Nejhorší říjen pro akcie za posledních pět let přiměl investory opustit trh

Tržní indikátory bijí na poplach, protože nálada investorů se mění na opatrnou. Index volatility (VIX), obecně známý jako “ukazatel strachu” na Wall Street, dosáhl hodnoty 20, což je úroveň, která nebyla zaznamenána více než 100 dní. Akciový trh balancuje na hraně nejhoršího října za posledních pět let, což otřásá investičním prostředím, zatímco trh s dluhopisy vyvolává zmatek každý druhý den. Tato přehlížená panika mezi akciovými býky, kteří jsou známí tím, že nabíhají při sebemenší příležitosti, je příliš intenzivní na to, aby ji bylo možné ignorovat. Podle nejnovějších analýz investoři napříč různými kategoriemi stahují peníze a upevňují defenzivní postoj, který nemá obdoby už více než rok. Průzkumy mezi profesionálními manažery naznačují, že alokace velkých peněz zkrátily své akciové pozice na úroveň, která byla dříve pozorována během medvědího trhu v roce 2022. Hedgeové fondy zaznamenávají již jedenáctý týden po sobě eskalaci krátkých pozic v jednotlivých akciích. Modely pozicování investorů ilustrují snížení akciové expozice klíčových hráčů včetně podílových fondů a systematických kvantifikátorů, které klesá pod dlouhodobé průměry. Ačkoli je časování trhu téměř všeobecně neschvalovanou praktikou, vysoce stresové období, jako je toto, má tendenci takové chování podněcovat. Současný odliv investorů vyvolává významné otázky ohledně možnosti oživení nebo delšího období bolestí na trhu s blížícím se listopadem. Kupců, kteří se zapojují, je akutní nedostatek, což naznačuje index Standard & Poor’s 500 (S&P 500), který v říjnu pětkrát poklesl o více než 1 %. Tento propad dotlačil index v pátek ke korekci. Ukazatel předpokládaných cenových výkyvů indexu Nasdaq 100 se blíží nejvyšší úrovni od března. Přestože akcie technologických společností zaznamenaly minulý pátek mírnou úlevu po povzbudivých výsledkových zprávách společností Amazon.com Inc. a Intel Corp. uzavřel Nasdaq 100 s nejhorším dvoutýdenním poklesem v tomto roce. Průzkum Národní asociace aktivních investičních manažerů (NAAIM) dokládá zmenšování expozice manažerů fondů na úroveň z října 2022. Podle analýzy údajů Komise pro obchodování s komoditními futures (CFTC), kterou provedla společnost Barclays Plc, poklesla akciová pozice pod dlouhodobé průměry ve většině kategorií investorů, zejména u hedgeových a podílových fondů. Bezprecedentní téměř tříměsíční nárůst krátkých pozic profesionálních spekulantů je nejdelší v historii údajů, uvádí prime broker Goldman Sachs Group Inc. Volatilita na trhu dluhopisů vyvolává další obavy investorů, protože posuny o více než 10 bazických bodů ve středu a ve čtvrtek vyvíjejí další tlak na výsledkovou sezónu, v níž společnosti, které nedosahují odhadů, utrpěly značné ztráty. Matt Maley, hlavní tržní stratég společnosti Miller Tabak & Co, poznamenal: “Vzhledem k tomu, že výnosy jsou mnohem vyšší než před šesti měsíci, bude muset akciový trh klesnout na úroveň ocenění, která bude více odpovídat historickým úrovním.” Z opačného pohledu by však všudypřítomná sklíčenost mohla být známkou potenciální kupní síly za předpokladu, že by se sentiment obrátil. Několik stratégů to považuje za možné vzhledem ke korelaci mezi institucionálním a maloobchodním umístěním a výraznými obraty v akciích. Jak Barclays, tak Bank of America Corp. naznačují, že šance na rally na konci roku se zvyšují vzhledem k nižší expozici akcií, býčím technickým signálům a sezónnosti. “Předvídat inflexní body na trhu je nemožné,” připomíná všem Peter van Dooijeweert, vedoucí oddělení defenzivní a taktické alfa ve společnosti Man Group, a uvádí, jak se investoři snaží rozluštit poselství Fedu o vyšším růstu na delší dobu a klíčové inflační ukazatele. Vzhledem k tomu, že Federální rezervní systém snižuje své portfolio vládních cenných papírů rychlým tempem, obavy investorů z potenciálního vrcholu výnosů nadále rostou. Toto pečlivé přehodnocení dynamiky trhu a postoje investorů vede finanční společenství do listopadu vyzbrojené opatrností a obnovenou analýzou převládajících trendů.