrtletí 2021 na 174 tis. ve 2. čtvrtletí 2022. A konečně, hospodářský výsledek byl nejvíce ovlivněn výkyvem v neprovozních příjmech ve výši - 3 miliardy USD, převážně v důsledku ztráty z kapitálových investic.
Zdroj: Shutterstock
Výsledek na akcii za 2. čtvrtletí byl nejen nižší než za 2Q 2021, ale byl to již druhý kvartál v řadě, kdy zisk nedosáhl odhadů. Při pohledu do budoucna se očekává, že i zbývající dvě čtvrtletí roku 2022 budou meziročně nižší, než se v roce 2023 obnoví růst zisku na akcii.
Kvůli tomuto zpomalení růstu, zvyšujícím se úrokovým sazbám a obecným makroproblémům se akcie GOOG a GOOGL obchodují zhruba o 1/3 pod svým historickým maximem dosaženým v listopadu 2021. Po letech, kdy byla společnost Alphabet růstovou a hybnou akcií s megakapacitou, se blíží úrovni, kdy je pro hodnotové investory vhodným nákupem. Přesto má společnost dostatek prostoru pro růst zisku na akcii, včetně iniciativ na zvýšení produktivity, její menší podniky Google Cloud a Ostatní sázky dosahují ziskovosti.
Důvody k optimismu
Společnost Alphabet získává 90 % svých příjmů (a více než 100 % provozního zisku) ze služeb Google. Reklama, která se skládá z umístění ve vyhledávači Google, reklam na YouTube a reklam v síti Google na webových stránkách třetích stran, tvoří 90 % služeb Google. Zbývajících 10 % tvoří ostatní služby společnosti Google, které se skládají z prodeje hardwaru, prodeje aplikací na Google Play a prodeje obsahu na YouTube. Zbývající část společnosti Alphabet tvoří služby Google Cloud a Ostatní sázky, které v současné době generují provozní ztráty, ale mají největší potenciál budoucího růstu.
Podnikání společnosti Google v oblasti online reklamy je dobře sledované a analyzované. Společnost má 84% podíl na trhu online vyhledávání. To je sice méně než 90 % před deseti lety, ale v dohledné budoucnosti by měla zůstat silným lídrem trhu. Ačkoli inzerenti mohou v době hospodářského poklesu zpomalit své výdaje, trh digitální reklamy zůstává v režimu sekulárního růstu s prognózami 11% ročního růstu v letech 2021-2026.
Vzhledem k dominantnímu postavení společnosti Google a sekulárnímu růstu jejího podnikání představují případná oslabení akcií v důsledku cyklických hospodářských poklesů potenciální příležitosti pro hodnotové investory.
Zdroj: Unsplash
Pozitivní stránkou hospodářských poklesů je, že často podporují snižování nákladů a iniciativy zaměřené na efektivitu. To se týká i společnosti Alphabet, kde generální ředitel nedávno oznámil cíl stát se "o 20 % produktivnější". Zatímco snižování nákladů na fyzickou infrastrukturu a výzkum a vývoj by mohlo mít negativní vliv na budoucí růst, v reklamním byznysu by měl být dostatek prostoru pro zvýšení efektivity. Pokud by se společnosti podařilo ušetřit 20 % jen na prodejních a marketingových a všeobecných a administrativních funkcích, mohla by zvýšit čistý zisk přibližně o 6,8 miliardy dolarů ročně, což představuje přibližně 0,50 dolaru na akcii, tedy téměř 10 %.
Pokud odhlédneme od reklamy, ostatní činnosti společnosti Alphabet nejsou v současné době ziskové, ale mají potenciál v budoucnu zvýšit hospodářský výsledek společnosti. Největší z nich je Google Cloud. Tento segment ve 2. čtvrtletí zvýšil tržby o 35,6 %, ačkoli v tržním podílu zůstává až na třetím místě za Amazon Web Services (AMZN) a Microsoft Azure (MSFT).
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio.
Zadejte své údaje a získejte 4 originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Bullionářovo odpolední menu
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio.
Zadejte své údaje a získejte 4 originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Bullionářův newsletter přináší úžasné investiční příležitosti pro vaše portfolio. Zadejte své telefonní číslo a získejte originální e-booky ZDARMA!
Vyplnění telefonního čísla je zcela dobrovolné. Rozhodně vás nebudeme nijak spamovat – v případě příležitosti, která bude stát za vaši pozornost, se vám ale může ozvat náš analytik.
Zrození nového investičního fenoménu Finanční centrum Wall Street objevilo zcela nový způsob, jak trhům prodat neutuchající mánii kolem umělé inteligence....
