Je čas nakoupit akcie společnosti Rivian?

Legendární investor Peter Lynch je známý svým výrokem: "Kupujte to, co znáte." To znamená, že kupujete akcie, s jejichž produkty máte osobní zkušenost a o nichž máte, doufejme, dobré mínění. Anekdotické důkazy mohou někdy individuálním investorům poskytnout výhodu oproti velkým výzkumným firmám na Wall Street. Takto mnoho lidí zbohatlo na společnosti Apple. Jednou ze společností, jejíž produkt určitě v poslední době vídáte častěji, je Rivian Automotive (RIVN). Tento začínající výrobce prémiových elektromobilů (EV) po své primární veřejné nabídce akcií (IPO) z konce roku 2021 rychle zvýšil výrobu a letos plánuje vyrobit 52 000 vozidel. A přesto, jak zde dnes sedíme, akcie této společnosti za posledních několik let klesly o neuvěřitelných 82 %. Rychlý růst a klesající cena akcií by měly být pro investory signálem k prozkoumání. Je čas koupit akcie Rivian? Podívejme se na to hlouběji a uvidíme. Rivian: Jediný skutečný konkurent Tesly? Zdálo se, že v letech 2020 a 2021 každý zveřejní svůj start-up na elektrický pohon. Díky raketovému vzestupu Tesly a její loajální akcionářské základně získaly společnosti bez jakýchkoli příjmů miliardy dolarů, protože vzrušení kolem elektromobilů dosáhlo horečnaté úrovně. Ukázalo se, že většina těchto akcií byl jen hype. Některé z nich, jako například Lordstown Motors, jsou již připraveny na vyhlášení bankrotu. Společnost Rivian vstoupila na burzu během této bubliny a od té doby se sdružuje s dalšími začínajícími výrobci elektromobilů. Není tedy překvapením, že její akcie od IPO klesly o více než 80 % a v posledních letech výrazně zaostávaly za výkonností trhu. Na rozdíl od většiny ostatních start-upů však společnost Rivian skutečně uvedla auta na trh. V minulém čtvrtletí dodala zákazníkům 12 600 vozů, zatímco před rokem jich bylo jen 4 500. Společnost prodává prémiový elektromobil s názvem R1T jednotlivcům, ale má také flotilový byznys s komerčními dodávkami. Jejím nejvýznamnějším zákazníkem je společnost Amazon, která si objednala 100 000 užitkových dodávek pro svou doručovací síť. Za předpokladu ceny 75 000 dolarů by tato jediná zakázka mohla mít hodnotu 7,5 miliardy dolarů. Ve skutečnosti si myslím, že by investoři měli společnost Rivian pochválit za načasování jejího vstupu na veřejný trh. Umožnilo to společnosti získat více než 12 miliard dolarů při ocenění 100 miliard dolarů, přestože právě zahajovala výrobu. Klíčový bude rozsah a rozšiřování hrubých marží S více než 10 miliardami dolarů v rozvaze má společnost Rivian spoustu prostředků na investice do růstu. Získání takového množství peněz při IPO bylo klíčem k úspěchu společnosti, protože zahájení výroby pro více výrobních řad automobilů je velmi nákladné. Za posledních 12 měsíců vykázala čistou ztrátu 6 miliard USD. Zdá se však, že by se toto tempo spalování mělo zmírnit. V minulém čtvrtletí se hrubá marže společnosti Rivian zlepšila na záporných 37 % oproti záporným 193 % před rokem. Hrubá marže bude pro společnost Rivian nejdůležitějším ukazatelem, protože se v následujících čtvrtletích bude snažit dosáhnout kladného provozního zisku. Její provozní náklady jsou obecně fixní (ve skutečnosti v minulém čtvrtletí meziročně poklesly), takže aby dosáhla udržitelného podnikání, musí rozšířit výrobu a dosáhnout hrubého zisku na úrovni, která pokryje tyto fixní náklady. Díky prémiové ceně může společnost Rivian v blízké budoucnosti dosáhnout hrubé marže ve výši 20 %. Pokud se jí podaří během příštích 12 měsíců ztrojnásobit tržby, protože její výrobní základna se bude dále rozšiřovat, bude mít společnost za rok čtvrtletní tržby ve výši 3,36 miliardy dolarů. Při 20% hrubé marži to znamená hrubý zisk ve výši 673 milionů dolarů, což by se blížilo provozním nákladům ve výši 873 milionů dolarů v minulém čtvrtletí. Společnost Rivian má tedy šanci dosáhnout rentability dříve, než by si investoři mohli myslet, pokud budou čtvrtletní dodávky rychle růst. Jsou akcie levné? Společnost Rivian je v oblasti oceňování tvrdým oříškem. Její hrubé marže jsou v současné době záporné - což znamená, že nemá žádné zisky, na základě kterých by bylo možné ji ocenit - ale tyto hrubé marže se rychle zlepšují a v několika příštích čtvrtletích se mohou dostat do kladných čísel. V současné době je tržní kapitalizace společnosti Rivian 19,2 miliardy dolarů. Proveďme několik odhadů, abychom zjistili, jak šílená (nebo ne) je tato tržní hodnota pro hyperrůstovou akcii, jako je Rivian. Pokud se společnosti podaří v příštích dvou letech pětinásobně zvýšit své tržby, dosáhne ročního obratu 15 miliard dolarů. Při 20% hrubé marži to znamená 3 miliardy dolarů ročního hrubého zisku, což by sotva pokrylo současné provozní náklady a zbylo by jen málo hotovosti na reinvestice nebo vrácení akcionářům. To znamená, že je třeba věřit, že Rivian v nejbližší době nejen zdvojnásobí své tržby, ale že v příštích pěti letech zdvojnásobí své tržby desetkrát nebo možná i dvacetkrát, aby akcie za tyto ceny dávaly smysl. To není vyloučeno vzhledem k tomu, jak velká je EV příležitost, ale mělo by to vystřízlivět každého investora, který si myslí, že akcie jsou příležitostí, kterou nelze propásnout. Rivian má cestu, která bude pro investory dlouhodobě fungovat, ale ještě není z nejhoršího venku.